2010年《中級財務(wù)管理》輔導(dǎo)：證券評價(8)

　　(三)債券收益率的計算

　　1.票面收益率---名義收益率或息票率

　　票面收益率=債券年利息收入/債券面額x100%

　　票面收益率反映了債券按面值購入、持有至期滿所獲得的收益水平。

　　2.本期收益率---直接收益率或當(dāng)前收益率 轉(zhuǎn)自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com

　　本期收益率=債券年利息收入/債券買入價×100%

　　本期收益率反映了購買債券的實際成本所帶來的收益情況

　　即：本期收益率和票面收益率都不能反映債券的資本損益情況

　　【例3-37】

　　某些投資者購買面值為1000元，券面利率為8%，每年付息一次的人民幣債券10張，償還期10年，如果購買價格分別是950元、1000元和1020元，其各自認購者本期收益率是多少?

　　解答：

　　債券收益率(1)=1000×8%/950*100%=8.42%

　　債券收益率(2)=1000×8%/1000*100%=8%

　　債券收益率(3)=1000×8%/1020*100%=7.84%

　　3.持有期收益率

　　持有期收益率，是指債券持有人在持有期間獲得的收益率，能綜合反映債券持有期間的利息收入情況和資本損益水平。其中，債券的持有期是指從購入債券至售出債券或者債券到期清償之間的期間，通常以 “年”為單位表示，債券持有期收益率可以根據(jù)具體情況換算為年均收益率。

　　(1)持有時間較短 (不超過1年)的，直接按債券持有期間的收益額除以買入價計算持有期收益率：

　　持有期年均收益率=持有期收益率/持有年限

　　持有年限=債券實際持有天數(shù)/360

　　或：持有年限=債券實際持有月數(shù)/12

　　【例3-38】

　　某投資者1月1日以每張980元價格購買上市債券10張，該債券面值1000元，券面年利息率8%，半年付息一次，期限3年，當(dāng)年7月1日收到半年年利息40元，9月30日以995元賣出。要求計算該債券的收益率。

　　解答：

　　債券持有期的利息收入=40元

　　賣出價-買入價=995-980=15元

　　所以：

　　持有期收益率=[(40+15)/980]×100%=5.61%

　　持有年限=9/12=0.75

　　持有期年均收益率=5.61%÷0.75=7.48%

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