期貨從業(yè)基礎知識之套期保值種類習題一

　　5.對買入套期保值而言，基差走強，(　　)(不計手續(xù)費等費用)。[2009年11月真題]

　　A.期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵，實現(xiàn)完全套期保值

　　B.有凈盈利，實現(xiàn)完全套期保值

　　C.有凈損失，不能實現(xiàn)完全套期保值

　　D.套期保值效果不能確定，還要結合價格走勢來判斷

　　【解析】進行買入套期保值時，基差走強，期貨市場和現(xiàn)貨市場不能竅全盈虧相抵，存在凈損失;基差走弱，期諸市場和現(xiàn)貨市場能盈虧完全相抵且有凈盈利;基差不變，期貨市場與現(xiàn)貨市場盈虧完^相抵，盈利(虧損)為0，實現(xiàn)完全套期保值。

　　6.某企業(yè)利用銅期貨進行買入套期保值，能夠實現(xiàn)凈盈利的情形是(　　)。(不計手續(xù)費等費用)

　　A.基差從400元/噸變?yōu)?50元/噸

　　B.基差從-400元/噸變?yōu)?200元/噸

　　C.基差從-200元/噸變?yōu)?00元/噸

　　D.基差從-200元/噸變?yōu)?450元/噸

　　【解析】進行買入套期保值時，基差走弱時有凈盈利。本題只有D項基差走弱，能實現(xiàn)凈盈利。

　　7.擁有外幣負債的美國投資者，應該在外匯期貨市場上進行(　　)。

　　A.多頭套期保值

　　B.空頭套期保值

　　C.交叉套期保值

　　D.動態(tài)套期保值

　　【解析】在即期外匯市場上擁有某種貨幣負債的人，為防止將來償付時該貨幣升值的風險，應在外匯期貨市場上買進該貨幣期貨合約，即進行多頭套期保值，從而在即期外匯市場和外匯期貨市場上建立盈虧沖抵機制，回避匯率變動風險。

　　8.買入套期保值付出的代價是(　　)。

　　A.降低了商品的品質

　　B.對需要庫存的商品來說，可能增加倉儲費、保險費和損耗費

　　C.不利于企業(yè)參與現(xiàn)貨合同的簽訂

　　D.投資者失去了因價格變動而可能得到的獲利機會

　　【解析】買入套期保值通過當前買入期貨合約在現(xiàn)貨、期貨市場建立盈虧相抵機制，便將其進價成本維持在當前認可的水平，可回避價格上漲的風險，但這樣也放棄了價格下跌時獲取更低生產成本的機會。

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　　9.套期保值的效果主要是由(　　)決定的。

　　A.基差的變化

　　B.套期的期限

　　C.現(xiàn)貨和期貨商品相匹配的程度

　　D.現(xiàn)貨和期貨市場上價格的波動程度

　　【解析】無論價格上漲還是下降，套期保值效果均取決于現(xiàn)貨與期貨之間的價格差的變化，即基差變動。

　　10.某紡織廠3個月后將向美國進口棉花250000磅，當前棉花價格為72美分/磅，為防止價格上漲，該廠買入5手棉花期貨避險，成交價格78.5美分/磅。3個月后，棉花交貨價格為70美分/鎊，期貨平倉價格為75.2美分/磅，棉花實際進口成本為(　　)美分/磅。

　　A.73.3

　　B.75.3

　　C.71.9

　　D.74.6

　　【解析】由于期貨對沖虧損78.5-75.2-3.3(美分/磅)，所以進口棉花的實際成本為70+3.3=73.3(美分/磅)。

　　參考答案： 1B 2A 3B 4C 5C 6D 7A 8D 9A 10A

　　11.下列關于買入套期保值的說法，不正確的是(　　)。

　　A.操作者預先在期貨市場上買進，持有多頭頭寸

　　B.適用于未來某一時間準備賣出某種商品但擔心價格下跌的交易者

　　C.此操作有助于降低倉儲費用和提高企業(yè)資金的使用效率

　　D.進行此操作會失去由于價格變動而可能得到的獲利機會

　　【解析】買入套期保值適用于準備在將來某一時間內購進某種商品或資產，但希望價格仍能維持在目前自己認可的水平的機構和個人，他們最大的擔心是當他們實際買入現(xiàn)貨商品或資產時價格上漲。

　　12.下列情形中，適合采取賣出套期保值策略的是(　　)。

　　A.加工制造企業(yè)為了防止日后購進原料時價格上漲的情況

　　B.供貨方已簽訂供貨合同，但尚未購進貨源，擔心日后購進貨源時價格上漲

　　C.需求方倉庫已滿，不能買入現(xiàn)貨，擔心日后購進現(xiàn)貨時價格上漲

　　D.加工制造企業(yè)擔心庫存原料價格下跌

　　【解析】賣出套期保值適用于準備在將來某一時間內賣出某種商品或資產，但希望價格仍能維持在目前自己認可的水平的機構和個人，他們最大的擔心是當他們實際賣出現(xiàn)貨商品或資產時價格下跌。ABC三項的情形適合?取買入套期保值策略。

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　　13.2010年7月份，大豆市場上基差為-50元/噸。某生產商由于擔心9月份收獲后出售時價格下跌，在期貨市場上進行了賣出套期保值操作。8月份，有一經(jīng)銷愿意購買大豆現(xiàn)貨。雙方協(xié)定以低于9月份大豆期貨合約價格.10元/噸的價格#為雙方買賣的現(xiàn)貨價格，并由經(jīng)銷商確定9月份任何一天的大連商品交易所的大豆期輯合約價格為基準期貨價格。則下列說法不正確的是(　　)。

　　A.生產商賣出大豆時，基差一定為-10元/噸

　　B.生產商在期貨市場上可能盈利也可能虧損

　　C.不論經(jīng)銷商選擇的基準期貨價格為多少，生產商的盈虧狀況都相同

　　D.若大豆價格不跌反漲，則生產商將蒙受凈虧損

　　【解析】如果大豆價格不跌反漲，生產商也可以用現(xiàn)貨市場的盈利彌補期貨市場上的虧損，最終仍然獲得40元/噸的凈盈利。

　　14.某投資者對銅期貨進行賣出套期保值。賣出100手銅期貨建倉，?差為-30元/噸。若該投資者在這一套期保值交易中的盈利為20000元，則平倉時的逢差為(　　)元/噸。

　　A.-70

　　B.-20

　　C.10

　　D.20

　　【解析】該投資者在賣出套,保值交易中的盈利=(平倉時基差-建倉時基差)×100手×5噸/手=20000(元)，所以平倉時的基差為10元/噸。

　　15.當(　　)時，買入套期保值，可實現(xiàn)盈虧完全相抵，套期保值者得到完全保護。

　　A.基差走強

　　B.市場由正向轉為反向

　　C.基差不變

　　D.市場由反向轉為正向

　　【解析】進行買入套期保值時，①基差不變，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵，實現(xiàn)完全套期保值;②基差走強，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧不能完全相抵，存在凈損失，不能實現(xiàn)完全的套期保值;③基差走弱，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧完全相抵且有凈盈利;實現(xiàn)完全套期保值。在正向市場上，現(xiàn)貨價格<期貨價格;在反向市場上，現(xiàn)貨價格>期貨價格，因而當市場由反向市場轉為正向市場時，意味著基差走弱，此時套期保值有凈盈利。

　　16.在正向市場中進行賣出套期保值，只要基差走強，無論期貨價格和現(xiàn)貨價格上漲或下跌，均會使保值者出現(xiàn)(　　)。

　　A.凈虧損

　　B.凈盈利

　　C.盈虧平衡

　　D.盈虧相抵

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　　17.如果進行賣出套期保值，結束保值交易的有利時機是(　　)。

　　A.當期貨價格最高時

　　B.基差走強

　　C.當現(xiàn)貨價格最高時

　　D.基差走弱

　　【解析】基差走強可使賣出套期保值者得到完全的保護，并且會出現(xiàn)凈盈利。

　　18.在正向市場中進行多頭避險(買進期貨避險)，當期貨價格上使基差絕對值變大時，將會造成(　　)。

　　A.期貨部分的獲利小于現(xiàn)貨部分的損失

　　B.期貨部分的獲利大于現(xiàn)貨部分的損失

　　C.期貨部分的損失小于現(xiàn)貨部分的損失

　　D.期貨部分的獲利大于現(xiàn)貨部分的獲利

　　【解析】在正向市場上，基差為負值，基差絕對值變大時，基差走弱。此時，對沖期貨，期貨價格上漲超過現(xiàn)貨價格虧損，期貨部分的獲利大于現(xiàn)貨部分的損失，買入套期保值獲利

　　19.某加工商為避免大豆現(xiàn)貨價格風險，做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元/噸，賣出平倉時的基差為-50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是(　　)。

　　A.盈利3000元

　　B.虧損3000元

　　C.盈利1500元

　　D.虧損1500元

　　【解析】進行買入套期保值時，基差走弱時存在凈盈利，套期保值者能得到完全保護。該加工商的凈盈利=[-20-(-50)]×10×10=3000(元)

　　20.7月1日，大豆現(xiàn)貨價格為2020元/噸，某加工商對該價格比較滿意，希望能以此價格在一個月后買進200噸大豆。為了避免將來現(xiàn)貨價格上漲的風險，決定在大連商品交易所進行套期保值。7月1日買進20手9月份大豆合約，成交價格為2050元/噸。8月1日，當該加工商在現(xiàn)貨市場買進大豆的同時，賣出20手9月大豆合約平倉，成交價格為2060元。請問在不考慮傭金和手續(xù)費等費用的情況下，8月1日對沖平倉時基差應(　　)元/噸才能使該加工商實現(xiàn)有凈盈利的套期保值。

　　A.>-30

　　B.<-30

　　C.<30

　　D.>30

　　【解析】7月1日，基差=2020-2050=-30(元/噸);此題為買入套期保值，當基差走弱時可實現(xiàn)凈盈利。故應小于-30元/噸。

　　參考答案：11B 12D 13D 14C 15C 16B 17B 18B 19A 20B

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