2016年中級會計師《財務管理》章節(jié)練習題第六章第二節(jié)投資項目財務評價指標(二)

　　多項選擇題

　　1、下列關于凈現(xiàn)值法的說法中，正確的有(　)。

　　A、凈現(xiàn)值法的適用性強

　　B、凈現(xiàn)值法沒有考慮投資風險

　　C、凈現(xiàn)值法不適宜于獨立投資方案的比較決策

　　D、如采用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的投資方案進行決策，需要將各方案均轉化為相等壽命期進行比較

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】凈現(xiàn)值法能靈活地考慮投資風險。凈現(xiàn)值法在所設定的貼現(xiàn)率中包含投資風險報酬率要求，就能有效考慮投資風險。所以，選項B的說法不正確。

　　2、下列項目投資決策評價指標中，一般作為凈現(xiàn)值法輔助方法的有( )。

　　A.年金凈流量法

　　B.內含報酬率法

　　C.現(xiàn)值指數(shù)法

　　D.投資回收期法

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】年金凈流量法和現(xiàn)值指數(shù)法都屬于凈現(xiàn)值的輔助方法。

　　3、下列各項，屬于原始投資的有( )。

　　A.歸屬于不同年份的建造工程款

　　B.墊支的營運資金

　　C.購買設備支出

　　D.金額較大開辦費

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】原始投資=長期資產(chǎn)投資+墊支的營運資金，選項A、C、D屬于長期資產(chǎn)投資，所以正確答案是選項A、B、C、D。

　　4、下列關于投資項目營業(yè)現(xiàn)金流量預計的各種做法中，正確的有( )。

　　A.營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后營業(yè)利潤加上非付現(xiàn)成本

　　B.營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅

　　C.營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后付現(xiàn)成本再加上非付現(xiàn)成本引起的稅負減少額

　　D.營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】會計營業(yè)成本中的成本既包括付現(xiàn)成本，也包括非付現(xiàn)成本，而財務管理中現(xiàn)金流量是以收付實現(xiàn)制為基礎確定的，所扣除的成本中不應包括非付現(xiàn)成本。所以，選項D不正確。

　　5、下列關于凈現(xiàn)值的說法中，正確的有(　)。

　　A、凈現(xiàn)值法能靈活地考慮投資風險

　　B、當凈現(xiàn)值大于0時，項目可行

　　C、凈現(xiàn)值為負數(shù)，說明投資方案的實際報酬率為負數(shù)

　　D、其他條件相同時，凈現(xiàn)值越大，方案越好

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】凈現(xiàn)值為負，方案不可取，說明方案的實際報酬率低于所要求的報酬率，但不一定為負數(shù)，所以，選項C的說法不正確。

　　6、下列各選項中，可以作為確定貼現(xiàn)率的參考標準的有(　)。

　　A、市場利率

　　B、投資者希望獲得的預期最低投資報酬率

　　C、內含報酬率

　　D、企業(yè)平均資本成本率

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】確定貼現(xiàn)率的參考標準可以是：(1)以市場利率為標準。資本市場的市場利率是整個社會投資報酬率的最低水平，可以視為無風險最低報酬率要求。(2)以投資者希望獲得的預期最低投資報酬率為標準。這就考慮了投資項目的風險補償因素以及通貨膨脹因素。(3)以企業(yè)平均資本成本率為標準。企業(yè)投資所需要的資金，都或多或少的具有資本成本，企業(yè)籌資承擔的資本成本率水平，給投資項目提出了最低報酬率要求。

　　7、凈現(xiàn)值法的優(yōu)點有(　)。

　　A、適用性強

　　B、能靈活地考慮投資風險

　　C、所采用的貼現(xiàn)率容易確定

　　D、適宜于獨立投資方案的比較決策

　　【正確答案】AB

　　【答案解析】凈現(xiàn)值法簡便易行，其主要優(yōu)點在于：(1)適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。(2)能靈活地考慮投資風險。凈現(xiàn)值也具有明顯的缺陷，主要表現(xiàn)在：(1)所采用的貼現(xiàn)率不容易確定。(2)不適宜于獨立投資方案的比較決策。(3)凈現(xiàn)值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。

　　8、下列各項投資項目財務評價指標中，可以作為凈現(xiàn)值法的輔助方法的有(　)。

　　A、年金凈流量法

　　B、現(xiàn)值指數(shù)法

　　C、內含報酬率法

　　D、回收期法

　　【正確答案】AB

　　【答案解析】年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現(xiàn)值法?，F(xiàn)值指數(shù)法也是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時，實質上就是凈現(xiàn)值法。

　　9、下列關于年金凈流量指標的說法中，正確的有(　)。

　　A、年金凈流量越大越好

　　B、對壽命期不等的投資方案不適用

　　C、壽命期相同的情況下，年金凈流量法等同于凈現(xiàn)值法

　　D、年金凈流量法適用于原始投資額不相等的獨立方案決策

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現(xiàn)值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策。但同時，它也具有與凈現(xiàn)值法同樣的缺點，不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策。

　　10、在其它因素不變的情況下，下列財務評價指標中，指標數(shù)值越大表明項目可行性越強的有( )。

　　A.凈現(xiàn)值

　　B.現(xiàn)值指數(shù)

　　C.內含報酬率

　　D.動態(tài)回收期

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣，投資的時間越短，所冒的風險就越小。所以選項D不正確。

　　11、某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設備，投產(chǎn)后每年增加營業(yè)收入48萬元，增加付現(xiàn)成本13萬元，預計項目壽命為5年，按直線法計提折舊，期滿無殘值。該公司適用25%的所得稅稅率，項目的資本成本為10%。下列表述正確的有(　　)。

　　A.靜態(tài)投資回收期為2.86年

　　B.靜態(tài)投資回收期為3.2年

　　C.動態(tài)投資回收期為4.05年

　　D.(P/A，IRR，5)為3.2

　　【正確答案】BCD

　　【答案解析】年折舊=100/5=20(萬元)，投產(chǎn)后每年增加的營業(yè)現(xiàn)金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(萬元)，靜態(tài)投資回收期=100/31.25=3.2年;假設動態(tài)投資回收期為n年，則有：31.25×(P/A，10%，n)=100，即(P/A，10%，n)=100/31.25=3.2，查閱年金現(xiàn)值系數(shù)表可知，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，利用插值法可知，(5-n)/(5-4)=(3.7908—3.2)/(3.7908—3.1699)，解得：n=4.05(年);由于31.25×(P/A，IRR，5)-100=0，所以，(P/A，IRR，5)=100/31.25=3.2。

　　12、其它因素不變的情況下，下列財務評價指標中，指標數(shù)值越大表明項目可行性越強的有(　　)。

　　A.凈現(xiàn)值

　　B.現(xiàn)值指數(shù)

　　C.內含報酬率

　　D.動態(tài)回收期

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣，投資的時間越短，所冒的風險就越小。所以選項D不正確。
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　　【摘要】2016年中級會計師考試時間為9月10日-12日舉行，環(huán)球網(wǎng)校為了中級會計職稱考生在備考過程中掌握考點試題的練習，能夠把知識點及試題很好的結合一體，特整理并發(fā)布“2016年中級會計師《財務管理》章節(jié)練習題第六章第二節(jié)投資項目財務評價指標(二)”，以下是《財務管理》考點試題，供考生練習。

　　判斷題

　　1、在互斥投資方案決策時，用凈現(xiàn)值法和內含報酬率法會得出相同的結論。(　)

　　【正確答案】錯

　　【答案解析】在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策。某一方案原始投資額低，凈現(xiàn)值小，但內含報酬率可能較高;而另一方案，原始投資額高，凈現(xiàn)值大，但內含報酬率可能較低。

　　2、投資決策中的現(xiàn)金是指庫存現(xiàn)金、銀行存款等貨幣性資產(chǎn)。(　)

　　【正確答案】×

　　【答案解析】在一般情況下，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量(NCF)。這里，所謂的現(xiàn)金既指庫存現(xiàn)金、銀行存款等貨幣性資產(chǎn)，也可以指相關非貨幣性資產(chǎn)(如原材料、設備等)的變現(xiàn)價值。

　　3、可以直接利用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的互斥投資方案進行決策。( )

　　【正確答案】×

　　【答案解析】利用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的互斥投資方案進行決策時，需要將各方案轉化為相等壽命期進行比較，不能直接比較。

　　4、某企業(yè)正在考慮增加一條新的生產(chǎn)線，有甲、乙兩個備選方案可供選擇，甲方案可用6年，凈現(xiàn)值為200萬元;乙方案可使用4年，凈現(xiàn)值為100萬元，如果資本成本率為10%，據(jù)此可以認為甲方案較好。( )

　　【正確答案】√

　　【答案解析】要在甲、乙方案中選擇一個作為增加一條新的生產(chǎn)線的方案，所以是互斥方案的決策。由于甲、乙方案的壽命期不同，應利用年金凈流量法決策，甲方案的年金凈流量=200/(P/A，10%，6)=200/4.3553=45.92(萬元);乙方案的年金凈流量=100/(P/A，10%，4)=100/3.1699=31.55(萬元)，由于甲方案的年金凈流量大于乙方案，所以甲方案較好。

　　5、凈現(xiàn)值法和年金凈流量法的適用情況是相同的。(　)

　　【正確答案】×

　　【答案解析】凈現(xiàn)值法適用于壽命期相同的投資方案決策，年金凈流量法適用于期限不同的投資方案決策。

　　6、由于現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比，是一個相對數(shù)指標，反映了投資效果。( )

　　【正確答案】×

　　【答案解析】現(xiàn)值指數(shù)反映了投資效率，凈現(xiàn)值反映了投資效果。

　　7、內含報酬率可以反映投資項目的實際收益率水平。(　)

　　【正確答案】錯

　　【答案解析】內含報酬率反映了投資項目實際可能達到的報酬率，易于被高層決策人員所理解。
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