2017年中級會計職稱《中級財務(wù)管理》預(yù)習(xí)練習(xí)題：第六章投資管理

　　一、單項選擇題

　　1、在一般投資項目中，當(dāng)一項投資方案的凈現(xiàn)值等于零時，即表明(　　)。

　　A.該方案的年金凈流量大于0

　　B.該方案動態(tài)回收期等于0

　　C.該方案的現(xiàn)值指數(shù)大于1

　　D.該方案的內(nèi)含報酬率等于設(shè)定貼現(xiàn)率

　　【答案】D

　　【解析】當(dāng)一項投資方案的凈現(xiàn)值等于零時，表明該方案年金凈流量為0，所以選項A錯誤;該方案的現(xiàn)值指數(shù)等于1，所以選項C錯誤;凈現(xiàn)值和動態(tài)回收期沒有必然聯(lián)系，所以選項B錯誤。

　　2、對項目壽命期相同而原始投資不同的兩個互斥投資項目進行決策時，適宜單獨采用的方法是(　　)。

　　A.回收期法

　　B.現(xiàn)值指數(shù)法

　　C.內(nèi)含報酬率法

　　D.凈現(xiàn)值法

　　【答案】D

　　【解析】項目壽命期相同的互斥方案可用凈現(xiàn)值法進行決策，現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法不適合投資規(guī)模不同的互斥方案決策。

　　3、債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險相同，并且等風(fēng)險投資的必要報酬率低于票面利率，則( )。

　　A.償還期限長的債券價值低

　　B.償還期限長的債券價值高

　　C.兩只債券的價值相同

　　D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

　　【答案】B

　　【解析】債券價值=債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，在其他條件相同的情況下，對于溢價發(fā)行的債券，期限越長，債券價值越大。

　　4、C公司對某投資項目的分析與評價資料如下：該投資項目適用的所得稅率為30%，年稅后營業(yè)收入為700萬元，稅后付現(xiàn)成本為350萬元，稅后凈利潤210萬元。那么，該項目年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為( )。

　　A.1000

　　B.500

　　C.210

　　D.410

　　【答案】D

　　【解析】營業(yè)收入=700/(1-30%)=1000(萬元)

　　付現(xiàn)成本=350/(1-30%)=500(萬元)

　　(1000-500-折舊)×(1-30%)=210(萬元)

　　折舊=200(萬元)

　　現(xiàn)金流量=700-350+200×30%=410(萬元)

　　5、某投資者購買A公司股票，并且準(zhǔn)備長期持有，要求的最低收益率為11%，該公司本年的股利為0.6元/股，預(yù)計未來股利年增長率為5%，則該股票的內(nèi)在價值是(　)元/股。(2013年)

　　A.10.0

　　B.10.5

　　C.11.5

　　D.12.0

　　【答案】B

　　【解析】股票的內(nèi)在價值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元)。

　　6、如果不考慮影響股價的其他因素，固定成長股票的價值( )。

　　A.與市場利率成正比

　　B.與預(yù)期股利成反比

　　C.與預(yù)期股利增長率成正比

　　D.與預(yù)期股利增長率成反比

　　【答案】C

　　【解析】如果不考慮影響股價的其他因素，零成長股票的價值與市場利率成反比，與預(yù)期股利成正比。因為股票價值=預(yù)期股利÷(市場利率-增長率)，市場利率越大，股票價值越低;預(yù)期股利越大，增長率越大，股票價值越高。

　　7、不管其他投資方案是否被采納和實施，其收入和成本都不因此受到影響的投資與其他投資項目彼此間是(　　)。

　　A.互斥方案

　　B.獨立方案

　　C.互補方案

　　D.互不相容方案

　　【答案】B

　　【解析】獨立投資方案是指兩個或兩個以上項目互不關(guān)聯(lián)，互不影響，可以同時并存，各方案的決策也是獨立的。

　　8、已知某投資項目的項目計算期是8年，資金于建設(shè)起點一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)資本回收期是2.5年，則按內(nèi)含報酬率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是(　　)。

　　A.3.2

　　B.5.5

　　C.2.5

　　D.4

　　【答案】C

　　【解析】未來每年現(xiàn)金凈流量相等時，靜態(tài)回收期=原始投資額/NCF=2.5(年)。NCF×(P/A，IRR，8)-原始投資額=0(P/A，IRR，8)=原始投資額/NCF=2.5。
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　　二、多項選擇題

　　1、下列關(guān)于投資項目營業(yè)現(xiàn)金凈流量預(yù)計的各種做法中，正確的有(　　)。

　　A.營業(yè)現(xiàn)金凈流量等于稅后營業(yè)利潤加上非付現(xiàn)成本

　　B.營業(yè)現(xiàn)金凈流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅

　　C.營業(yè)現(xiàn)金凈流量等于稅后收入減去稅后付現(xiàn)成本再加上非付現(xiàn)成本引起的稅負(fù)減少額

　　D.營業(yè)現(xiàn)金凈流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅

　　【答案】ABC

　　【解析】會計營業(yè)成本中的成本既包括付現(xiàn)成本，也包括非付現(xiàn)成本，而財務(wù)管理中現(xiàn)金流量是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)確定的，所扣除的成本中不應(yīng)包括非付現(xiàn)成本。

　　2、下列屬于證券投資非系統(tǒng)風(fēng)險的有( )

　　A.違約風(fēng)險

　　B.再投資風(fēng)險

　　C.購買力風(fēng)險

　　D.變現(xiàn)風(fēng)險

　　【答案】A,D

　　【解析】證券投資的系統(tǒng)風(fēng)險包括價格風(fēng)險、再投資風(fēng)險和購買力風(fēng)險;而違約風(fēng)險、變現(xiàn)風(fēng)險和破產(chǎn)風(fēng)險屬于非系統(tǒng)風(fēng)險。

　　3、下列屬于內(nèi)部收益率法的缺點的是( )。

　　A.沒有考慮了資金時間價值

　　B.不便于獨立投資方案的比較決策

　　C.不便于不同投資規(guī)模的互斥方案的決策

　　D.不能直接反應(yīng)投資風(fēng)險大小

　　【答案】C,D

　　【解析】內(nèi)部收益率的缺點是計算過程復(fù)雜，不能直接反應(yīng)投資風(fēng)險大小;不便于不同投資規(guī)模的互斥方案的決策。

　　4、下列有關(guān)投資分類之間關(guān)系表述正確的有( )

　　A.項目投資都是直接投資

　　B.證券投資都是間接投資

　　C.對內(nèi)投資都是直接投資

　　D.對外投資都是間接投資

　　【答案】A,B,C

　　【解析】直接投資與間接投資、項目投資與證券投資，兩種投資分類方式的內(nèi)涵和范圍是一致的，只是分類角度不同。直接投資與間接投資強調(diào)的是投資的方式性，實業(yè)投資與金融投資強調(diào)的是投資的對象性。對內(nèi)投資都是直接投資，對外投資主要是間接投資，但也可能是直接投資，特別是企業(yè)間的橫向經(jīng)濟聯(lián)合中的聯(lián)營投資。

　　5、下列有關(guān)固定資產(chǎn)更新決策表述正確的有( )

　　A.從決策性質(zhì)看固定資產(chǎn)更新決策屬于獨立方案的決策類型

　　B.固定資產(chǎn)更新決策方法比較適合采用內(nèi)含報酬率法

　　C.壽命期相同的設(shè)備重置決策可以采用凈現(xiàn)值法進行決策

　　D.壽命期不同的設(shè)備重置決策可以采用年金凈流量法進行決策

　　【答案】C,D

　　【解析】從決策性質(zhì)看固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型;固定資產(chǎn)更新決策所采用的決策方法是凈現(xiàn)值法和年金凈流量法。

　　6、內(nèi)含報酬率是指(　　)。

　　A.投資報酬與總投資的比率

　　B.能使未來每年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率

　　C.未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率

　　D.使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率

　　【答案】BD

　　【解析】本題的考點是內(nèi)含報酬率的含義。選項A未考慮貨幣時間價值，選項c是指現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)，故選項A和C不正確。
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