2017年注冊會計師《財務成本管理》考點練習題：普通股籌資

　　單項選擇題

　　1、下列關于普通股籌資特點的說法中，不正確的是( )。

　　A.籌資風險大

　　B.籌資限制較少

　　C.股票上市會增加公司被收購的風險

　　D.普通股的資本成本較高

　　【答案】A

　　【解析】普通股籌資的優(yōu)點：(1)沒有固定利息負擔;(2)沒有固定到期日;(3)籌資風險小;(4)能增加公司的信譽;(5)籌資限制較少。普通股籌資的缺點：(1)普通股的資本成本較高;(2)以普通股籌資會增加新股東，這可能會分散公司的控制權，削弱原有股東對公司的控制;(3)如果股票上市，需要履行嚴格的信息披露制度，接受公眾股東的監(jiān)督，會帶來較大的信息披露成本，也增加了公司保護商業(yè)秘密的難度;(4)股票上市會增加公司被收購的風險。

　　2、當資本成本為8%時，某項目的凈現(xiàn)值為200元，則說明該項目的內含報酬率( )。

　　A.高于8%

　　B.低于8%

　　C.等于8%

　　D.無法界定

　　【答案】A

　　【解析】當資本成本為8%時，該項目的凈現(xiàn)值為200元大于零，故知該項目的內含報酬率高于資本成本8%。

　　3、與其他長期債務籌資相比，下列各項中屬于長期借款籌資優(yōu)點的是( )。

　　A.財務風險較小

　　B.籌資速度快

　　C.籌資規(guī)模大

　　D.具有長期性和穩(wěn)定性

　　【答案】B

　　【解析】與其他長期債務籌資相比，長期借款籌資優(yōu)點：籌資速度快.借款彈性好。長期借款籌資缺點：財務風險較大;限制條款較多。

　　4、F公司正在為某項目擬訂籌資方案。經測算，如果發(fā)行普通債券，稅后利率將達到3.75%;如果發(fā)行股票，公司股票的β系數(shù)為1.5，目前無風險報酬率為3%，市場組合收益率為6%，公司所得稅稅率為25%。根據以上信息，如果該公司發(fā)行可轉換債券，其稅前籌資成本的合理范圍應為( )。

　　A.3.75%~7.5%

　　B.3.75%~10%

　　C.5%~7.5%

　　D.5%~10%

　　【答案】D

　　【解析】如果可轉換債券的稅前籌資成本低于普通債券的利率，則對投資人沒有吸引力。如果可轉換債券的稅后成本髙于股權成本，則不如直接增發(fā)普通股。本題中，普通債券的利率=3.75%/(1-25%)=5%，所以，可轉換債券的稅前籌資成本的下限為5%，股票資本成本=3%+1.5×(6%-3%)=7.5%，可轉換債券的稅前籌資成本的上限=7.5%/(1-25%)=10%。所以選項D為本題答案。

　　5、總量有限時的資本分配，適用于( )。

　　A.互斥項目

　　B.獨立項目

　　C.互斥項目或獨立項目

　　D.以上都不是

　　【答案】B

　　【解析】資本分配問題是指在企業(yè)投資項目有總量預算約束的情況下，如何選擇相互獨立的項目。

　　6、下列關于固定資產更新決策的表述中，錯誤的是( )。

　　A.一般來說，設備更換并不改變企業(yè)的生產能力

　　B.更新決策的現(xiàn)金流量涉及到現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出

　　C.一般說來，設備更換并不改變企業(yè)的生產能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，因此更新決策不同于一般的投資決策

　　D.更新決策是繼續(xù)使用舊設備與購置新設備的選擇

　　【答案】B

　　【解析】更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變價收入，也屬于支出抵減，而非實質上的流入增加。所以選項B不正確。

　　7、如果互斥項目期限不同，可以選擇下列各項中的( )進行決策。

　　A.凈現(xiàn)值法

　　B.內含報酬率法

　　C.共同年限法

　　D.現(xiàn)值指數(shù)法

　　【答案】C

　　【解析】在互斥項目的排序問題中，如果項目的壽命期不同，則有兩種方法：共同年限法和等額年金法。

　　8、關于項目凈現(xiàn)值計算的方法，下列說法不正確的是( )。

　　A.站在企業(yè)角度，確定項目對實體現(xiàn)金流量的影響，以加權平均成本作為折現(xiàn)率

　　B.站在股東角度，確定項目對股權現(xiàn)金流量的影響，以股權資本成本作為折現(xiàn)率

　　C.實體現(xiàn)金流量法比股權現(xiàn)金流量法計算出的凈現(xiàn)值要大

　　D.股權現(xiàn)金流量的風險比實體現(xiàn)金流量的風險大

　　【答案】C

　　【解析】兩種方法計算的凈現(xiàn)值沒有實質區(qū)別。如果實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)后為零，則股權現(xiàn)金流量折現(xiàn)后也為零;如果實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)后為正值，則股權現(xiàn)金流量折現(xiàn)后也為正值。

　　9、某企業(yè)為提高生產效率，降低生產成本而進行一項投資用以改造舊設備，預計每年的折舊額將因此而增加5000元，但稅前付現(xiàn)成本每年可節(jié)約6000元。如果所得稅稅率為25%，未來使用年限內每年現(xiàn)金凈流量將( )。

　　A.增加1000元

　　B.增加5750元

　　C.增加7370元

　　D.增加9030元

　　【答案】B

　　【解析】增加的現(xiàn)金凈流量=6000×(1-25%)+5000×25%=5750(元)

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　　多項選擇題

　　1、下列關于可轉換債券和認股權證的表述中，正確的有( )。

　　A.認股權證在認購股份時給公司帶來新的權益資本，轉換債券會在轉換時給公司帶來新的資本

　　B.發(fā)行附帶認股權證債券的公司，比發(fā)行可轉債的公司規(guī)模小.風險更高

　　C.可轉換債券的承銷費用與純債券類似，而附帶認股權證債券的承銷費用介于債務融資和普通股融資之間

　　D.可轉換債券和認股權證的靈活性較小

　　【答案】BC

　　【解析】認股權證在認購股份時給公司帶來新的權益資本，而可轉換債券在轉換時只是報表項目之間的變化，沒有增加新的資本，所以選項A的表述不正確;發(fā)行附帶認股權證債券的公司，比發(fā)行可轉債的公司規(guī)模小.風險更高，往往是新的公司啟動新的產品，所以選項B的表述正確;可轉換債券的承銷費用與純債券類似，而附帶認股權證債券的承銷費用介于債務融資和普通股融資之間，所以選項C的表述正確?？赊D換債券的類型繁多，千姿百態(tài)，它允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款.強制轉換條款等，而認股權證的靈活性較小，所以選項D的表述不正確。

　　2、與短期負債相比，下列各項中屬于長期債務籌資特點的有( )。

　　A.還債壓力小

　　B.財務風險小

　　C.籌資成本高

　　D.籌資成本低

　　【答案】ABC

　　【解析】由于長期負債的歸還期長，債務人可對債務的歸還作長期安排，還債壓力或風險小。長期債務籌資一般成本較高，即長期負債的利率一般會高于短期負債利率。

　　3、為了提高附認股權證債券投資人的報酬率，發(fā)行公司可以采取的措施有( )。

　　A.降低執(zhí)行價格

　　B.降低債券的市場利率

　　C.降低贖回保護期

　　D.提高債券的票面利率

　　【答案】AD

　　【解析】為了提高投資人的報酬率，發(fā)行公司需要降低執(zhí)行價格或提高債券的票面利率。所以選項AD是答案。

　　4、下列關于經營租賃和融資租賃的表述中，不正確的有( )。

　　A.典型的經營租賃是指短期的.不完全補償?shù)?可撤銷的凈租賃

　　B.經營租賃最主要的外部特征是租賃期短

　　C.融資租賃最主要的外部特征是不可撤銷

　　D.典型的融資租賃是指長期的.完全補償?shù)?不可撤銷的毛租賃

　　【答案】ACD

　　【解析】典型的經營租賃是指短期的.不完全補償?shù)?可撤銷的毛租賃(毛租賃指的是由出租人負責資產維護的租賃)，因此，選項A的說法不正確，應該把其中的“可撤銷的凈租賃”改為“可撤銷的毛租賃”。典型的融資租賃是指長期的.完全補償?shù)?不可撤銷的凈租賃(凈租賃指的是由承租人負責資產維護的租賃)，融資租賃最主要的外部特征是租賃期長。因此，選項C.D的說法不正確，應該把其中的“不可撤銷的毛租賃”改為“不可撤銷的凈租賃”。

　　5、靜態(tài)投資回收期法是長期投資項目評價的一種輔助方法，該方法的缺點有( )。

　　A.沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流

　　B.忽視了折舊對現(xiàn)金流量的影響

　　C.忽視了資金的時間價值

　　D.促使放棄有戰(zhàn)略意義的長期投資項目

　　【答案】ACD

　　【解析】靜態(tài)回收期法的缺點是：忽視了時間價值，把不同時間的貨幣收支看成是等效的;沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量盈利性;促使公司接受短期項目，放棄有戰(zhàn)略意義的長期項目。因此，本題的答案為選項A.C.D。

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