2013年證券《證券投資分析》第二章同步練習題

　　2013年證券《證券投資分析》第二章同步練習題

      一、單項選擇題

　　1.下列關于影響債券投資價值的因素的分析中，說法錯誤的是 (　　)。

　　A.信用級別越低的債券，債券的內在價值也越低

　　B.市場總體利率水平下降時，債券的內在價值也下降

　　C.債券的票面利率越低，債券價值的易變性也越大

　　D.流動性好的債券比流動性差的債券有較高的內在價值

　　2.某投資者的一項投資預計兩年后價值 100 000元，假設必要收益率是20%，下述最接近按復利計算的該投資現(xiàn)值的是(　　)。

　　A.60 000元

　　B.65 000元

　　C.70 000元

　　D.75 000元

　　3.某一次還本付息債券的票面額為1 000元，票面利率l0%，必要收益率為l2%，期限為5年，如果按復利計息，復利貼現(xiàn)，其內在價值為(　　)。

　　A.851.14元

　　B.937.50元

　　C.907.88元

　　D.913.85元

　　4.流動性偏好理論將遠期利率與未來的預期即期利率之間的差額稱為(　　)。

　　A.期貨升水

　　B.轉換溢價

　　C.流動性溢價

　　D.評估增值

　　5.某投資者以900元的價格購買了面額為1000元、票面利率為12%、期限為5年的債券。那么該投資者的當前收益率為(　　)。

　　A.12%

　　B.13.33%

　　C.8%

　　D.11.11%

　　6.影響債券投資價值的內部因素不包括(　　)。

　　A.債券的提前贖回條款

　　B.債券的稅收待遇

　　C.基礎利率

　　D.債券的信用級別

　　7.在決定優(yōu)先股的內在價值時，(　　)相當有用。

　　A.零增長模型

　　B.不變增長模墨

　　C.二元增長模型

　　D.可變增長模型

　　8.(　　)是指從買入債券到賣出債券期間所獲得的年平均收益與買入債券的實際價格的比率。

　　A.當前收益率

　　B.到期收益率

　　C.持有期收益率

　　D.贖回收益率

　　9.下列有關影響股票投資價值的因素的敘述，錯誤的是(　　)。

　　A.一般情況下，股票價格與股利水平成反比

　　B.股份分割是將原來股份均等地拆成若干較小的股份

　　C.對業(yè)績優(yōu)良的公司而言，增資意味著將增加公司經營實力

　　D.當公司宣布減資時，股價會大幅下降

　　10.某認股權證的理論價值為7元，市場價格為9元。則該認股權證的溢價為(　　)。

　　A.2元

　　B.-2元

　　C.16元

　　D.9元

　　11.下列不是影響股票投資價值內部因素的是(　　)。

　　A.公司凈資產

　　B.公司盈利水平

　　C.公司所在行業(yè)的情況

　　D.股份分割

　　12.股票內在價值的計算方法模型中，假定股票永遠支付固定股利的模型是(　　)。

　　A.現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型

　　B.零增長模型

　　C.不變增長模塑

　　D.市盈率估價模型

　　13.可轉換證券轉換價值的公式是(　　)。

　　A.轉換價值=標的股票市場價格×轉換比例

　　B.轉換價值=標的股票凈資產×轉換比例

　　C.轉換價值=標的股票市場價格+轉換比例

　　D.轉換價值=標的股票凈資產/手轉換比例

　　14.某公司可轉換債券的轉換比例為20，其普通股股票當期市場價格為40元。債券的市場價格為1000元，則(　　)。

　　A.轉換升水比率20%

　　B.轉換貼水比率20%

　　C.轉換升水比率25%

　　D.轉換貼水比率25%

　　15.在貸款或融資活動進行時，貸款者和借款者并不能自由地在利率預期的基礎上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分，是(　　)的觀點。

　　A.市場預期理論

　　B.流動性偏好理論

　　C.市場分割理論

　　D.有效市場理論

　　16.下列影響股票投資價值的外部因素中，不屬于宏觀經濟因素的是 (　　)。

　　A.貨幣政策

　　B.財政政策

　　C.收入分配政策

　　D.產業(yè)政策

　　17.利率期限結構的形成主要是由(　　)決定的。

　　A.對未來利率變化方向的預期

　　B.流動性溢價

　　C.市場分割

　　D.市場供求關系

　　18.根據(jù)債券終值求現(xiàn)值的過程叫作(　　)。

　　A.映射

　　B.貼現(xiàn)

　　C.回歸

　　D.轉換

　　19.某債券期限5年，面值1000元，年息60元。市場售價1020元，則該債券的到期收益率(　　)。

　　A.為6%

　　B.高于6%

　　C.低于6%

　　D.為30%

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　　二、多項選擇題

　　1.下列有關影響債券投資價值的因素的描述，正確的是(　　)。

　　A.具有較高提前贖回可能性的債券具有較高的票面利率，內在價值相對較低

　　B.免稅債券的到期收益率要高于類似的應納稅債券的到期收益率

　　C.低利附息債券的內在價值比高利附息債券的內在價值要高

　　D.流動性好的債券具有較高的內在價值

　　2.影響債券投資價值的外部因素有(　　)。

　　A.收益率

　　B.流動性

　　C.基礎利率

　　D.市場利率

　　3.下列影響股票投資價值的外部因素中，屬于宏觀經濟因素的是(　　)。

　　A.貨幣政策

　　B.財政政策

　　C.收入分配政策

　　D.對證券市場的監(jiān)管政策

　　4.下列股票模型中，較為接近實際情況的是(　　)。

　　A.零增長模型

　　B.不變增長模型

　　C.二元增長模型

　　D.三元增長模型

　　5.美國WhitebeCk和Kisor用多重回歸分析法發(fā)現(xiàn)的美國股票市場在1962年6月8日的規(guī)律中建立了市盈率與(　　)的關系。

　　A.收益增長率

　　B.股息支付率

　　C.市場利率

　　D.增長率標準差

　　6.關于回歸分析法建立市盈率模型的說法，正確的是(　　)。

　　A.回歸分析法得出的有關市盈率估計方程具有很強的時效性

　　B.尚有該模型沒有捕捉到的其他重要因素

　　C.當市場興趣發(fā)生變化時，表示各變量權重的那些系數(shù)將有所變化

　　D.能成功地解釋較長時間內市場的復雜變化

　　7.股票市盈率的估計的主要方法有(　　)。

　　A.簡單估計法

　　B.回歸分析法

　　C.試算法

　　D.現(xiàn)金貼現(xiàn)法

　　8.影響期權價格的因素包括(　　)。

　　A.協(xié)定價格與市場價格

　　B.標的物價格的波動性

　　C.標的資產的收益

　　D.權利期間

　　9.根據(jù)協(xié)定價格與標的物市場價格的關系，可將期權分為(　　)。

　　A.實值期權

　　B.虛值期權

　　C.平價期權

　　D.看漲期權

　　10.某公司的可轉換債券的面值為1000元，轉換價格是40元，當前市場價格為1 200元，其標的的股票當前的市場價格為45元，則下列計算正確的是(　　)。

　　A.該債券的轉換比例為25(股)

　　B.該債券當前的轉換價值為1125元

　　C.該債券當前的轉換平價為48元

　　D.該債券轉換升水75元

　　11.下面關于權證的說法正確的是(　　)。

　　A.認股權證的持有人有權買入標的證券，認沽權證的持有人有權賣出標的證券

　　B.美式權證的持有人只有在約定的到期日才有權買賣標的證券，而歐式權證的持有人在到期日前的任意時刻都有權買賣標的證券

　　C.股本權證由上市公司發(fā)行，對公司股本具有稀釋作用;備兌權證是由標的證券發(fā)行人以外的第三方發(fā)行，不會造成總股本的增加

　　D.現(xiàn)金結算權證行權時，發(fā)行人僅對標的證券的市場價與行權價格的差額部分進行現(xiàn)金結算，實物交割權證行權時則涉及到標的證券的實際轉移

　　12.若以S表示標的股票的價格，X表示權證的執(zhí)行價格，則 (　　)。

　　A.認股權證的內在價值為max(S―X,0)

　　B.認股權證的內在價值為max(X―S，0)

　　C.認沽權證的內在價值為max(X―S，O)

　　D.認沽權證的內在價值為max(S―X，O)

　　13.影響權證理論價值的主要有(　　)。

　　A.標的股票的價格

　　B.權證的行權價格

　　C.無風險利率

　　D.股價的波動率

　　14.下列對股票市盈率的簡單估計方法中，屬于利用歷史數(shù)據(jù)進行估計的方法是(　　)。

　　A.算術平均數(shù)法或中間數(shù)法

　　B.趨勢調整法

　　C.市場預期回報率倒數(shù)法

　　D.回歸調整法

　　三、判斷題

　　1.與流動性好的債券相比，流動性差的債券按市價賣出較困難，持有者面臨遭受損失的風險因而較大，具有較低的內在價值。 (　　)

　　2.信用級別越低的債券，投資者要求的收益率越高，債券的內在價值也就越低。 (　　)

　　3.一般來說，短期政府債券風險最小，可以近似看作無風險證券，其收益率可被用作確定基礎利率的參照物。 (　　)

　　4.在其他條件相同的情況下，按單利計息的現(xiàn)值要低于用復利計算的現(xiàn)值。 (　　)

　　5.當給定利率及終值時，取得終值的時間越長，該終值的現(xiàn)值就越低。 (　　)

　　6.流動性偏好理論的基本觀點是投資者并不認為長期債券是短期債券的理想替代物。(　　)

　　7.金融期權合約是約定在未來時間以事先協(xié)定的價格買賣某種金融工具的雙邊合約。 (　　)

　　8.對看漲期權而言，若市場價格高于協(xié)定價格，期權的買方執(zhí)行期權將有利可圖，此時為虛值期權。 (　　)

　　9.對看跌期權而言，市場價格低于協(xié)定價格為實值期權，市場價格高于協(xié)定價格為虛值期權。 (　　)

　　10.一般而言，協(xié)定價格與市場價格間的差距越大，期權的時間價值越大;反之亦然。 (　　)

　　11.期權價格都將隨標的物價格波動的增大而提高。隨標的物價格波動的縮小而降低。 (　　)

　　12.其他條件不變的情況下，期權期間越長，期權價格越高;反之，期權價格越低。 (　　)

　　13.利率提高，期權標的物的市場價格將下降，從而使看漲期權的內在價值下降，看跌期權的內在價值提高;利率提高，又會使期權價格的機會成本提高，進而使期權價格下降。 (　　)

　　14.對于看漲期權而言，利率提高將使其價格下降。 (　　)

　　15.在期權有效期內標的資產產生收益將使期權價格下降。 (　　)

　　16.可轉換證券的轉換價值等于標的股票每股市場價格與轉換比例的乘積。 (　　)

　　17.可轉換證券的內在價值，是指將可轉換證券轉股前的利息收入和轉股時的轉換價值按適當?shù)谋匾找媛收鬯愕默F(xiàn)值。 (　　)

　　18.以認股權證為例，其理論價值超過市場價格的部分是認股權證的溢價。 (　　)

　　19.公司資產重組總會增大公司的價值。 (　　)

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　　答案部分

　　一、單項選擇題

　　1.

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 參見教材P19―20

　　2.

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 參見教材P22

　　100 000/(1+20%)^2=69444 元

　　3.

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 參見教材P23， 公式2.7 。P=1000(1+10%)^5/(1+12%)^5=913.85元

　　4.

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 參見教材P34

　　5.

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 參見教材P25，當前收益=1000*12%/900=13.33%

　　6.

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 參見教材P19

　　7.

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 參見教材P40

　　8.

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 參見教材P28

　　9.

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 參見教材P36

　　10.

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 參見教材P57

　　認股權證的溢價=認股權證的市場價格-內在價值=9-7=2

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 參見教材P35

　　12.

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 參見教材P39

　　13.

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 參見教材P51

　　14.

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 參見教材P51―53

　　可轉換證券的轉換價值=轉換比例*標的股票市場價格=20/40=800

　　當可轉換證券的市場價格1000大于可轉換M證券的轉換價值800，前者減去后者的數(shù)值被稱為“轉換升水”。

　　轉換升水率=200/800=25%

　　15.

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 參見教材P34

　　16.

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 參見教材P37，產業(yè)政策屬于行業(yè)因素。

　　17.

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 參見教材P35

　　18.

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 參見教材P22

　　19.

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 本題票面利率=60/1000=6%

　　若到期收益率低于債券票面利率時，債券的市場價格大于債券面值。因為本題市場價格1020大于債券面值1000元，所以，到期收益率低于票面利率6%。

　　二、多項選擇題

　　1.

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 參見教材P19―20

　　2.

　　【正確答案】 CD

　　【答案解析】 參見教材P20

　　3.

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 參見教材P37

　　4.

　　【正確答案】 CD

　　【答案解析】 參見教材P42

　　5.

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 參見教材P45

　　6.

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 參見教材P45

　　7.

　　【正確答案】 AB

　　【答案解析】 參見教材P43

　　8.

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 參見教材P49

　　9.

　　【正確答案】 ABC

　　【答案解析】 參見教材P48

　　10.

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 參見教材P51―53

　　選項A：轉換比例=可轉換證券面額/轉換價格=1000/40=25

　　選項B：可轉換證券的轉換價值=轉換比例*標的股票的市場價格=25*45=1125

　　選項C：該債券當前的轉換平價=可轉換證券的市場價格/轉換比例=1200/25=48

　　選項D：該債券轉換升水=可轉換證券的市場價格-可轉換證券的轉換價值=1200-1125=75

　　11.

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 參見教材P54

　　12.

　　【正確答案】 AC

　　【答案解析】 參見教材P55

　　13.

　　【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 參見教材P55

　　14.

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 參見教材P43

　　三、判斷題

　　1.

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 參見教材P20

　　2.

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 參見教材P20

　　3.

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 參見教材P20

　　4.

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 參見教材P21

　　5.

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 參見教材P22

　　6.

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 參見教材P33

　　7.

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 參見教材P46

　　8.

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 參見教材P48

　　9.

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 參見教材P48

　　10.

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 參見教材P49

　　11.

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 參見教材P49

　　12.

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 參見教材P49

　　13.

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 參見教材P50

　　14.

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 參見教材P50

　　15.

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 參見教材P50

　　16.

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 參見教材P51

　　17.

　　【正確答案】 對

　　【答案解析】 參見教材P51

　　18.

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 參見教材P57

　　19.

　　【正確答案】 錯

　　【答案解析】 參見教材P36

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