1、下列各項(xiàng)中，將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)最大的情況是(　)。

A.實(shí)際銷售額等于目標(biāo)銷售額

B.實(shí)際銷售額大于目標(biāo)銷售額

C.實(shí)際銷售額等于盈虧臨界點(diǎn)銷售額

D.實(shí)際銷售額大于盈虧臨界點(diǎn)銷售額

【答案】C

【解析】在銷售額處于盈虧臨界點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨于無(wú)窮大，此時(shí)銷售額稍有減少便會(huì)導(dǎo)致更大的虧損。

2、某企業(yè)某年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2.5，息稅前利潤(rùn)(EBIT)的計(jì)劃增長(zhǎng)率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長(zhǎng)率為(　)。

A.4%

B.5%

C.20%

D.25%

【答案】D

【解析】根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)定義公式可知：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益增長(zhǎng)率/息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=每股收益增長(zhǎng)率/10%=2.5，所以每股收益增長(zhǎng)率=25%。

3、某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.8，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，則該公司銷售額每增長(zhǎng)1倍，就會(huì)造成每股收益增加( )。

A.1.2倍

B.1.5倍

C.0.3倍

D.2.7倍

【答案】D

【解析】通過(guò)本題掌握總杠桿系數(shù)的含義及計(jì)算。DTL=DOL×DFL=1.8×1.5=2.7

4、在通常情況下，適宜采用較高負(fù)債比例的企業(yè)發(fā)展階段是(　)。

A.初創(chuàng)階段

B.破產(chǎn)清算階段

C.收縮階段

D.發(fā)展成熟階段

【答案】D

【解析】企業(yè)處于擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小，此時(shí)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。

判斷題

1、在企業(yè)承擔(dān)總風(fēng)險(xiǎn)能力一定且利率相同的情況下，對(duì)于經(jīng)營(yíng)杠桿水平較高的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)保持較低的負(fù)債水平，而對(duì)于經(jīng)營(yíng)杠桿水平較低的企業(yè)，則可以保持較高的負(fù)債水平。( )

【答案】√

【解析】總杠桿系數(shù)一定的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長(zhǎng)。

計(jì)算題

1、B企業(yè)年銷售額為1000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%，息稅前利潤(rùn)為250萬(wàn)元，全部資本500萬(wàn)元，負(fù)債比率40%，負(fù)債平均利率10%。

要求：

(1)計(jì)算B企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。

(2)如果預(yù)測(cè)期B企業(yè)的銷售額將增長(zhǎng)10%，計(jì)算息稅前利潤(rùn)及每股收益的增長(zhǎng)幅度。

【答案】

(1)

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(1000-1000×60%)/250=1.6

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=250/(250-500×40%×10%)=1.087

總杠桿系數(shù)=1.6×1.087=1.7392

(2)

息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度=1.6×10%=16%

每股收益增長(zhǎng)幅度=1.7392×10%=17.39%