《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》章節(jié)重點(diǎn)中國多層次資本市場(chǎng)

　　證券從業(yè)資格《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》章節(jié)重點(diǎn)：第一章第三節(jié) 中國多層次資本市場(chǎng)

　　(二)多層次資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)

　　1.美國資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)

　　美國資本市場(chǎng)體系規(guī)模最大，體系最復(fù)雜也最合理，主要包括三個(gè)層次：

　　(1)主板市場(chǎng)。美國證券市場(chǎng)的主板市場(chǎng)是以紐約證券交易所為核心的全國性證券交易市場(chǎng)，該市場(chǎng)對(duì)上市公司的要求比較高，主要表現(xiàn)為交易國家級(jí)的上市公司的股票、債券。在該交易所上市的企業(yè)一般是知名度高的大企業(yè)，公司的成熟性好，有良好的業(yè)績記錄和完善的公司治理機(jī)制，公司有較長的歷史存續(xù)性和較好的回報(bào)。從投資者的角度看，該市場(chǎng)的投資人一般都是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避或風(fēng)險(xiǎn)中立者。

　　(2)以納斯達(dá)克(NASDAQ)為核心的二板市場(chǎng)。納斯達(dá)克市場(chǎng)對(duì)上市公司的要求與紐約證券交易所截然不同，它主要注重公司的成長性和長期營利性，在納斯達(dá)克上市的公司普遍具有高科技含量、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)、小規(guī)模的特征。納斯達(dá)克市場(chǎng)發(fā)展速度很快，按交易額排列，它已成為僅次于紐約證券交易所的全球第二大交易市場(chǎng)，而上市數(shù)量、成交量、市場(chǎng)表現(xiàn)、流動(dòng)性比率等方面已經(jīng)超過了紐約證交所。

　　(3)遍布各地區(qū)的全國性和區(qū)域性市場(chǎng)及場(chǎng)外交易市場(chǎng)。美國證券交易所也是全國性的交易所，但該交易所上市的企業(yè)較紐約證券交易所略遜一籌，該交易所掛牌交易的企業(yè)發(fā)展到一定程度可以轉(zhuǎn)到紐約交易所上市。遍布全國各地的區(qū)域性證券交易所有11家，主要分布于全國各大工商業(yè)和金融中心城市，他們成為區(qū)域性企業(yè)的上市交易場(chǎng)所，可謂是美國的三板市場(chǎng)(OTC市場(chǎng))。

　　2.日本資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)

　　日本的交易所分為三個(gè)層次：全國性交易中心、地區(qū)性證券交易中心和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。其資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)有：

　　(1)主板市場(chǎng)。東京證券交易所是日本證券市場(chǎng)的主板市場(chǎng)，具有全國中心市場(chǎng)的性質(zhì)，

　　在此上市的都是著名的大公司。

　　(2)--板市場(chǎng)。大阪、名古屋等其他7家交易所構(gòu)成地區(qū)性證券交易中心，主要交易那些尚不具備條件到東京交易所上市交易的證券，這7家地區(qū)性市場(chǎng)構(gòu)成日本的二板市場(chǎng)。

　　(3)場(chǎng)外交易市場(chǎng)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)包括店頭證券市場(chǎng)和店頭股票市場(chǎng)，在此交易的公司規(guī)模不大但很有發(fā)展前途，其中，店頭市場(chǎng)的債券交易市場(chǎng)占了日本證券交易的絕大部分。

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　　3.英國資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)

　　(1)主板市場(chǎng)。倫敦證券交易所是英國全國性的集中市場(chǎng)，它有著200多年的歷史，是吸收歐洲資金的主要渠道。

　　(2)全國性的二板市場(chǎng)(AIM)。與美國不同，英國的二板市場(chǎng)AIM由倫敦交易所主辦，是倫敦證券交易所的一部分，屬于正式的市場(chǎng)。其運(yùn)行相對(duì)獨(dú)立，是為英國及海外初創(chuàng)的、高成長性公司提供的一個(gè)全國性市場(chǎng)。

　　(3)全國性的三板市場(chǎng)(OFEX)。它屬于非正式市場(chǎng)，主要是為中小型高成長企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資服務(wù)的市場(chǎng)。

　　4.中國資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)

　　和國外資本市場(chǎng)體系對(duì)比，中國資本市場(chǎng)體系的顯著特點(diǎn)是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完善。中國資本市場(chǎng)是伴隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)程逐步發(fā)展起來的，發(fā)展思路上還存在一些深層次問題和結(jié)構(gòu)性矛盾，主要有：重間接融資，輕直接融資;重銀行融資，輕證券市場(chǎng)融投資;重股市，輕債市;重國債，輕企債。這種發(fā)展思路嚴(yán)重導(dǎo)致了整個(gè)社會(huì)資金分配運(yùn)用的結(jié)構(gòu)畸形和低效率，嚴(yán)重影響到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效分散和金融資源的合理配置。

　　具體來說，我國資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)表現(xiàn)為：

　　(1)主板市場(chǎng)。主板市場(chǎng)包括上海證券交易所和深圳證券交易所;滬深證券交易所在組織體系、上市標(biāo)準(zhǔn)、交易方式和監(jiān)管結(jié)構(gòu)方面幾乎都完全一致，主要為成熟的國有大中型企業(yè)提供上市服務(wù)。

　　(2)二板市場(chǎng)(創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng))。2004年6月24日，為中小企業(yè)特別是高新技術(shù)企業(yè)服務(wù)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)剛剛推出，它附屬于深圳證券交易所之下，基本上延續(xù)了主板市場(chǎng)的規(guī)則，除能接受流通盤在5000萬股以下的中小企業(yè)上市這點(diǎn)不同以外，其他上市的條件和運(yùn)行規(guī)則幾乎與主板一樣，所以上市的“門檻”還是很高的。

　　(3)三板市場(chǎng)(場(chǎng)外交易市場(chǎng))。三板市場(chǎng)包括代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。

　　總的說來，中國的場(chǎng)外市場(chǎng)主要由各個(gè)政府部門主辦，市場(chǎng)定位不明確，分布不合理，缺乏統(tǒng)一規(guī)則且結(jié)構(gòu)層次單一，還有待進(jìn)一步發(fā)展。

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　　三、中國多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì)

　　(一)中國多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的現(xiàn)狀

　　我國資本市場(chǎng)從20世紀(jì)90年代發(fā)展至今，資本市場(chǎng)已由場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)兩部分構(gòu)成。其中，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的主板(含中小板)、創(chuàng)業(yè)板(俗稱“二板”)和場(chǎng)外市場(chǎng)的全國C/J,企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱“新三板”)、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)、證券公司主導(dǎo)的柜臺(tái)市場(chǎng)共同組成了我國多層次資本市場(chǎng)體系。

　　中國社科院金融研究所“多層次資本市場(chǎng)研究”課題組表示，場(chǎng)外股權(quán)交易市場(chǎng)是中小企業(yè)融資的有效途徑，而我國現(xiàn)有的類似融資渠道卻難以滿足中小企業(yè)的融資需求：STAQ和NET系統(tǒng)的主要目的在于為非上市的國有企業(yè)改制服務(wù)。構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)，滿足中小企業(yè)融資需求，已成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展難以回避的話題。十六屆三中全會(huì)明確提出，必須大力發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)體系，建立統(tǒng)一互聯(lián)的證券市場(chǎng)。

　　多層次的資本市場(chǎng)體系顯然包括多層次的股權(quán)交易市場(chǎng)和多層次的債權(quán)交易市場(chǎng)，就后者而言，我國已經(jīng)形成了交易所債券市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)，但股權(quán)市場(chǎng)依然主要是深市和滬市的A股主板市場(chǎng)。因此，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)體系的關(guān)鍵一環(huán)就在于發(fā)展多層次的股權(quán)市場(chǎng)。從國外成功的經(jīng)驗(yàn)看，在股權(quán)市場(chǎng)中，除了主板和二板之外，場(chǎng)外交易的股權(quán)市場(chǎng)無疑也是這種多層次市場(chǎng)體系中不可或缺的主體之一。

　　(二)中國多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的必要性

　　中國建設(shè)多層次資本市場(chǎng)重要意義在于：(1)有利于滿足資本市場(chǎng)上資金供求雙方多層次化的要求。(2)有利于提供優(yōu)化準(zhǔn)入機(jī)制和退市機(jī)制，提高上市公司的質(zhì)量。(3)有利于防范和化解我國的金融風(fēng)險(xiǎn)。

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　　(三)中國多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的戰(zhàn)略構(gòu)想

　　1.建立以深滬交易所為核心的主板市場(chǎng)

　　將現(xiàn)有的滬深兩市定位于中國證券市場(chǎng)的“精品市場(chǎng)”。由于該市場(chǎng)發(fā)展歷史較長，成熟度也較好，可以結(jié)合二板、三板市場(chǎng)輸送來的優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)入和現(xiàn)有不良公司的退出(可以退市，也可以轉(zhuǎn)向二板、三板進(jìn)行交易)，逐漸建立起我國的證券精品市場(chǎng)。該市場(chǎng)主要面向規(guī)模大、業(yè)績佳的成熟知名大企業(yè)，其公司來源應(yīng)主要來自二、三板市場(chǎng)，在滿足特定情況的條件下，也可以在主板市場(chǎng)上進(jìn)行增發(fā)進(jìn)行再融資，但未達(dá)到這些指標(biāo)的公司，不能通過主板市場(chǎng)再融資，特別是不能通過股權(quán)再融資的方式“圈錢”，這樣才能充分保證主板市場(chǎng)公司的質(zhì)量，降低該市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.建立以中小科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)為核心的二板市場(chǎng)目前，國際上的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要有三種典型的模式：

　　(1)一所二板平行模式。一所二板平行模式即在現(xiàn)有證券交易所中設(shè)立一個(gè)二板，作為主板的補(bǔ)充，與主板一起運(yùn)作，兩者擁有共同的組織管理系統(tǒng)和交易系統(tǒng)，甚至相同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，不同的只是上市標(biāo)準(zhǔn)的高低，兩者不存在主、二板轉(zhuǎn)換關(guān)系。

　　(2)一所二板升級(jí)式。該模式即在現(xiàn)有證券交易所內(nèi)設(shè)立一個(gè)獨(dú)立的，為中小企業(yè)服務(wù)的交易市場(chǎng)，上市公司除須有健全的會(huì)計(jì)制度及會(huì)計(jì)、法律、券商顧問和經(jīng)紀(jì)人保薦外，并無其他限制性標(biāo)準(zhǔn)，主板和二板之間是一種從低級(jí)到高級(jí)的提升關(guān)系。

　　(3)獨(dú)立模式。獨(dú)立模式即二板市場(chǎng)本身是一個(gè)獨(dú)立的證券交易系統(tǒng)，擁有獨(dú)立的組織管理系統(tǒng)，報(bào)價(jià)交易系統(tǒng)和監(jiān)管體系，上市門檻低，能最大限度地為新興高科技企業(yè)提供上市條件。

　　3.發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)，有重點(diǎn)、有選擇地推進(jìn)區(qū)域性交易市場(chǎng)的建設(shè)

　　我國三板市場(chǎng)體系的建立應(yīng)采取“條塊結(jié)合”的模式，既有集中統(tǒng)一的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，又有區(qū)域性的股權(quán)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。具體思路如下：

　　(1)借鑒發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)。(2)在加快發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)的同時(shí)，應(yīng)積極規(guī)范地區(qū)性股權(quán)交易中心。(3)為了解決高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易和轉(zhuǎn)讓問題，應(yīng)積極穩(wěn)妥地發(fā)展地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。

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　　四、場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)

　　(一)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)的定義

　　場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)又稱證券交易所市場(chǎng)或集中交易市場(chǎng)，是指由證券交易所組織的集中交易市場(chǎng)，有固定的交易場(chǎng)所和交易活動(dòng)時(shí)間。在多數(shù)國家它還是全國唯一的證券交易場(chǎng)所，因此是全國最重要、最集中的證券交易市場(chǎng)。

　　證券交易所是指經(jīng)國家批準(zhǔn)，有組織的、專門集中進(jìn)行有價(jià)證券交易的有形場(chǎng)所。證券交易所實(shí)行“公平、公開、公正”的原則，交易價(jià)格由交易雙方公開競(jìng)價(jià)確定，實(shí)行“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的競(jìng)價(jià)成交原則。

　　競(jìng)價(jià)一般有集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)兩種方式。

　　(1)集合競(jìng)價(jià)指在每日開盤時(shí)，交易所電腦主機(jī)對(duì)開市前(我國是每日上午9：15～9：25)接受的全部有效委托進(jìn)行的一次性撮合處理過程。

　　(2)連續(xù)競(jìng)價(jià)是在開市后的正常交易時(shí)問不斷競(jìng)價(jià)成交的過程。證券交易所有會(huì)員制和公司制兩種形式，通常大多數(shù)國家實(shí)行會(huì)員制。

　　(二)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)的特點(diǎn)

　　(1)集中交易。場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)集中在一個(gè)固定的地點(diǎn)(證券交易所)，所有的買賣雙方必須在證券交易所的管理之下進(jìn)行證券買賣。

　　(2)公開競(jìng)價(jià)。場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)證券的買賣是通過公開競(jìng)價(jià)的方式形成的，即多個(gè)買者對(duì)多個(gè)賣者以拍賣的方式進(jìn)行討價(jià)還價(jià)。

　　(3)經(jīng)紀(jì)制度。在場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)買賣證券活動(dòng)必須通過專業(yè)的經(jīng)紀(jì)人。

　　(4)市場(chǎng)監(jiān)管嚴(yán)密。在場(chǎng)內(nèi)交易過程中，證券監(jiān)督部門及證券交易所對(duì)從事證券交易各種活動(dòng)監(jiān)管嚴(yán)密，以保證場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)高效有序的運(yùn)行。

　　(三)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)的監(jiān)管

　　1.監(jiān)管當(dāng)局對(duì)證券交易的核準(zhǔn)

　　核準(zhǔn)的具體內(nèi)容包括：

　　(1)審核上市交易申請(qǐng)。(2)審查證券交易所的初審意見。(3)經(jīng)監(jiān)管當(dāng)局同意后，證券交易所出具《上市通知書》通知申請(qǐng)者，并予以公告，同時(shí)將證券掛牌交易。

　　2.對(duì)上市公司的持續(xù)性監(jiān)管

　　對(duì)上市公司持續(xù)性監(jiān)管的重點(diǎn)是信息披露制度。信息披露制度包括上市公司初次發(fā)行的信息披露，以及上市后的持續(xù)性披露。

　　3.制止和處罰交易當(dāng)中的違法行為(略)

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　　五、場(chǎng)外交易市場(chǎng)

　　(一)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的定義

　　場(chǎng)外交易市場(chǎng)即業(yè)界所稱的0TC市場(chǎng)，又稱柜臺(tái)交易市場(chǎng)或店頭市場(chǎng)，是指在證券交易所外進(jìn)行證券買賣的市場(chǎng)。它主要由柜臺(tái)交易市場(chǎng)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)組成。

　　(1)柜臺(tái)交易市場(chǎng)。柜臺(tái)交易市場(chǎng)是通過證券公司、證券經(jīng)紀(jì)人的柜臺(tái)進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。(2)第三市場(chǎng)。第三市場(chǎng)是指已上市證券的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。(3)第四市場(chǎng)、。第四市場(chǎng)是投資者繞過傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)服務(wù)，彼此之間利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗證券交易而形成的市場(chǎng)。

　　(二)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的特征

　　(1)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)分散的無形市場(chǎng)。它沒有固定的、集中的交易場(chǎng)所，是由許多各自獨(dú)立經(jīng)營的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)分別進(jìn)行交易的，主要是依靠電話、電報(bào)、傳真和計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系成交的。

　　(2)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的組織方式采取做市商制。場(chǎng)外交易市場(chǎng)與證券交易所的區(qū)別在于不采取經(jīng)紀(jì)制，投資者直接與證券商進(jìn)行交易。

　　(3)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)擁有眾多證券種類和證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)，以未能在證券交易所批準(zhǔn)上市的股票和債券為主。

　　(4)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)以議價(jià)方式進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。具體地說，是證券公司對(duì)自己所經(jīng)營的證券同時(shí)掛出買入價(jià)和賣出價(jià)，并無條件地按買入價(jià)買人證券和按賣出價(jià)賣出證券，最終的成交價(jià)是在牌價(jià)基礎(chǔ)上經(jīng)雙方協(xié)商決定的不含傭金的凈價(jià)。券商可根據(jù)市場(chǎng)情況隨時(shí)調(diào)整所掛的牌價(jià)。在場(chǎng)外交易市場(chǎng)上，證券買賣采取一對(duì)一的交易方式，對(duì)同一種證券的買賣不可能同時(shí)出現(xiàn)眾多的買方和賣方，也就不存在公開的競(jìng)價(jià)機(jī)制。

　　(5)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的管理比證券交易所寬松。由于場(chǎng)外交易市場(chǎng)分散，缺乏統(tǒng)一的組織和章程，不易管理和監(jiān)督，其交易效率也不及證券交易所。

　　(三)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的主要功能

　　場(chǎng)外交易市場(chǎng)與證券交易所共同組成證券交易市場(chǎng)，它主要具備以下功能：

　　(1)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是證券發(fā)行的主要場(chǎng)所。

　　(2)場(chǎng)外交易市場(chǎng)為政府債券、金融債券以及按照有關(guān)法規(guī)公開發(fā)行而又不能或一時(shí)不能到證券交易所上市交易的股票提供了流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所，為這些證券提供了流動(dòng)的必要條件，為投資者提供了兌現(xiàn)及投資的機(jī)會(huì)。

　　(3)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是證券交易所的必要補(bǔ)充。

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　　六、主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的概念

　　主板市場(chǎng)也稱為一板市場(chǎng)，指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)(通常指股票市場(chǎng))，是一個(gè)國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所。

　　中小板塊即中小企業(yè)板，是指流通盤大約在1億元以下的創(chuàng)業(yè)板塊，是相對(duì)于主板市場(chǎng)而言的，有些企業(yè)的條件達(dá)不到主板市場(chǎng)的要求，所以只能在中小板市場(chǎng)上市。中小板市場(chǎng)是創(chuàng)業(yè)板的一種過渡，在中國的中小板市場(chǎng)上，市場(chǎng)代碼是以“002”開頭的。

　　創(chuàng)業(yè)板又稱二板市場(chǎng)，即第二股票交易市場(chǎng)，是與主板市場(chǎng)不同的一類證券市場(chǎng)，專為暫時(shí)無法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)等需要進(jìn)行融資和發(fā)展的企業(yè)提供融資途徑和成長空間的證券交易市場(chǎng)，是對(duì)主板市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，在資本市場(chǎng)有著重要的位置。

　　七、上市公司的類型和管理規(guī)定

　　上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)過國務(wù)院或者國務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)，在證券交易所上市交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一種，它必須經(jīng)過政府主管部門的批準(zhǔn)，上市公司發(fā)行的股票在證券交易所上市。

　　(一)股票型上市公司

　　股票型上市公司必須符合下列條件：

　　(1)股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已經(jīng)向社會(huì)公開發(fā)行。(2)公司股本總額不少于人民幣3000萬元。(3)公開發(fā)行的股份占公司股份總數(shù)的25%以上;股本總額超過4億元的，向社會(huì)公開發(fā)行的比例10%以上。(4)公司在最近3年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。(5)開業(yè)時(shí)間在3年以上，最近3年連續(xù)營利;原國有企業(yè)依法改建而設(shè)立的，或者本法實(shí)施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計(jì)算。(6)證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。

　　(二)債券型上市公司

　　債券型上市公司應(yīng)當(dāng)滿足的條件包括：

　　(1)已經(jīng)公開發(fā)行公司債券。(2)公司債券的期限為一年以上。(3)公司債券的實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5000萬元。(4)公司申請(qǐng)債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。

　　債券發(fā)行的條件之一是“股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元”。

　　設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人。股份有限公司采取發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立的，全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%。

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　　證券從業(yè)資格《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》章節(jié)重點(diǎn)：第一章第三節(jié) 中國多層次資本市場(chǎng)

　　八、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌公司

　　全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)俗稱“新三板”，是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國性證券交易場(chǎng)所，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為其運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)。

　　2012年9月20日，公司在國家工商總局注冊(cè)成立，注冊(cè)資本30億元。上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所為公司股東單位。

　　公司的經(jīng)營范圍是：組織安排非上市股份公司股份的公開轉(zhuǎn)讓;為非上市股份公司融資、并購等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù);為市場(chǎng)參與人提供信息、技術(shù)和培訓(xùn)服務(wù)。

　　設(shè)立全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是加快我國多層次資本市場(chǎng)建設(shè)發(fā)展的重要舉措。公司將在中國證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，不斷改善中小企業(yè)金融環(huán)境，大力推動(dòng)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)，積極推動(dòng)我國場(chǎng)外市場(chǎng)健康、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。

　　全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司，即注冊(cè)地在境內(nèi)、股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌交易的股份有限公司。

　　目前，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司的轉(zhuǎn)讓類型包括協(xié)議、做市兩種。

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　　證券從業(yè)資格《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》章節(jié)重點(diǎn)：第一章第三節(jié) 中國多層次資本市場(chǎng)

　　九、私募基金市場(chǎng)、區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)、券商柜臺(tái)市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)的概念與特點(diǎn)

　　(一)私募基金市場(chǎng)

　　私募基金又稱私募股權(quán)投資或私人股權(quán)投資，是私下或直接向特定群體募集的資金。與之對(duì)應(yīng)的是公募基金。

　　在中國金融市場(chǎng)中常說的“私募基金”或“地下基金”，往往是指相對(duì)于受中國政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資人公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金而言，是一種非公開宣傳的，私下向特定投資人募集資金進(jìn)行的一種集合投資。其方式有兩種：一是基于簽訂委托投資合同的契約型集合投資基金;二是基于共同出資入股成立股份公司的公司型集合投資基金。私募股權(quán)基金的運(yùn)作方式是股權(quán)投資，即通過增資擴(kuò)股或股份轉(zhuǎn)讓的方式，獲得非上市公司股份，并通過股份增值轉(zhuǎn)讓獲利。股權(quán)投資的特點(diǎn)包括：

　　(1)股權(quán)投資的收益十分豐厚?！?2)股權(quán)投資伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)?！?3)股權(quán)投資可以提供全方位的增值服務(wù)。

　　(二)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)

　　區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)又稱區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)、第四板市場(chǎng)，是為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場(chǎng)，是我國多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，亦是中國多層次資本市場(chǎng)建設(shè)中必不可少的部分。對(duì)于促進(jìn)企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新和激活民間資本，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持，具有積極作用。

　　(三)券商柜臺(tái)市場(chǎng)

　　“券商”，即經(jīng)營證券交易的公司，或稱證券公司。柜臺(tái)市場(chǎng)(OTC)又稱場(chǎng)外交易市場(chǎng)、店頭交易市場(chǎng)，指在證券交易所以外進(jìn)行證券交易的廣泛市場(chǎng)。券商柜臺(tái)市場(chǎng)，即證券公司在證券交易所以外進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。它沒有固定的場(chǎng)所，其交易主要利用電話進(jìn)行，交易的證券以不在交易所上市的證券為主。券商柜臺(tái)市場(chǎng)在不同的發(fā)展階段呈現(xiàn)出不同的形式特征。但從本質(zhì)上看，券商柜臺(tái)市場(chǎng)是一種由證券交易商組織的、實(shí)行買入賣出制的市場(chǎng)組織形式。

　　(四)機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)

　　機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)(簡稱“報(bào)價(jià)系統(tǒng)”)，是指依據(jù)《機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)管理辦法》為報(bào)價(jià)系統(tǒng)參與人提供私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)、發(fā)行、轉(zhuǎn)讓及相關(guān)服務(wù)的專業(yè)化電子平臺(tái)。

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