期貨從業(yè)資格《基礎知識》綜合題專項練習三

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　　1.10月5日，某投資者在大連商品交易所開倉賣出大豆期貨合約80手，成交價為2220元/噸，當日結算價格為2230元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當天須繳納的保證金為(　　)元。

　　A.22300

　　B.50000

　　C.77400

　　D.89200

　　2.某大豆加工商為避免大豆現(xiàn)貨價格風險，做買人套期保值，買入10手期貨合約建倉，當時的基差為-30元/噸，賣出平倉時的基差為-60元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是(　　)元。

　　A.盈利3000

　　B.虧損3000

　　C.盈利1500

　　D.虧損1500

　　3.某交易者7月30日買人1手11月份小麥合約，價格為7.6美元/蒲式耳，同時賣出1手11月份玉米合約，價格為2.45美元/蒲式耳，9月30日，該交易者賣出1手11月份小麥合約，價格為7.45美元/蒲式耳，同時買人1手11月份玉米合約，價格為2.20美元/蒲式耳，交易所規(guī)定1手=5000 蒲式耳，則該交易者的盈虧狀況為(　　)美元。

　　A.獲利700

　　B.虧損700

　　C.獲利500

　　D.虧損500

　　4.3月15日，某投機者在交易所采取蝶式套利策略，賣出3手(1手=10噸)6月份大豆合約，買入8手7月份大豆合約，賣出5手8月份大豆合約，價格分別為1740元/噸、1750元/噸和1760元/噸。4月20日，三份合約的價格分別為1730元/噸、1760元/噸和1750元/噸。在不考慮其他因素影響的情況下，該投機者的凈收益是(　　)元。

　　A.160

　　B.400

　　C.800

　　D.1600

　　5.某交易者以260美分/蒲式耳的執(zhí)行價格賣出10手5月份玉米看漲期權，權利金為16美分/蒲式耳，與此同時買入20手執(zhí)行價格為270美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權，權利金為9美分/蒲式耳，再賣出10手執(zhí)行價格為280美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權，權利金為4美分/蒲式耳。這種賣出蝶式套利的最大可能虧損是(　　)美分/蒲式耳。

　　A.4

　　B.6

　　C.8

　　D.10

　　6.某投資者在5月份以5.5美元/盎司的權利金買入一張執(zhí)行價格為430美元/盎司的6月份黃金看跌期權，又以4.5美元/盎司的權利金賣出一張執(zhí)行價格為430美元/盎司的6月份黃金看漲期權，再以市場價格428.5美元/盎司買進一張6月份黃金期貨合約。那么，當合約到期時，該投機者的凈收益是(　　)美元/盎司。(不考慮傭金)

　　A.2.5

　　B.1.5

　　C.1

　　D.0.5

　　7.某中國香港投機者5月份預測大豆期貨行情會繼續(xù)上漲，于是在中國香港期權交易所買人1手(10噸/手)9月份到期的大豆期貨看漲期權合約，期貨價格為2000 港元/噸。期權權利金為20港元/噸。到8月份時，9月大豆期貨價格漲到2200港元/噸，該投機者要求行使期權，于是以2000港元/噸買入1手9月大豆期貨，并同時在期貨市場上對沖平倉。那么，他總共盈利(　　)港元。

　　A.1000

　　B.1500

　　C.1800

　　D.2000

　　8.某投資者做大豆期權的熊市看漲垂直套利，他買人敲定價格為850美分的大豆看漲期權，權力金為14美分，同時賣出敲定價格為820美分的看漲期權，權力金為18美分。則該期權投資組合的盈虧平衡點為(　　)美分。

　　A.886

　　B.854

　　C.838

　　D.824

　　9.2008年5月份，某投資者賣出一張7月到期執(zhí)行價格為14900點的恒指看漲期權，權利金為500點，同時又以300點的權利金賣出一張7月到期、執(zhí)行價格為14900點的恒指看跌期權。當恒指為(　　)點時，可以獲得最大盈利。

　　A.14800

　　B.14900

　　C.15000

　　D.15250

　　10.2008年10月1日，某投資者以80點的權利金買入一張3月份到期、執(zhí)行價格為10200點的恒生指數(shù)看漲期權，同時又以130點的權利金賣出一張3月份到期、執(zhí)行價格為10000點的恒生指數(shù)看漲期權。那么該投資者的盈虧平衡點(不考慮其他費用)是(　　)點。

　　A.10000

　　B.10050

　　C.10100

　　D.10200

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　　參考答案與解析

　　1.【答案】D【解析】當日交易保證金=當日結算價×當日交易結束后的持倉總量×交易保證金比例。大商所大豆期貨交易單位為10噸/手，因此該投資者當天須繳納的保證金=2230×(80×10)×5%=89200(元)。

　　2.【答案】A【解析】基差走弱，做買入套期保值時套期保值者得到完全保護，并且存在凈盈利。該加工商的凈盈利=[-30-(-60)]×10×10=3000(元)。

　　3.【答案】C【解析】小麥合約盈虧狀況：7.45-7.60=-0.15(美元/蒲式耳)，即虧損0.15美元/蒲式耳;玉米合約盈虧狀況：2.45-2.20=0.25(美元/蒲式耳)，即盈利0.25美元/蒲式耳;總盈虧：(0.25-0.15)×5000=500(美元)。

　　4.【答案】D【解析】六月份大豆合約的盈利為：(1740-1730)×3×10=300(元);七月份大豆合約的盈利為：(1760-1750)×8×10=800(元);

　　八月份大豆合約的盈利為：(1760-1750)×5×10=500(元);因此，投機者的凈收益為：300+800+500=1600(元)。

　　5.【答案】C【解析】該策略是一種買入蝶式套利(看漲期權)的操作，它需要支付一個初始的凈權利金為2美分/蒲式耳(16-9-9+4)。賣出蝶式套利(看漲期權)的最大可能虧損為：270-260-2=8(美分/蒲式耳)。

　　6.【答案】D【解析】該投資者進行的是轉換套利，其利潤為：(4.5-5.5)-(428.5-430)=0.5(美元/盎司)。

　　7.【答案】C【解析】投資者買人看漲期權的標的物大豆期貨合約的實際成本為：2000+20=2020(港元/噸);投資者執(zhí)行看漲期權后在期貨市場上平倉收益為：(2200-2020)×10=1800(港元)。

　　8.【答案】D【解析】該投資者進行空頭看漲期權套利，最大盈利=18-14=4(美分)，最大虧損=850-820-4=26(美分)，盈虧平衡點=820+4=850-26=824(美分)。

　　9.【答案】B【解析】該投資者進行的是賣出跨式套利：當恒指為執(zhí)行價格時，期權的購買者不行使期權，投資者獲得全部權利金。

　　10.【答案】B【解析】該投資者進行的是空頭看漲期權垂直套利。空頭看漲期權垂直套利的損益平衡點=低執(zhí)行價格+最大收益=10000+(130-80)=10050(點)。

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