2017年經(jīng)濟(jì)師《初級(jí)建筑》章節(jié)考點(diǎn):施工企業(yè)的融資
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施工企業(yè)的融資
(一)權(quán)益融資
1.所有者權(quán)益的構(gòu)成
所有者權(quán)益的構(gòu)成
構(gòu)成 |
概念 |
實(shí)收資本 |
投資者按照企業(yè)章程或合同、協(xié)議的約定實(shí)際投入企業(yè)的資本 |
資本公積金 |
企業(yè)的一種資本儲(chǔ)備形式,或者說是一種準(zhǔn)資本,具有資本的性質(zhì),屬于企業(yè)的所有者權(quán)益,可以按照一定的法律手續(xù)轉(zhuǎn)增企業(yè)資本 |
盈余公積金
|
從公司稅后利潤中提取一定比例的資金 |
未分配利潤 |
是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤經(jīng)過彌補(bǔ)虧損、提取盈余公積和向投資者分配后留存在企業(yè)的、歷年結(jié)存的利潤 |
【注意】
(1)實(shí)收資本和注冊(cè)資本的概念區(qū)別:實(shí)收資本是投資者按照企業(yè)章程實(shí)際投入企業(yè)的資本;注冊(cè)資本是公司發(fā)起人或全體股東在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體股東認(rèn)繳的出資額或認(rèn)購的股本總額。
(2)資本公積金的來源:①資本(股本)溢價(jià);②外幣資本折算差額;③接受現(xiàn)金捐贈(zèng);④股權(quán)投資準(zhǔn)備;⑤撥款轉(zhuǎn)入。
(3)2013年12月28日十二屆全國人大常委會(huì)第六次會(huì)議通過了《中華人民共和國公司法》的修正案。這次《公司法》修改主要涉及3個(gè)方面:①將注冊(cè)資本實(shí)繳登記制改為認(rèn)繳登記制。公司股東(發(fā)起人)自主約定認(rèn)繳出資額、出資方式、出資期限等,并記載于公司章程。②放寬注冊(cè)資本登記條件。除對(duì)公司注冊(cè)資本最低限額有另行規(guī)定的以外,取消了公司最低注冊(cè)資本限制;不再限制公司設(shè)立時(shí)股東(發(fā)起人)的首次出資比例以及貨幣出資比例。③簡化登記事項(xiàng)和登記文件。有限責(zé)任公司股東認(rèn)繳出資額、公司實(shí)收資本不再作為公司登記事項(xiàng)。公司登記時(shí),不需要提交驗(yàn)資報(bào)告。
【例12·單選題】以下各施工企業(yè)的資金來源中,屬于所有者權(quán)益的是( )。
A.商業(yè)信用
B.資本溢價(jià)
C.應(yīng)付票據(jù)
D.預(yù)收賬款
【答案】B
【解析】本題考查所有者權(quán)益的構(gòu)成,所有者權(quán)益由實(shí)收資本、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤組成。本題選項(xiàng)B資本溢價(jià)屬于資本公積金的來源之一。
2.發(fā)行股票籌集資本
(1)股票的概念:股票是股份有限公司簽發(fā)的證明股東按其所持股份享有權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的書面憑證。一般分為普通股和優(yōu)先股。
(2)普通股的種類
?、儆浢膳c不記名股。
按股票有無記名,可分為記名股與不記名股。
我國公司法規(guī)定,向發(fā)起人、國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票,應(yīng)為記名股。
對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票,可以為記名股票,也可以為不記名股票。
?、诿嬷倒珊蜔o面值股。
面值股票是在票面上標(biāo)出一定金額的股票;無面值股票是不在票面上標(biāo)出金額,其價(jià)值隨公司財(cái)產(chǎn)的增減而變動(dòng)。
目前,我國公司法不承認(rèn)無面值股票,規(guī)定股票應(yīng)記載股票的面額。股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額,也可以超過票面金額,但不得低于票面金額。
2.長期負(fù)債
長期負(fù)債是指償還期限超過一年的負(fù)債。目前我國長期負(fù)債融資方式主要有長期借款、債券和融資租賃等。
(1)長期借款
長期借款是指企業(yè)向銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借人的使用期限超過一年的借款。
特點(diǎn):期限長、風(fēng)險(xiǎn)大、速度快、彈性較大、成本較低。
長期借款的分類
|
固定資產(chǎn)投資借款 |
按提供貸款的機(jī)構(gòu)劃分 |
政策性銀行貸款 |
按有無擔(dān)保劃分 |
信用貸款 |
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(2)發(fā)行債券
發(fā)行債券
概念 |
“債券是企業(yè)為取得資金而發(fā)行的借款憑證.是企業(yè)承諾在規(guī)定的日期按規(guī)定的利率支付債券利息,并按特定日期償還本金的一種債權(quán)、債務(wù)證書 |
分類
|
①按是否記載購買者姓名——記名債券和無記名債券 |
發(fā)行債券的
|
①股份有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元,有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元 |
影響債券發(fā)行價(jià)格的因素(三因素) |
①債券發(fā)行期限 |
發(fā)行債券籌
|
優(yōu)點(diǎn): |
【例14·單選題】某企業(yè)發(fā)生債券籌資,則企業(yè)支付債券的利息( )。
A.可列入成本費(fèi)用
B.只能從稅后利潤中支付
C.應(yīng)列入營業(yè)外支出
D.應(yīng)列入投資損失
【答案】A
【解析】債券的利息列入成本費(fèi)用.而股息只能從稅后利潤中支出。
股票和債券的優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比
優(yōu)點(diǎn) |
缺點(diǎn) |
|
股 |
①彈性融資方式,公司的融資風(fēng)險(xiǎn)較低 |
①資金成本較高 |
債
|
①債券利息率低于股票,可降低資金成本 |
①債券有固定的償還期,對(duì)企業(yè)有還款壓力 |
(三)資金成本分析
1.資金成本
KL:借款資金成本率
L:貸款總額
i:貸款年利率
I:貸款年利息
T:企業(yè)所得稅率
F:貸款費(fèi)用
F:籌資費(fèi)率
【例15·單選題】某公司向銀行借款180萬元,期限為2年,年利率為10%,每年年末付息一次,到期一次還本,籌資費(fèi)率不計(jì),企業(yè)所得稅率為33%。該項(xiàng)借款的資金成本率為( )。
A.5.0%
B.6.7%
C.10.2%
D.13.4%
【答案】B
【解析】
I:債券年利息
B1:債券的實(shí)際發(fā)行總金額
BO:債券面值總金額
n:債券償還期
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【例16·單選題】某公司發(fā)行債券籌資,票面總金額為1000萬元,償還期10年,票面利率5%,發(fā)行費(fèi)用率1%,公司所得稅率為33%。則該債券資金成本率為( )。
A.1.67%
B.3.38%
C.5%
D.5.05%
【答案】B
【解析】債券平價(jià)發(fā)行資金成本的計(jì)算。
KC:普通股成本率
D:每年固定股利總額
PO:普通股股票票面價(jià)值或市場總額
i:股息率
ƒ:籌資費(fèi)率
?、诟髂旯衫鹉晟仙钠胀ü傻馁Y金成本:
K:普通股成本率
PO:普通股股票票面價(jià)值或市場總額
D1:每年固定股利總額
i:股息率
ƒ:籌資費(fèi)率
g:股息每年平均增長率
【例18。單選題】某公司擬發(fā)行普通股籌資1000萬元,籌資費(fèi)率為5%,假設(shè)股利率固定為10%,所得稅率為25%,則普通股資金成本率為( )。
A.7.5%
B.7.89%
C.10%
D.10.53%
【答案】D
【解析】
Kn:保留盈余的成本率
D1:預(yù)計(jì)第1年股利額
Po:普通股市價(jià)
g:股利年平均增長率
【歸納總結(jié)】對(duì)于籌資成本:
?、俟善钡幕I資成本高于債券;②股票中普通股的籌資成本高于優(yōu)先股?;I資成本:普通股>優(yōu)先股>債券;風(fēng)險(xiǎn):普通股>優(yōu)先股>債券。
【例20·單選題】下列選項(xiàng)中,一般情況下資金成本最高的籌資方式是( )。
A.長期債款
B.發(fā)行股票
C.發(fā)行債券
D.短期借款
【答案】B
【解析】股票的籌資成本高于債券,股票中普通股的籌資成本高于優(yōu)先股。
【例21·單選題】某公司擬用債券和普通股兩種方式籌資,其中債券的籌資費(fèi)率為5%,利息率為12.5%,普通股籌資費(fèi)率為6%,第1年股利率為11%,以后每年增長5%。則債券和普通股的資金成本率分別為( )。(已知該公司的所得稅稅率為33%)
A.8.8%,16.7%
B.13.2%,7.8%
C.8.8%,7.8%
D.13.2%,16.7%
【答案】A
【解析】采用排除法:債券的資金成本一定低于股票的資金成本,所以正確答案中,第一項(xiàng)一定比第二項(xiàng)小??梢圆挥糜?jì)算直接排除BC。然后驗(yàn)算債券的資金成本率得8.8%,因此選項(xiàng)A。
3.綜合資金成本
(1)概念:企業(yè)從不同的來源取得資金,各資金成本不同,需計(jì)算全部資金來源的綜合資金成本率,一般為加權(quán)平均。
(2)計(jì)算方法:
綜合資金成本率=∑第i種資金來源占全部資金的比重×第i種資金來源的資金成本率
【例22·單選題】某公司擬籌資1000萬元,各種資金來源及其所付代價(jià)如表所示,這種籌資方案的綜合資金成本率為( )。
資金來源 |
籌資金額 |
資金成本 |
長期借款 |
200 |
6.06% |
長期債券 |
400 |
6.84% |
普通股 |
400 |
13.25% |
A.9.25%
B.11.25%
C.10.75%
D.8.85%
【答案】A
【解析】
綜合資金成本率=20%×6.06%+40%× 6.84%+40%×13.25%=9.25%。
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