2013備考加油站：貨幣體系與貨幣政策2

　　四、通貨緊縮

　?、濉⊥ㄘ浘o縮的含義

　　通貨緊縮是指由于貨幣供應(yīng)量的減少或其增幅滯后于生產(chǎn)增長(zhǎng)的幅度，致使市場(chǎng)上對(duì)商品和勞務(wù)的總需求小于總供給，從而出現(xiàn)物價(jià)總水平的下降。單純的物價(jià)下降并不一定意味著出現(xiàn)了通貨緊縮，判斷經(jīng)濟(jì)是否陷入了通貨緊縮，要看價(jià)格總水平是否持續(xù)下降，且持續(xù)期至少在半年以上。

　?、妗∫种仆ㄘ浘o縮的對(duì)策

　?、拧?shí)施積極的貨幣政策。一是較大幅度地增加貨幣供應(yīng)量，尤其是擴(kuò)大中央銀行基礎(chǔ)貨幣的投放。實(shí)現(xiàn)的主要途徑為：發(fā)行長(zhǎng)期國(guó)債;增加對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行以外金融機(jī)構(gòu)的再貸款;適當(dāng)為資產(chǎn)管理公司動(dòng)作提供再貸款，并允許資產(chǎn)管理公司發(fā)行債券等。二是下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率和完善準(zhǔn)備金制度。三是下調(diào)利率與加快利率市場(chǎng)化相結(jié)合。

　?、啤〔扇》e極的財(cái)政政策，重點(diǎn)是進(jìn)一步優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)。

　?、恰U(kuò)大就業(yè)，刺激消費(fèi)增長(zhǎng)。

　　五、貨幣政策及貨幣政策工具

　　貨幣政策是一個(gè)國(guó)家為實(shí)現(xiàn)特定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采取的調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量的金融措施。貨幣政策作為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分之一，通常具有防御性和主動(dòng)性兩大功能。中央銀行是制定和實(shí)施貨幣政策的金融管理部門，貨幣政策是中央銀行工作的核心。

　?、濉∝泿耪吣繕?biāo)

　　貨幣政策目標(biāo)是制定和實(shí)施貨幣政策要達(dá)到的目的，是指導(dǎo)政策工具具體操作的指南。貨幣政策目標(biāo)包括終極目標(biāo)和中間目標(biāo)。

　?、拧〗K極目標(biāo)。指中央銀行實(shí)行一定貨幣政策在未來(lái)時(shí)期要達(dá)到的最終目的。貨幣政策的實(shí)質(zhì)是正確處理經(jīng)濟(jì)發(fā)展與穩(wěn)定貨幣的關(guān)系，各國(guó)中央銀行貨幣政策的終極目標(biāo)主要是穩(wěn)定物價(jià)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和國(guó)際收支平衡。

　　⑵　中間目標(biāo)。指中央銀行為了實(shí)現(xiàn)其貨幣政策的終極目標(biāo)而設(shè)置的可供觀測(cè)和調(diào)控的指標(biāo)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，中央銀行不能通過(guò)直接干預(yù)生產(chǎn)和投資實(shí)現(xiàn)其貨幣政策的終極目標(biāo)，它必須選擇一些中間性或傳導(dǎo)性的金融變量，即中間目標(biāo)作為觀測(cè)和控制的手段。中央銀行以中間目標(biāo)作為操作指示器，監(jiān)測(cè)貨幣政策的實(shí)施程度，從而促進(jìn)終極目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

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　　貨幣政策工具是指中央銀行為了實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)而采取的具體措施和手段。從調(diào)控對(duì)象和效應(yīng)來(lái)看，完善的貨幣政策工具體系主要由一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具、補(bǔ)充性貨幣政策工具組成。

　?、拧∫话阈载泿耪吖ぞ?/p>

　　一般性貨幣政策工具是指中央銀行借助于對(duì)貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模實(shí)施總量調(diào)控，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)施加普遍性影響所采用的工具，主要包括以下三種：

　　①法定存款準(zhǔn)備金率。指商業(yè)銀行按中央銀行規(guī)定必須向中央銀行交存的法定存款準(zhǔn)備金與其存款總額的比率。中央銀行可以通過(guò)提高或降低法定存款準(zhǔn)備金率的辦法控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力，從而影響市場(chǎng)利率和貨幣供應(yīng)量。如中央銀行認(rèn)為市場(chǎng)上貨幣供應(yīng)量過(guò)多、利率過(guò)低，有礙于物價(jià)穩(wěn)定等目標(biāo)實(shí)現(xiàn)時(shí)，就可以提高法定存款準(zhǔn)備金率，使商業(yè)銀行交存中央銀行的準(zhǔn)備金增加，用于發(fā)放貸款的資金相應(yīng)減少，因此促進(jìn)商業(yè)銀行收縮信貸規(guī)模，誘導(dǎo)貨幣供應(yīng)量減少和利率回升，從而保證物價(jià)穩(wěn)定。反之亦然。

　　②再貼現(xiàn)利率。指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行貼現(xiàn)的合格票據(jù)辦理再貼現(xiàn)時(shí)采用的利率。如果中央銀行要實(shí)現(xiàn)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和充分就業(yè)的目標(biāo)，可以降低再貼現(xiàn)利率，當(dāng)再貼現(xiàn)利率低于市場(chǎng)上一般利率水平時(shí)，商業(yè)銀行通過(guò)再貼現(xiàn)獲得的資金成本下降，必然促使商業(yè)銀行向中央銀行借款或貼現(xiàn)，擴(kuò)大放貸規(guī)模，從而引起貨幣供應(yīng)量增加和市場(chǎng)利率降低，刺激有效需要擴(kuò)大，達(dá)到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和充分就業(yè)的目的。反之，中央銀行可以適當(dāng)提高再貼現(xiàn)利率，抵制信貸規(guī)模和減少貨幣供應(yīng)量。

　?、酃_(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。指中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上買賣有價(jià)證券來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的貨幣政策工具。目前，各國(guó)中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)主要是買賣政府債券。通常，當(dāng)經(jīng)濟(jì)停滯或衰退時(shí)，中央銀行可通過(guò)在公開(kāi)市場(chǎng)上買入有價(jià)證券，向社會(huì)上投放一筆基礎(chǔ)貨幣。無(wú)論基礎(chǔ)貨幣是流入社會(huì)大眾手中還是流入商業(yè)銀行，最終都會(huì)引起商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金增多，銀行通過(guò)準(zhǔn)備金的運(yùn)用，擴(kuò)大信貸規(guī)模，增加貨幣供應(yīng)量，使利率下降，進(jìn)而刺激經(jīng)濟(jì)向好的方向發(fā)展并提高就業(yè)率。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)因?qū)?jīng)濟(jì)的影響不會(huì)大起大落而深受各國(guó)中央銀行青睞，已成為調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的主要工具。

　?、啤∵x擇性貨幣政策工具

　　選擇性貨幣政策工具是中央銀行從調(diào)控信貸結(jié)構(gòu)入手，通過(guò)對(duì)某些部門、某些業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行調(diào)控以達(dá)到調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)目的而采用的工具。包括優(yōu)惠利率、證券保證金比率、消費(fèi)信用控制、貸款額度控制等四種。

　?、賰?yōu)惠利率。指中央銀行根據(jù)一個(gè)時(shí)期國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)，對(duì)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)關(guān)系重大的部門和行業(yè)制定的利率水平較低的貼現(xiàn)率和放款利率。

　　②證券保證金比率。也稱法定保證金比率，指證券購(gòu)買人首次支付占證券交易價(jià)款的最低比率。中央銀行根據(jù)證券市場(chǎng)情況，可以隨時(shí)調(diào)整保證金比率，從而間接控制證券市場(chǎng)的信貸資金流入量，控制住最高放款額度。顯然，保證金比率越大，證券購(gòu)買人從商業(yè)銀行獲得的貸款比率就越低;;反之亦然。

　?、巯M(fèi)信用控制。指中央銀行對(duì)消費(fèi)信用提供的信貸規(guī)模進(jìn)行控制的手段。在需求過(guò)度及通貨膨脹時(shí)期，中央銀行可通過(guò)提高首期付款比例、縮短分期付款期限等措施，緊縮對(duì)消費(fèi)信用提供的信貸規(guī)模;反之，在需求不足及經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，則放寬對(duì)消費(fèi)信用的控制，刺激消費(fèi)量增加，帶動(dòng)需求上升，從而達(dá)到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的。

　?、苜J款額度控制。指中央銀行通過(guò)規(guī)定商業(yè)銀行最高貸款限額以控制信貸規(guī)模的措施。這是一種行政干預(yù)的直接信用管制手段，曾在我國(guó)長(zhǎng)期使用，如今已經(jīng)取消。

　?、恰⊙a(bǔ)充性貨幣政策工具

　　補(bǔ)充性貨幣政策工具是指中央銀行在采用一般性和選擇性貨幣工具對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控時(shí)所采用的一些輔助性調(diào)控措施，主要有道義勸告和金融檢查。

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