期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)之期貨基差習(xí)題三

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　　判斷題(判斷以下各小題的對(duì)錯(cuò)，正確的用A表示，錯(cuò)誤的用B表示)

　　1.套期保值就是以現(xiàn)貨交易的盈利彌補(bǔ)期貨交易的虧損。(　　)[2010年9月真題]

　　【解析】套期保值是指在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)相同或相關(guān)、數(shù)量相等或相當(dāng)、方向相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)之間建立盈虧沖抵機(jī)制，以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易方式。其最后結(jié)果可能是期貨市場(chǎng)虧損，現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利;也可能是現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損，期貨市場(chǎng)盈利。

　　2.基差是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與同種的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差。(　　)[2010年5月真題]

　　【解析】基差是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與同種的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差?？梢杂煤?jiǎn)單的公式表示為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。

　　3.在反向市場(chǎng)上，隨著交割月臨近，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格通常會(huì)趨同。(　　)[2009年11月真題]

　　【解析】在反向市場(chǎng)上，隨著時(shí)間的推進(jìn)，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格如同在正向市場(chǎng)上一樣，會(huì)逐步趨同，到交割期趨向一致。

　　4.遠(yuǎn)期合約價(jià)格篼于近期合約價(jià)格時(shí)，市場(chǎng)處于正向市場(chǎng)。(　　)

　　【解析】當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)格大于近期合約價(jià)格時(shí)，是正向市場(chǎng);近斯合約價(jià)格大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格時(shí)，是反向市場(chǎng)。

　　5.套期保值交易能夠使交易者完全避開(kāi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定獲得預(yù)期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的目的。(　　)

　　【解析】在套期保值交易中，如果現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的幅度完全相同，那么無(wú)論進(jìn)行的是買入套期保值還是賣出套期保值，均能夠使兩個(gè)市場(chǎng)盈虧完全相抵，實(shí)現(xiàn)完全的套期保值。但在實(shí)際操作中，兩個(gè)市場(chǎng)的變動(dòng)趨勢(shì)雖然相同，而變動(dòng)幅度在多數(shù)情況下是不相同的。在這種情況下，兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧不會(huì)完全相抵，可能出現(xiàn)凈盈利或凈虧損的情況，這會(huì)影響到套期保值的效果。從這個(gè)角度上看，套期保值交易也是有風(fēng)險(xiǎn)的。

　　6.同種商品期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)雖然相同，但變動(dòng)幅度在多數(shù)情況下是不相同的。(　　)

　　【解析】由于受到相近的供求因素的影響，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)出相同趨勢(shì)，但由于供求因素對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)的影響程度不同以及持倉(cāng)費(fèi)等因素，導(dǎo)致兩者的變動(dòng)幅度不盡相同，

　　7.通常情況下，基差為正值。(　　)

　　【解析】由于持有現(xiàn)貨需花費(fèi)一定費(fèi)用，期貨價(jià)格通常要篼于現(xiàn)貨價(jià)格，基差為負(fù)值。

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　　期貨法律：考試大綱

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　　8.一般而言，距離交割的期限越近，持倉(cāng)費(fèi)越大。(　　)

　　【解析】持倉(cāng)費(fèi)的高低與持有商品的時(shí)間長(zhǎng)短有關(guān)，一般來(lái)說(shuō)，距離交割的期限越近，持有商品的成本就越低，期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分就越少。當(dāng)交割月到來(lái)時(shí)，持倉(cāng)費(fèi)將降至零，期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格將趨同。

　　9.只有在反向市場(chǎng)，隨著期貨合約的到期臨近，持倉(cāng)費(fèi)逐漸減少，基差才會(huì)趨向于零。(　　)

　　【解析】無(wú)論是正向市場(chǎng)還是反向市場(chǎng)，隨著期貨合約到期的臨近，持倉(cāng)費(fèi)逐漸減少，基差均會(huì)趨向于零。

　　10.因?yàn)槠谪泝r(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的變動(dòng)方向一致，所以基差在合約到期之前是不變的。(　　)

　　【解析】由于期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格隨合約到期趨于一致，因此，基差會(huì)隨著合約到期趨于零。

　　11.由于受到相同供求關(guān)系的影響和持倉(cāng)費(fèi)的作用，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格呈現(xiàn)一升一降的規(guī)律。(　　)

　　【解析】由于受到相同供求關(guān)系的影響和持倉(cāng)費(fèi)的作用，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的變動(dòng)呈現(xiàn)趨勢(shì)相同和收斂一致的規(guī)律。

　　12.反向市場(chǎng)是現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，意味著持有現(xiàn)貨沒(méi)有持倉(cāng)費(fèi)的支出。(　　)

　　【解析】反向市場(chǎng)是現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，這種價(jià)格關(guān)系并非意味著持有現(xiàn)貨沒(méi)有持倉(cāng)費(fèi)的支出，只要持有現(xiàn)貨并儲(chǔ)存到未來(lái)某一時(shí)期，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、利息成本的支出就是必不可少的。只不過(guò)在反向市場(chǎng)上，由于市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨及近期月份合約需求迫切，購(gòu)買者愿意承擔(dān)全部持倉(cāng)費(fèi)來(lái)持有現(xiàn)貨而已。

　　13.如果在正向市場(chǎng)中，期貨的價(jià)格和現(xiàn)貨的價(jià)格同時(shí)上升，并一直持續(xù)到交割日，基差的絕對(duì)值始終大于持倉(cāng)費(fèi)，那么就會(huì)出現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)。(　　)

　　【解析】到交割時(shí)，如果期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格不同，且二者差額高于持倉(cāng)費(fèi)，如期貨價(jià)格篼于現(xiàn)貨價(jià)格，就可買入低價(jià)現(xiàn)貨，賣出高價(jià)期貨，實(shí)現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。反之，若期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格，就可買入期貨，執(zhí)行合約，轉(zhuǎn)而將所獲資產(chǎn)在現(xiàn)貨市場(chǎng)出售。

　　參考答案：1B 2A 3A 4A 5B 6A 7B 8B 9B 10B 11B 12B 13A

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　　期貨法律：考試大綱

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