2018年中級會計職稱《財務(wù)管理》章節(jié)練習(xí)題：第五章第二節(jié)資本成本

單項選擇題

1、下列各種籌資方式中，企業(yè)無需支付資金占用費的是()

A.發(fā)行債券

B.發(fā)行優(yōu)先股

C.發(fā)行短期票據(jù)

D.發(fā)行認股權(quán)證

【答案】D

【解析】發(fā)行債券、發(fā)行短期票據(jù)需要支付利息費用，發(fā)行優(yōu)先股需要支付優(yōu)先股的股利，股利、利息均屬于資金占用費，發(fā)行認股權(quán)證不需要資金的占用費。

2、下列各項中，通常不會導(dǎo)致企業(yè)資本成本增加的是(　)。

A.通貨膨脹加劇

B.投資風(fēng)險上升

C.經(jīng)濟持續(xù)過熱

D.證券市場流動性增強

【答案】D

【解析】通過本題掌握影響資本成本的因素及這些因素是如何影響資本成本的。

3、某公司向銀行借貸2000萬元，年利息為8%，籌資費率為0.5%，該公司使用的所得稅稅率為25%，則該筆借款的資本成本是()

A.6.00%

B.6.03%

C.8.00%

D.8.04%

【答案】B

【解析】借款資本成本= 稅后利息率/(1-籌資費率)=8%×(1-25%)/(1-0.5%)=6.03%

4、某企業(yè)發(fā)行了期限5年的長期債券10000萬元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，債券發(fā)行費率為1.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，該債券的資本成本率為( )。

A.6%

B.6.09%

C.8%

D.8.12%

【答案】B

【解析】該債券的資本成本率=8%×(1-25%)/(1-1.5%)=6.09%，選項B正確。

5、某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為6%，本期支付的每股股利為2元，股利固定增長率為2%，則該企業(yè)利用留存收益的資本成本為( )。

A.22.4%

B.22%

C.23.7%

D.23.28%

【答案】A

6、在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個別資本成本最高的通常是(　)。

A.發(fā)行普通股

B.留存收益籌資

C.長期借款籌資

D.發(fā)行公司債券

【答案】A

【解析】權(quán)益資金的資本成本大于負債資本成本，對于權(quán)益資金來說，由于普通股籌資方式在計算資本成本時還需要考慮籌資費用，所以其資本成本高于留存收益的資本成本。

7、在下列各項中，不能用于加權(quán)平均資本成本計算的是(　)。

A.市場價值權(quán)數(shù)

B.目標價值權(quán)數(shù)

C.賬面價值權(quán)數(shù)

D.邊際價值權(quán)數(shù)

【答案】D

【解析】計算個別資本占全部資本的比重時，可分別選用賬面價值、市場價值、目標價值權(quán)數(shù)來計算。

多項選擇題

1、在計算下列各項資金的籌資成本時，需要考慮籌資費用的有(　)。

A.普通股

B.債券

C.長期借款

D.留存收益

【答案】ABC

【解析】留存收益是由企業(yè)稅后凈利潤形成的，是所有者向企業(yè)的追加投資。企業(yè)利用留存收益籌資無需發(fā)生籌資費用。

2、下列各項因素中，能夠影響公司資本成本水平的有(　)。

A.通貨膨脹

B.籌資規(guī)模

C.經(jīng)營風(fēng)險

D.資本市場效率

【答案】ABCD

【解析】通過本題掌握影響資本成本的因素。

判斷題

1、其他條件不變的情況下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大，投資者要求的預(yù)期報酬率就高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。(　)

【答案】√

【解析】考核企業(yè)融資狀況對資本成本的影響。

2、資本成本率是企業(yè)用以確定項目要求達到的投資報酬率的最低標準。()

【答案】√

【解析】資本成本率是衡量資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的標準，也是對投資獲得經(jīng)濟效益的最低要求 。

計算題

1、甲公司2015年年末長期資本為5000萬元，其中長期銀行借款為1000萬元，年利率為6%;所有者權(quán)益(包括股本和留存收益)為4000萬元。公司計劃在2016年追加籌集資金5000萬元，其中按面值發(fā)行債券2000萬元，票面年利率為6.86%，期限5年，每年利息一次，到期一次還本，籌集費用率為2%;發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬元，固定股息率為7.76%，籌集費用率為3%。公司普通股β系數(shù)為2，一年期國債利率為4%，市場平均報酬率為9%。公司適用的所得稅稅率為25%。假設(shè)不考慮籌資費用對資本結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價。

要求：

(1) 計算甲公司長期銀行借款的資本成本

(2) 假設(shè)不考慮貨幣時間價值，計算甲公司發(fā)行債券的資本成本。

(3) 計算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本。

(4) 利用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司留存收益的資本成本。

(5) 計算甲公司2016年完成籌資計劃后的平均資本成本。

【答案】

(1) 長期銀行借款的資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

(2) 債券的資本成本=2000×6.86%×(1-25%)/[2000×(1-2%)]=5.25%

(3) 優(yōu)先股資本成本=3000×7.76%/[3000×(1-3%)]=8%

(4) 留存收益資本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

(5) 平均資本成本=1000/10000×4.5%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/10000×14%=9.5%