期貨《基礎(chǔ)知識》第六章第3節(jié)知識點：買入看跌期權(quán)

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　　三、買入看跌期權(quán)

　　概念

　　買入看跌期權(quán)是指購買者支付權(quán)利金，獲得以特定價格向期權(quán)出售者賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。看跌期權(quán)買入者往往預期市場價格將下跌。

　　交易者可以買人與自己即將賣出或已經(jīng)購買的期貨合約相關(guān)的看跌期權(quán)，一旦商品價格下降，可以履行看跌期權(quán)，以較高的執(zhí)行價格賣出期貨合約，然后按下跌的價位低價買入期貨合約平倉獲利，在彌補所支付的權(quán)利金后還有盈余，這部分盈余可以彌補因價格下跌低價出售商品所帶來的虧損;或者直接將期權(quán)高價賣出，獲得權(quán)利金收益，這均可起到保值的作用。如果商品價格沒有下降而是上漲了，交易者可以放棄履行期權(quán)，權(quán)利金的損失可以由高價出售商品或資產(chǎn)的收益所彌補。與直接在期貨市場賣出期貨合約進行套期保值相比，這種交易方式風險小、交易靈活。對交易者來說，買入看跌期權(quán)實際上相當于確立了一個最低的賣價，在鎖定了風險的同時也可以保證交易者能夠得到價格上漲帶來的好處。

　　為什么要買進看跌期權(quán)

　　1.為獲取價差收益而買進看跌期權(quán)。看跌期權(quán)的買方通過對市場價格變動的分析，認定標的物價格較大幅度下跌的可能性大，他會選擇買入看跌期權(quán)，并為此支付一定數(shù)額的權(quán)利金。一旦權(quán)利金上漲，則可平倉獲利。但是，如果看跌期權(quán)的買方對標的物價格變動趨勢判斷不準確，如果標的物價格上漲，將不執(zhí)行權(quán)利，他所面臨的最大損失僅僅是支付的權(quán)利金。

　　2.為了杠桿作用而買進看跌期權(quán)。越是預期標的物價格會下跌，則越可以買進虛值看跌期權(quán)，因為此時的權(quán)利金成本低，可以利用這種杠桿作用進行期權(quán)交易活動。

　　3.為保護已有的標的物上的多頭部位而買進看跌期權(quán)。投資者已經(jīng)買進了標的物，為防止價格下跌，可買進看跌期權(quán)，以抵消價格下跌的風險。如果價格下跌，雖然買進的標的物會有損失，但買進的看跌期權(quán)會有收益，這樣對買進的標的物是一種保護;如果價格上漲，則期權(quán)的最大損失只是權(quán)利金，而買進的標的物則會繼續(xù)獲益。

　　4.為保護賬面利潤而買進看跌期權(quán)。持有成本為50元、市場價格為80元的投資者，可選擇買進看跌期權(quán)以鎖住賬面利潤(執(zhí)行價格一成本一權(quán)利金)的策略。如果市場價格繼續(xù)上漲，則看跌期權(quán)可以賣出平倉，或過期作廢。

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　　5.為保持心理平衡而買進看跌期權(quán)。期權(quán)交易使投資者的心態(tài)更穩(wěn)定，因為畢竟買方的風險是有限的。對于一些進行期貨交易心態(tài)不穩(wěn)定或心理素質(zhì)不好的投資者來說，買進期權(quán)更為有利。

　　6.多種策略的需要。期權(quán)的很多策略都不是孤立的，買進看跌期權(quán)畢竟有權(quán)利金支出，而有時權(quán)利金也是很高的，所以將各種策略綜合使用，則更利于降低成本，擴大利潤。

　　買入看跌期權(quán)的應用策略

　　使用時機：期貨市場受到利空消息打擊或技術(shù)性轉(zhuǎn)空，預計后市還有一波不小的跌幅

　　操作方式：買進看跌期權(quán)

　　最大獲利：無限制，期貨價格跌得越多，獲利越大

　　最大損失：權(quán)利金

　　損益平衡點: 執(zhí)行價格-權(quán)利金

　　保證金：不交納

　　例：棉花期貨價格為15000元/噸，某投資者十分看空棉花期貨后市，買入一手執(zhí)行價格為14600元/噸的棉花看跌期權(quán)，支出權(quán)利金330元/噸。損益平衡點為14270元。若10天后，棉花期貨價格跌至14000元/噸，看跌期權(quán)漲至770元/噸。投資者賣出平倉，獲利440元/噸。

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