2017年中級會計職稱《中級財務管理》預習練習題：第五章籌資管理(下)

　　一、單項選擇題

　　1、關于認股權證，下述表述錯誤的是(　 )。

　　A.認股權證是一種融資促進工具

　　B.認股權證有助于改善上市公司的治理結構

　　C.作為激勵機制的認股權證有利于推進上市公司的股權激勵機制

　　D.認股權證是一種擁有股權的證券

　　【答案】D

　　【解析】認股權證本質(zhì)上是一種股票期權，屬于衍生金融工具，具有實現(xiàn)融資和股票期權激勵的雙重功能。但認股權證本身是一種認購普通股的期權，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應的投票權。

　　2、某企業(yè)某年的財務杠桿系數(shù)為2.5，息稅前利潤(EBIT)的計劃增長率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長率為(　　)。

　　A.4%

　　B.5%

　　C.20%

　　D.25%

　　【答案】D

　　【解析】財務杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率，即2.5=普通股每股收益增長率/10%，所以普通股每股收益增長率=2.5×10%=25%。

　　3、下列各項中，運用普通股每股收益無差別點確定最佳資本結構時，需計算的指標是( )。

　　A.息稅前利潤

　　B.營業(yè)利潤

　　C.凈利潤

　　D.利潤總額

　　【答案】A

　　【解析】每股收益無差別點法是指不同籌資方式下每股收益都相等時息稅前利潤或業(yè)務量水平。業(yè)務量通?？梢允卿N售收入或銷量。

　　4、某公司經(jīng)營風險較大，準備采取系列措施降低經(jīng)營杠桿程度，下列措施中，無法達到這一目的的是( )。

　　A.降低利息費用

　　B.降低固定成本水平

　　C.降低變動成水本

　　D.提高產(chǎn)品銷售單價

　　【答案】A

　　【解析】此題考核的是經(jīng)營杠桿的影響因素。影響經(jīng)營杠桿的因素包括：企業(yè)成本結構中的固定成本比重;息稅前利潤水平。其中，息稅前利潤水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價格、成本水平(單位變動成本和固定成本總額)高低的影響。固定成本比重越低、成本水平越低、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越高，經(jīng)營杠桿效應越小，因此選項B、C、D能夠降低經(jīng)營杠桿程度，而選項A不屬于影響經(jīng)營杠桿的因素。

　　5、在息稅前利潤大于零的情況下，如果企業(yè)一定期間內(nèi)的固定性經(jīng)營成本和固定性資本成本均不為零，則由上述因素共同作用而導致的杠桿效應屬于(　　)。

　　A.經(jīng)營杠桿效應

　　B.財務杠桿效應

　　C.總杠桿效應

　　D.風險杠桿效應

　　【答案】C

　　【解析】如果固定性經(jīng)營成本不為零，則會產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應，導致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務量的變動率;如果固定性資本成本不為零，則會產(chǎn)生財務杠桿效應，導致企業(yè)每股收益的變動率大于息稅前利潤變動率;如果兩種杠桿共同起作用，那么產(chǎn)銷業(yè)務量稍有變動就會使每股收益發(fā)生更大的變動，產(chǎn)生總杠桿效應。

　　6、某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務杠桿系數(shù)為1.5，預計銷售將增長10%，在其他條件不變的情況下，普通股每股收益將增長(　　)。

　　A.5%

　　B.15%

　　C.20%

　　D.30%

　　【答案】D

　　【解析】總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)=2×1.5=3，總杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動率/銷量變動率=3，則普通股每股收益變動率=3×10%=30%。

　　7、某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，預計息稅前利潤將增長10%，在其他條件不變的情況下，銷售量將增長(　　)。

　　A.5%

　　B.10%

　　C.15%

　　D.20%

　　【答案】A

　　【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/銷量變動率=2，則銷量變動率=息稅前利潤變動率/2=10%/2=5%。

　　8、公司增發(fā)的普通股的市價為12元/股，籌資費用率為市價的6%，最近剛發(fā)放的股利為每股0.6元，已知該股票的資本成本率為11%，則該股票的股利年增長率為(　　)。

　　A.5%

　　B.5.39%

　　C.5.68%

　　D.10.34%

　　【答案】B

　　【解析】本題考點是股票資本成本的計算公式。

　　股票的資本成本率=D1/[Po(1-f)]+g

　　所以，11%=0.6×(1+g)/[12×(1-6%)]+g，g=5.39%。

　　9、假定某企業(yè)的權益資本與負債資本的比例為3：2，據(jù)此可斷定該企業(yè)(　　)。

　　A.只存在經(jīng)營風險

　　B.經(jīng)營風險大于財務風險

　　C.經(jīng)營風險小于財務風險

　　D.同時存在經(jīng)營風險和財務風險

　　【答案】D

　　【解析】根據(jù)權益資本和負債資本的比例可以看出企業(yè)存在負債，所以存在財務風險;只要企業(yè)經(jīng)營，就存在經(jīng)營風險。但是無法根據(jù)權益資本和負債資本的比例判斷出財務風險和經(jīng)營風險誰大誰小。
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　　二、多項選擇題

　　1、在計算下列各項資本的資本成本時，需要考慮籌資費用的有( )。

　　A.普通股

　　B.債券

　　C.長期借款

　　D.留存收益

　　【答案】A,B,C

　　【解析】留存收益的資本成本是不需要考慮籌資費用的。

　　2、下列成本費用中屬于資本成本中的用資費用的有( )。

　　A.借款手續(xù)費

　　B.股票發(fā)行費

　　C.利息

　　D.股利

　　【答案】C,D

　　【解析】資本成本包括籌資費用和用資費用。利息、股利等屬于用資費用;借款手續(xù)費、證券發(fā)行印刷費、發(fā)行注冊費、上市費以及推銷費用等為籌資費用。

　　3、以下關于可轉換債券的說法中，正確的有( )。

　　A.轉換價格越低，表明在既定的轉換價格下能轉換為普通股股票的數(shù)量越少

　　B.設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權

　　C.設置贖回條款可以保護發(fā)行企業(yè)的利益

　　D.設置回售條款可能會加大公司的財務風險

　　【答案】B,C,D

　　【解析】設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權，因此又被稱為加速條款。同時也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失，所以選項B、C正確;若公司股價長期低迷，在設計有回售條款的情況下，投資者集中在一段時間內(nèi)將債券回售給發(fā)行公司，加大了公司的財務支付壓力所以選項D正確;轉換比率=債券面值/轉換價格，所以轉換價格與轉換比率是反向變動，所以選項A錯誤。
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