2022年7月期貨從業(yè)資格期貨投資分析綜合題
期貨從業(yè)資格期貨投資分析綜合題
綜合題(每問(wèn)備選答案中有一項(xiàng)或多項(xiàng)符合題目要求,不選、錯(cuò)選均不得分。)
某油脂貿(mào)易公司從馬來(lái)西亞進(jìn)口棕櫚油轉(zhuǎn)銷國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。為防止庫(kù)存棕櫚油價(jià)格下跌對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成不利影響,經(jīng)過(guò)慎重決策,公司制定了對(duì)棕櫚油庫(kù)存進(jìn)行賣出保值策略。根據(jù)該情境,回答以下四題。
1.假設(shè)4月15日棕櫚油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為5550元/噸,當(dāng)天公司剩余庫(kù)存20000噸,運(yùn)輸在途10000噸(5月初到港),已簽訂采購(gòu)合同10000噸(5月底前到貨),并已簽訂銷售合同8000噸(5月底前出庫(kù))。則至5月底前,該企業(yè)的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)水平(即風(fēng)險(xiǎn)敞口)為()噸。
A.20000
B.30000
C.32000
D.38000
【答案】C
【解析】計(jì)算公式:風(fēng)險(xiǎn)敞口=期末庫(kù)存水平+(當(dāng)期采購(gòu)量—當(dāng)期銷售量)=20000+(10000+10000-8000)=32000噸
2.假設(shè)該企業(yè)將套保比例定為風(fēng)險(xiǎn)敞口的80%,并在4月16日以5590元/噸的價(jià)格在期貨市場(chǎng)棕櫚油9月合約上進(jìn)行賣出套保。并初步?jīng)Q定在5月31日結(jié)束套保(共計(jì)45天)假設(shè)棕櫚油期貨保證金率為13%,一年期貸款基準(zhǔn)利率5.6%,期貨交易手續(xù)費(fèi)(單邊)5元/手。則該企業(yè)參與期貨交易全過(guò)程的成本核算約為()萬(wàn)元。
A.1860
B.1875
C.2006
D.2020
【答案】B
【解析】32000×80%/10×5+5590×13%×32000×80%(1+45/365×5.6%)=1874.5萬(wàn)元
3.假設(shè)6月16日和7月8日該貿(mào)易商分兩次在現(xiàn)貨市場(chǎng)上,以5450元/噸賣出20000噸和以5400元/噸賣出全部剩余棕櫚油庫(kù)存,則最終庫(kù)存現(xiàn)貨跌價(jià)損失為()萬(wàn)元。
A.180
B.200
C.380
D.400
【答案】C
【解析】現(xiàn)貨跌價(jià)損失:(5550—5450)×20000+(5550—5400)×12000=380萬(wàn)元
4.假設(shè)貿(mào)易商最終延長(zhǎng)了套期保值交易,實(shí)際上是在6月16日和7月8日在期貨市場(chǎng)上分別買入平倉(cāng)16000噸和9600噸的9月棕櫚油期貨合約,結(jié)束套保。平倉(cāng)價(jià)分別為5500元/噸和5450元/噸,全部費(fèi)用大概合計(jì)約15萬(wàn)元。經(jīng)過(guò)套期保值交易后,貿(mào)易商的結(jié)果是()。
A.期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧沖抵,略有盈利
B.期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧沖抵,仍有損失
C.期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧沖抵,正好為0
D.達(dá)到了公司預(yù)期的完全套保的目的
【答案】B
【解析】期貨市場(chǎng)平倉(cāng)盈利:(5590—5500)×16000+(5590-5450)×9600—15=263.4萬(wàn)元;而現(xiàn)貨跌價(jià)損失為380萬(wàn)元,故選擇B。
某基金現(xiàn)有資產(chǎn)為40億元,修正久期為7.5;負(fù)債為50億元,修正久期為5.6。國(guó)債期貨(面值為100萬(wàn)元)的當(dāng)前價(jià)格為98.6,最便宜對(duì)可交割債券(CTD)的修正久期為6.2,轉(zhuǎn)換因子為1.1。據(jù)此回答以下三個(gè)問(wèn)題。
1.根據(jù)久期缺口=資產(chǎn)久期–負(fù)債久期×負(fù)債/資產(chǎn),該基金當(dāng)前的久期缺口是()。
A.0.5
B.1.0
C.1.5
D.2.0
【答案】A
【解析】久期缺口=7.5-5.6×50/40=0.5。
2.該基金面臨的風(fēng)險(xiǎn)是()。
A.利率上漲,資產(chǎn)減值
B.利率下跌,資產(chǎn)減值
C.利率上漲,負(fù)債減值
D.利率下跌,負(fù)債減值
【答案】A
【解析】該基金久期缺口為0.5,資產(chǎn)受利率影響更大,利率上升時(shí)資產(chǎn)減值。
3.為對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),該基金需要交易()手國(guó)債期貨。
A.380
B.327
C.297
D.5312
【答案】B
【解析】需要賣出國(guó)債期貨手?jǐn)?shù)=0.5×40億/(98.6×6.2×10000)=327.16。
投資者持有如下表所示的股票組合:
假設(shè)投資者計(jì)劃對(duì)該股票組合進(jìn)行套期保值。套期保值期限為1個(gè)月。根據(jù)上述信息回答以下四題。
1.最適于對(duì)上述股票組合進(jìn)行套期保值的期貨品種是()。
A.上證50指數(shù)期貨
B.滬深300指數(shù)期貨
C.中證500指數(shù)期貨
D.上證180指數(shù)期貨
【答案】A
【解析】三個(gè)股票都屬于上證50的成份股,相對(duì)而言與上證50指數(shù)的走勢(shì)吻合度最高。滬深300指數(shù)也包含這些成份股,但是滬深300的成份股較多,題目中的這些股票的權(quán)重相對(duì)較低,導(dǎo)致其與滬深300指數(shù)走勢(shì)的吻合度不如上證50的高。進(jìn)行套期保值,應(yīng)該選擇相關(guān)度最高的標(biāo)的。
2.上述股票組合的β值是()。
A.1.117
B.1.201
C.1.094
D.1.258
【答案】B
【解析】組合β=(1.31×1363140+1.08×945000+0.96×138800)/(1363140+945000+138800)=1.201
3.如果用上證50指數(shù)期貨為該股票組合進(jìn)行完全套期保值,假設(shè)當(dāng)前上證50指數(shù)期貨的價(jià)格是3200點(diǎn),那么所需要的期貨合約數(shù)量是()手。
A.2
B.3
C.4
D.5
【答案】B
【解析】期貨合約數(shù)量=β×組合市值/期貨合約價(jià)值=1.201×2446940/(3200×300)=3.06手
4.假設(shè)投資者在股票建倉(cāng)時(shí)上證50指數(shù)點(diǎn)位是3000,當(dāng)前的點(diǎn)位是3200點(diǎn)。在利用上證50指數(shù)期權(quán)進(jìn)行套期保值時(shí),為了在大盤跌回3000點(diǎn)時(shí),獲得盡量高的最終投資收益率,投資者應(yīng)該選擇的策略為()。
A.賣出行權(quán)價(jià)為3200、價(jià)格為97的看漲期權(quán)
B.賣出行權(quán)價(jià)為3000、價(jià)格為230的看漲期權(quán)
C.買入行權(quán)價(jià)為3200、價(jià)格為87的看跌期權(quán)
D.買入行權(quán)價(jià)為3000、價(jià)格為21的看跌期權(quán)
【答案】B
【解析】預(yù)期指數(shù)下跌但是跌不到成本線,可以賣出低行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán),利用權(quán)利金收益來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨的損失。B選項(xiàng)權(quán)利金為230元,大于指數(shù)跌幅200元,可以使得指數(shù)下跌時(shí)整個(gè)組合還有一定的收益而不是0。
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為滿足行業(yè)需求,中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)將于7月16日舉辦2022年第一次期貨從業(yè)人員資格統(tǒng)一考試。7月12日10:00-7月16日16:00可登錄報(bào)名網(wǎng)頁(yè)“準(zhǔn)考證打印通道”打印準(zhǔn)考證!準(zhǔn)考證打印入口】小編建議考生填寫 免費(fèi)預(yù)約短信提醒,屆時(shí)我們會(huì)及時(shí)通知2022年7月期貨從業(yè)資格考試時(shí)間。
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