2018年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》章節(jié)練習(xí)題：第五章第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)

單項(xiàng)選擇題

1、下列關(guān)于最佳資本結(jié)構(gòu)的表述中，錯(cuò)誤的是( )。

A.最佳資本結(jié)構(gòu)在理論上是存在的

B.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)是提高企業(yè)價(jià)值

C.企業(yè)平均資本成本最低時(shí)資本結(jié)構(gòu)最佳

D.企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)長(zhǎng)期固定不變

【答案】D

【解析】從理論上講，最佳資本結(jié)構(gòu)是存在的，但由于企業(yè)內(nèi)部條件和外部環(huán)境的經(jīng)常性變動(dòng)，動(dòng)態(tài)地保持最佳資本結(jié)構(gòu)十分困難。

2、出于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮，比較而言，下列企業(yè)中最不適宜采用高負(fù)債資本結(jié)構(gòu)的是(　)。

A.電力企業(yè)

B.高新技術(shù)企業(yè)

C.汽車制造企業(yè)

D.餐飲服務(wù)企業(yè)

【答案】B

【解析】通過本題掌握影響資本結(jié)構(gòu)的因素及這些因素是如何影響資本結(jié)構(gòu)的。

3、下列各種財(cái)務(wù)決策方法中，可以用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)且考慮了市場(chǎng)反應(yīng)和風(fēng)險(xiǎn)因素的事()

A.現(xiàn)值指數(shù)法

B.每股收益分析法

C.公司價(jià)值分析法

D.平均資本成本比較法

【答案】C

【解析】本題考點(diǎn)2016年考試也考核了。確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的方法包括BCD，故排除A, 另外，公司價(jià)值分析法，是在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

多項(xiàng)選擇題

1、下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有()

A.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況

B.企業(yè)的信用等級(jí)

C.國(guó)家的貨幣供應(yīng)量

D.管理者的風(fēng)險(xiǎn)偏好

【答案】ABCD

【解析】影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素：企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)率、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策。

計(jì)算題

1、乙公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，當(dāng)年息稅前利潤(rùn)為900萬元，預(yù)計(jì)未來年度保持不變。為簡(jiǎn)化計(jì)算，假定凈利潤(rùn)全部分配，債務(wù)資本的市場(chǎng)價(jià)值等于其賬面價(jià)值，確定債務(wù)資本成本時(shí)不考慮籌資費(fèi)用。證券市場(chǎng)平均收益率為12%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，兩種不同的債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)如表1所示。公司價(jià)值和平均資本成本如表2所示。

表1 不同債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)

表2 公司價(jià)值和平均資本成本

注：表中的“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

要求：

(1)確定表2中英文字母代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過程)。

(2)依據(jù)公司價(jià)值分析法，確定上述兩種債務(wù)水平的資本結(jié)構(gòu)哪種更優(yōu)，并說明理由。

【答案】

(1)A=4.5% B=14% C=12.27% D=3656.25 E=5156.25

【解析】A=6%×(1-25%)=4.5%

B=4%+1.25×(12%-4%)=14%

C=1000/5500×4.5%+4500/5500×14%=12.27%

D=(900-1500×8%)×(1-25%)/16%=3656.25

E=1500+3656.25=5156.25

(2)債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值為1000萬元時(shí)的資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)。因?yàn)閭鶆?wù)市場(chǎng)價(jià)值為1000萬元時(shí)，公司總價(jià)值更大，平均資本成本更低。