期貨《基礎(chǔ)知識》第7章外匯衍生品考點

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　　【考點一】外匯的概念

　　外匯是國際匯兌的簡稱。外匯的概念有動態(tài)和靜態(tài)之分。動態(tài)意義上的外匯，是指把一國貨幣兌換為另一國貨幣以清償國際間債務(wù)的金融活動。靜態(tài)意義上的外匯又有廣義和狹義之分，廣義的靜態(tài)外匯是指一切以外幣表示的資產(chǎn)，而狹義的靜態(tài)外匯是指以外幣表示的可以用于國際結(jié)算的支付手段和資產(chǎn)，這也是人們通常意義上所稱的外匯。

　　【考點二】匯率的標(biāo)價

　　一、直接標(biāo)價法

　　直接標(biāo)價法是指以本幣表示外幣的價格，即以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額本國貨幣的標(biāo)價方法。

　　二、間接標(biāo)價法

　　間接標(biāo)價法是以外幣表示本幣的價格，即以一定單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額外國貨幣的標(biāo)價方法。

　　三、美元標(biāo)價法

　　美元標(biāo)價法即以若干數(shù)量非美元貨幣來表示一定單位美元的價值的標(biāo)價方法，美元與非美元貨幣的匯率作為基礎(chǔ)，其他貨幣兩兩間的匯率則通過套算而得。

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　　【考點三】匯率的種類

　　一、官方匯率和市場匯率

　　按照對外匯管理的形式和程度，匯率可以分為官方匯率和市場匯率。

　　官方匯率是指一個國家的政府或貨幣管理當(dāng)局(如中央銀行、財政部或經(jīng)指定的外匯專業(yè)銀行)所規(guī)定的匯率，往往又稱為法定匯率。

　　市場匯率是指在外匯市場自由買賣的基礎(chǔ)上形成的匯率。在外匯管制較松的國家，官方匯率往往只是形式，有行無市，實際外匯交易按市場匯率進行。

　　二、基本匯率和套算匯率

　　按照匯率的制定是否通過第三國貨幣，匯率可分為基本匯率和套算匯率。

　　基本匯率是根據(jù)一國貨幣與某個關(guān)鍵貨幣的實際價值對比而制定的匯率。

　　套算匯率又稱為交叉匯率，是指根據(jù)本國貨幣對關(guān)鍵貨幣的基本匯率和關(guān)鍵貨幣對其他國家貨幣的匯率套算得到的本國貨幣對其他國家貨幣的匯率。

　　三、即期匯率和遠期匯率

　　按外匯交易的交割時間，匯率可分為即期匯率和遠期匯率。

　　即期匯率又稱為現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣雙方成交后，當(dāng)日或兩個營業(yè)日之內(nèi)交割款項時所使用的匯率。通常所說的匯率和媒體上所公布的匯率，如無特別說明，一般是指即期匯率。即期匯率包括三種形式：第一種是電匯匯率，它是銀行用電信方式通知國外付款的外匯價格，在銀行外匯交易中均以電匯匯率作為交易的價格;第二種是信匯匯率，它是銀行通過信函郵寄方式通知國外付款的外匯價格;第三種是票匯匯率，它是指銀行在兌換各種外匯匯票、支票和其他各種票據(jù)時所采用的匯率。

　　遠期匯率的標(biāo)價方法有兩種：一種是將遠期匯率的數(shù)字直接標(biāo)出;另一種是只標(biāo)明遠期匯率與即期匯率的差額。差額又有三種表示方法：升水、貼水和平價。其中，升水表示遠期匯率高于即期匯率，貼水表示相反，平價則表示遠期匯率與即期匯率相等。

　　四、固定匯率和浮動匯率

　　固定匯率是由一國政府制定公布的匯率。

　　浮動匯率是由外匯市場供求情況決定的匯率。根據(jù)是否有政府的干預(yù)，浮動匯率可分為自由浮動和管理浮動。

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　　【考點四】影響匯率的主要因素

　　從表面上來看，影響匯率變動的因素似乎相當(dāng)復(fù)雜，但從市場的角度來看，匯率的走勢是由供求關(guān)系決定的。一般來講，影響外匯供求的主要因素包括經(jīng)濟發(fā)展水平、利率相對水平、國際收支水平、物價水平、市場心理與投機交易、政治局勢、軍事沖突與突發(fā)事件等主要因素。

　　【考點五】匯率風(fēng)險

　　匯率風(fēng)險又稱外匯風(fēng)險，是指經(jīng)濟主體以外幣計價的資產(chǎn)或負(fù)債，因匯率變動而引起的價值變化給外匯持有者或外匯交易者造成經(jīng)濟損失的可能性。

　　一、儲備風(fēng)險

　　儲備風(fēng)險是指國家、銀行、公司等持有的儲備性外匯資產(chǎn)因匯率變動而使其實際價值減少的可能性。

　　二、經(jīng)營風(fēng)險

　　經(jīng)營風(fēng)險是指意料之外的匯率變動引起企業(yè)產(chǎn)品成本、銷售價格、產(chǎn)銷數(shù)量等發(fā)生變化，從而導(dǎo)致企業(yè)未來經(jīng)營收益變化的不確定性。

　　三、交易風(fēng)險

　　交易風(fēng)險是指在約定以外幣計價成交的交易過程中，由于結(jié)算時的匯率與交易發(fā)生時即簽訂合同時的匯率不同而引起虧損的可能性。交易風(fēng)險是最常見而又最重要的一種風(fēng)險。

　　四、會計風(fēng)險

　　會計風(fēng)險又稱折算風(fēng)險或轉(zhuǎn)換風(fēng)險，是指由于外匯匯率的變動而引起的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯資金項目金額變動的可能性。

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　　【考點六】外匯市場工具

　　一、外匯現(xiàn)貨

　　外匯現(xiàn)貨交易也稱即期交易，是指交易雙方以協(xié)商確定的匯率交換兩種貨幣，并在交易之時起的兩個交易日內(nèi)進行現(xiàn)匯交割的外匯交易�，F(xiàn)貨交易是外匯交易中最傳統(tǒng)的交易方式。

　　二、外匯遠期

　　外匯遠期是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯率、交割時間等交易條件，到期才進行實際交割的外匯交易。

　　三、外匯掉期

　　外匯掉期是指交易雙方以一定的合約面值和商定的匯率交換兩種貨幣，然后以相同的合約面值在未來確定的時間反向交換同樣的兩種貨幣。外匯掉期交易包括現(xiàn)貨對遠期以及遠期對遠期的兩種類型。

　　四、貨幣互換

　　貨幣互換是指兩筆金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣不同的債務(wù)資金之間的調(diào)換，同時也進行不同利息額的貨幣調(diào)換。簡而言之，貨幣互換是不同貨幣債務(wù)間的調(diào)換。

　　五、外匯期權(quán)

　　外匯期權(quán)也稱為貨幣期權(quán)，指合約購買方在向出售方支付一定期權(quán)費后，所獲得的在未來約定日期或一定時間內(nèi)，按照規(guī)定匯率買進或賣出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)。

　　六、外匯期貨

　　外匯期貨又稱為貨幣期貨或匯率期貨，是交易雙方約定在未來某一時間，依據(jù)現(xiàn)在約定的比例，以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約。外匯期貨是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種。

　　【考點七】外匯期貨市場概述

　　一、外匯期貨市場的發(fā)展

　　外匯期貨經(jīng)歷了固定匯率制、浮動匯率制和外匯期貨三個階段，外匯期貨合約的出現(xiàn)與交易的開始，標(biāo)志著金融期貨的誕生。

　　二、外匯期貨種類及市場規(guī)模

　　一般來說，世界上經(jīng)營外匯期貨業(yè)務(wù)的，仍然主要是芝加哥國際貨幣市場和倫敦國際金融期貨交易所。

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　　【考點八】外匯期貨合約

　　外匯期貨合約是指期貨交易所制定的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約對交易幣種、合約金額、交易時間、交割月份、交割地點等內(nèi)容都有統(tǒng)一的規(guī)定。

　　芝加哥商業(yè)交易所是最早開設(shè)外匯期貨交易的場所，也是美國乃至世界上最重要的外匯期貨交易場所�；钴S的外匯交易品種有歐元、日元、加拿大元、瑞士法郎、英鎊、墨西哥比索及澳大利亞元。其他貨幣期貨合約條款基本與之相近。

　　【考點九】外匯期貨套期保值交易

　　外匯期貨套期保值是指在期貨市場和現(xiàn)匯市場上做幣種相同、數(shù)量相等、方向相反的交易，即在現(xiàn)匯市場上買進或賣出外匯的同時，又在期貨市場上賣出或買進金額大致相當(dāng)?shù)钠谪浐霞s，通過在即期外匯市場和外匯期貨市場上建立盈虧沖抵機制而使其價值大致保持不變，實現(xiàn)保值。

　　一、外匯期貨賣出套期保值

　　外匯期貨賣出套期保值又稱外匯期貨空頭套期保值，是指在現(xiàn)匯市場上處于多頭地位的人，為防止匯率下跌的風(fēng)險，在外匯期貨市場上賣出期貨合約。

　　二、外匯期貨買入套期保值

　　外匯期貨買入套期保值又稱外匯期貨多頭套期保值，是指在現(xiàn)匯市場處于空頭地位的人，為防止匯率上升帶來的風(fēng)險，在期貨市場上買進外匯期貨合約。

　　【考點十】外匯期貨投機和套利交易

　　一、外匯期貨投機交易

　　外匯期貨投機交易是指通過買賣外匯期貨合約，從外匯期貨價格的變動中獲利并同時承擔(dān)風(fēng)險的交易行為。外匯期貨投機交易可分為空頭投機交易和多頭投機交易兩種類型。

　　二、外匯期貨套利交易

　　外匯期貨套利交易是指交易者同時買進和賣出兩種相關(guān)的外匯期貨合約，此后一段時間再將其手中合約同時對沖，從兩種合約相對的價格變動中獲利的交易行為。外匯期貨套利形式與商品期貨套利形式大致相同，可分為跨市場套利、跨幣種套利和跨月套利三種類型。

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