2017年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》模擬試題(一)

　　【摘要】2017年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)開(kāi)始備考，環(huán)球網(wǎng)校為了方便考生提前熟悉考試試題特整理并發(fā)布“2017年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》模擬試題(一)”以下內(nèi)容詳為《財(cái)務(wù)管理》練習(xí)題，希望考生從基礎(chǔ)練習(xí)，掌握相關(guān)內(nèi)容，希望考生提早制定學(xué)習(xí)計(jì)劃，供練習(xí)

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、某上市公司在股權(quán)登記日發(fā)行在外的普通股為10000萬(wàn)股，以此為基數(shù)擬發(fā)放現(xiàn)金股利，每股現(xiàn)金股利0.5元，該上市公司股東中個(gè)人股東所占比例為30%，截止股權(quán)登記日持股時(shí)間均在3個(gè)月到11個(gè)月之間。則該上市公司應(yīng)代扣代繳的個(gè)人所得稅為(　　)萬(wàn)元。

　　A.150

　　B.300

　　C.250

　　D.75

　　【答案】A

　　【解析】該上市公司應(yīng)代扣代繳的個(gè)人所得稅=10000×30%×0.5×50%×20%=150(萬(wàn)元)。

　　2、下列關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的說(shuō)法正確的是(　　)。

　　A.資本密集型企業(yè)應(yīng)保持較低的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

　　B.在企業(yè)初創(chuàng)階段應(yīng)保持較高的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

　　C.勞動(dòng)密集型企業(yè)應(yīng)保持較低的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

　　D.在企業(yè)擴(kuò)張成熟期應(yīng)保持較低的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

　　【答案】A

　　【解析】一般來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，應(yīng)保持較低的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);變動(dòng)成本比重較大的勞動(dòng)密集型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資本比重，應(yīng)保持較高的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿;在企業(yè)擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小，此時(shí)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本比重，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。

　　3、債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)_1zCJ!1發(fā)行的按年分期付息、到期還本債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且市場(chǎng)利率低于票面利率，則(　　)。

　　A.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低

　　B.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高

　　C.兩只債券的價(jià)值相同

　　D.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低

　　【答案】B

　　【解析】對(duì)于按年分期付息、到期還本債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同時(shí)，票面利率高于市場(chǎng)利率(即溢價(jià)發(fā)行)的情形下，債券期限越長(zhǎng)，債券的價(jià)值會(huì)越偏離債券的面值，即債券期限越長(zhǎng)價(jià)值越大。

　　4、甲公司采用隨機(jī)模型確定最佳現(xiàn)金持有量，最優(yōu)現(xiàn)金回歸線(xiàn)水平為7000元，現(xiàn)金存量下限為2000元，公司財(cái)務(wù)人員的下列做法中，正確的是(　　)。

　　A.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為1000元時(shí)，轉(zhuǎn)讓6000元的有價(jià)證券

　　B.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為5000元時(shí)，轉(zhuǎn)讓2000元的有價(jià)證券

　　C.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為12000元時(shí)，購(gòu)買(mǎi)5000元的有價(jià)證券

　　D.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為18000元時(shí)，購(gòu)買(mǎi)1000元的有價(jià)證券

　　【答案】A

　　【解析】H=3R-2L，所以H=3×7000-2×2000=17000(元)，當(dāng)現(xiàn)金余額為5000元和12000元時(shí)，均介于17000元和2000元之間，不必采取任何措施。當(dāng)現(xiàn)金余額為1000元時(shí)，低于現(xiàn)金存量下限2000元，存在現(xiàn)金短缺，需要轉(zhuǎn)讓6000元的有價(jià)證券，使得現(xiàn)金存量達(dá)到最優(yōu)現(xiàn)金回歸線(xiàn)7000元的水平;當(dāng)現(xiàn)金余額為18000元時(shí)，高于現(xiàn)金存量上限17000元，存在現(xiàn)金多余，需要購(gòu)買(mǎi)1 1000元的有價(jià)證券，使得現(xiàn)金存量達(dá)到最優(yōu)現(xiàn)金回歸線(xiàn)7000元的水平。所以選項(xiàng)B、C、D不正確，選項(xiàng)A正確。

　　5、量本利分析中，銷(xiāo)售利潤(rùn)率等于(　　)。

　　A.安全邊際率乘以變動(dòng)成本率

　　B.保本作業(yè)率乘以安全邊際率

　　C.安全邊際率乘以邊際貢獻(xiàn)率

　　D.邊際貢獻(xiàn)率乘以變動(dòng)成本率

　　【答案】C

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是量本利分析中銷(xiāo)售利潤(rùn)率、安全邊際率和邊際貢獻(xiàn)率的關(guān)系。根據(jù)保本銷(xiāo)售收入、邊際貢獻(xiàn)率和安全邊際率的含義與計(jì)算公式，就很容易求得正確答案。推導(dǎo)過(guò)程如下：

　　利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)-固定成本

　　=邊際貢獻(xiàn)率×銷(xiāo)售收入-固定成本(1)

　　所以：固定成本=保本銷(xiāo)售收入×邊際貢獻(xiàn)率(2)

　　將(2)代入(1)得：

　　利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)率×銷(xiāo)售收入-固定成本

　　=邊際貢獻(xiàn)率×銷(xiāo)售收入-保本銷(xiāo)售收入×邊際貢獻(xiàn)率

　　=邊際貢獻(xiàn)率×(銷(xiāo)售收人-保本銷(xiāo)售收入)

　　=邊際貢獻(xiàn)率×安全邊際額(3)

　　(3)式兩邊同時(shí)除以銷(xiāo)售收入，得：

　　銷(xiāo)售利潤(rùn)率=邊際貢獻(xiàn)率×安全邊際率。

　　6、某保險(xiǎn)公司的推銷(xiāo)員每月固定工資2000元，在此基礎(chǔ)上，推銷(xiāo)員還可按推銷(xiāo)保險(xiǎn)金額的1‰領(lǐng)取獎(jiǎng)金，那么推銷(xiāo)員的工資費(fèi)用屬于(　　)。

　　A.半固定成本

　　B.半變動(dòng)成本

　　C.變動(dòng)成本

　　D.固定成本

　　【答案】B

　　【解析】半變動(dòng)成本，它通常有一個(gè)初始量，類(lèi)似于固定成本，在這個(gè)初始量的基礎(chǔ)上隨業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，又類(lèi)似于變動(dòng)成本，本題滿(mǎn)足半變動(dòng)成本定義，故選項(xiàng)B正確。

　　7、下列預(yù)算中，在編制時(shí)不需要以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)的是(　　)。

　　A.變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算

　　B.固定銷(xiāo)售及管理費(fèi)用預(yù)算

　　C.產(chǎn)品成本預(yù)算

　　D.直接人工預(yù)算

　　【答案】B

　　【解析】生產(chǎn)預(yù)算是規(guī)劃預(yù)算期生產(chǎn)數(shù)量而編制的一種預(yù)算，可以作為編制直接人工預(yù)算、變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算和產(chǎn)品成本預(yù)算的依據(jù)。固定銷(xiāo)售及管理費(fèi)用與產(chǎn)量沒(méi)有關(guān)系，在編制時(shí)不需要以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)。

　　8、甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在季節(jié)性，每年的6月到1o月是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)旺季，11月到次年5月是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季。如果使用應(yīng)收賬款年初余額和年末余額的平均數(shù)計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，計(jì)算結(jié)果會(huì)(　　)。

　　A.高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度

　　B.低估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度

　　C.正確反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度

　　D.無(wú)法判斷對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的影響

　　【答案】A

　　【解析】應(yīng)收賬款的年初余額反映的是1月月初的余額，應(yīng)收賬款的年末余額反映的是12月月末的余額，這兩個(gè)數(shù)據(jù)都在該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，應(yīng)收賬款的數(shù)額較少，因此用這兩個(gè)應(yīng)收賬款余額平均數(shù)計(jì)算出的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)會(huì)比較高，一定程度上高估了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度。
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　　9、某企業(yè)面臨甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。經(jīng)衡量，它們的期望投資收益率相等，甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差。對(duì)甲、乙項(xiàng)目可以做出的判斷為(　　)。

　　A.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均大于乙項(xiàng)目

　　B.甲項(xiàng)目取得更高報(bào)酬和出現(xiàn)更大虧損的可能性均小于乙項(xiàng)目

　　C.甲項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)高于其預(yù)期報(bào)酬

　　D.乙項(xiàng)目實(shí)際取得的報(bào)酬會(huì)低于其預(yù)期報(bào)酬

　　【答案】B

　　【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，不便于比較期望投資收益率不同的項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小，因此只有在兩個(gè)方案期望投資收益率相同的前提下，才能根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差的大小比較其風(fēng)險(xiǎn)的大小。根據(jù)題意，甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目的期望投資收益率相等，而甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差小于乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差，由此可以判定甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn);風(fēng)險(xiǎn)即指未來(lái)預(yù)期結(jié)果的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)越大其波動(dòng)幅度就越大，則選項(xiàng)A錯(cuò)誤，選項(xiàng)B正確;選項(xiàng)C、D的說(shuō)法均無(wú)法證實(shí)。

　　10、主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是(　　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　【答案】A

　　【解析】主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人都希望公司能多派發(fā)股利。剩余股利政策是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。這意味著就算公司有盈利，公司也不一定會(huì)分配股利。而其他幾種股利政策，在盈利的情況下，股東一般都能獲得股利收入，因此，剩余股利政策是依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利分配政策。

　　11、下列各項(xiàng)因素會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)變大的是(　　)。

　　A.固定成本比重提高

　　B.單位變動(dòng)成本水平降低

　　C.產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量提高

　　D.銷(xiāo)售價(jià)格水平提高

　　【答案】A

　　【解析】固定成本比重越高、單位變動(dòng)成本水平越高、產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量和銷(xiāo)售價(jià)格水平越低，經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)越大。因此，應(yīng)選擇選項(xiàng)A。

　　12、某企業(yè)只生產(chǎn)加工一種產(chǎn)品，固定成本為50000元，變動(dòng)成本率為75%，企業(yè)正常開(kāi)工的銷(xiāo)售收入為250000元，則保本作業(yè)率為(　　)。

　　A.75%

　　B.66.67%

　　C.80%

　　D.60%

　　【答案】C

　　【解析】保本銷(xiāo)售收入=50000/(1-75%)=200000(元)，保本作業(yè)率=200000/ 250000×100%=80%。

　　13、企業(yè)在決策是否要改變其信用期間時(shí)，通常不會(huì)考慮的因素是(　　)。

　　A.資本成本

　　B.企業(yè)所得稅稅率

　　C.產(chǎn)品變動(dòng)成本

　　D.銷(xiāo)售量的變化

　　【答案】B

　　【解析】企業(yè)在決策是否改變信用期間時(shí)，會(huì)考慮收益的增加、收賬費(fèi)用的變化、壞賬的損失和應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息的增加等方面，但這些方面的考慮中不包括企業(yè)的所得稅稅率。

　　14、根據(jù)我國(guó)2014年起實(shí)行的《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》的規(guī)定，上市公司公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股，不屬于應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定的事項(xiàng)是(　　)。

　　A.采取固定股息率

　　B.在有可分配稅后利潤(rùn)的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息

　　C.未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一會(huì)計(jì)年度

　　D.優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，可同普通股股東一起參加剩余利潤(rùn)分配

　　【答案】D

　　【解析】根據(jù)我國(guó)2014年起實(shí)行的《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》的規(guī)定，上市公司公開(kāi)發(fā)行的優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)在公司章程中規(guī)定以下事項(xiàng)：

　　(1)采取固定股息率;

　　(2)在有可分配稅后利潤(rùn)的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息;

　　(3)未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應(yīng)當(dāng)累積到下一會(huì)計(jì)年度;

　　(4)優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤(rùn)分配。

　　15、甲公司是一家模具制造企業(yè)，正在制定某模具的標(biāo)準(zhǔn)成本。加工一件該模具需要的必不可少的加工操作時(shí)間為90小時(shí)，設(shè)備調(diào)整時(shí)間為1小時(shí)，必要的工間休息為5小時(shí)，不可避免的廢次品耗用4小時(shí)。該模具的直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)是(　　)小時(shí)。

　　A.93.6

　　B.96

　　C.99.84

　　D.100

　　【答案】D

　　【解析】標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所耗用的必要工作時(shí)間，包括直接加工工時(shí)、必要的間歇或停工工時(shí)，以及不可避免的廢次品所耗用的工時(shí)等。如工間休息、調(diào)整設(shè)備時(shí)間等。所以，該模具的直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)=90+1+5+4=100(小時(shí))。

　　16、某公司生產(chǎn)所需的零件全部通過(guò)外購(gòu)取得，公司根據(jù)擴(kuò)展的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型確定訂貨批量。下列情形中，能夠?qū)е铝慵?jīng)濟(jì)訂貨量增加的是(　　)。

　　A.供貨單位需要的訂貨提前期延長(zhǎng)

　　B.每次訂貨的變動(dòng)成本增加

　　C.供貨單位每天的送貨量增加

　　D.供貨單位延遲交貨的概率增加

　　【答案】B

　　【解析】選項(xiàng)A錯(cuò)誤：供貨單位需要的訂貨提前期延長(zhǎng)，不影響經(jīng)濟(jì)訂貨量，只影響再訂用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量計(jì)算公式根號(hào)里面表達(dá)式的分子會(huì)增加，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)訂貨量增加;選項(xiàng)C錯(cuò)誤：由上式可知，供貨單位每天的送貨量(P)增加，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)訂貨量減少;選項(xiàng)D錯(cuò)誤：供貨單位延遲交貨的概率增加，只影響保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，而不影響經(jīng)濟(jì)訂貨量。
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　　17、甲公司2016年的銷(xiāo)售凈利率比2015年下降5%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高10%，假定其他條件與2015年相同，那么甲公司2016年的權(quán)益凈利率比2015年提高(　　)。

　　A.4.5%

　　B.5.5%

　　C.10%

　　D.10.5%

　　【答案】A

　　【解析】設(shè)2015年銷(xiāo)售凈利率為a，則2016年銷(xiāo)售凈利率為a ×(1-5%)，2015年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為b，則2016年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為b×(1+10%)，2015年權(quán)益乘數(shù)=2016年權(quán)益乘數(shù)=e，則2015年權(quán)益凈利率=abe，2016年權(quán)益凈利率=(1+10%)×(1-5%)abe=1.045abe，所以2016年權(quán)益凈利率比2015年提高=(1.045abe-abe)/abe=4.5%。

　　18、在集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制下，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是(　　)。

　　A.集中制度制定權(quán)

　　B.集中財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)

　　C.集中費(fèi)用開(kāi)支審批權(quán)

　　D.集中收益分配權(quán)

　　【答案】C

　　【解析】總結(jié)中國(guó)企業(yè)的實(shí)踐，在集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制下，應(yīng)集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購(gòu)置權(quán)，財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán);分散經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，人員管理權(quán)，業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)，費(fèi)用開(kāi)支審批權(quán)。

　　19、在保守融資策略中，下列結(jié)論成立的是(　　)。

　　A.自發(fā)性負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本之和大于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)兩者之和

　　B.自發(fā)性負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本之和小于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)兩者之和

　　C.短期負(fù)債融資等于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)

　　D.短期負(fù)債融資大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)

　　【答案】A

　　【解析】在保守融資策略中，自發(fā)性負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本，除解決永久性流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求外，還要解決部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，故自發(fā)性負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本之和大于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)兩者之和，短期負(fù)債融資小于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。

　　20、甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，每件產(chǎn)品的單價(jià)為5元，單價(jià)敏感系數(shù)為5。假設(shè)其他條件不變，甲公司盈虧平衡時(shí)的產(chǎn)品單價(jià)是(　　)元。

　　A.3

　　B.3.5

　　C.4

　　D.4.5

　　【答案】C

　　21、B生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)壽命為10年，該生產(chǎn)線(xiàn)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，假定該產(chǎn)品的單位營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量始終保持為100元/件的水平，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后各年的產(chǎn)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)如下：第1～5年每年為2000件，第6～10年每年為3000件，擬建生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目的固定資產(chǎn)在終結(jié)期的預(yù)計(jì)凈殘值為5方元，全部營(yíng)運(yùn)資金30萬(wàn)元在終結(jié)期一次回收，則該項(xiàng)目第10年凈現(xiàn)金流量為(　　)萬(wàn)元。

　　A.35

　　B.20

　　C.30

　　D.65

　　【答案】D

　　【解析】終結(jié)期回收額=5+30=35(萬(wàn)元)，項(xiàng)目在第10年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=100×3000/10000=30(萬(wàn)元)，該項(xiàng)目在第10年的凈現(xiàn)金流量=35+30=65(萬(wàn)元)。

　　22、已知某投資項(xiàng)目按14%折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值大于零，按16%折現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值小于零，則該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率肯定(　　)。

　　A.大于14%，小于16%

　　B.小于14%

　　C.等于15%

　　D.大于16%

　　【答案】A

　　參考解析：

　　【解析】由插值法的基本原理可知。

　　23、甲公司2015年實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入為20000萬(wàn)元，當(dāng)年發(fā)生的業(yè)務(wù)招待費(fèi)為110萬(wàn)元。則該公司2015年可以在所得稅前扣除的業(yè)務(wù)招待費(fèi)金額為(　　)萬(wàn)元。

　　A.72

　　B.80

　　C.66

　　D.60

　　【答案】C

　　【解析】企業(yè)發(fā)生的業(yè)務(wù)招待費(fèi)支出，按照實(shí)際發(fā)生額的60%在所得稅前扣除，但最高不得超過(guò)當(dāng)年銷(xiāo)售收入的5%o。業(yè)務(wù)招待費(fèi)所得稅前扣除上限=20000×5‰=100(萬(wàn)元)，當(dāng)年實(shí)際發(fā)生額的60%=110×60%=66(萬(wàn)元)。所以，選項(xiàng)C正確。

　　24、已知當(dāng)前的國(guó)債利率為3.85%，某公司適用的所得稅稅率為25%。出于追求最大稅后收益的考慮，該公司決定購(gòu)買(mǎi)一種金融債券。該金融債券的利率至少應(yīng)為(　　)。

　　A.5.65%

　　B.6.25%

　　C.4.75%

　　D.5.13%

　　【答案】D

　　【解析】根據(jù)企業(yè)所得稅法的規(guī)定，國(guó)債利息收益免交企業(yè)所得稅，而購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券取得的收益需要繳納企業(yè)所得稅。因此，該金融債券的利率(等效利率)至少應(yīng)為3.85%/(1-25%)=5.13%。

　　25、在物價(jià)持續(xù)上漲的情形下，如果企業(yè)處在企業(yè)所得稅的免稅期，為了擴(kuò)大當(dāng)期應(yīng)納稅所得額，對(duì)存貨計(jì)價(jià)時(shí)應(yīng)選擇(　　)。

　　A.先進(jìn)先出法

　　B.移動(dòng)加權(quán)平均法

　　C.個(gè)別計(jì)價(jià)法

　　D.加權(quán)平均法

　　【答案】A

　　【解析】在物價(jià)持續(xù)上漲的情形下，如果企業(yè)處在企業(yè)所得稅的免稅期，則可以選擇先進(jìn)先出法，以減少當(dāng)期銷(xiāo)售成本，擴(kuò)大當(dāng)期應(yīng)納稅所得額。
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　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、下列屬于內(nèi)部控制要素的有(　　)。

　　A.內(nèi)部環(huán)境

　　B.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

　　C.控制活動(dòng)

　　D.信息與溝通

　　【答案】A,B,C,D

　　【解析】?jī)?nèi)部控制的要素包括：內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通和內(nèi)部監(jiān)督。

　　2、下列有關(guān)上市公司股票市盈率的影響因素的說(shuō)法正確的有(　　)。

　　A.上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性會(huì)影響公司股票市盈率

　　B.投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性會(huì)影響公司股票市盈率

　　C.利率水平的變動(dòng)會(huì)影響公司股票市盈率

　　D.利率水平的變動(dòng)不會(huì)影響公司股票市盈率

　　【答案】A,B,C

　　【解析】影響企業(yè)股票市盈率的因素有：(1)上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性;(2)投資者所獲取報(bào)酬率的穩(wěn)定性;(3)市盈率也受到利率水平變動(dòng)的影響。

　　3、評(píng)價(jià)投資方案的靜態(tài)回收期指標(biāo)的主要缺點(diǎn)有(　　)。

　　A.不能衡量企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)

　　B.沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值

　　C.沒(méi)有考慮回收期滿(mǎn)后的現(xiàn)金流量

　　D.不能衡量投資方案投資報(bào)酬的高低

　　【答案】B,C,D

　　【解析】靜態(tài)回收期指標(biāo)能在一定程度上反映項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的大小，靜態(tài)回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)越小。靜態(tài)回收期屬于非折現(xiàn)指標(biāo)，不考慮時(shí)間價(jià)值，只考慮回收期滿(mǎn)以前的現(xiàn)金流量。正由于回收期只考慮部分現(xiàn)金流量，沒(méi)有考慮方案全部的流量及收益，所以，不能根據(jù)靜態(tài)回收期的長(zhǎng)短判斷報(bào)酬率的高低，因此選項(xiàng)B、C、D正確。

　　4、在流動(dòng)資產(chǎn)的激進(jìn)融資策略下，臨時(shí)性負(fù)債的資金來(lái)源用來(lái)滿(mǎn)足(　　)。

　　A.波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要

　　B.部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要

　　C.全部資產(chǎn)的資金需要

　　D.部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要

　　【答案】A,B

　　【解析】激進(jìn)融資策略的特點(diǎn)是：臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債不但融通全部波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要。

　　5、某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當(dāng)年的息稅前利潤(rùn)為20000元。運(yùn)用量本利關(guān)系對(duì)影響息稅前利潤(rùn)的各因素進(jìn)行敏感分析后得出，單價(jià)的敏感系數(shù)為4，單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)為-2.5，銷(xiāo)售量的敏感系數(shù)為1.5，固定成本的敏感系數(shù)為-0.5。下列說(shuō)法中，正確的有(　　)。

　　A.上述影響息稅前利潤(rùn)的因素中，單價(jià)是最敏感的，固定成本是最不敏感的

　　B.當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)8000元

　　C.當(dāng)單位變動(dòng)成本的上升幅度超過(guò)40%時(shí)，企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損

　　D.上述影響息稅前利潤(rùn)的因素中，單價(jià)是最敏感的，單位變動(dòng)成本是最不敏感的

　　【答案】A,B,C

　　【解析】息稅前利潤(rùn)對(duì)其各影響因素敏感系數(shù)的絕對(duì)值的大小，可以反映息稅前利潤(rùn)對(duì)各因素的敏感程度的高低，所以，選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤;息稅前利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)為4，表明當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)40%，即息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)8000元(20000 ×40%)，所以，選項(xiàng)B正確;息稅前利潤(rùn)對(duì)單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)為-2.5，當(dāng)企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損時(shí)，即可知息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率為-100%，則單位變動(dòng)成本的變動(dòng)率為40%(-100%/-2.5)，所以，選項(xiàng)C正確。

　　6、可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的回售條款，可以(　　)。

　　A.保護(hù)債券投資人的利益

　　B.可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

　　C.可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者

　　D.可以使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)支付較高的利率所蒙受的損失

　　【答案】A,C

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是可轉(zhuǎn)換債券回售條款的意義。選項(xiàng)B、D是可轉(zhuǎn)換債券贖回條款的優(yōu)點(diǎn)。

　　7、下列屬于現(xiàn)階段股權(quán)激勵(lì)主要模式的有(　　)。

　　A.股票期權(quán)模式

　　B.股票增值權(quán)模式

　　C.業(yè)績(jī)股票模式

　　D.限制性股票模式

　　【答案】A,B,C,D

　　【解析】現(xiàn)階段，股權(quán)激勵(lì)模式主要有：股票期權(quán)模式、限制性股票模式、股票增值權(quán)模式、業(yè)績(jī)股票模式和虛擬股票模式等。

　　8、下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型中13系數(shù)的表述，正確的有(　　)。

　　A.β系數(shù)可以為負(fù)數(shù)

　　B.β系數(shù)是影響證券收益的唯一因素

　　C.投資組合的β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單只證券的β系數(shù)低

　　D.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　【答案】A,D

　　【解析】β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以，選項(xiàng)D正確;根據(jù)p系數(shù)的計(jì)算公式可知，β系數(shù)可正可負(fù)，所以，選項(xiàng)A正確; 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知，β系數(shù)不是影響證券收益的唯一因素，所以，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;由于投資組合的β系數(shù)等于單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

　　9、下列屬于混合成本分解的方法有(　　)。

　　A.高低點(diǎn)法

　　B.賬戶(hù)分析法

　　C.技術(shù)測(cè)定法

　　D.合同確認(rèn)法

　　【答案】A,B,C,D

　　【解析】混合成本的分解主要有以下幾種方法：(1)高低點(diǎn)法;(2)回歸分析法;(3)賬戶(hù)分析法;(4)技術(shù)測(cè)定法;(5)合同確認(rèn)法。

　　10、債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的每年付息一次、到期還本債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于市場(chǎng)利率(折現(xiàn)率)，以下說(shuō)法中，正確的有(　　)。

　　A.如果兩債券的折現(xiàn)率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低

　　B.如果兩債券的折現(xiàn)率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高

　　C.如果兩債券的償還期限相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價(jià)值低

　　D.如果兩債券的償還期限相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價(jià)值高

　　【答案】B,D

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券價(jià)值的主要影響因素分析。對(duì)于每年付息一次、到期還本債券，票面利率高于折現(xiàn)率，即溢價(jià)發(fā)行的情形下，如果債券的折現(xiàn)率相同，則隨著到期日的臨近(期限縮短)，債券的價(jià)值逐漸向面值回歸(即降低);如果債券的償還期限相同，則折現(xiàn)率與票面利率差額越大(即票面利率一定的時(shí)候，折現(xiàn)率降低)，債券價(jià)值就越大。
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　　三、判斷題

　　1、通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)承包等屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。(　　)

　　【答案】錯(cuò)

　　【解析】通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)承包等屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。

　　2、所得稅差異理論認(rèn)為，從為股東合理避稅的角度講，公司應(yīng)執(zhí)行低股利政策。(　　)

　　【答案】對(duì)

　　【解析】所得稅差異理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率及納稅時(shí)間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。

　　3、使用投資報(bào)酬率考核投資中心的業(yè)績(jī)，便于不同部門(mén)之間的比較，但可能會(huì)引起部門(mén)經(jīng)理投資決策的次優(yōu)化。(　　)

　　【答案】對(duì)

　　【解析】投資報(bào)酬率是相對(duì)指標(biāo)，因此，便于不同部門(mén)之間的比較。投資報(bào)酬率指標(biāo)的不足是部門(mén)經(jīng)理會(huì)放棄高于公司資本成本而低于目前部門(mén)投資報(bào)酬率的機(jī)會(huì)，或者減少現(xiàn)有的投資報(bào)酬率較低但高于公司資本成本的某些資產(chǎn)。

　　4、對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券，計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，作為分子的凈利潤(rùn)金額一般不變;分母的調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行Et轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。(　　)

　　【答案】錯(cuò)

　　【解析】對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券，計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，分子的調(diào)整項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額;分母的調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。

　　5、對(duì)于虧損企業(yè)和享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)，應(yīng)該合理預(yù)計(jì)企業(yè)的稅收優(yōu)惠期間或彌補(bǔ)虧損所需年限，采用適當(dāng)?shù)恼叟f安排，盡量在稅收優(yōu)惠期間和虧損期間多提折舊，以達(dá)到抵稅收益最大化。(　　)

　　【答案】錯(cuò)

　　【解析】對(duì)于虧損企業(yè)和享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)，應(yīng)該合理預(yù)計(jì)企業(yè)的稅收優(yōu)惠期間或彌補(bǔ)虧損所需年限，采用適當(dāng)?shù)恼叟f安排，盡量在稅收優(yōu)惠期間和虧損期間少提折舊，以達(dá)到抵稅收益最大化。

　　6、風(fēng)險(xiǎn)自保就是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)顺杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)。(　　)

　　【答案】錯(cuò)

　　【解析】風(fēng)險(xiǎn)自保是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，如壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等;風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤(rùn)。

　　7、不同證券的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，組合中證券的種類(lèi)越多，其風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就越強(qiáng)，可以達(dá)到全部證券的投資組合風(fēng)險(xiǎn)為零。(　　)

　　【答案】錯(cuò)

　　【解析】一般來(lái)講，隨著證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，證券資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直到不再降低。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不能隨著資產(chǎn)種類(lèi)增加而分散。

　　8、企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，僅包括財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，不包括非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)。(　　)

　　【答案】錯(cuò)

　　【解析】企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，既包括財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，又包括了非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，避免了單純從財(cái)務(wù)方面評(píng)價(jià)績(jī)效的片面性。

　　9、計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)時(shí)，公式分母中的“應(yīng)收賬款平均余額”是指“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”的平均，是未扣除壞賬準(zhǔn)備的平均余額。(　　)

　　【答案】對(duì)

　　【解析】計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)時(shí)，公式分母中的“應(yīng)收賬款平均余額”是指“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”的平均，是扣除壞賬準(zhǔn)備前的平均余額。

　　10、在產(chǎn)品成本構(gòu)成中，間接成本占產(chǎn)品成本的比重越低，越能反映出實(shí)施作業(yè)成本法比傳統(tǒng)成本計(jì)算法的優(yōu)越性。(　　)

　　【答案】錯(cuò)

　　【解析】作業(yè)成本法與傳統(tǒng)成本計(jì)算法的主要區(qū)別在于間接成本的歸集和分配上，在產(chǎn)品成本構(gòu)成中，間接成本占產(chǎn)品成本的比重越高，越能反映出實(shí)施作業(yè)成本法比傳統(tǒng)成本計(jì)算法的優(yōu)越性。
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　　四、計(jì)算分析題

　　1、某公司銷(xiāo)售商品均采用賒銷(xiāo)方式，預(yù)計(jì)的年度賒銷(xiāo)收入為5000萬(wàn)元，信用條件是(3/10，2/20，N/45)，其變動(dòng)成本率為40%，資本成本率為10%，收賬費(fèi)用為120萬(wàn)元。

　　預(yù)計(jì)占賒銷(xiāo)額60%的客戶(hù)會(huì)利用3%的現(xiàn)金折扣，占賒銷(xiāo)額18%的客戶(hù)會(huì)利用2%的現(xiàn)金折扣，其余客戶(hù)在信用期滿(mǎn)時(shí)付款。一年按360天計(jì)算。

　　要求：

　　(1)計(jì)算邊際貢獻(xiàn)總額;

　　(2)計(jì)算平均收賬期;

　　(3)計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額;

　　(4)計(jì)算應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本;

　　(5)計(jì)算現(xiàn)金折扣成本;

　　(6)計(jì)算該信用政策下的相關(guān)稅前損益。

　　【答案】

　　(1)邊際貢獻(xiàn)總額=5000×(1-40%)=3000(萬(wàn)元)

　　(2)平均收賬期=60%×10+18%×20+(1-60%-18%)×45=19.5(天)

　　(3)應(yīng)收賬款平均余額=5000/360×19.5=270.83(萬(wàn)元)

　　(4)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=270.83 ×40%×10%=10.83(萬(wàn)元)

　　(5)現(xiàn)金折扣成本=5000×60%×3%+5000×18%×2%=108(萬(wàn)元)

　　(6)相關(guān)稅前收益=3000-(10.83+120+108)=2761.17(萬(wàn)元)。

　　2、某物業(yè)公司在服務(wù)住宅區(qū)內(nèi)開(kāi)設(shè)了一家家政服務(wù)中心，為住宅區(qū)內(nèi)住戶(hù)提供鐘點(diǎn)家政服務(wù)。家政服務(wù)中心將物業(yè)公司現(xiàn)有辦公用房作為辦公場(chǎng)所，每月固定分?jǐn)偽飿I(yè)公司折舊費(fèi)、水電費(fèi)、電話(huà)費(fèi)等共計(jì)4000元。此外，家政服務(wù)中心每月發(fā)生其他固定費(fèi)用900元。

　　家政服務(wù)中心現(xiàn)有2名管理人員，負(fù)責(zé)接聽(tīng)顧客電話(huà)、安排調(diào)度家政工人以及其他管理工作，每人每月固定工資2000元;招聘家政工人50名，家政工人工資采取底薪加計(jì)時(shí)工資制，每人除每月固定工資350元外，每提供1小時(shí)家政服務(wù)還可獲得6元。

　　家政服務(wù)中心按提供家政服務(wù)小時(shí)數(shù)向顧客收取費(fèi)用，目前每小時(shí)收費(fèi)10元，每天平均有250小時(shí)的家政服務(wù)需求，每月按30天計(jì)算。

　　根據(jù)目前家政工人的數(shù)量，家政服務(wù)中心每天可提供360小時(shí)的家政服務(wù)。為了充分利用現(xiàn)有服務(wù)能力。家政服務(wù)中心擬采取降價(jià)10%的促銷(xiāo)措施。預(yù)計(jì)降價(jià)后每天的家政服務(wù)需求小時(shí)數(shù)將大幅提高。

　　要求：

　　(1)計(jì)算采取降價(jià)措施前家政服務(wù)中心每月的邊際貢獻(xiàn)和稅前利潤(rùn)。

　　(2)計(jì)算采取降價(jià)措施前家政服務(wù)中心每月的保本銷(xiāo)售量和安全邊際率。

　　(3)降價(jià)后每月家政服務(wù)需求至少應(yīng)達(dá)到多少小時(shí)，降價(jià)措施才是可行的?此時(shí)的安全邊際是多少?

　　【答案】

　　(1)銷(xiāo)售收入=250×30×10=75000(元)

　　變動(dòng)成本=250×30×6=45000(元)

　　邊際貢獻(xiàn)=75000-45000=30000(元)

　　固定成本=4000+900+2000×2+350×50=26400(元)

　　稅前利潤(rùn)=30000-26400=3600(元)

　　(2)保本銷(xiāo)售量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)=26400/(10-6)=6600(小時(shí))

　　安全邊際率=(正常銷(xiāo)售量-保本銷(xiāo)售量)/正常銷(xiāo)售量=(250×30-6600)/(250×30)=12%

　　(3)設(shè)降價(jià)后每月家政服務(wù)需求至少應(yīng)達(dá)到×小時(shí)，則有：××[10×(1-10%)-6]-26400=3600，求得×=10000(小時(shí))

　　降價(jià)后每月家政服務(wù)需求至少應(yīng)達(dá)到10000小時(shí)，降價(jià)措施才是可行的。

　　【提示】降價(jià)后獲得的最低稅前利潤(rùn)應(yīng)等于降價(jià)前的稅前利潤(rùn)3600元，若低于3600元，則不降價(jià)才能獲更大利益。

　　保本銷(xiāo)售量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)=26400/[10×(1-10%)-6]=8800(小時(shí))

　　安全邊際量=正常銷(xiāo)售量-保本銷(xiāo)售量=10000-8800=1200(小時(shí))

　　安全邊際=安全邊際量×單價(jià)=1200×10×(1-10%)=10800(元)。
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　　五、綜合題

　　1、甲公司是一家制藥企業(yè)。2016年，甲公司在現(xiàn)有A產(chǎn)品的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品B。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購(gòu)置成本為10000000元的設(shè)備一臺(tái)，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線(xiàn)法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)殘值率為5%。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)值為1000000元(假定第5年年末產(chǎn)品B停產(chǎn))。財(cái)務(wù)部門(mén)估計(jì)每年固定成本為600000元(不含折舊費(fèi))，變動(dòng)成本為200元/盒。另外，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入營(yíng)運(yùn)資金3000000元。營(yíng)運(yùn)資金于第5年年末全額收回。

　　新產(chǎn)品B投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售量為50000盒，銷(xiāo)售價(jià)格為300元/盒。同時(shí)，由于產(chǎn)品A與新產(chǎn)品B存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，新產(chǎn)品B投產(chǎn)后會(huì)使產(chǎn)品A的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量減少545000元。

　　新產(chǎn)品B項(xiàng)目的β系數(shù)為1.4。甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6(假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變)，債務(wù)融資均為長(zhǎng)期借款，稅前利息率為8%，無(wú)籌資費(fèi)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場(chǎng)中的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場(chǎng)組合的預(yù)期報(bào)酬率為9%。假定經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入在每年年末取得。

　　要求：

　　(1)計(jì)算產(chǎn)品B投資決策分析時(shí)適用的折現(xiàn)率。

　　(2)計(jì)算產(chǎn)品B投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量?jī)纛~。

　　(3)計(jì)算產(chǎn)品B投資的凈現(xiàn)值。

　　【答案】

　　(1)權(quán)益資本成本=4%+1.4×(9%-4%)=1 1%

　　加權(quán)平均資本成本=0.4 × 8%×(1-25%)+0.6×11%=9%

　　由于假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變，所以，產(chǎn)品8投資決策分析時(shí)適用的折現(xiàn)率為加權(quán)平均資本成本9%。

　　(2)初始現(xiàn)金流量：-10000000-3000000=-13000000(元)

　　第5年末稅法預(yù)計(jì)凈殘值為：10000000 × 5%=500000(元)

　　所以，設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金流量為：1000000-(1000000-500000)× 25%=875000(元)

　　每年折舊為：10000000 ×(1-5%)/5=1900000(元)

　　所以，第5年現(xiàn)金流量?jī)纛~=收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率+營(yíng)運(yùn)資金回收+設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金流量-每年產(chǎn)品A營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的減少

　　=50000×300 ×(1-25%)-(600000+200×50000)×(1-25%)+1900000 × 25%+3000000+875000-545000=7105000(元)

　　(3)B產(chǎn)品1～4年的現(xiàn)金流量?jī)纛~：

　　50000 × 300 ×(1-25%)-(600000+200 ×50000)×(1-25%)+1900000 × 25%-545000=3230000(元)

　　凈現(xiàn)值=3230000 ×(P/A，9%，4)+7105000 ×(P/F，9%，5)-13000000=2081770.5(元)。
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