2019年證券從業(yè)資格《金融市場基礎(chǔ)知識》要點：債券概述

有價證券

1.反映和代表一定的價值：債券本身有一定的面值，通常它是債券投資者投入資金的量化表現(xiàn)；另外，持有債券可按期取得利息，利息也是債券投資者收益的價值表現(xiàn)。

2.債券與其代表的權(quán)利聯(lián)系在一起：擁有債券就擁有了債券所代表的權(quán)利，轉(zhuǎn)讓債券也就將債券代表的權(quán)利一并轉(zhuǎn)移。

虛擬資本

1.債券只是一種虛擬資本，而非真實資本。

2.因為債券的本質(zhì)是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的證書。債券的流動并不意味著它所代表的實際資本也同樣流動，債券獨立于實際資本之外。

債權(quán)的表現(xiàn)

債券代表債券投資者的權(quán)利，這種權(quán)利不是直接支配財產(chǎn)權(quán)，也不是資產(chǎn)所有權(quán)的表現(xiàn)，而是一種債權(quán)。擁有債券的人是債權(quán)人，債權(quán)人不同于公司股東，是公司的外部利益相關(guān)者。

價值

期日償還給債券持有人的金額。

首先要規(guī)定票面價值的幣種。

到期期限

從發(fā)行之日起至償清本息之日止的時間，也是債券發(fā)行人承諾履行合同義務(wù)的全部時間。

票面利率

也被稱為名義利率，是債券年利息與債券票面價值的比率，通常年利率用百分?jǐn)?shù)表示。利率是債券票面要素中不可缺少的內(nèi)容。

發(fā)行者名稱

這一要素指明了該債券的債務(wù)主體，既明確了債券發(fā)行人應(yīng)履行對債權(quán)人償還本息的義務(wù)，也為債權(quán)人到期追索本金和利息提供了依據(jù)。

贖回選擇權(quán)

表明債券發(fā)行人具有在到期日之前買回全部或部分債券的權(quán)利。

出售選擇權(quán)

表明債券持有人具有在指定的日期內(nèi)以票面價值將債券賣回給發(fā)行人的權(quán)利。

可轉(zhuǎn)換條款

表明債券持有人具有按約定條件將債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司普通股股票的選擇權(quán)。

交換條款

是指債券持有人具有按約定條件將債券與債券發(fā)行公司以外的其他公司的普通股票交換的選擇權(quán)。

新股認(rèn)購權(quán)條款

表明債券持有人具有按約定條件購買債券發(fā)行公司新發(fā)行的普通股股票的選擇權(quán)

償還性

債券有規(guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。

流動性

債券持有人可按需要和市場的實際狀況，靈活地轉(zhuǎn)讓債券，以提前收回本金和實現(xiàn)投資收益。

流動性首先取決于市場為轉(zhuǎn)讓所提供的便利程度；其次取決于債券在迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿艜r，是否在以貨幣計算的價值上蒙受損失。

安全性

1.債券持有人的收益相對穩(wěn)定，不隨發(fā)行者經(jīng)營收益的變動而變動，并且可按期收回本金。具有高度流動性的債券同時也是較安全的，因為它可以按一個較穩(wěn)定的價格轉(zhuǎn)換。

2.債券不能收回投資的風(fēng)險有兩種情況：

(1)債務(wù)人不履行債務(wù)，政府債券不履行債務(wù)的風(fēng)險最低。

(2)流通市場風(fēng)險，即債券在市場上轉(zhuǎn)讓時因價格下跌而承受損失。影響債券的轉(zhuǎn)讓價格中較重要的是市場利率水平。

收益性

1.利息收入：即債權(quán)人在持有債券期間按約定的條件分期、分次取得利息或者到期一次性取得利息。

2.資本損益：即債權(quán)人到期收回的本金與買入債券或中途賣出債券與買入債券之間的價差收入。由于市場利率會不斷變化，債券在市場上的轉(zhuǎn)讓價格將隨市場利率的升降而上下波動。債券持有者能否獲得轉(zhuǎn)讓價差、轉(zhuǎn)讓價差的多少，要視市場情況而定。

3.再投資收益：即投資債券所獲現(xiàn)金流量再投資的利息收入，受市場收益率變化的影響。

政府債券

1.中央政府發(fā)行的債券被稱為國債，其主要用途是解決由政府投資的公共設(shè)施或重點建設(shè)項目的資金需要和彌補國家財政赤字。

2.政府保證債券：有些國家把政府擔(dān)保的債券也劃歸為政府債券體系，這種債券由一些與政府有直接關(guān)系的公司或金融機(jī)構(gòu)發(fā)行，并由政府提供擔(dān)保。

金融債券

1.目的：籌資用于某種特殊用途；改變本身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

2.期限：中期較為多見。

3.吸收存款（被動負(fù)債）和發(fā)行債券（主動負(fù)債）都是它的資金來源，構(gòu)成了它的負(fù)債。

公司債券

1.目的:主要是為了滿足經(jīng)營需要。

2.公司債券的風(fēng)險性相對于政府債券和金融債券要大一些。

3.期限：有中長期的，也有短期的，視公司的需要而定。

零息債券

也被稱為零息票債券，指債券合約未規(guī)定利息支付的債券。

通常，這類債券以低于面值的價格發(fā)行和交易，債券持有人實際上是以

買賣（到期贖回）價差的方式取得債券利息。

附息債券

附息債券的合約中明確規(guī)定，在債券存續(xù)期內(nèi)，對持有人定期支付利息（每半年或每年）。

還可細(xì)分為固定利率債券和浮動利率債券兩大類。

有些附息債券可以推遲支付定期利率，故被稱為緩息債券。

息票累積債券

與附息債券相似，這類債券也規(guī)定了票面利率，但是，債券持有人必須

在債券到期時一次性獲得本息，存續(xù)期間沒有利息支付。

也可以通過公告向社會公布，而不在債券券面上注明。）

3.無記名國債就屬于這種實物債券，它以實物券的形式記錄債權(quán)、面值等，不記名，不掛失，可上市流通。

憑證式債券

1.憑證式債券的形式是債權(quán)人認(rèn)購債券的一種收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。

2. 憑證式國債：我國于 1994 年開始發(fā)行憑證式國債，通過各銀行儲蓄網(wǎng)點和財政部門國債服務(wù)部面向社會發(fā)行。

券面上不印制票面金額，而是根據(jù)認(rèn)購者的認(rèn)購額填寫實際的繳款金額，是一種國家儲蓄債，可記名、掛失，以憑證式國債收款憑證記錄債權(quán)，不能上市流通，從購買之日起計息。

在持有期內(nèi)，提前兌取。提前兌取時，除償還本金外，利息按實際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計算，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的 2%收取手續(xù)費。

記賬式債券

1.記賬式債券是沒有實物形態(tài)的票券，利用證券賬戶通過電腦系統(tǒng)完成債券發(fā)行、交易及兌付的全過程。

2.記賬式國債：我國 1994 年開始發(fā)行記賬式國債。目前，上海證券交易所和深圳證券交易所都有。投資者進(jìn)行記賬式債券買賣，必須在證券交易所設(shè)立賬戶。

記賬式國債可以記名、掛失，安全性較高，同時由于記賬式債券的發(fā)行和交易均無紙化，所以發(fā)行時間短，發(fā)行效率高，交易手續(xù)簡便，成本低，交易安全。

固定利率債券

其籌資成本和投資收益可以事先預(yù)計，不確定性較小，但債券發(fā)行人和投資者仍然必須承擔(dān)市場利率波動的風(fēng)險。

浮動利率債券

是指發(fā)行時規(guī)定債券隨市場利率定期浮動的債券。

考慮到了通貨膨脹的影響，浮動利率債可以較好地抵御通貨膨脹風(fēng)險。

可調(diào)利率債券

也被稱為可變利率債券，是指在債券存續(xù)期內(nèi)允許根據(jù)一些事先選定的參考利率指數(shù)的變化，對利率進(jìn)行定期調(diào)整的債券。

調(diào)整間隔往往事先設(shè)定，包括 1 個月、6 個月、1 年、2 年、3 年或 5 年。

可調(diào)利率債券的具體形式千差萬別，名稱也多種多樣，但都有一個基本特征，就是利率可變，只是變的基礎(chǔ)、幅度、條件方面不一致。

短期債券

1 年以下。

在 1 年或 1 年以上、10 年以下（包括 10 年）。

【小貼士】中期企業(yè)債的償還期是 1～5 年。

長期債券

10 年以上。

【小貼士】長期企業(yè)債的償還期在 5 年以上。

公募債券

是指按法定手續(xù)，經(jīng)證券主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在市場上公開發(fā)行的債券。

1.大公募債券：同時面向公眾投資者和合格投資者發(fā)行。

需滿足的條件包括：最近 3 年無債務(wù)違約或者延遲支付本息的事實、最近 2 個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于債券一年利息的 1.5 倍以及債券信用評級需達(dá)到 AAA 級。

2.小公募債券：僅面向合格投資者發(fā)行。

私募債券

1.概念：是指向與發(fā)行者有特定關(guān)系的少數(shù)投資者募集的債券，發(fā)行和轉(zhuǎn)讓均有一定的局限性。

2.發(fā)行對象：合格投資者，每次不得超過 200 人。

【舉例】專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，如銀行、信托公司、保險公司和各種基金會等。

3.購買私募債券的目的：一般不是為了買賣，只是作為金融資產(chǎn)而保留。

利率債

是指直接以政府信用為基礎(chǔ)或是以政府提供償債支持為基礎(chǔ)而發(fā)行的債券。

由于有政府信用背書，正常情況下利率債的信用風(fēng)險很小，影響其內(nèi)在價值的因素主要是市場利率或資金的機(jī)會成本，故名“利率債”。

狹義利率債 國債，地方政府債（目前只有省級政府和計劃單列市可發(fā)行）。

除了國債、地方政府債，還可包括中央銀行發(fā)行的票據(jù)、國家廣義利率債 開發(fā)銀行等政策性銀行發(fā)行的金融債、鐵路總公司等政府支持機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。

信用債

是指以企業(yè)的商業(yè)信用為基礎(chǔ)而發(fā)行的債券，除了利率，發(fā)行人的信用是影響該類債券的重要因素，故名“信用債”。收益率往往很高。

非金融企業(yè) 中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、企業(yè)債、普通公司債券債（包括可交換公司債）、可轉(zhuǎn)換公司債等。

金融類信用債 商業(yè)銀行、保險公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。

債券類型

監(jiān)管主體

國債及地方政府債券

財政部

金融債券

中國人民銀行會同中國銀保監(jiān)會監(jiān)管

企業(yè)債券

國家發(fā)改委

公司債券

中國證監(jiān)會

銀行間市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具

中國人民銀行監(jiān)