注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》章節(jié)精選：第十四章第一節(jié)

更新時(shí)間：2012-09-11 09:47:29 來源：|0

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　　第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資本投資政策

　　一、營(yíng)運(yùn)資本的有關(guān)概念

　　(一)營(yíng)運(yùn)資本

　　是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的差額。

　　(二)營(yíng)運(yùn)資本投資管理

流動(dòng)資產(chǎn)投資政策

是指如何確定流動(dòng)資產(chǎn)的相對(duì)規(guī)模。通常用流動(dòng)資產(chǎn)占銷售收入的比率來衡量。流動(dòng)資產(chǎn)占銷售收入的比率是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的倒數(shù)，表明1元銷售收入占用的流動(dòng)資金。

流動(dòng)資產(chǎn)投資政策有兩種：寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策和嚴(yán)格的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，前者要求保持較高的流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)銷售收入的比率，后者要求保持較低的流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)銷售收入的比率

流動(dòng)資產(chǎn)投資的日常管理

是指流動(dòng)資產(chǎn)投資政策的執(zhí)行過程，其主要內(nèi)容包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理。

　　(三)流動(dòng)資產(chǎn)投資與企業(yè)價(jià)值

結(jié)論	在不影響正常利潤(rùn)的情況下，節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)投資可以增加企業(yè)的價(jià)值。
理由	1、流動(dòng)資產(chǎn)影響企業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量因?yàn)椋籂I(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+折舊攤銷-營(yíng)運(yùn)資本投資所以：在在不影響正常利潤(rùn)的情況下，節(jié)約營(yíng)運(yùn)資本投資可以增加企業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量，從而提高企業(yè)的價(jià)值。
理由	2、流動(dòng)資產(chǎn)投資影響資本收益率因?yàn)椋簷?quán)益資本收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù) 所以：在不影響正常利潤(rùn)的情況下，節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)投資可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從而提高公司的權(quán)益資本凈利率，增加企業(yè)價(jià)值。

　　二、影響流動(dòng)資產(chǎn)投資需求的因素

　　總流動(dòng)資產(chǎn)投資額=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日成本流轉(zhuǎn)額

　　=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日銷售額×銷售成本率

　　從公式可以看出，流動(dòng)資產(chǎn)投資的需求取決于流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平、銷售額和成本水平三個(gè)因素。

　　(一)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

公式	流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 若其他因素不變，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越長(zhǎng)，需要的流動(dòng)資產(chǎn)投資就越多，反之則相反。
決定因素	1、行業(yè)和技術(shù)特征 2、企業(yè)所處的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境 3、管理流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的效率

　　(二)每日銷售額

　　若其他因素不變，銷售額越大，需要的流動(dòng)資產(chǎn)投資就越多，反之則相反。

　　(三)銷售成本率

　　若其他因素不變，銷售成本率越高，需要的流動(dòng)資產(chǎn)投資就越多，反之則相反。

　　三、流動(dòng)資產(chǎn)投資政策。

與流動(dòng)資產(chǎn)投資相關(guān)的成本	1、短缺成本：指流動(dòng)資產(chǎn)投資水平降低而增加的成本，比如可能會(huì)引發(fā)經(jīng)營(yíng)中斷，給企業(yè)造成損失。 2、持有成本：指流動(dòng)資產(chǎn)投資水平上升而增加的成本，主要是喪失其他投資機(jī)會(huì)的收益。
適中的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策	就是按照預(yù)期的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、銷售額及其增長(zhǎng)、成本水平和通貨膨脹等因素確定的最優(yōu)投資規(guī)模，安排流動(dòng)資產(chǎn)投資。
寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策	就是持有較多的現(xiàn)金和有價(jià)證券，充足的存貨，提供給客戶寬松的付款條件并保持較高的應(yīng)收賬款水平。寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為安排較高的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率。該種政策因持有較高的流動(dòng)資產(chǎn)，因而持有成本較高，但企業(yè)經(jīng)營(yíng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)較小，其短缺成本較小。
緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策	就是持有較低的現(xiàn)金和有價(jià)證券，在存貨上作少量投資，采用嚴(yán)格的銷售信用政策或者禁止賒銷。緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為安排較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率。該種政策因持有較低的流動(dòng)資產(chǎn)，因而持有成本較低，但企業(yè)經(jīng)營(yíng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)較大，其短缺成本較高。