2008年證券投資分析第六章模擬試題(6)

（七）簡答題一

1.技術(shù)分析基于哪些假設(shè)？

2.為什么說價、量是技術(shù)分析的基本要素？

3.技術(shù)分析中的時空概念的涵義是什么？

4.技術(shù)分析方法分為哪幾類？

5.技術(shù)分析方法應(yīng)用時應(yīng)注意哪些問題？

6.道氏理論的主要原理是什么？

7.按道氏理論，趨勢可分為幾種類型？

8.支撐線和壓力線的作用如何？

9.如何確認(rèn)和修正支撐線和壓力線？
 
10.趨勢線有何作用？

答案:

1.技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是基于三項合理的市場假設(shè)：市場行為涵蓋一切信息；價格沿趨勢移動；歷史會重演。第一條假設(shè)是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)。其主要思想是認(rèn)為影響股票價格的每一個因素（包括內(nèi)在的和外在的）都反映在市場行為中，不必對影響股票價格的因素具體是什么作過多的關(guān)心。如果不承認(rèn)這一前提條件，技術(shù)分析所作的任何結(jié)論都是無效的。第二條假設(shè)是進(jìn)行技術(shù)分析最根本、最核心的因素。該假設(shè)認(rèn)為股票價格的變動是按一定規(guī)律進(jìn)行的，股票價格有保持原來方向的慣性。正是由于這一條，技術(shù)分析師們才花費大量心血，試圖找出股票價格變動的規(guī)律。
 
第三條假設(shè)是從人的心理因素方面考慮的。市場中進(jìn)行具體買賣的是人，是由人決定最終的操作行為。人不是機器，他必然要受到人類心理學(xué)中某些規(guī)律的制約。一個人在某一場合，得到某種結(jié)果，那么，下一次碰到相同或相似的場合，這個人就認(rèn)為會得到相同的結(jié)果。股市也一樣，在某種情況下，按一種方法進(jìn)行操作取得成功，那么以后遇到相同或相似的情況，就會按同一方法進(jìn)行操作；如果前一次失敗了，后面這一次就不會按前一次的方法操作。在三大假設(shè)之下，技術(shù)分析有了自己的理論基礎(chǔ)。第一條肯定了研究市場行為就意味著全面考慮了影響股價的所有因素；第二條和第三條使得我們找到的規(guī)律能夠應(yīng)用于股票市場的實際操作之中。

2.價和量是市場行為最基本的表現(xiàn)。市場行為最基本的表現(xiàn)就是成交價和成交量。過去和現(xiàn)在的成交價、成交量涵蓋了過去和現(xiàn)在的市場行為。技術(shù)分析就是利用過去和現(xiàn)在的成交量、成交價資料，以圖形分析和指標(biāo)分析工具來分析、預(yù)測未來的市場走勢。這里，成交價、成交量就成為技術(shù)分析的要素。在某一時點上的價和量反映的是買賣雙方在這一時點上共同的市場行為，是雙方的暫時均勢點。隨著時間的變化，均勢會不斷發(fā)生變化，這就是價量關(guān)系的變化。一般說來，買賣雙方對價格的認(rèn)同程度通過成交量的大小得到確認(rèn)。認(rèn)同程度小，分歧大，成交量大；認(rèn)同程度大，分歧小，成交量小。雙方的這種市場行為反映在價、量上就往往呈現(xiàn)出這樣一種趨勢規(guī)律：價增量增，價跌量減。根據(jù)這一趨勢規(guī)律，當(dāng)價格上升時，成交量不再增加，意味著價格得不到買方確認(rèn)，價格的上升趨勢就將會改變；反之，當(dāng)價格下跌時，成交量萎縮到一定程度就不再萎縮，意味著賣方不再認(rèn)同價格繼續(xù)往下降了，價格下跌趨勢就將會改變。成交價、成交量的這種規(guī)律關(guān)系是技術(shù)分析的合理性所在，因此，價、量是技術(shù)分析的基本要素，一切技術(shù)分析方法都是以價、量關(guān)系為研究對象的，目的就是分析、預(yù)測未來價格趨勢，為投資決策提供服務(wù)。

3.時間在進(jìn)行行情判斷時有著很重要的作用。一個已經(jīng)形成的趨勢在短時間內(nèi)不會發(fā)生根本改變，中途出現(xiàn)的反方向波動，對原來趨勢不會產(chǎn)生大的影響。另一方面，一個形成了的趨勢又不可能永遠(yuǎn)不變，經(jīng)過了一定時間又會有新的趨勢出現(xiàn)。循環(huán)周期理論著重關(guān)心的就是時間因素，它強調(diào)了時間的重要性。空間在某種意義上講，可以認(rèn)為是價格的一方面，指的是價格波動能夠達(dá)到極限。
 
4.在價、量歷史資料基礎(chǔ)上進(jìn)行的統(tǒng)計、數(shù)學(xué)計算、繪制圖表方法是技術(shù)分析方法的主要手段。從這個意義上講，技術(shù)分析方法可以有多種。一般說來，可以將技術(shù)分析方法分為如下五類：指標(biāo)類、切線類、形態(tài)類、K 線類、波浪類。

（1）指標(biāo)類。指標(biāo)類要考慮市場行為的各個方面，建立一個數(shù)學(xué)模型，給出數(shù)學(xué)上的計算公式，得到一個體現(xiàn)股票市場的某個方面內(nèi)在實質(zhì)的數(shù)字。這個數(shù)字叫指標(biāo)值，指標(biāo)值的具體數(shù)值和相互間關(guān)系，直接反映股市所 處的狀態(tài)，為我們的操作行為提供指導(dǎo)的方向。指標(biāo)反映的東西大多是從行情報表中直接看不到的。

（2）切線類。切線類是按一定方法和原則在由股票價格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢。這些直線就叫切線。切線的作用主要是起支撐和壓力的作用。支撐線和壓力線的往后延伸位置對價格趨勢起一定的制約作用。

（3）形態(tài)類。形態(tài)類是根據(jù)價格圖表中過去一段時間走過的軌跡形態(tài)預(yù)測股票價格未來趨勢的方法。

（4）K 線類。K 線類的研究手法是側(cè)重若干天K 線的組合情況，推測股票市場多空雙方力量的對比，進(jìn)而判斷股票市場多空雙方誰占優(yōu)勢，是暫時的，還是決定性的。K 線圖是進(jìn)行各種技術(shù)分析的最重要的圖表。

（5）波浪類。波浪理論起源于1978 年美國人查爾斯?J?柯林斯發(fā)表的專著《波浪理論》。波浪理論的實際發(fā)明者和奠基人是艾略特，他在30 年代有了波浪理論最初的想法。

5.技術(shù)分析作為一種證券投資分析工具，在應(yīng)用時，應(yīng)該注意以下問題：（1）技術(shù)分析必須與基本面的分析結(jié)合起來使用，才能提高其準(zhǔn)確程度，否則單純的技術(shù)分析是不全面的。（2）注意多種技術(shù)分析方法的綜合研判，切忌片面地使用某一種技術(shù)分析結(jié)果。（3）前人的和別人的結(jié)論要經(jīng)過自己實踐驗證后才能放心地使用。

6.（1）市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為，這是道氏理論對證券市場的重大貢獻(xiàn)。目前，世界上所有的證券交易所都采用一個本市場的價格指數(shù)，各種指數(shù)的計算方法大同小異，都是源于道氏理論。（2）市場波動的三種趨勢。道氏理論認(rèn)為價格的波動盡管表現(xiàn)形式不同，但是，我們最終可以將它們分為三種趨勢，即主要趨勢、次要趨勢和短 暫趨勢。三種趨勢的劃分為其后出現(xiàn)的波浪理論打下了基礎(chǔ)。（3）交易量在確定趨勢中的作用。趨勢的反轉(zhuǎn)點是確定投資的關(guān)鍵，交易量提供的信息有助于我們解決一些令人困惑的市場行為。（4）收盤價是最重要的價格。道氏理論認(rèn)為所有價格中，收盤價最重要，甚至認(rèn)為只需用收盤價，不用別的價格。

7.按道氏理論的分類，趨勢分為三種類型：（1）主要趨勢。主要趨勢是趨勢的主要方向，是股票投資者極力要弄清楚的。了解了主要趨勢才能做到順勢而為。主要趨勢是股價波動的大方向，一般持續(xù)的時間比較長（這是技術(shù)分析第二大假設(shè)所決定的）。（2）次要趨勢。次要趨勢是在主要趨勢中進(jìn)行的調(diào)整。前面說了，趨勢不會是直來直去的，總有個局部的調(diào)整和回撤，次要趨勢正是完成這一使命。（3）短暫趨勢。短暫趨勢是在次要趨勢中進(jìn)行的調(diào)整。短暫趨勢與次要
趨勢的關(guān)系就如同次要趨勢與主要趨勢的關(guān)系一樣。這三種類型的趨勢最大的區(qū)別是時間的長短和波動幅度的大小。有時為了更細(xì)地分，三種類型可能還不夠用，不過這無關(guān)大局，只不過再對短暫趨勢進(jìn)行細(xì)分罷了。

8.支撐線和壓力線的作用是阻止或暫時阻止股價向一個方向繼續(xù)運動。股價的變動是有趨勢的，要維持這種趨勢，保持原來的變動方向，就必須沖破阻止其繼續(xù)向前的障礙。比如說，要維持下跌行情，就必須突破支撐線的阻力和干擾，創(chuàng)造出新的低點；要維持上升行情，就必須突破上升的壓力線的阻力和干擾，創(chuàng)造出新的高點。由此可見，支撐線和壓力線遲早有被突破的可能，它們不足以長久地阻止股價保持原來的變動方向，只不過是使之暫時停頓而已。同時，支撐線和壓力線又有徹底阻止股價按原方向變動的可能。當(dāng)一個趨勢終結(jié)了，它就不可能創(chuàng)出新的低價和新的高價，這樣支撐線和壓力線就顯得異常重要。在上升趨勢中，如果下一次未創(chuàng)出新高，即未突破壓力線，這個上升趨勢就已經(jīng)處在很關(guān)鍵的位置了；如果再往后的股價又向下突破了這個上升趨勢的支撐線，這就產(chǎn)生了一個趨勢有變的很強烈的警告信號，通常這意味著， 這一輪上升趨勢已經(jīng)結(jié)束，下一步的走向是向下跌的過程。同樣，在下降趨勢中，如果下一次未創(chuàng)新低，即未突破支撐線，這個下降趨勢就已經(jīng)處于很關(guān)鍵的位置；如果下一步股價向上突破了這次下降趨勢的壓力線，這就發(fā)出了這個下降趨勢將要結(jié)束的強烈的信號，股價的下一步將是上升的趨勢。

9.每一條支撐線和壓力線的確認(rèn)都是人為進(jìn)行的，主要是根據(jù)股價變動所畫出的圖表，這里面有很多的人為因素。一般來說，一條支撐線或壓力線對當(dāng)前影響的重要性有三個方面：一是股價在這個區(qū)域停留時間的長短；二是股價在這個區(qū)域伴隨的成交量大?。蝗沁@個支撐區(qū)域或壓力區(qū)域發(fā)生的時間距離當(dāng)前這個時期的遠(yuǎn)近。很顯 然，股價停留的時間越長，伴隨的成交量越大，離現(xiàn)在越近，則這個支撐或壓力區(qū)域?qū)Ξ?dāng)前的影響就越大，反之就越小。

上述三個方面是確認(rèn)一條支撐線或壓力線的重要識別手段。有時，由于股價的變動，會發(fā)現(xiàn)原來確認(rèn)的支撐線或壓力線可能不真正具有支撐或壓力的作用。比如說，不完全符合上面所述的三個條件，這時，就有一個對支撐線和壓力線進(jìn)行調(diào)整的問題，這就是支撐線和壓力線的修正。對支撐線和壓力線的修正過程其實是對現(xiàn)有各個支撐線和壓力線的重要性的確認(rèn)。每條支撐線和壓力線在人們的心目中的地位是不同的。股價到了這個區(qū)域，你心里清楚，它很有可能被突破，而到了另一個區(qū)域，你心里明白，它就不容易被突破。這為進(jìn)行買入賣出提供了一些依據(jù)，不至于僅憑直覺進(jìn)行買賣決策。

10.一般來說，趨勢線有兩種作用：

（1）對價格今后的變動起約束作用，使價格總保持在這條趨勢線的上方（上升趨勢線）或下方（下降趨勢線）。實際上，就是起支撐和壓力作用。

（2）趨勢線被突破后，就說明股價下一步的走勢將要反轉(zhuǎn)。越重要、越有效的趨勢線被突破，其轉(zhuǎn)勢的信號越強烈。被突破的趨勢線原來所起的支撐和壓力作用，現(xiàn)在將相互交換角色。

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