證券從業(yè)資格考試(發(fā)行與承銷(xiāo))知識(shí)點(diǎn):首發(fā)股票發(fā)行方式

　　課程推薦：簽約保過(guò) 無(wú)限次重學(xué) 證券考試指南

　　一、股票發(fā)行的基本原則

　　(一)“三公”原則：公開(kāi)、公平、公正原則

　　(二)高效原則

　　(三)經(jīng)濟(jì)原則

　　發(fā)行過(guò)程中，發(fā)行人和主承銷(xiāo)商采取各種措施，最大限度地降低發(fā)行成本。(判斷題)

　　二、向戰(zhàn)略投資者配售(重點(diǎn)掌握)

　　1.首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)與戰(zhàn)略投資者事先簽署配售協(xié)議，并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。

　　2.發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告中披露戰(zhàn)略投資者的選擇標(biāo)準(zhǔn)、向戰(zhàn)略投資者配售的股票總量、占本次發(fā)行股票的比例，以及持有期限制等。

　　3.戰(zhàn)略投資者不得參與首次公開(kāi)發(fā)行股票的初步詢(xún)價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)，并應(yīng)當(dāng)承諾獲得本次配售的股票持有期限不少于l2個(gè)月，持有期自本次公開(kāi)發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算。

　　三、向參與網(wǎng)下配售的詢(xún)價(jià)對(duì)象配售(網(wǎng)上與網(wǎng)上發(fā)行同時(shí)進(jìn)行)

　　1.公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量少于4億股的，配售數(shù)量不超過(guò)本次發(fā)行總量的20%;公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，配售數(shù)量不超過(guò)向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數(shù)量的50%。詢(xún)價(jià)對(duì)象應(yīng)當(dāng)承諾獲得本次網(wǎng)下配售的股票持有期限不少于3個(gè)月，持有期自本次公開(kāi)發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算。

　　2.本次發(fā)行的股票向戰(zhàn)略投資者配售的，發(fā)行完成后無(wú)持有期限制的股票數(shù)量不得低于本次發(fā)行股票數(shù)量的25%。即要在25%以上。

　　(新增內(nèi)容)3.股票配售對(duì)象(多選題)的類(lèi)別：經(jīng)批準(zhǔn)募集的證券投資基金;全國(guó)社會(huì)保障基金;證券自營(yíng)戶(hù);證券集合資產(chǎn)管理計(jì)劃;信托自營(yíng)戶(hù);信托資產(chǎn)信托計(jì)劃(陽(yáng)光私募);財(cái)務(wù)自營(yíng)戶(hù);保險(xiǎn)和保險(xiǎn)資產(chǎn)投資;QFII(特殊)的證券投資戶(hù);在相關(guān)監(jiān)管部門(mén)備案的企業(yè)年金基金;主承自主推薦;證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他。

　　4.詢(xún)價(jià)對(duì)象應(yīng)當(dāng)為其管理的股票配售對(duì)象分別指定資金賬戶(hù)和證券賬戶(hù)(判斷題)，專(zhuān)門(mén)用于累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)和網(wǎng)下配售。指定賬戶(hù)應(yīng)當(dāng)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記備案。參與累計(jì)詢(xún)價(jià)和網(wǎng)下配售應(yīng)當(dāng)全額繳付申購(gòu)資金。

　　5.發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商通過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)確定發(fā)行價(jià)格的，當(dāng)發(fā)行價(jià)格以上的有效申購(gòu)總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)發(fā)行價(jià)格以上的全部有效申購(gòu)進(jìn)行同比例配售。

　　6.初步詢(xún)價(jià)后定價(jià)發(fā)行的，當(dāng)網(wǎng)下有效申購(gòu)總量大于網(wǎng)下配售數(shù)量時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)全部有效申購(gòu)進(jìn)行同比例配售。

　　7.主承銷(xiāo)商應(yīng)當(dāng)對(duì)詢(xún)價(jià)對(duì)象和股票配售對(duì)象的登記備案情況進(jìn)行核查。對(duì)有下列情形之一的詢(xún)價(jià)對(duì)象不得配售股票(多選題)：未參與初步詢(xún)價(jià);詢(xún)價(jià)對(duì)象或者股票配售對(duì)象的名稱(chēng)、賬戶(hù)資料與中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)登記的不一致;未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)報(bào)價(jià)或者足額劃撥申購(gòu)資金;有證據(jù)表明在詢(xún)價(jià)過(guò)程中有違法違規(guī)或者違反誠(chéng)信原則的情形。

　　(為了提高網(wǎng)下發(fā)行的效率，中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求網(wǎng)下部分通過(guò)證券交易所的進(jìn)行電子化發(fā)行。

　　8.網(wǎng)下發(fā)行電子化：是指通過(guò)證券交易所網(wǎng)下申購(gòu)電子化平臺(tái)(簡(jiǎn)稱(chēng)“申購(gòu)平臺(tái)”)及中國(guó)證券登記結(jié)算公司的登記結(jié)算平臺(tái)完成首次公開(kāi)發(fā)行股票的初步詢(xún)價(jià)、累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)、資金代收付及股份初始登記。

　　(一) 網(wǎng)下配售的基本規(guī)定

　　1.根據(jù)主承銷(xiāo)商的委托，證券交易所向符合條件的詢(xún)價(jià)對(duì)象提供申購(gòu)平臺(tái)進(jìn)行初步詢(xún)價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)。

　　2.根據(jù)主承銷(xiāo)商的委托，證券登記結(jié)算公司提供登記結(jié)算平臺(tái)代理主承銷(xiāo)商申購(gòu)資金的收付及其網(wǎng)下發(fā)行募集款的收取。

　　3.結(jié)算銀行負(fù)責(zé)對(duì)配售對(duì)象申購(gòu)資金收付款銀行賬戶(hù)的合規(guī)性進(jìn)行檢查。

　　4.中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)向證券交易所提供詢(xún)價(jià)對(duì)象及配售對(duì)象的相關(guān)數(shù)據(jù)。

　　5.參與首次公開(kāi)發(fā)行股票網(wǎng)下電子化發(fā)行業(yè)務(wù)的詢(xún)價(jià)對(duì)象及主承銷(xiāo)商，應(yīng)向證券交易所申請(qǐng)申購(gòu)平臺(tái)證書(shū)。

　　(二) 詢(xún)價(jià)與申購(gòu)

　　初步詢(xún)價(jià)前2個(gè)交易日內(nèi)：發(fā)行人申請(qǐng)股票代碼;發(fā)行人和主承銷(xiāo)商刊登招股意向書(shū)、發(fā)行安排及初步詢(xún)價(jià)公告;

　　初步詢(xún)價(jià)開(kāi)始前1個(gè)交易日12：00前：詢(xún)價(jià)對(duì)象及股票配售對(duì)象應(yīng)當(dāng)完成在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的登記備案工作;

　　初步詢(xún)價(jià)期間：主承銷(xiāo)商可實(shí)時(shí)通過(guò)申購(gòu)平臺(tái)獲得初步詢(xún)價(jià)報(bào)告情況。原則上每一個(gè)詢(xún)價(jià)對(duì)象只能提交一次報(bào)價(jià)。

　　初步詢(xún)價(jià)截止后：主承銷(xiāo)商從申購(gòu)平臺(tái)獲取初步詢(xún)價(jià)報(bào)價(jià)情況，據(jù)此確認(rèn)參與初步詢(xún)價(jià)并有效報(bào)價(jià)的迅即對(duì)象及其管理的配售對(duì)象的信息。

　　累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)開(kāi)始前1個(gè)交易日15:00之前：將詢(xún)價(jià)對(duì)象所管理的配售對(duì)象信息通過(guò)申購(gòu)平臺(tái)發(fā)送到登記結(jié)算平臺(tái)。

　　累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)報(bào)價(jià)階段：詢(xún)價(jià)對(duì)象管理的每一個(gè)配售對(duì)象可以多次申報(bào)，一經(jīng)申報(bào)，不能撤銷(xiāo)或修改。

　　T日(累計(jì)投標(biāo)截止日)15:00以后：主承銷(xiāo)商查詢(xún)并下載申報(bào)結(jié)果。

　　T日(累計(jì)投標(biāo)截止日)15:30之前：將確認(rèn)后的申報(bào)結(jié)果發(fā)送到登記結(jié)算平臺(tái)。

　　對(duì)(一)、(二)的總結(jié)：

　　交易所向符合條件的提供申購(gòu)平臺(tái)→在平臺(tái),初步及累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)→結(jié)算公司在結(jié)算平臺(tái)代主承收申購(gòu)款和網(wǎng)下款→結(jié)算行對(duì)資金合規(guī)檢查→協(xié)會(huì)向交易所提供詢(xún)價(jià)和配售對(duì)象數(shù)據(jù)→初步截止后，主承從申購(gòu)平臺(tái)獲取報(bào)價(jià)→確認(rèn)有效報(bào)價(jià)、詢(xún)價(jià)和配售對(duì)象信息→累投開(kāi)始前1交易日15點(diǎn)前將配售對(duì)象發(fā)送結(jié)算平臺(tái)→可以多次申報(bào)，不可撤、修→累計(jì)申購(gòu)總數(shù)不超總量→主承實(shí)時(shí)查詢(xún)，確認(rèn)累計(jì)結(jié)果→確認(rèn)后T日(累投截止日)15:30前發(fā)送至結(jié)算平臺(tái)。

　　(三)資金收取與劃付

　　1.登記結(jié)算公司在結(jié)算銀行開(kāi)立網(wǎng)下資金申購(gòu)專(zhuān)戶(hù)，用于網(wǎng)下資金申購(gòu)的收付;

　　2.累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)報(bào)價(jià)階段：配售對(duì)象將申購(gòu)款劃至資金申購(gòu)專(zhuān)戶(hù);

　　3.T日(累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)截止日)16:00為網(wǎng)下申購(gòu)資金入賬的截止時(shí)點(diǎn);

　　4.主承銷(xiāo)商于T+2日7:00前將確定的配售結(jié)果數(shù)據(jù)通過(guò)PROP發(fā)送至登記結(jié)算平臺(tái)。

　　5.結(jié)算銀行于T+2日根據(jù)主承銷(xiāo)商通過(guò)登記結(jié)算平臺(tái)提供的電子退款明細(xì)數(shù)據(jù)，辦理配售對(duì)象的退款。

　　(四) 股份登記

　　登記結(jié)算平臺(tái)根據(jù)主承銷(xiāo)商發(fā)送的網(wǎng)下配售結(jié)果辦理網(wǎng)下發(fā)行股份初始登記。

      四、向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售

　　向參與網(wǎng)上發(fā)行的投資者配售方式是指通過(guò)交易所交易系統(tǒng)公開(kāi)發(fā)行股票。當(dāng)按價(jià)格區(qū)間上限申購(gòu)。如最終確定的發(fā)行價(jià)格低于價(jià)格區(qū)間上限，差價(jià)部分應(yīng)當(dāng)退還給投資者。

　　(一)上網(wǎng)資金申購(gòu)的基本規(guī)定(以上交所為例)

　　根據(jù)《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》的規(guī)定，發(fā)行人及其主承銷(xiāo)商網(wǎng)下配售股票應(yīng)當(dāng)與網(wǎng)上發(fā)行同時(shí)進(jìn)行。投資者參與網(wǎng)上發(fā)行，應(yīng)當(dāng)按價(jià)格區(qū)間上限進(jìn)行申購(gòu)，如最終確定的發(fā)行價(jià)格低于價(jià)格區(qū)間上限，差價(jià)退還給投資者。

　　投資者具體申購(gòu)流程如下：

　　1.申購(gòu)時(shí)間。滬市投資者可以使用其所持的上海證券交易所賬戶(hù)在申購(gòu)日(下文簡(jiǎn)稱(chēng)“T日”)向上交所申購(gòu)在上交所發(fā)行的新股，申購(gòu)時(shí)間為T(mén)日上午9:30～11:30，下午1:00～3:00。

　　2.申購(gòu)單位及上限。每一申購(gòu)單位為1000股，申購(gòu)數(shù)量不少于1000股(深交所是500股)，超過(guò)的必須是1000的整數(shù)倍。除法規(guī)規(guī)定的證券賬戶(hù)外，每1個(gè)證券賬戶(hù)只能申購(gòu)1次，重復(fù)申購(gòu)和資金不實(shí)的申購(gòu)一律視為無(wú)效申購(gòu)。重復(fù)申購(gòu)除第1次為準(zhǔn)申購(gòu)為有效申購(gòu)?fù)?，其余申?gòu)由上交所交易系統(tǒng)自動(dòng)剔除。

　　3.申購(gòu)配號(hào)。申購(gòu)委托前，投資者應(yīng)把申購(gòu)款全額存入與上證所聯(lián)網(wǎng)的證券營(yíng)業(yè)部指定的資金賬戶(hù)。上網(wǎng)申購(gòu)期內(nèi)，投資者按委托買(mǎi)入股票的方式，以發(fā)行價(jià)格填寫(xiě)委托單。一經(jīng)申報(bào)，不得撤單。申購(gòu)配號(hào)根據(jù)實(shí)際有效申購(gòu)進(jìn)行，每1有效申購(gòu)單位配1個(gè)號(hào)，對(duì)所有有效申購(gòu)單位按時(shí)間順序連續(xù)配號(hào)。

　　4.資金交收及透支申購(gòu)的處理。

　　結(jié)算參與人應(yīng)使用其資金交收賬戶(hù)(即結(jié)算備付金賬戶(hù))完成新股申購(gòu)的資金交收，并應(yīng)保證其資金交收賬戶(hù)在最終交收時(shí)點(diǎn)有足額資金，用于新股申購(gòu)的資金交收。

　　5.如結(jié)算參與人發(fā)生透支申購(gòu)(即申購(gòu)總額超過(guò)結(jié)算備付金余額)的情況，則透支部分確認(rèn)為無(wú)效申購(gòu)不予配號(hào)，具體辦法如下：會(huì)員單位在T+1日16：O0前將資金不實(shí)的申購(gòu)賬號(hào)及其對(duì)應(yīng)席位號(hào)告知上交所，且上報(bào)的資金不實(shí)申購(gòu)總額須與透支總額相等，由上證所逐一確認(rèn)上述賬號(hào)的申購(gòu)為無(wú)效申購(gòu)。如果會(huì)員單位未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)將資金不實(shí)的賬號(hào)告知上證所，T+2日，上證所根據(jù)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的驗(yàn)資情況，選取該會(huì)員單位所屬席位中資金申購(gòu)量最大的席位，按照申購(gòu)時(shí)間的先后順序，從最晚申購(gòu)的賬號(hào)開(kāi)始，依次確認(rèn)無(wú)效申購(gòu)，直至該會(huì)員的申購(gòu)總量與結(jié)算備付金余額相符。如果該會(huì)員透支額超過(guò)該席位申購(gòu)總量，則該席位所有申購(gòu)均確認(rèn)為無(wú)效申購(gòu)，然后按照資金申購(gòu)量從大到小的順序選擇該會(huì)員所屬席位，按前述方法確認(rèn)無(wú)效申購(gòu)。由此產(chǎn)生的一切法律責(zé)任，由會(huì)員單位承擔(dān)。

　　　(二)上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)流程

　　0　　1　　2　　3　　4

　　申凍驗(yàn)搖解縮短流程的是將1、2合并

　　1.T日，申購(gòu)

　　上網(wǎng)申購(gòu)期內(nèi)，投資者按委托買(mǎi)人股票的方式，以?xún)r(jià)格區(qū)間上限填寫(xiě)委托單。一經(jīng)申報(bào)，不得撤單。

　　2.T+1日，由中國(guó)結(jié)算上海分公司將申購(gòu)資金凍結(jié)

　　3.T+2日，中國(guó)登記結(jié)算公司配合會(huì)計(jì)師事務(wù)所驗(yàn)資，交易所配號(hào)

　　發(fā)行人和主承銷(xiāo)商應(yīng)在T+2日前(含T+2日)提供確定的發(fā)行價(jià)格。

　　4.搖號(hào)抽簽、中簽處理。申購(gòu)日后的第3天(T+3日)，發(fā)行人和主承銷(xiāo)商公布確定的發(fā)行價(jià)格和中簽率，并進(jìn)行搖號(hào)抽簽，中簽處理。中國(guó)結(jié)算上海分公司對(duì)申購(gòu)的投資人按確定的新股發(fā)行價(jià)格予以扣款。

　　5.資金解凍。申購(gòu)日后的第4天(T+4日)，發(fā)行人和主承銷(xiāo)商公布中簽結(jié)果，中國(guó)結(jié)算上海分公司對(duì)未中簽部分的申購(gòu)款予以解凍。

　　(三)上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)的縮短流程，見(jiàn)普通流程。

　　滬市上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)的時(shí)間一般為4個(gè)交易日，根據(jù)發(fā)行人和主承銷(xiāo)商的申請(qǐng)，滬市上網(wǎng)發(fā)行資金申購(gòu)的時(shí)間可以縮短l個(gè)交易日，申購(gòu)流程如下：

　　1.投資者申購(gòu)(T日)。

　　2.資金凍結(jié)、驗(yàn)資及配號(hào)(T+1日)。

　　3.搖號(hào)抽簽、中簽處理(T+2日)。

　　4.資金解凍(T+3日)。

　　深交所資金申購(gòu)上網(wǎng)實(shí)施辦法與上交所略有不同，除了放寬投資者申購(gòu)上限外，在申購(gòu)單位上，上交所規(guī)定每一申購(gòu)單位為1 000股，申購(gòu)數(shù)量不少于1 000股，超過(guò)l 000股的必須是l 000股的整數(shù)倍;而深交所則規(guī)定申購(gòu)單位為500股，每一證券賬戶(hù)申購(gòu)數(shù)量不少于500股，超過(guò)500股的必須是500股的整數(shù)倍。此外，在申購(gòu)細(xì)節(jié)上，深交所規(guī)定，每一證券賬戶(hù)只能申購(gòu)1次，同一證券賬戶(hù)的多次申購(gòu)委托(包括在不同的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)各進(jìn)行1次申購(gòu)的情況)，除第1次申購(gòu)?fù)猓暈闊o(wú)效申購(gòu);上交所則規(guī)定每一證券賬戶(hù)只能申購(gòu)l次，但法規(guī)規(guī)定的證券賬戶(hù)除外。

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