2008年證券投資分析第六章模擬試題(7)

（七）簡答題二

11.扇形原理的內(nèi)容是什么？

12.速度線的基本原理是什么？

13.波浪理論的基本思想是什么？

14.應(yīng)用波浪理論應(yīng)注意什么問題？

15.MACD 的應(yīng)用應(yīng)遵循哪些法則？

16.MACD 的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？

17.簡要說明威廉指標(biāo)（WMS％或R％）的計(jì)算公式和實(shí)際意義。
 
18.簡要說明威廉指標(biāo)（WMS％或R％）的參數(shù)選擇和應(yīng)用法則。

19.KDJ 指標(biāo)的應(yīng)用法則是什么？

20.RSI 的應(yīng)用法則是什么？

答案:

11.扇形線與趨勢(shì)線有很緊密的聯(lián)系，初看起來像趨勢(shì)線的調(diào)整。扇形線 豐富了趨勢(shì)線的內(nèi)容，明確給出了趨勢(shì)反轉(zhuǎn)（不是局部短暫的反彈和回落） 的信號(hào)。趨勢(shì)要反轉(zhuǎn)必須突破層層阻止突破的阻力。要反轉(zhuǎn)向上，必須突破 很多條壓在頭上的壓力線；要反轉(zhuǎn)向下，必須突破多條橫在下面的支撐線。 稍微的突破或短暫的突破都不能被認(rèn)為是反轉(zhuǎn)的開始，必須消除所有的阻止 反轉(zhuǎn)的力量，才能最終確認(rèn)反轉(zhuǎn)的來臨。 扇形原理是依據(jù)三次突破的原則。在上升趨勢(shì)中，先以兩個(gè)低點(diǎn)畫出上 升趨勢(shì)線后，如果價(jià)格向下回落，跌破了剛畫的上升趨勢(shì)線，則以新出現(xiàn)的 低點(diǎn)與原來的第一個(gè)低點(diǎn)相連接，畫出第二條上升趨勢(shì)線。再往下，如果第 二條趨勢(shì)線又被向下突破，則同前面一樣，用新的低點(diǎn)，與最初的低點(diǎn)相連 接，畫出第三條上升趨勢(shì)線。依次變得越來越平緩的這三條直線形如張開的 扇子，扇形線和扇形原理由此而得名。三條直線一旦被突破，它們的支撐和 壓力角色就會(huì)相互交換，這一點(diǎn)是符合支撐線和壓力線的普遍規(guī)律的。

12.速度線最為重要的功能是判斷一個(gè)趨勢(shì)是被暫時(shí)突破還是長久突破 （轉(zhuǎn)勢(shì)）。其基本的原理如下： （1）在上升趨勢(shì)的調(diào)整之中，如果向下折返的程度突破了位于上方的 2/3 速度線，則股價(jià)將試探下方的1/3 速度線。如果1/3 速度線被突破，則 股價(jià)將一瀉而下，預(yù)示這一輪上升的結(jié)束，也就是轉(zhuǎn)勢(shì)。
 
（2）在下降趨勢(shì)的調(diào)整中，如果向上反彈的程度突破了位于下方的2/3 速度線，則股價(jià)將試探上方的1/3 速度線。如果1/3 速度線被突破，則股價(jià) 將一路上行，標(biāo)志這一輪下降的結(jié)束，股價(jià)進(jìn)入上升趨勢(shì)。

13.波浪理論是由美國人艾略特于1934 年建立的一套有關(guān)股票價(jià)格波動(dòng) 和投資技術(shù)的理論。 艾略特最初發(fā)明波浪理論是受到股價(jià)上漲下跌現(xiàn)象不斷重復(fù)的啟發(fā)，力 圖找出其上升和下降的規(guī)律。社會(huì)經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境有一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，股價(jià)的上 漲和下跌也應(yīng)該遵循這一周期發(fā)展的規(guī)律。不過股價(jià)波動(dòng)的周期規(guī)律同經(jīng)濟(jì) 發(fā)展的循環(huán)周期是不一樣的，要復(fù)雜得多。 艾略特最初的波浪理論是以周期為基礎(chǔ)的。他把周期分成時(shí)間長短不同 的各種周期，并指出，在一個(gè)大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期 又可以再細(xì)分成更小的周期。每個(gè)周期無論時(shí)間長短，都是以一種模式進(jìn)行。 這個(gè)模式就是要介紹的8 個(gè)過程，即每個(gè)周期都是由上升（或下降）的5 個(gè) 過程和下降（或上升）的3 個(gè)過程組成。這8 個(gè)過程完結(jié)以后，我們才能說 這個(gè)周期已經(jīng)結(jié)束，將進(jìn)入另一個(gè)周期。新的周期仍然遵循上述的模式。以 上是艾略特波浪理論的最核心的內(nèi)容，也是艾略特作為波浪理論奠基人所作 出的最為突出的貢獻(xiàn)。 艾略特波浪理論中的大部分理論是與道氏理論相吻合的。不過艾略特不 僅找到了這些移動(dòng)，而且還找到了這些移動(dòng)發(fā)生的時(shí)間和位置，這是波浪理 論較之于道氏理論更為優(yōu)越的地方。道氏理論必須等到新的趨勢(shì)確立以后才 能發(fā)出買賣行動(dòng)的信號(hào)，而波浪理論可以明確地知道目前是處在上升（或下 降）的盡頭，或是處在上升（或下降）的中途，可以更明確地指導(dǎo)操作。

14.從表面上看波浪理論會(huì)給我們帶來利益，但是從波浪理論自身的構(gòu)造 我們會(huì)發(fā)現(xiàn)它的眾多的不足，如果使用者過分機(jī)械、過分教條地應(yīng)用波浪理 論，肯定會(huì)招致失敗。 波浪理論最大的不足是應(yīng)用上的困難，也就是學(xué)習(xí)和掌握的困難。波浪 理論從理論上講是8 浪結(jié)構(gòu)完成一個(gè)完整的過程，但是，主浪的變形和調(diào)整 浪的變形會(huì)產(chǎn)生復(fù)雜多變的形態(tài)，波浪所處的層次又會(huì)產(chǎn)生大浪套小浪、浪 中有浪的多層次形態(tài)，這些都會(huì)使應(yīng)用者在具體數(shù)浪時(shí)發(fā)生偏差。浪的層次的確定和浪的起始點(diǎn)的確認(rèn)是應(yīng)用波浪理論的兩大難點(diǎn)。 波浪理論的第二個(gè)不足是面對(duì)同一個(gè)形態(tài)，不同的人會(huì)產(chǎn)生不同的數(shù) 法，而且都有道理，誰也說服不了誰。我們知道，不同的數(shù)浪法產(chǎn)生的結(jié)果 可能是相差很大的。例如，一個(gè)下跌的浪可以被當(dāng)成第二浪，也可能被當(dāng)成 a 浪。如果是第二浪，那么，緊接而來的第三浪將是很誘人的；如果是a 浪，那么，這之后的下跌可能是很深的。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因主要是由兩方面因 素引起的：第一，價(jià)格曲線的形態(tài)通常很少按5 浪加3 浪的8 浪簡單結(jié)構(gòu)進(jìn) 行，對(duì)于不是這種規(guī)范結(jié)構(gòu)的形態(tài)，不同的人有不同的處理，主觀性很強(qiáng)。 對(duì)有些小波動(dòng)有些人可能不計(jì)入浪，有些人可能又計(jì)入浪。由于有延伸浪，5 浪可能成為9 浪。波浪在什么條件下可以延伸，什么條件下不可以延伸，沒 有明確的標(biāo)準(zhǔn)，用起來隨心所欲，仁者見仁，智者見智。第二，波浪理論中 的大浪小浪是可以無限延伸的，長的可以好多年，短的可能僅幾天。上升可 以無限地上升，下跌也可以無限制地下降，因?yàn)?，總是可以認(rèn)為目前的情況 不是最后的浪。 波浪理論只考慮了價(jià)格形態(tài)上的因素，而忽視了成交量方面的影響，這 給人為制造形狀的人提供了機(jī)會(huì)。正如在形態(tài)學(xué)有假突破一樣，波浪理論中 也可能造成一些形態(tài)讓人上當(dāng)。當(dāng)然，這個(gè)不足是很多技術(shù)分析方法都有的。 波浪理論從根本上說是一種主觀的分析工具，這給我們?cè)黾恿藨?yīng)用上的 困難。在對(duì)波浪理論的了解不夠深入之前，最好僅僅把它當(dāng)成一種參考工具， 而主要以別的技術(shù)分析方法為主。

15.利用MACD 進(jìn)行行情預(yù)測，主要是從兩個(gè)方面進(jìn)行。 第一，以DIF 和DEA 的取值和這兩者之間的相對(duì)取值對(duì)行情進(jìn)行預(yù)測。 其應(yīng)用法則如下：（1）DIF 和DEA 均為正值時(shí)，屬多頭市場。DIF 向上突破 DEA 是買入信號(hào)；DIF 向下跌破DEA 只能認(rèn)為是回落，作獲利了結(jié)。（2）DIF 和DEA 均為負(fù)值時(shí)，屬空頭市場。DIF 向下突破DEA 是賣出信號(hào)；DIF 向上突 破DEA 只能認(rèn)為是反彈，作暫時(shí)補(bǔ)空。我們知道，DIF 是正值，說明短期的 比長期的平滑移動(dòng)平均線高，這類似于5 日線在10 日線之上，所以是多頭市 場。DIF 與DEA 的關(guān)系就如同股價(jià)與MA 的關(guān)系一樣，DIF 的上升和下降，進(jìn) 一步又是股價(jià)的上升和下降信號(hào)。 第二，利用DIF 的曲線形狀，利用形態(tài)進(jìn)行行情分析。主要是采用指標(biāo) 背離原則，這個(gè)原則是技術(shù)指標(biāo)中經(jīng)常使用的。具體的敘述是:如果DIF 的走 向與股價(jià)走向相背離，則此時(shí)是采取行動(dòng)的信號(hào)，至于是賣出還是買入要依 DIF 的上升和下降而定。

16.MACD 的優(yōu)點(diǎn)是除掉了MA 產(chǎn)生的頻繁出現(xiàn)的買入賣出信號(hào)，使發(fā)出信 號(hào)的要求和限制增加，避免假信號(hào)的出現(xiàn)，用起來比MA 更有把握。 MACD 的缺點(diǎn)同MA 一樣，在股市沒有明顯趨勢(shì)而進(jìn)入盤整時(shí)，失誤的時(shí) 候極多。另外，對(duì)未來股價(jià)的上升和下降的深度不能進(jìn)行有幫助的建議。

17.威廉指標(biāo)是由Larry Williams 于1973 年首創(chuàng)的。WMS％表示的是市 場處于超買還是超賣狀態(tài)，其計(jì)算公式如下：
式中，Cn 為當(dāng)天的收盤價(jià)；Hn 和Ln 為最近n 日內(nèi)（包括當(dāng)天）出現(xiàn)的最 高價(jià)和最低價(jià)。 由公式可知，WMS％有一個(gè)參數(shù)，那就是選擇日數(shù)n。WMS％指標(biāo)表示的 涵義是當(dāng)天的收盤價(jià)在過去的一段日子的全部價(jià)格范圍內(nèi)所處的相對(duì)位置。 如果WMS％的值比較大，則當(dāng)天的價(jià)格處在相對(duì)較高的位置，要提防回落； 如果WMS％的值較小，則說明當(dāng)天的價(jià)格處在相對(duì)較低的位置，要注意反彈； WMS％取值居中，在50％左右，則價(jià)格上下的可能性都有。

18.在WMS％出現(xiàn)的初期，人們認(rèn)為市場出現(xiàn)一次周期循環(huán)大約是4 周， 那么取周期的前半部分或后半部分，就一定能包含這次循環(huán)的最高值或最低 點(diǎn)。這樣，WMS％選的參數(shù)只要是2 周，則這2 周之內(nèi)的Hn 或Ln 至少有一個(gè) 成為頂價(jià)或地價(jià)。這對(duì)我們應(yīng)用WMS％進(jìn)行研判行情很有幫助。 基于上述理由，WMS％的選擇參數(shù)應(yīng)該至少是循環(huán)周期的一半。中國股市 的循環(huán)周期目前還沒有明確的共識(shí)，我們?cè)趹?yīng)用WMS％時(shí)，應(yīng)該多選擇幾個(gè) 參數(shù)試試。 WMS％的操作法則也是從兩方面考慮： 第一，從WMS％的絕對(duì)取值方面考慮。公式告訴我們，WMS％的取值介于 0％～100％之間，以50％為中軸將其分為上下兩個(gè)區(qū)域。在上半?yún)^(qū)，WMS％ 大于50％，表示行情處于強(qiáng)勢(shì)；在下半?yún)^(qū)， WMS％小于50％，表示行情處于 弱勢(shì)。（1）當(dāng)WMS％高于80％，即處于超買狀態(tài)，行情即將見頂，應(yīng)當(dāng)考慮 賣出。（2）當(dāng)WMS％低于20％，即處于超賣狀態(tài)，行情即將見底，應(yīng)當(dāng)考慮 買入。這里80％和20％只是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)數(shù)字，不是絕對(duì)的，有些個(gè)別的股票可 能要求比80％大，也可能比80％小，不同的情況產(chǎn)生不同的買進(jìn)線和拋出 線，要根據(jù)具體情況，在實(shí)踐中不斷摸索。同時(shí)，WMS％在使用過程中應(yīng)該注 意與其他的技術(shù)指標(biāo)相配合。在盤整過程中WMS％的準(zhǔn)確性較高；而在上升 或下降趨勢(shì)當(dāng)中，卻不能只以WMS％超買超賣信號(hào)為依據(jù)來判斷行情即將反 轉(zhuǎn)。 第二，從WMS％的曲線形狀考慮。這里只介紹背離原則，以及撞頂和觸 底次數(shù)的原則。（1）在WMS％進(jìn)入高位后，一般要回頭，如果這時(shí)股價(jià)還繼 續(xù)上升，這就產(chǎn)生背離，是出貨的信號(hào)。（2）在WMS％進(jìn)入低位后，一般要 反彈，如果這時(shí)股價(jià)還繼續(xù)下降，這就產(chǎn)生背離，是買進(jìn)的信號(hào)。（3）WMS ％連續(xù)幾次撞頂（底），局部形成雙重或多重頂（底），則是出貨（進(jìn)貨） 的信號(hào)。

19.KDJ 指標(biāo)是三條曲線，在應(yīng)用時(shí)主要從五個(gè)方面進(jìn)行考慮： 第一，從KD 的取值方面考慮。KD 的取值范圍都是0～100，將其劃分為 幾個(gè)區(qū)域：超買區(qū)、超賣區(qū)、徘徊區(qū)。按一般的劃分法，80 以上為超買區(qū)， 20 以下為超賣區(qū)，其余為徘徊區(qū)。

第二，從KD 指標(biāo)曲線的形態(tài)方面考慮。當(dāng)KD 指標(biāo)在較高或較低的位置 形成了頭肩形和多重頂（底）時(shí)，是采取行動(dòng)的信號(hào)。注意，這些形態(tài)一定 要在較高位置或較低位置出現(xiàn)，位置越高或越低，結(jié)論越可靠，越正確。操 作時(shí)可按形態(tài)學(xué)方面的原則進(jìn)行。 第三，從KD 指標(biāo)的交叉方面考慮。K 與D 的關(guān)系就如同股價(jià)與MA 的關(guān) 系一樣，也有死亡交叉和黃金交叉的問題，不過這里交叉的應(yīng)用是很復(fù)雜的， 還附帶很多其他條件。

第四，從KD 指標(biāo)的背離方面考慮。簡單地說，背離就是走勢(shì)的不一致。 在KD 處在高位或低位時(shí)，如果出現(xiàn)與股價(jià)走向的背離，則是采取行動(dòng)的信 號(hào)。 第五，J 指標(biāo)取值超過100 和低于0，都屬于價(jià)格的非正常區(qū)域。大于 100 為超買，小于0 為超賣。

20.（1）不同參數(shù)的兩條或多條RSI 曲線的聯(lián)合使用 同MA 一樣，天數(shù)越多的RSI 考慮的時(shí)間范圍越大，結(jié)論越可靠，但速度 慢，這是無法避免的。 參數(shù)小的RSI 我們稱之為短期RSI，參數(shù)大的我們稱之為長期RSI。這樣， 兩條不同參數(shù)的RSI 曲線的聯(lián)合使用法則可以完全照搬MA 中的兩條MA 線的 使用法則。即 短期RSI＞長期RSI，則屬多頭市場；短期RSI＜長期RSI，則屬空頭市 場。 當(dāng)然，這兩條只是參考，不能完全照此操作。

（2）根據(jù)RSI 取值的大小判斷行情 將100 分成四個(gè)區(qū)域，根據(jù)RSI 的取值落入的區(qū)域進(jìn)行操作。

（3）從RSI 的曲線形狀上判斷行情 當(dāng)RSI 在較高或較低的位置形成頭肩形和多重頂（底），是采取行動(dòng)的 信號(hào)。這些形態(tài)一定要出現(xiàn)在較高位置和較低位置，離50 越遠(yuǎn)越好，越遠(yuǎn)結(jié) 論越可信，出錯(cuò)的可能就越小。形態(tài)學(xué)中有關(guān)這類形狀的操作原則，這里都 適用。

（4）從RSI 與股價(jià)的背離方面判斷行情 RSI 處于高位，并形成一峰比一峰低的兩個(gè)峰，而此時(shí)，股價(jià)卻對(duì)應(yīng)的 是一峰比一峰高，這叫頂背離。股價(jià)這一漲是最后的衰竭動(dòng)作（如果出現(xiàn)跳 空就是竭盡缺口），這是比較強(qiáng)烈的賣出信號(hào)。與這種情況相反的是底背離。 RSI 在低位形成兩個(gè)依次上升的谷底，而股價(jià)還在下降，這是最后一跌或者 說是接近最后一跌，是可以開始建倉的信號(hào)。相對(duì)而言，用RSI 與股價(jià)的背 離來研判行情的轉(zhuǎn)向成功率較高。
 

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