題庫對答案 ※ 考后感言

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　　【例】已知下表數(shù)據(jù)，試用NAV、NPV、NPVR、IRR指標進行方案比較。設ic=10%。

　　方案比較原始數(shù)據(jù)表

　　方案A 凈現(xiàn)值(NPV)評價現(xiàn)金流量圖

　　NPV(A)=-3500×[1+(P/F，10%，4)]+1255×(P/A，10%，8)

　　=-3500×(1+0.6830)+1255×5.335=804.925(萬元)

　　NPV(B)=-5000+1117×(P/A，10%，8)

　　=-5000+1117×5.335=959.195(萬元)

　　選擇方案B。

　�、谌∧晗拮疃痰姆桨笁勖谧鳛楣餐难芯科�，本例中研究期為4年。

　　NPV(A)=-3500+1255×(P/A，10%，4)=-3500+1255×3.17=478.35(萬元)

　　NPV(B)= [-5000(A/P，10%，8)+1117]×(P/A，10%，4)

　　=(-5000×0.18744 +1117)×3.17=569.966(萬元)

　　選擇方案B。

　　2)凈年值評價。

　　NAV(A)=-3500×(A/P，10%，4)+1255 =-3500×0.31547+1255

　　=150.855(萬元)

　　NAV(B)=-5000×(A/P，10%，8)+1117 =-5000×0.18744+1117

　　=179.8(萬元)

　　選擇方案B。

　　3)凈現(xiàn)值率評價。

　　NPVR(A)=478.35/3500=0.13667

　　或NPVR(A)=804.925/{3500×[1+(P/F，10%，4)]}=804.925/5890.5=0.13665

　　NPVR(B)=959.195/5000=0.19184

　　或NPVR(B)=569.966/{[5000×(A/P，10%，8)(P/A，10%，4)] }

　　=569.966/2970.924=0.19185

　　選擇方案B。

　　4)內部收益率評價。

　�、儆嬎愀鞣桨缸陨韮炔渴找媛�

　　NPV(A)=-3500+1255×(P/A，IRRA，4)=0

　　采用線性內插法可計算出內部收益率：

　　i1=15%， NPV(A)=-3500+1255×2.855=83.025

　　i2=17%， NPV(A)=-3500+1255×2.7432=-57.284

　　IRRA=15% + 83.025×(17%-15%)/[83.025-(-57.284)]=16.18%>ic=10%

　　方案A可行。

　　NPV(B)=-5000+1117×(P/A，IRRB，8)=0

　　i1=15%， NPV(B)=-5000+1117×4.4873=12.3141

　　i2=17%， NPV(B)=-5000+1117×4.4873=-300.56

　　IRRB=15% +12.3141×(17% -15%)/[12.3141-(-300.56)]=15.08%>ic=10%

　　方案B可行。

　�、谟嬎阍隽客顿Y內部收益率。

　　NAV(B-A)=-[5000(A/P，△IRR，8)]-[-3500×(A/P，△IRR，4)]+(1117-1255)=0

　　i1=12%，NAV(B-A)=-5000×0.2013+3500×0.3292-138=7.805

　　i2=13%，NAV(B-A)=-5000×0.2084+3500×0.3362-138=-3.300

　　△IRR=12% +7.805×(13% -12%)/[7.805-(-3.300)]=12.7%>ic=10%

　　選擇初始投資額大的方案B。