2010《注冊稅務(wù)師》財(cái)務(wù)會計(jì)預(yù)習(xí)輔導(dǎo)第五章(4)

　　(四)現(xiàn)值指數(shù)法

　　【例題12】

　　(2008年)下列各項(xiàng)中，影響固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)高低的有( )。

　　A.投資項(xiàng)目的預(yù)計(jì)使用年限 B.投資項(xiàng)目形成固定資產(chǎn)的折舊方法

　　c.投資項(xiàng)目生產(chǎn)產(chǎn)品的市場銷售價(jià)格 D.投資人適用的企業(yè)所得稅稅率

　　E.投資人在投資項(xiàng)目使用年限內(nèi)每年確定的現(xiàn)金股利分配額

　　【答案】ABCD

　　【解析】現(xiàn)值指數(shù)是現(xiàn)金流人量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)現(xiàn)值的比率，選項(xiàng)A，會影響現(xiàn)金流量的折現(xiàn)時(shí)問，進(jìn)而影響現(xiàn)金流量的現(xiàn)值;選項(xiàng)B，折舊方法會影響凈現(xiàn)值，所以會影 響現(xiàn)值指數(shù);選項(xiàng)c，會影響現(xiàn)金流人的金額，從而影響現(xiàn)值指數(shù);選項(xiàng)D，所得稅稅率會影響掙利潤的計(jì)算，會影響現(xiàn)金凈流量，進(jìn)而影響現(xiàn)值指數(shù)，所以選項(xiàng)ABCD正確;選項(xiàng)E，計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)不需要考慮利潤的分配額，所以不正確。

　　(五)內(nèi)含報(bào)酬率法

　　計(jì)算(內(nèi)插法)

　　對于凈現(xiàn)值這個(gè)指標(biāo)，是用現(xiàn)金的流入現(xiàn)值減去現(xiàn)金的流出現(xiàn)值，如果凈現(xiàn)值大于0，這個(gè)方案是可行的，方案本身報(bào)酬率大于預(yù)定貼現(xiàn)率;如果凈現(xiàn)值小于0，則報(bào)酬率小于預(yù)定貼現(xiàn)率;當(dāng)凈現(xiàn)值等于0，報(bào)酬率剛好達(dá)到預(yù)定貼現(xiàn)率。

　　【例題13】

　　(2007年)企業(yè)在計(jì)算下列固定資產(chǎn)投資決策分析指標(biāo)時(shí)，需要直接利用資金成本信息的有( )。

　　A.現(xiàn)值指數(shù) B.凈現(xiàn)值 C.投資回收率 D.投資報(bào)酬率 E.內(nèi)含報(bào)酬率

　　【答案】AB

　　【解析】現(xiàn)值指數(shù)、凈現(xiàn)值要用資金成本作為貼現(xiàn)率來計(jì)算，要直接利用資金成本信息，所以選項(xiàng)AB正確;投資回收率=年均現(xiàn)金凈流量/投資總額，投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)離差率，這兩個(gè)指標(biāo)都用不到資金成本的信息;內(nèi)含報(bào)酬率本身就是貼現(xiàn)率，它的計(jì)算也用不到資金成本的信息。

　　【例題14】

　　(2007年)丁公司擬投資8 000萬元，經(jīng)測算，該項(xiàng)投資的經(jīng)營期為4年，每年年末的現(xiàn)金凈流量均為3 000萬元，則該投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為( )%。(已知PVA17%,4=2.7432， PVA 20%，4=2.5887)

　　A.17.47 B.18.49 C.19.53 D.19.88

　　【答案】B

　　【解析】內(nèi)含報(bào)酬率對應(yīng)的4年期現(xiàn)值系數(shù)=8 000/3 000=2.6667

　　(20%一內(nèi)含報(bào)酬率)/(20%一17%)=(2.5887―2.6667)/(2.5887―2.7432) 解得，內(nèi)含報(bào)酬率=18.49%

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