2018年5月期貨基礎(chǔ)知識(shí)每日一練(3.13)

單選題

1. 下列關(guān)于買進(jìn)看跌期權(quán)的說法，正確的是(　　)。

A.為鎖定現(xiàn)貨成本，規(guī)避標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，可考慮買進(jìn)看跌期

B.為控制標(biāo)的資產(chǎn)空頭風(fēng)險(xiǎn)，可考慮買進(jìn)看跌期權(quán)

C.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格橫盤整理，適宜買進(jìn)看跌期權(quán)

D.為鎖定現(xiàn)貨持倉(cāng)收益，規(guī)避標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，適宜買進(jìn)看跌期權(quán)

參考答案：D

參考解析：A項(xiàng)，鎖定現(xiàn)貨成本，對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)買進(jìn)看漲期權(quán);B項(xiàng)，是賣出看跌期權(quán)的基本運(yùn)用;C項(xiàng)，標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格處于橫盤整理或下跌，對(duì)看漲期權(quán)的賣方有利。

2. 我國(guó)10年期國(guó)債期貨的可交割國(guó)債為合約到期日首日剩余期限為(　　)年的記賬式附息國(guó)債。

A.10

B.不低于10

C.6.5～10.25

D.5～10

參考答案：C

參考解析：我國(guó)10年期國(guó)債期貨合約標(biāo)的為面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長(zhǎng)期國(guó)債，可交割國(guó)債為合約到期日首日剩余期限為6.5～10.25年的記賬式付息國(guó)債。

3. 道氏理論認(rèn)為，趨勢(shì)的(　　)是確定投資的關(guān)鍵。

A.反轉(zhuǎn)點(diǎn)

B.起點(diǎn)

C.終點(diǎn)

D.黃金分割點(diǎn)

參考答案：A

參考解析：道氏理論認(rèn)為價(jià)格波動(dòng)盡管表現(xiàn)形式不同，但最終可將它們分為三種趨勢(shì)，即主要趨勢(shì)、次要趨勢(shì)和短暫趨勢(shì)。趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)點(diǎn)是確定投資的關(guān)鍵。

4. 從期貨交易所與結(jié)算機(jī)構(gòu)的關(guān)系來看，我國(guó)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)屬于(　　)。

A.交易所與商業(yè)銀行共同組建的機(jī)構(gòu)，附屬于交易所但相對(duì)獨(dú)立

B.交易所與商業(yè)銀行聯(lián)合組建的機(jī)構(gòu)，完全獨(dú)立于交易所

C.交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)

D.獨(dú)立的全國(guó)性的機(jī)構(gòu)

參考答案：C

參考解析：根據(jù)期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)與期貨交易所的關(guān)系不同，結(jié)算機(jī)構(gòu)一般可分為兩種形式：①結(jié)算機(jī)構(gòu)是某一交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù);②結(jié)算機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)。目前，我國(guó)采取第一種形式。

5. 關(guān)于期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別，下列說法錯(cuò)誤的是(　　)。

A.現(xiàn)貨市場(chǎng)上商流與物流在時(shí)空上基本是統(tǒng)一的

B.并不是所有商品都適合成為期貨交易的品種

C.期貨交易不受交易對(duì)象、交易空間、交易時(shí)間的限制

D.期貨交易的目的一般不是為了獲得實(shí)物商品

參考答案：C

參考解析：C項(xiàng)，在期貨交易中(除實(shí)物交割外)并不涉及具體的實(shí)物商品買賣，因此適合期貨交易的品種是有限的。期貨交易實(shí)行場(chǎng)內(nèi)交易，即所有買賣指令必須在交易所內(nèi)進(jìn)行集中競(jìng)價(jià)成交。交易時(shí)間也受到交易所營(yíng)業(yè)時(shí)間的限制。

6. 股指期貨期現(xiàn)套利很難實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)的套利，其原因在于(　　)。

A.股指期貨價(jià)格波動(dòng)幅度總是大于股票市場(chǎng)的波動(dòng)幅度

B.期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)在交易機(jī)制上可能存在差異

C.實(shí)際交易中股票組合的數(shù)量很難與股指期貨的數(shù)量完全一致

D.實(shí)際交易中很難完全模擬指數(shù)組合構(gòu)建與指數(shù)成分股完全相同的股票組合

參考答案：B,C,D

參考解析： 在股指期貨期現(xiàn)套利交易中，實(shí)際交易的現(xiàn)貨股票組合與指數(shù)的股票組合也很少會(huì)完全一致。這時(shí)，就可能導(dǎo)致兩者未來的走勢(shì)或回報(bào)不一致，從而導(dǎo)致一定的誤差。這種誤差，通常稱為模擬誤差。模擬誤差來自兩方面。一方面，是因?yàn)榻M成指數(shù)的成分股太多，如S81P500指數(shù)是由500只股票所組成的。短時(shí)期內(nèi)同時(shí)買進(jìn)或賣出這么多的股票難度較大，并且準(zhǔn)確模擬將使交易成本大大增加，通常，交易者會(huì)通過構(gòu)造一個(gè)取樣較小的股票投資組合來代替指數(shù)，這會(huì)產(chǎn)生模擬誤差。另一方面，即使組成指數(shù)的成分股并不太多，如道瓊斯工業(yè)指數(shù)僅由30只股票所組成，但由于指數(shù)大多以市值為比例構(gòu)造，由于交易最小單位的限制，嚴(yán)格按比例復(fù)制很可能根本就難以實(shí)現(xiàn)。比如，如果按比例構(gòu)建組合出現(xiàn)某些股票應(yīng)買賣100股以下的結(jié)果，也就是股市交易規(guī)定的最小單位1手以下，就沒辦法實(shí)現(xiàn)。這也會(huì)產(chǎn)生模擬誤差。此外，期貨交易的杠桿機(jī)制和強(qiáng)行平倉(cāng)制度極有可能使套利者面臨被強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而影響套利效果。

7. 貨幣互換的特點(diǎn)包括(　　)。

A.是多個(gè)遠(yuǎn)期外匯協(xié)議的組合

B.可用于鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)

C.交易雙方在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量?jī)煞N貨幣的本金

D.可以發(fā)揮不同貨幣市場(chǎng)的比較優(yōu)勢(shì)，降低融資成本

參考答案：A,B,C,D

參考解析： 貨幣互換是指在約定期限內(nèi)交換約定數(shù)量?jī)煞N貨幣的本金，同時(shí)定期交換兩種貨幣利息的交易。貨幣互換可以分解為一系列遠(yuǎn)期外匯協(xié)議。由于遠(yuǎn)期匯率在互換交易中鎖定，交易雙方便不再承擔(dān)匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，貨幣互換使交易主體有機(jī)會(huì)利用其在不同貨幣市場(chǎng)的比較優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)降低融資成本、鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。

8. 按照慣例，在國(guó)際外匯市場(chǎng)上采用直接標(biāo)價(jià)法的貨幣有(　　)。

A.加元

B.英鎊

C.歐元

D.日元

參考答案：A,D

參考解析： 常用的匯率標(biāo)價(jià)方法包括直接標(biāo)價(jià)法和問接標(biāo)價(jià)法。在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，日元、瑞士法郎、加元等大多數(shù)外匯的匯率都采用直接標(biāo)價(jià)法;歐元、英鎊、澳元等采用間接標(biāo)價(jià)法。

9. 在我國(guó)，當(dāng)會(huì)員出現(xiàn)(　　)情況時(shí)，期貨交易所可以對(duì)其全部或部分持倉(cāng)實(shí)施強(qiáng)行平倉(cāng)。

A.持倉(cāng)量超出其限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)的80%以上

B.結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足

C.因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰

D.根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予以強(qiáng)行平倉(cāng)

參考答案：B,C,D

參考解析： 我國(guó)期貨交易所規(guī)定，當(dāng)會(huì)員、客戶出現(xiàn)下列情形之一時(shí)，交易所有權(quán)對(duì)其持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)：①會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足的;②客戶、從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員持倉(cāng)量超出其限倉(cāng)規(guī)定;③因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的;④根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的;⑤其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的。

10. 關(guān)于遠(yuǎn)期利率協(xié)議的說法，正確的有(　　)。

A.買賣雙方不需要交換本金

B.賣方為名義借款人

C.買賣雙方按照協(xié)議利率與參照利率的差額支付結(jié)算金

D.買方為名義貸款人

參考答案：A,C

參考解析： 遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方是名義借款人，賣方則是名義貸款人。之所以稱為“名義”，是因?yàn)榻栀J雙方不必交換本金。在遠(yuǎn)期利率協(xié)議下，如果參照利率超過合同的協(xié)議利率，那么賣方就要支付給買方一筆結(jié)算金，以補(bǔ)償買方在實(shí)際借款中因利率上升而造成的損失;反之，則由買方支付給賣方一筆結(jié)算金。

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