2017年審計(jì)師《企業(yè)財(cái)務(wù)管理》復(fù)習(xí)筆記證券投資決策
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2017年審計(jì)師《企業(yè)財(cái)務(wù)管理》復(fù)習(xí)筆記匯總
證券投資決策
一、債券投資決策
1、債券投資風(fēng)險(xiǎn)(2009年考點(diǎn))
①違約的風(fēng)險(xiǎn);②利率風(fēng)險(xiǎn);③流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);④通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)
2、債券投資決策方法
(1)債券的估值
債券價(jià)格決定的因素:債券面值、票面利率、債券期限、利息支付方式、企業(yè)對(duì)該類債券要求的必要報(bào)酬率
原理:將各期的現(xiàn)金流量折現(xiàn)。pvifak,n—年金現(xiàn)值系數(shù)·pvifk,n—復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)
(2)債券投資預(yù)期收益率的估計(jì)
原理:利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)公式反推折現(xiàn)率。利用插入法計(jì)算債券預(yù)期收益率
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二、股票投資決策
1、股票投資風(fēng)險(xiǎn)
股票投資期間取得的股利和未來出售的價(jià)格決定因素:
市場因素:經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、利率和匯率變化、經(jīng)濟(jì)政策、政治因素、資本市場因素等
公司因素:行業(yè)前景、公司戰(zhàn)略、公司經(jīng)營狀況、公司財(cái)務(wù)狀況、公司盈利能力、公司股利政策等
2、股票投資決策方法
(1)股票估值
原理:將各期的現(xiàn)金流量折現(xiàn)。
l 長期持有股票 估值公式:略
l 有限期持有股票 估值公式:略
l 零增長公司股票 估值公式:略
l 固定增長公司股票 估值公式:略
(2)股票投資收益率
原理:利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)公式反推折現(xiàn)率。
1、零增長公司股票投資收益率r=d/p0,d為固定的現(xiàn)金股利,p0為當(dāng)前股票市場價(jià)格
2、固定增長公司股票投資收益率r=d1/p0+g,d1預(yù)測(cè)第一年的現(xiàn)金股利,g每年股利的增長率(2009年考點(diǎn))
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