銀行《風(fēng)險管理》難點點撥3.4章

　　二、信用風(fēng)險緩釋

　　信用風(fēng)險緩釋是指銀行運(yùn)用合格的抵(質(zhì))押品、凈額結(jié)算、保證和信用衍生工具等方式轉(zhuǎn)移或降低信用風(fēng)險。采用內(nèi)部評級法計量信用風(fēng)險監(jiān)管資本時，信用風(fēng)險緩釋功能體現(xiàn)為違約概率(如保證的替代效果)、違約損失率[如抵(質(zhì))押和保證的減輕效果]或違約風(fēng)險暴露(如凈額結(jié)算)的下降。

　　(一)合格抵(質(zhì))押品

　　合格抵(質(zhì))押品包括金融質(zhì)押品、實物抵押品(應(yīng)收賬款、商用房地產(chǎn)和居住用房地產(chǎn))以及其他抵(質(zhì))押品。合格抵(質(zhì))押品的信用風(fēng)險緩釋作用體現(xiàn)為違約損失率的下降，同時也可能降低違約概率。

　　(二)合格凈額結(jié)算

　　凈額結(jié)算對于降低信用風(fēng)險的作用在于，交易主體只需承擔(dān)凈額支付的風(fēng)險。若沒有凈額結(jié)算條款，那么在交易雙方間存在多個交易時，守約方可能被要求在交易終止時向違約方支付交易項下的全額款項，但守約方收取違約方欠款的希望卻很小。內(nèi)部評級法下，表內(nèi)凈額結(jié)算的風(fēng)險緩釋作用體現(xiàn)為違約風(fēng)險暴露的下降。

　　(三)合格保證和信用衍生工具

　　內(nèi)部評級法下，合格保證的范圍包括：

　　(1)主權(quán)、公共企業(yè)、多邊開發(fā)銀行和其他銀行。

　　(2)外部評級在A-級及以上的法人、其他組織或自然人。

　　(3)雖然沒有相應(yīng)的外部評級，但內(nèi)部評級的違約概率相當(dāng)于外部評級

　　A-級及以上水平的法人、其他組織或自然人。

　　(四)信用風(fēng)險緩釋工具池

　　對單獨一項風(fēng)險暴露存在多個信用風(fēng)險緩釋工具時：

　　(1)采用內(nèi)部評級法初級法的銀行，應(yīng)將風(fēng)險暴露細(xì)分為每一信用風(fēng)險緩釋工具覆蓋的部分，每一部分分別計算加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)。如信用保護(hù)由一個信用保護(hù)者提供，但有不同的期限，也應(yīng)細(xì)分為幾個獨立的信用保護(hù)。細(xì)分的規(guī)則應(yīng)使信用風(fēng)險緩釋發(fā)揮最大作用。

　　(2)采用內(nèi)部評級法高級法的銀行，如果通過增加風(fēng)險緩釋技術(shù)可以提高對風(fēng)險暴露的回收率，則鼓勵對同一風(fēng)險暴露增加風(fēng)險緩釋技術(shù)(即采用多個信用風(fēng)險緩釋工具)來降低違約損失率。采用此種方法處理的銀行應(yīng)證明此種方式對風(fēng)險抵補(bǔ)的有效性，并建立合理的多重信用風(fēng)險緩釋工具處理的相關(guān)程序和方法。

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　　三、關(guān)鍵業(yè)務(wù)流程/環(huán)節(jié)控制

　　信貸業(yè)務(wù)流程涉及很多重要環(huán)節(jié)，在此僅就授信權(quán)限管理、貸款定價、信貸審批以及貸款轉(zhuǎn)讓和貸款重組中與信用風(fēng)險管理密切相關(guān)的關(guān)鍵流程/環(huán)節(jié)簡要介紹。

　　(一)授信權(quán)限管理

　　商業(yè)銀行內(nèi)部風(fēng)險管理制度必須在設(shè)立授信權(quán)限方面作出職責(zé)安排和相應(yīng)規(guī)定，并對彈性標(biāo)準(zhǔn)作出明確的定義。

　　(二)貸款定價

　　貸款定價的形成機(jī)制比較復(fù)雜，市場、銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)這三個方面是形成均衡定價的三個主要力量。

　　貸款最低定價=(資金成本+經(jīng)營成本+風(fēng)險成本+資本成本)/貸款額

　　其中，資金成本包括債務(wù)成本和股權(quán)成本;經(jīng)營成本包括日常管理成本和稅收成本;風(fēng)險成本指預(yù)期損失，即預(yù)期損失=違約概率×違約損失率×違約風(fēng)險暴露;資本成本主要是用來覆蓋該筆貸款的信用風(fēng)險所需經(jīng)濟(jì)資本的成本，在數(shù)值上等于經(jīng)濟(jì)資本與股東最低資本回報率的乘積。

　　(三)信貸審批

　　信貸審批是在貸前調(diào)查和分析的基礎(chǔ)上，由獲得授權(quán)的審批人在規(guī)定的限額內(nèi)，結(jié)合交易對方或貸款申請人的風(fēng)險評級，對其信用風(fēng)險暴露進(jìn)行詳細(xì)的評估之后作出信貸決策的過程。

　　信貸審批或信貸決策應(yīng)遵循審貸分離原則、統(tǒng)一考慮原則、展期重申原則。

　　(四)貸款轉(zhuǎn)讓

　　貸款轉(zhuǎn)讓(又稱貸款出售)通常指貸款有償轉(zhuǎn)讓，是貸款的原債權(quán)人將已經(jīng)發(fā)放但未到期的貸款有償轉(zhuǎn)讓給其他機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)行為，主要目的是為了分散或轉(zhuǎn)移風(fēng)險、增加收益、實現(xiàn)資產(chǎn)多元化、提高經(jīng)濟(jì)資本配置效率。

　　(五)貸款重組

　　貸款重組是當(dāng)債務(wù)人因種種原因無法按原有合同履約時，商業(yè)銀行為了降低客戶違約風(fēng)險引致的損失，而對原有貸款機(jī)構(gòu)(期限、金額、利率、費用、擔(dān)保等)進(jìn)行調(diào)整、重新安排、重新組織的過程。

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　　四、資產(chǎn)證券化與信用衍生產(chǎn)品

　　(一)資產(chǎn)證券化

　　資產(chǎn)證券化(Securitization)是20世紀(jì)金融界最重要的創(chuàng)新之一，世界上第一個資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是住房抵押貸款證券，由美國政府國民抵押貸款協(xié)會(GinnieMae)擔(dān)保，并于1970年正式發(fā)行。資產(chǎn)證券化是將缺乏流動性但具有預(yù)期穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池，通過結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)化為可以在金融市場上出售和流通的證券。信貸資產(chǎn)證券化，是將已經(jīng)存在的信貸資產(chǎn)集中起來并按照信用等級進(jìn)行分類，對應(yīng)不同類別(信用等級)的資產(chǎn)向市場上的投資者發(fā)行不同收益率的證券，從而使信貸資產(chǎn)在原持有者的資產(chǎn)負(fù)債表上消失。信貸資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品目前主要可分為兩大類：住房抵押貸款證券(MBS)和資產(chǎn)支持證券(ABS)。

　　資產(chǎn)證券化改變了商業(yè)銀行傳統(tǒng)的“資金出借者”的角色，使商業(yè)銀行同時具有“資產(chǎn)出售者”的職能，對商業(yè)銀行的競爭發(fā)展和信用風(fēng)險管理起到了非常重要的作用。信貸資產(chǎn)證券化具有將缺乏流動性的貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成具有流動性的證券的特點，這種轉(zhuǎn)換使商業(yè)銀行既轉(zhuǎn)移了持有貸款的信用風(fēng)險，又可以獲得貸款的組織安排、出售的收益，從而有利于分散信用風(fēng)險，改善資產(chǎn)質(zhì)量，擴(kuò)大資金來源，緩解資本充足壓力，提高金融系統(tǒng)的安全性。在實踐中，

　　資產(chǎn)證券化的操作程序和所涉及的法律/法規(guī)相當(dāng)復(fù)雜，用于證券化的信貸資產(chǎn)要轉(zhuǎn)移給一家為證券化目的而設(shè)立的公司(特別目的實體，SPV)，被轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)應(yīng)劃分為具有不同信用等級的多個檔次(Tranches);實施證券化的商業(yè)銀行要提供額外擔(dān)?；蛄鲃有员Ｕ鲜沟眠@些證券能吸引投資者，并負(fù)責(zé)提供相關(guān)服務(wù)，包括監(jiān)控貸款的償還以及到期的回收等。在某種程度上，證券化產(chǎn)品的屬性由其標(biāo)的(抵押資產(chǎn)組合)屬性決定。例如，抵押貸款本質(zhì)上是借貸雙方的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，其轉(zhuǎn)讓是比較困難的，需要特別目的實體同貸款借方達(dá)成資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和分享收益的協(xié)議，同時還需征得貸方的同意。

　　(二)信用衍生產(chǎn)品

　　信用衍生產(chǎn)品是用來轉(zhuǎn)移、對沖信用風(fēng)險的金融工具，可以將單筆貸款或資產(chǎn)組合的全部違約風(fēng)險，如轉(zhuǎn)移貸款等債權(quán)得不到償付的風(fēng)險和信用質(zhì)量下降的風(fēng)險，轉(zhuǎn)移給交易對方。信用衍生產(chǎn)品的違約保護(hù)功能在合約的買方和賣方之間是不同的：買方付出一定的權(quán)益金來獲得違約保護(hù)，而賣方則以獲得一定的權(quán)益金為代價來承擔(dān)貸款的風(fēng)險。常用的信用衍生產(chǎn)品有總收益互換、信用違約互換、信用價差衍生產(chǎn)品、信用聯(lián)動票據(jù)以及混合工具(前述四種衍生工具的再組合)。

　　1.總收益互換

　　總收益互換是將傳統(tǒng)的互換進(jìn)行合成，以為投資者提供類似貸款或信用資產(chǎn)的投資產(chǎn)品。與普通信用資產(chǎn)不同，它們處于資產(chǎn)負(fù)債表之外而不必進(jìn)入貸款安排中，當(dāng)然也不存在融資的義務(wù)。總收益互換覆蓋了由基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價值變化所導(dǎo)致的全部損失。市場價值的變化可能是因為公司的違約或信用評級的下降，但也可能是因為總體市場的流動性的變化或收益率水平的上升?？偸找婊Q的核心主要是復(fù)制信用資產(chǎn)的總收益。

　　2.信用違約互換

　　信用違約互換是基于借款人的違約，違約不一定意味著對所有貸款全部違約，而是可能只代表延遲支付。此時買方一般會獲得與所發(fā)生損失相等金額的補(bǔ)償。

　　3.信用價差衍生產(chǎn)品

　　該產(chǎn)品是商業(yè)銀行與交易對方簽訂的以信用價差為基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用遠(yuǎn)期合約，以信用價差反映貸款的信用狀況：信用價差增加表明貸款信用狀況惡化，減少則表明貸款信用狀況提高。

　　4.信用聯(lián)動票據(jù)

　　信用聯(lián)動票據(jù)又稱信用關(guān)聯(lián)票據(jù)，主要分為兩種類型：

　　(1)固定收益證券和相關(guān)的信用衍生產(chǎn)品的組合。該票據(jù)可使投資者在不必對證券進(jìn)行直接投資的情況下，復(fù)制并承受債券或貸款的內(nèi)在風(fēng)險。

　　(2)以商業(yè)銀行某些資產(chǎn)的信用狀況為基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用衍生產(chǎn)品。發(fā)行票據(jù)的商業(yè)銀行定期向票據(jù)購買者支付一定的利息，并承諾到期如基礎(chǔ)資產(chǎn)信用狀況未惡化，商業(yè)銀行按票面面值歸還本金;但如果基礎(chǔ)資產(chǎn)信用狀況惡化，票據(jù)購買者只能得到基礎(chǔ)資產(chǎn)的殘余價值，商業(yè)銀行借此將信用風(fēng)險轉(zhuǎn)移給投資者。

　　信用聯(lián)動票據(jù)的主要特點在于可以通過SPV來人為地安排那些沒有信用等級的貸款資產(chǎn)，同時也承擔(dān)這些資產(chǎn)的信用風(fēng)險。SPV首先向投資者發(fā)行基于某一類資產(chǎn)的信用聯(lián)動票據(jù)，并將票據(jù)發(fā)行收入投資于風(fēng)險較小的資產(chǎn);然后SPV與商業(yè)銀行簽訂以信用聯(lián)動票據(jù)關(guān)聯(lián)資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用違約互換合約，其額度等于信用聯(lián)動票據(jù)的發(fā)行額度，這樣，SPV就成為信用聯(lián)動票據(jù)的中介;一旦商業(yè)銀行資產(chǎn)發(fā)生違約，形式上由SPV負(fù)責(zé)賠償，但實際上投資者分擔(dān)了風(fēng)險，因為當(dāng)商業(yè)銀行資產(chǎn)發(fā)生違約后，投資者只能獲得基礎(chǔ)資產(chǎn)的殘余價值。

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