《投資基金》第十四章練習(xí)題：債券投資組合管理

　　《投資基金》第十三章練習(xí)題：債券投資組合管理

      一、單項選擇題(以下各小題所給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請選出正確的選項)

　　1.下列各項不屬于指數(shù)化的方法的是(　　)。

　　A.分層抽樣法

　　B.優(yōu)化法

　　C.方差最小法

　　D.動態(tài)投資回收期法

　　2.債券投資者所面臨的主要風(fēng)險是(　　)。

　　A.經(jīng)營風(fēng)險

　　B.贖回風(fēng)險

　　C.利率風(fēng)險

　　D.再投資風(fēng)險

　　3.大多數(shù)債券價格與收益率的關(guān)系都可以用一條(　　)彎曲的曲線來表示。而且(　　)的凸性有利于投資者提高債券投資收益。

　　A.向下，較低

　　B.向下，較高

　　C.向上，較低

　　D.向上，較高

　　4.在利率水平變化時，長期債券價格的變化幅度與短期債券的變化幅度的關(guān)系是(　　)。

　　A.兩者相等

　　B.前者大于后者

　　C.前者小于后者

　　D.沒有可比性

　　5.消極的債券組合管理者通常把市場價格看作(　　)。

　　A.均衡交易價格

　　B.非均衡交易價格

　　C.價格被高估

　　D.價格被低估

　　6.有偏預(yù)期理論認(rèn)為，投資者在收益率相同的情況下更愿意持有(　　)。

　　A.優(yōu)先股票

　　B.長期債券

　　C.中期債券

　　D.短期債券

　　7.已知債券價格、債券利息、到期年數(shù)，可以通過(　　)計算債券的到期收益率。

　　A.終值法

　　B.復(fù)利法

　　C.單利法

　　D.試算法

　　8.(　　)是使投資組合中債券的到期期限集中于收益曲線的一點。

　　A.梯式策略

　　B.子彈式策略

　　C.兩極策略

　　D.ABC三項均可

　　9.完全預(yù)期理論認(rèn)為，下降的收益率曲線意味著市場預(yù)期短期利率水平會在未來(　　)。

　　A.下降

　　B.上升

　　C.保持不變

　　D.先上升后下降

　　10.目前，我國債券基金的管理費一般低于(　　)。

　　A.1%

　　B.2.5%

　　C.1.5%

　　D.0.75%

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　　二、多項選擇題(以下各小題所給出的4個選項中，有2個或2個以上符合題目要求，請選出正確的選項)

　　1.下列屬于債券組合管理中跟蹤誤差來源的是(　　)。

　　A.建立指數(shù)化組合的交易成本

　　B.指數(shù)化組合的組成與指數(shù)組成的區(qū)別

　　C.建立指數(shù)機(jī)構(gòu)所用的價格與指數(shù)債券的實際交易價格的偏差

　　D.建立指數(shù)化組合的時間點與指數(shù)組成債券的到期期限不協(xié)調(diào)

　　2.要衡量債券的流通性價值，需要結(jié)合債券市場的具體情況，將(　　)等相似債券的收益率水平進(jìn)行比較，得出近似值，然后通過觀察債券市場的波動情況不斷加以修正。

　　A.債券久期

　　B.期限結(jié)構(gòu)

　　C.債券信用等級

　　D.債券凸性

　　3.稅收對債券投資收益影響的主要途徑包括(　　)。

　　A.現(xiàn)金流的形式

　　B.現(xiàn)金流的時間特征

　　C.現(xiàn)金流的回收期

　　D.債券收入現(xiàn)金流本身的稅收特性不同

　　4.以下關(guān)于債券風(fēng)險說法正確的是(　　)。

　　A.在利率走低時，再投資收益率就會降低，再投資的風(fēng)險加大

　　B.內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險通過公司的運營效率得到體現(xiàn)

　　C.未預(yù)期的通貨膨脹使債券投資的收益率產(chǎn)生波動，在通貨膨脹加速的情況下，將使債券投資者的實際收益率降低

　　D.由于市場利率是用以計算債券現(xiàn)值折現(xiàn)率的一個組成部分。所有證券價格趨于與利率水平變動正向運動

　　5.債券基金的投資風(fēng)險有(　　)。

　　A.信用風(fēng)險

　　B.通貨膨脹風(fēng)險

　　C.提前贖回風(fēng)險

　　D.匯率風(fēng)險

　　三、判斷題(判斷以下各小題的時錯，正確的填A(yù)，錯誤的填B)

　　1.政府債券不存在經(jīng)營風(fēng)險。(　　)

　　2.債券到期期限會對債券收益率產(chǎn)生顯著影響，投資者一般會對長田債券要求更低的收益率。(　　)

　　3.零息債券的投資回報主要包括三個部分：本金、利息與利息的再投資收益。(　　)

　　4.市場分割理論認(rèn)為債券期限結(jié)構(gòu)反映了未來利率走勢與風(fēng)險補(bǔ)貼，但并不承認(rèn)風(fēng)險補(bǔ)貼也一定隨期限增長而增加，而是取決于不同期限內(nèi)資金的供求平衡。(　　)

　　5.基金所投資的債券按照票面價值和實際利率計提的金額確定債券利息收入。(　　)

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　　參考答案及解析

　　一、單項選擇題

　　1.D

　　[解析]ABC項都是指數(shù)化的方法，D項是財務(wù)成本管理中項目投資決策評價方法之一，因此本題選D。

　　2.C

　　[解析]利率風(fēng)險是由于利率水平變化而引起的債券報酬的變化，它是債券投資者所面臨的主要風(fēng)險。因此本題選C。

　　3.B

　　[解析]大多數(shù)債券價格與收益率的關(guān)系都可以用一條向下彎曲的曲線來表示，這條曲線的曲率就是債券的凸性。當(dāng)預(yù)期利率波動較大時，較高的凸性有利于投資者提高債券投資收益。因此本題應(yīng)選B。

　　4.B

　　[解析]所有證券價格趨于與利率水平變化反向運動，在利率水平變化時，長期債券價格的變化幅度大于短期債券價格的變化幅度。因此本題選B。

　　5.A

　　[解析]消極的債券組合管理者通常把市場價格看作均衡交易價格，因此他們不試圖尋找價格被低估的債券品種，而只關(guān)注債券組合的風(fēng)險控制。

　　6.D

　　[解析]一般來說，有偏預(yù)期理論認(rèn)為在收益率相同的情況下投資者更愿意持有短期債券，以保持資金較好的流動性。因此本題選D。

　　7.D

　　[解析]根據(jù)一年付息一次的債券價格的計算公式，可知在知道題述條件后、通過試算可以解出債券的到期收益率。

　　8.B

　　[解析]子彈式策略是使投資組合債券中債券的到期期限集中于收益率曲線的一點。因此本題選B。

　　9.A

　　[解析]完全預(yù)期理論認(rèn)為，遠(yuǎn)期利率相當(dāng)于市場參與者對未來短期利率的預(yù)期，流動性溢價為零;而長期債券的收益率可以直接和遠(yuǎn)期利率相聯(lián)系。并且進(jìn)一步推論，上升的收益率曲線意味著市場預(yù)期短期利率水平在未來會上升，下降的收益率曲線意味著市場預(yù)期短期利率水平會在未來下降。因此本題選A。

　　10.A

　　[解析]基金管理費率通常與基金規(guī)模成反比，與風(fēng)險成正比。目前我國股票基金大部分按照1.5%的比率計提管理費，債券基金的管理費一般低于1%。

　　二、多項選擇題

　　1.ABC

　　[解析]ABC三項都是債券組合管理中跟蹤誤差的幾種來源，因此排除D項，本題選ABC。

　　2.BC

　　[解析]BC項是衡量債券流通性價值通常需要考慮的因素，AD兩項不在考慮之列。因此本題正確選項為BC。

　　3.ABD

　　[解析]稅收對債券投資收益具有明顯影響。其影響的主要途徑包括：債權(quán)收入現(xiàn)金流本身的稅收特性不同、現(xiàn)金流的形式、現(xiàn)金流的時間特征等途徑。因此本題排除C，選ABD。

　　4.ABC

　　[解析]所有證券價格趨于與利率水平反向變動，因此D項錯誤。ABC三項正確。

　　5.ABC

　　[解析]D項只有在涉及境外證券市場時才出現(xiàn)。

　　三、判斷題

　　1.A

　　[解析]經(jīng)營風(fēng)險與公司經(jīng)營活動引起的收入現(xiàn)金流的不確定性有關(guān)。一般來說運營收入變化越大，經(jīng)營風(fēng)險越大;運營收入越穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險就越小。因此政府債券不存在經(jīng)營風(fēng)險，高質(zhì)量的公司債券的持有者承受有限的經(jīng)營風(fēng)險。

　　2.B

　　[解析]一般投資者會對長期債券要求更高的收益率，因此題述陳述錯誤。

　　3.B

　　[解析]付息式債券的投資回報主要包括三個部分：本金、利息與利息的再投資收益。因此題中論述錯誤。

　　4.B

　　[解析]題中論述的是集中偏好理論的觀點，集中偏好理論是另一種有偏預(yù)期理論。市場分割理論認(rèn)為，長、中、短期債券被分割在不同的市場上，各自有獨立的市場均衡狀態(tài)。

　　5.B

　　[解析]基金所投資的債券應(yīng)該按照該債券的票面價值和票面利率計提的金額確定為債券利息收入。

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