MBA熱點(diǎn)經(jīng)典案例：老板電器股價(jià)暴跌
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不盡如人意的業(yè)績
老板電器總部位于杭州，于2010年登陸中小板，上市以來，業(yè)績呈現(xiàn)了快速發(fā)展，在幾年內(nèi)成為廚電行業(yè)的龍頭。
從老板電器歷年的年報(bào)來看，2011年-2016年間其歸屬于上市公司股東的凈利潤從1.87億元增至12.06億元，凈利潤的年增長率基本維持在40%以上。2017年，老板電器的凈利潤增速開始放緩，增幅降至21.08%。
從2018年上半年的數(shù)據(jù)來看，老板電器主營產(chǎn)品有吸油煙機(jī)、燃?xì)庠?、消毒柜、蒸汽爐、烤箱、洗碗機(jī)、凈水器、微波爐、其他小家電和其他業(yè)務(wù)。按銷售額的排名來看，前三的產(chǎn)品分別為吸油煙機(jī)、燃?xì)庠詈拖竟?，占比分別為54.49%、24.74%和6.48%，三大產(chǎn)品總占比達(dá)到85.71%，去年同期的總占比則為88.71%。這三大產(chǎn)品各自的收入增速分別為8.24%、1.14%和2.36%，吸油煙機(jī)產(chǎn)品依然是業(yè)績增長占比最高的一塊。剩余占比較小的業(yè)務(wù)中，凈水器和洗碗機(jī)的增幅驚人，分別達(dá)到197.69%和83.77%。而微波爐和其他小家電則出現(xiàn)了12.92%和19.31%的下滑。
在老板電器的產(chǎn)品中煙灶產(chǎn)品的毛利率顯著高于其他嵌入式品類，而嵌入式品類增速明顯高于煙灶產(chǎn)品直接導(dǎo)致老板的毛利率下滑至53.42%，同比下降6.79%。另外，電商紅利逐步消失，廣告宣傳費(fèi)同比增加13%，這也使得老板電器成本和管理費(fèi)用上升，致使其凈利潤率下降。
除了自身業(yè)績增長的困境之外，行業(yè)中的競爭對手也在不斷的發(fā)力。根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)顯示，方太的嵌入式電烤箱、洗碗機(jī)在2017年線下市場零售額占比分別為27.1%和38.5%，而老板電器相應(yīng)兩個(gè)產(chǎn)品占比為21%和7.8%;同時(shí)，美的洗碗機(jī)占比達(dá)8.1%，也高于老板電器的7.8%，老板的對手們從不同的產(chǎn)品上與老板電器進(jìn)行著競爭。
股價(jià)的“滑鐵盧”
自上市以來的，優(yōu)良的業(yè)績和迅速增長的利潤使得老板電器的股價(jià)不斷創(chuàng)下新高，即便是在2015年整體市場下跌的情況下，老板電器還是保持了上升的態(tài)勢。但是就在2018年開始，老板電器的股價(jià)自2018年1月15日到達(dá)了歷史股價(jià)54.5元(除權(quán)后)的最高點(diǎn)之后便開始了一路下跌，到10月之后甚至跌破了20元的門檻，在半年多的時(shí)間里市值蒸發(fā)300多億。
就在2018年8月23日，老板電器公布2018年半年報(bào)的第二天，老板電器開盤即遭重挫，大幅低開4%，顯示了資本市場對老板電器的顯著的態(tài)度。
雪上加霜的減持
股價(jià)下跌的背后更是大股東的不斷堅(jiān)持。老板電器在增速逐漸下滑的2017年，曾多次出現(xiàn)公司高管、高管親屬減持，2017年5月中旬，老板電器多位高管大手筆減持，累計(jì)減持284.44萬股，以減持均價(jià)37.9元/股計(jì)算，該部分股票市值約1.08億元。
2017年第四季度，再次有多位高管及高管親屬減持。其中，老板電器董事長配偶沈國英在12月20日通過競價(jià)交易，減持股份180萬股，以減持均價(jià)49.2元/股計(jì)算，套現(xiàn)金額8856萬元。
在城市化速度逐漸下降，經(jīng)濟(jì)增長由高速增長轉(zhuǎn)為了中高速增長，這一切都表明了中國廚電市場正在進(jìn)入整體低速增長情況，整個(gè)市場在不久的將來必然會(huì)迎來一場大洗牌。
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