2011《中級(jí)工商管理》預(yù)習(xí)講義：第十七講(2)

　　2.綜合資金成本率的計(jì)算 $lesson$

　　現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)不可能只使用某種單一的籌資方式，往往需要通過(guò)多種方式籌集所需資金。為進(jìn)行籌資決策，就要計(jì)算企業(yè)全部資金的綜合成本。綜合資本成本率指一個(gè)企業(yè)全部長(zhǎng)期資本的成本率，通常各種長(zhǎng)期資本占全部資本的比例為權(quán)數(shù)，對(duì)個(gè)別資金成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的，因而又稱加權(quán)平均資金成本率。其計(jì)算公式為：

　　其中，Kj 表示第j種個(gè)別資本成本率，Wj表示第j種個(gè)別資金占全部資本比重(權(quán)數(shù))

　　例：企業(yè)現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)如下：債券200萬(wàn)元，普通股600萬(wàn)元，留存收益200萬(wàn)元，各種資金的成本分別為8%，12%和10%，則該企業(yè)綜合的資金成本為( )。

　　解：首先計(jì)算各種資金占所有資金總額的比重

　　債券：200 /(200+600+200)=20%

　　普通股：600/(200+600+200)=60%

　　留存收益：200 /(200+600+200)=20%

　　再計(jì)算各資金的個(gè)別資金成本，由于在此題目已知，所以，

　　該企業(yè)綜合資金成本為：20%×8%+60%×12%+20%×10%=10.8%

　　例見(jiàn)書P242。

　　從公式構(gòu)成可看出，個(gè)別資本成本率和各種資本結(jié)構(gòu)兩個(gè)因素決定綜合資本成本率。在個(gè)別資本成本率一定的情況下，企業(yè)綜合資本成本率的高低由資本結(jié)構(gòu)所決定。這是資本結(jié)構(gòu)決策的一個(gè)原理。

　　(四)資金成本的用途：

　　1.是選擇籌資方式、進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇追加投資決策的主要依據(jù)。

　　1)個(gè)別資本成本率是選擇籌資方式的重要依據(jù)，企業(yè)一般都要選擇資金成本最低的籌資方式。

　　2)綜合資本成本率是企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)和追加籌資決策的依據(jù)。

　　2.資本成本還是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和進(jìn)行投資決策的經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。

　　只有投資項(xiàng)目的投資收益率高于資金成本率時(shí)，在經(jīng)濟(jì)上才是合理的、可接受的。在企業(yè)投資評(píng)價(jià)中，可將資本成本率作為折現(xiàn)率，比較選擇投資方案進(jìn)行決策。

　　3.資本成本可作為評(píng)價(jià)企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)。

　　企業(yè)的全部經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可用全部投資的利潤(rùn)率來(lái)衡量，并可與全部資本的成本率相比較，如果利潤(rùn)率高于成本率，可認(rèn)為經(jīng)營(yíng)有利，否則業(yè)績(jī)不佳。

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