2019年證券從業(yè)資格《金融市場基礎(chǔ)知識》要點：政府債券
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(一)政府債券的定義、性質(zhì)和特征
1.政府債券的定義
政府債券是指政府財政部門或其他代理機構(gòu)為籌集資金，以政府名義發(fā)行的、承諾在一定時期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。中央政府發(fā)行的債券被稱為中央政府債券或者國債，地方政府發(fā)行的債券被稱為地方政府債券，有時兩者被統(tǒng)稱為公債。
2.政府債券的性質(zhì)
(1)從形式上看：政府債券是一種有價證券，具有債券的一般性質(zhì)。
(2)從功能上看：既是彌補赤字的手段;也是籌集資金、擴大公共開支的重要手段;而且具備了金融商品和信用工具的職能，成為國家進行宏觀調(diào)控的工具。
3.政府債券的特征
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債券 |
股票 |
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相同點 |
都屬于有價證券 |
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都是直接融資工具 |
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不同點 |
權(quán)利不同 |
債權(quán)憑證 |
所有權(quán)憑證 |
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目的不同 |
獲取的資金負債 |
增加資本的需要 |
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主體不同 |
中央政府、地方政府、金融機構(gòu)、公司企業(yè) |
股份有限公司 |
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期限不同 |
有期證券 |
無期證券 |
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收益不同 |
可獲得固定的利息。 |
股票的股息紅利不固定 |
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風(fēng)險不同 |
風(fēng)險相對較小 |
股票風(fēng)險較大 |
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(二)中央政府債券
1.中央政府債券(國債)的分類
(1)按償還期限分類
【小貼士】短期國債、中期國債以及長期國債都屬于有期國債。在國債發(fā)展史上，一些西方國家政府還曾發(fā)行過一種無期國債，這種國債在發(fā)行時并未規(guī)定還本期限，債權(quán)人平時僅有權(quán)按期索取利息，而無權(quán)要求清償，但政府可以隨時從市場上買入而將其注銷。
(2)按資金用途分類
(3)按流通與否分類流通國債是指可以在流通市場上交易的國債，占國債發(fā)行量的大部分。
特點：是投資者可以自由認購、自由轉(zhuǎn)讓，通常不記名，轉(zhuǎn)讓價格取決于
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出現(xiàn)大的波動，二級市場的交易雙方均能得到相對穩(wěn)定的收益。 |
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免稅待遇 |
為了鼓勵人們投資政府債券，大多數(shù)國家規(guī)定，對于購買政府債券所獲得的收益，可以享受免稅待遇。 |
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短期國債 |
償還期限在 1 年以內(nèi)的國債。 具有周期短及流動性強的特點，在貨幣市場上占有重要地位。 在國際市場上，短期國債的常見形式是國庫券，它是由政府發(fā)行用于彌補臨時收支差額的一種債券。 |
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中期國債 |
是指償還期限在 1 年或 1 年以上、10 年以下（包括 10 年）的國債。政府發(fā)行中期國債籌集的資金或用于彌補赤字，或用于投資，不再用于臨時周轉(zhuǎn)。 |
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長期國債 |
是指償還期限在 10 年以上的國債。 常被用作政府投資的資金來源。長期國債在資本市場上有著重要地位。 |
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赤字國債 |
赤字國債是指用于彌補政府預(yù)算赤字的國債。 彌補赤字的手段有多種，除了舉借國債外，還有增加稅收、向中央銀行借款、動用歷年結(jié)余等。 |
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建設(shè)國債 |
建設(shè)國債是指發(fā)債籌措的資金用于建設(shè)項目的國債。 【舉例】如修建鐵路和公路。 |
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戰(zhàn)爭國債 |
戰(zhàn)爭國債專指用于彌補戰(zhàn)爭費用的國債。 |
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特種國債 |
特種國債是指政府為了實施某種特殊政策而發(fā)行的國債。 【課外知識】我國的特別國債目前發(fā)行過兩次，第一次，財政部于 1998年 8 月向四大銀行發(fā)行了 2700 億元長期特別國債，用于補充國有獨資商業(yè)銀行資本金；第二次，2007 年批準發(fā)行 15500 億元特別國債，用于購買約 2000 億美元外匯，作為即將成立的國家外匯投資公司的資本金。 對該國債的供給與需求。 |
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非流通國債 |
非流通國債是指不允許在流通市場上交易的國債。 特點：這種國債不能自由轉(zhuǎn)讓，可以記名，也可以不記名。 發(fā)行對象：有的是個人，有的是一些特殊的機構(gòu)。以個人為發(fā)行對象的非流通國債，一般以吸收個人的小額儲蓄資金為主，故有時被稱為儲蓄債券。 |
(4)按幣種分類
國債債券有一定的面值，有面值就需要有某種計量單位。依照幣種，國債可以分為本幣國債和外幣國債。
(5)按付息方式分類
2.我國國債的品種、特點和區(qū)別
(1)普通國債
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貼現(xiàn)國債 |
貼現(xiàn)國債指國債券面上不附有息票，發(fā)行時按規(guī)定的折扣率，以低于債券面值的價格發(fā)行，到期按面值支付本息的國債。 通常 1 年以下（含 1 年）的國債為貼現(xiàn)式國債。 貼現(xiàn)國債的發(fā)行價格與其面值的差額即為債券的利息。 |
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附息國債 |
通常期限在 1 年以上的國債為附息式國債（重要品種）。 附息國債券面上附有息票，是按照債券票面載明的利率及支付方式支付利息的債券。息票上標有利息額、支付利息的期限和債券號碼等內(nèi)容。附息國債的利息支付方式一般在償還期內(nèi)按期付息，如每半年或一年付息一次。 |
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記賬式國債 |
1994 年開始發(fā)行。 無紙化方式發(fā)行、以電子記賬方式記錄債權(quán)，可以上市和流通轉(zhuǎn)讓。 特點：可以記名、掛失；以無券形式發(fā)行，可以防止證券的遺失、被竊與偽造，安全性好；可上市轉(zhuǎn)讓，流通性好；期限有長有短，但更適合短期國債的發(fā)行；通過證券交易所電腦網(wǎng)絡(luò)發(fā)行，發(fā)行成本低；上市后價格隨行就市，具有一定的風(fēng)險。 |
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儲蓄國債（憑證式） |
由財政部發(fā)行的、有固定票面利率、通過紙質(zhì)媒介記錄債權(quán)債務(wù)關(guān)系的國債。 發(fā)行儲蓄國債（憑證式）一般不印制實物券面，而采用填制“中華人民共和國儲蓄國債（憑證式）收款憑證”的方式，通過部分商業(yè)銀行和郵政儲蓄柜臺，面向城鄉(xiāng)居民個人和各類投資者發(fā)行。 特點：購買方便、變現(xiàn)靈活，是我國重要的國債品種。 |
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儲蓄國債（電子式） |
2006 年推出的國債新品種。 儲蓄國債（電子式）是指財政部面向境內(nèi)中國公民儲蓄類資金發(fā)行的、以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。 |
特點：針對個人投資者，不向機構(gòu)投資者發(fā)行;采用實名制，不可流通轉(zhuǎn)讓;采用電子方式記錄債權(quán);收益安全穩(wěn)定，由財政部負責(zé)還本付息，免繳利息稅;鼓勵持有到期;手續(xù)簡化;付息方式較為多樣。
(2)三種國債的異同點
(4)其他類型國債(不定期發(fā)行)
其他類型國債主要有國家重點建設(shè)債券、國家建設(shè)債券、財政債券、特種債券、保值債券、基本建設(shè)債券、特別國債、長期建設(shè)國債等。
(三)地方政府債券
1.地方政府債券的概念
地方政府債券簡稱地方債券，也可以被稱為地方公債或地方債，是地方政府根據(jù)本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展和資金需求狀況，以承擔(dān)還本付息責(zé)任為前提，向社會籌集資金的債務(wù)憑證。籌集的資金一般用于彌補地方財政資金的不足，或者地方興建大型項目。
2.地方政府債券的發(fā)行主體、分類方法
(1)地方政府債券的發(fā)行主體：地方政府。
(2)地方政府債券的分類(按資金用途和償還資金來源不同)
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儲蓄國債（憑證式） |
儲蓄國債（電子式） |
記賬式國債 |
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相同點 |
商業(yè)銀行柜臺發(fā)行 不能上市流通， 信用級別最高 免繳利息稅 |
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不同點 |
申請購買手續(xù)不同 債權(quán)記錄方式不同 付息方式不同 到期兌付方式不同 發(fā)行對象不同 承辦機構(gòu)不同 |
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相同點 |
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都以電子記賬方式記錄債權(quán) |
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不同點 |
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發(fā)行對象不同 發(fā)行利率確定機制不同 流通變現(xiàn)方式不同 價格機制不同 |
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地方政府
一般債券
為沒有收益的公益性項目發(fā)行的。
約定一定期限內(nèi)主要以一般公共預(yù)算收入還本付息的政府債券。
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儲蓄國債（憑證式） |
儲蓄國債（電子式） |
記賬式國債 |
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相同點 |
商業(yè)銀行柜臺發(fā)行 不能上市流通， 信用級別最高 免繳利息稅 |
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不同點 |
申請購買手續(xù)不同 債權(quán)記錄方式不同 付息方式不同 到期兌付方式不同 發(fā)行對象不同 承辦機構(gòu)不同 |
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相同點 |
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都以電子記賬方式記錄債權(quán) |
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不同點 |
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發(fā)行對象不同 發(fā)行利率確定機制不同 流通變現(xiàn)方式不同 價格機制不同 |
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地方政府
專項債券
為有一定收益的公益性項目發(fā)行的、約定一定期限內(nèi)以公益性項目對應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ検杖脒€本付息的政府債券。
(四)我國國債與地方政府債券的發(fā)行情況
地方政府債券發(fā)行可大致分為三個階段：
(1)2009～2010 年：“代發(fā)代還”階段。
經(jīng)國務(wù)院批準同意，以省、自治區(qū)、直轄市和計劃單列市政府為發(fā)行和償還主體，由財政部代理發(fā)行并代辦還本付息和支付發(fā)行費的債券?！〈宿k法雖明確指出了地方政府的發(fā)債主體地位，但對于地方政府債券的發(fā)行額度和用途則完全受中央政府統(tǒng)一控制和約束，地方政府只是名義上的發(fā)債主體。
(2)2011～2013 年：“自發(fā)代還”階段。
2011 年 10 月 20 日財政部批準了上海市、浙江省、廣東省、深圳市四省市開展地方政府自行發(fā)債試點，允許四省市采用“自行發(fā)債”模式，即試點省市在國務(wù)院批準的發(fā)債規(guī)模限額內(nèi)，自行組織發(fā)行本省市地方政府債券的發(fā)債，其實質(zhì)是介于“中央代發(fā)”與“自主發(fā)債”之間的一種過渡方式。
(3)2014 年至今：“自發(fā)自還”階段。
經(jīng)國務(wù)院批準的省、自治區(qū)、直轄市的預(yù)算中必需的建設(shè)投資的部分資金，可以在國務(wù)院確定的限額內(nèi)，通過發(fā)行地方政府債券舉借債務(wù)的方式籌措。由此確立了地方政府債券的法律地位。
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