期貨從業(yè)資格《基礎(chǔ)知識》綜合題專項練習(xí)二

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　　1.7月30日，11月份小麥期貨合約價格為7.75美元/蒲式耳，而11月份玉米期貨合約的價格為2.25美元/蒲式耳。某投機者認為兩種合約價差小于正常年份水平，于是他買人1手(1手=5000蒲式耳)11月份小麥期貨合約，同時賣出1手11月份玉米期貨合約。9月1日，11月份小麥期貨合約價格為 7.90美元/蒲式耳，11月份玉米期貨合約價格為2.20美元/蒲式耳。那么此時該投機者將兩份合約同時平倉，則收益為(　　)美元。

　　A.500

　　B.800

　　C.1000

　　D.2000

　　2.6月3日，某交易者賣出10張9月份到期的日元期貨合約，成交價為0.007230美元/日元，每張合約的金額為1250萬日元。7月3日，該交易者將合約平倉，成交價為0.007210美元/日元。在不考慮其他費用的情況下，該交易者的凈收益是(　　)美元。

　　A.250

　　B.500

　　C.2500

　　D.5000

　　3.6月5目，大豆現(xiàn)貨價格為2020元/噸，某農(nóng)場對該價格比較滿意，但大豆9月份才能收獲出售，由于該農(nóng)場擔(dān)心大豆收獲出售時現(xiàn)貨市場價格下跌，從而減少收益。為了避免將來價格下跌帶來的風(fēng)險，該農(nóng)場決定在大連商品交易所進行大豆套期保值。如果6月513該農(nóng)場賣出10手9月份大豆合約，成交價格 2040元/噸，9月份在現(xiàn)貨市場實際出售大豆時，買人10手9月份大豆合約平倉，成交價格2010元/噸。在不考慮傭金和手續(xù)費等費用的情況下，9月對沖平倉時基差應(yīng)為(　　)元/噸能使該農(nóng)場實現(xiàn)有凈盈利的套期保值。

　　A.>-20

　　B.<-20

　　C.<20

　　D.>20

　　4.3月10日，某交易所5月份小麥期貨合約的價格為7.65美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價格為7.50美元/蒲式耳。某交易者如果此時人市，采用熊市套利策略(不考慮傭金成本)，那么下面選項中能使其虧損最大的是5月份小麥合約的價格(　　)。

　　A.漲至7.70美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價格跌至7.45美元/蒲式耳

　　B.跌至7.60美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價格跌至7.40美元/蒲式耳

　　C.漲至7.70美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價格漲至7.65美元/蒲式耳

　　D.跌至7.60美元/蒲式耳，7月份小麥合約的價格漲至7.55美元/蒲式耳

　　5.某交易者在5月3013買人1手9月份銅合約，價格為17520元/噸，同時賣出1手11月份銅合約，價格為17570元/噸，7月30日，該交易者賣出1手9月份銅合約，價格為17540元/噸，同時以較高價格買人1手11月份銅合約，已知其在整個套利過程中凈虧損100元，且交易所規(guī)定1手=5 噸，則7月3013的11月份銅合約價格為(　　)元/噸。

　　A.17610

　　B.17620

　　C.17630

　　D.17640

　　6.標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約的最小變動價位為0.01個指數(shù)點，或者2.50美元。4月20日，某投機者在CME買入lO張9月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，成交價為1300點，同時賣出10張12月份標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨合約，價格為1280點。如果5月20日9月份期貨合約的價位是1290 點，而12月份期貨合約的價位是1260點，該交易者以這兩個價位同時將兩份合約平倉，則其凈收益是(　　)美元。

　　A.-75000

　　B.-25000

　　C.25000

　　D.75000

　　7.某公司現(xiàn)有資金1000萬元，決定投資于A、B、C、D四只股票。四只股票與S&P500的β系數(shù)分別為0.8、1、1.5、2。公司決定投資A股票100萬元，B股票200萬元，C股票300萬元，D股票400萬元。則此投資組合與S&P500的β系數(shù)為(　　)。

　　A.0.81

　　B.1.32

　　C.1.53

　　D.2.44

　　8.6月5日，買賣雙方簽訂一份3個月后交割一籃子股票組合的遠期合約。該一籃子股票組合與恒生指數(shù)構(gòu)成完全對應(yīng)。此時的恒生指數(shù)為15000點，恒生指數(shù)的合約乘數(shù)為50港元，市場年利率為8%。該股票組合在8月5日可收到10000港元的紅利。則此遠期合約的合理價格為(　　)港元。

　　A.152140

　　B.752000

　　C.753856

　　D.754933

　　9.某投資者于2008年5月份以3.2美元/盎司的權(quán)利金買人一張執(zhí)行價格為380美元/盎司的8月黃金看跌期權(quán)，以4.3美元/盎司的權(quán)利金賣出一張執(zhí)行價格為380美元/盎司的8月黃金看漲期權(quán)，以380.2美元/盎司的價格買進一張8月黃金期貨合約，合約到期時黃金期貨價格為356美元/盎司，則該投資者的利潤為(　　)美元/盎司。

　　A.0.9

　　B.1.1

　　C.1.3

　　D.1.5

　　10.2008年9月20日，某投資者以120點的權(quán)利金買入一張9月份到期、執(zhí)行價格為10200點的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時又以150點的權(quán)利金賣出一張9月份到期、執(zhí)行價格為10000點的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。那么該投資者的最大可能盈利(不考慮其他費用)是(　　)點。

　　A.160

　　B.170

　　C.180

　　D.190

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　　參考答案與解析

　　1.【答案】C小麥合約的盈利為：(7.90-7.75)×5000=750(美元);玉米合約的盈利為：(2.25-2.20)×5000=250(美元);因此，投機者的收益為：750+250=1000(美元)。

　　2.【答案】C【解析】凈收益=(0.007230-0.007210)×12500000×10=2500(美元)。

　　3.【答案】A【解析】當(dāng)基差走強時，賣出套期保值有凈盈利，題中只有A項表示基差走強。

　　4.【答案】A【解析】由5月份小麥期貨價格大于7月份小麥期貨價格，可知此市場屬于反向市場。反向市場熊市套利策略為賣出較近月份的合約同時買入遠期月份的合約。據(jù)此可計算：

　　A項的盈利為：(7.65-7.70)+(7.45-7.50)=-0.1(美元);

　　B項的盈利為：(7.65-7.60)+(7.40-7.50)=-0.05(美元);

　　C項的盈利為：(7.65-7.70)+(7.65-7.50)=0.1(美元);

　　D項的盈利為：(7.65-7.60)+(7.55-7.50)=0.1(美元);

　　由上可知，A項的虧損最大。

　　5.【答案】A【解析】假設(shè)7月30日的11月份銅合約價格為a(元/噸)，則：

　　9月份合約盈虧情況為：17540-17520=20(元/噸);10月份合約盈虧情況為：17570-a;總盈虧為：5×20+5×(17570-a)=-100(元);

　　解得：a=17610(元/噸)。

　　6.【答案】C【解析】9月份合約的盈利為：(1290-1300)×250×10=-25000(美元);

　　12月份合約盈利為：(1280-1260)×10×250=50000(美元);因此，總的凈收益為：50000-25000=25000(美元)。

　　7.【答案】C【解析】β=0. 8× +1× +1.5× +2× =1. 53。

　　8.【答案】D【解析】股票組合的市場價值：15000×50=750000(港元);資金持有成本：750000×8%÷4=15000(港元);持有1個月紅利的本利和：10000×(1+8%÷12)=10067(港元);合理價格：750000+15000-10067=754933(港元)。

　　9.【答案】A【解析】投資者買入看跌期權(quán)到8月執(zhí)行期權(quán)后盈利：380-356-3.2=20.8(美元/盎司);

　　投資者賣出的看漲期權(quán)在8月份對方不會執(zhí)行，投資者盈利為權(quán)利金4.3美元/盎司;

　　投資者期貨合約平倉后虧損：380.2-356=24.2(美元/盎司);投資者凈盈利：20.8+4.3-24.2=0.9(美元/盎司)。

　　10.【答案】B【解析】該投資者進行的是空頭看跌期權(quán)垂直套利，其最大收益=(高執(zhí)行價格-低執(zhí)行價格)-凈權(quán)利金=(10200-10000)-(150-120)=170(點)。

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