土地估價(jià)理論與方法各章詳解(十一)

　　收益還原法

　　復(fù)習(xí)要點(diǎn)：

　　1、掌握收益還原法的原理、特點(diǎn)和適用范圍

　　2、重點(diǎn)是熟練運(yùn)用收益還原法的基本公式和計(jì)算步驟

　　一、收益還原法概述

　　1、收益還原法的定義和原理

　　是在估算土地在未來每年預(yù)期純收益的基礎(chǔ)上，以一定的還原率，將評估對象在未來每年的純收益折算為評估時(shí)日收益總和的一種方法。

　　來自土地的收益相對于土地使用者而言，稱為土地收益;而相對于土地所有者而言，稱為地租。

　　2、收益還原法的基本公式

　　(1)土地年純收益不變，使用年期無限的土地價(jià)格計(jì)算公式：

　　P=a/r P-土地價(jià)格 a-土地純收益 r-土地還原率 a = P?r

　　(2)土地年純收益不變，使用年期有限的土地價(jià)格計(jì)算公式：

　　P= a/ r?[1-1/(1+ r)n] n- 使用土地的年限或土地收益的年限

　　(3)土地純收益在若干年內(nèi)有變化的土地價(jià)格計(jì)算公式

　　(4)未來若干年后的土地價(jià)格已知的條件下的計(jì)算公式

　　(5)純收益按等差級數(shù)遞增或遞減的土地價(jià)格計(jì)算公式

　　(6)純收益按一定比率遞增或遞減時(shí)的土地價(jià)格計(jì)算公式

　　(7)純收益、還原率有變化的土地價(jià)格計(jì)算公式：

　　P= a1 /(1+ r1)+a 2/(1+ r1)(1+ r2)+…+ a3 /(1+ r1)(1+ r2)…(1+ r n)

　　本公式實(shí)際上是收益還原法基本原理的公式化，也就是收益還原法公式的最一般形式，前面六類公式都是它的特例。

　　3、收益還原法的特點(diǎn)與適用范圍

　　(1)收益還原法的特點(diǎn)

　　A.收益還原法以地租理論和生產(chǎn)要素分配理論為理論依據(jù)

　　B.收益還原法以收益途徑評估價(jià)格，求得的價(jià)格稱為“收益價(jià)格”

　　C.收益還原法評估結(jié)果的準(zhǔn)確度取決于土地的純收益及還原率的準(zhǔn)確程度

　　(2)收益還原法的適用范圍

　　只適用于有收益或潛在收益的土地和建筑物，或房地產(chǎn)的估價(jià)。但對于沒有收益的不動產(chǎn)的估價(jià)則大多不適用。

　　收益還原法是具有理論依據(jù)而應(yīng)用面很廣的一種估價(jià)方法，但它也有一個(gè)缺點(diǎn)，就是穩(wěn)定純收益和適當(dāng)還原率的求取比較困難。

　　二、收益還原法估價(jià)的程序和方法

　　(一)估價(jià)程序

　　1、計(jì)算總收益

　　2、計(jì)算總費(fèi)用和折舊費(fèi)、房屋收益或其他資產(chǎn)的收益等

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　　3、計(jì)算土地純收益

　　4、確定合適的還原率

　　5、選擇公式求取地價(jià)

　　(二)計(jì)算方法

　　1、總收益計(jì)算方法

　　采用客觀收益，確定客觀收益一般要考慮三個(gè)條件。

　　總收益產(chǎn)生的形式包括土地租金、房地出租的租金以及企業(yè)經(jīng)營收益。計(jì)算總收益時(shí)，還應(yīng)準(zhǔn)確分析測算由評估對象所引起的其他衍生收益，確定的原則是只要由評估對象所產(chǎn)生的并為其產(chǎn)權(quán)主體所取得的收益都應(yīng)計(jì)入總收益之中。另外，還應(yīng)充分考慮受益的損失。

　　2、總費(fèi)用計(jì)算方法

　　(1)單純土地租賃中總費(fèi)用的計(jì)算：包括土地稅、管理費(fèi)和維護(hù)費(fèi)

　　(2)房地出租中總費(fèi)用的計(jì)算

　　包括管理費(fèi)、維修費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、稅金和房屋折舊費(fèi)，都以年為期計(jì)算。

　　房屋年折舊費(fèi)采用平均折舊法計(jì)算，分兩種情況：

　　A.房屋耐用年限沒有超過土地使用權(quán)出讓年限，計(jì)算公式為

　　房屋重置價(jià)?殘值 房屋重置價(jià)×(1- 殘值率)

　　年折舊費(fèi) = ―――――――― = ――――――――――――

　　耐用年限 耐用年限

　　B. 房屋耐用年限超過了土地使用權(quán)出讓年限，需按土地使用權(quán)出讓調(diào)整房屋可使用年限，并且計(jì)算時(shí)不考慮殘值，相應(yīng)計(jì)算公式為

　　房屋重置價(jià)

　　年折舊費(fèi) = ――――――――

　　房屋可使用年限

　　(3)土地純收益計(jì)算方法

　　房地出租中的土地純收益求?。?/P>

　　土地純收益 =房地純收益?房屋純收益=總收益-總費(fèi)用-房屋純收益

　　房屋純收益 = 房屋現(xiàn)值 × 建筑物還原率

　　房屋現(xiàn)值 = 房屋重置價(jià) × 房屋成新度 = 房屋重置價(jià) - 房屋總折舊

　　房屋總折舊額 = 房屋年折舊額 × 房屋已使用年限

　　(4)還原率的確定

　　按照評估對象的不同，可以將還原率分為綜合還原率、建筑物還原率和土地還原率三類。三者既有嚴(yán)格區(qū)別，又互相聯(lián)系。

　　從純理論上講，還原率應(yīng)等于與獲取純收益具有同等風(fēng)險(xiǎn)和資本的獲利率。其確定方法可采用純收益與價(jià)格比率法、安全利率加風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整值法、投資風(fēng)險(xiǎn)與投資收益率綜合排序插入法。

　　(6)土地價(jià)格確定

　　土地純收益確定后，可根據(jù)收益變化狀況和土地使用權(quán)年限等條件，選擇適當(dāng)?shù)耐恋剡€原率和公式，求取土地的試算收益價(jià)格。

　　最常用的公式是土地使用年限有限且土地年純收益不變情況下的土地價(jià)格計(jì)算公式：

　　a 1

　　P = ―[ 1- ―― ]

　　r (1+r)n

　　P――土地價(jià)格 a――土地純收益 r――土地還原率 n――土地收益年限

　　該公式也可用以計(jì)算房產(chǎn)價(jià)格，或者在已知土地價(jià)格時(shí)計(jì)算土地年純收益