《基金基礎(chǔ)知識(shí)》章節(jié)重點(diǎn)中國(guó)基金國(guó)際化發(fā)展

　　基金從業(yè)資格《基金基礎(chǔ)知識(shí)》章節(jié)重點(diǎn)中國(guó)基金國(guó)際化發(fā)展

　　一、中國(guó)基金國(guó)際化發(fā)展概況

　　(一)QFII的定義及其設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)

　　1.QFII 的定義

　　合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)，是我國(guó)在資本項(xiàng)目未完全開放的背景下選擇的一種過(guò)渡性 資本市場(chǎng)開放制度。

　　2.QFII 的設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)

　　(1)QFII 主體資格的認(rèn)定。申請(qǐng)合格境外投資者資格，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

　　①申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)穩(wěn)健，資信良好，達(dá)到中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的資產(chǎn)規(guī)模等條件。

　　A.對(duì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)(即基金管理公司)而言，其經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)在 2 年以上，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元;

　　B.對(duì)保險(xiǎn)公司而言，成立 2 年以上，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度持有的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元;

　　C.對(duì)證券公司而言，經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù) 5 年以上，凈資產(chǎn)不少于 5 億美元，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理的證券資產(chǎn)不少于 50 億美元;

　　D.對(duì)商業(yè)銀行而言，經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù) l0 年以上，一級(jí)資本不少于 3 億美元，最近一個(gè)會(huì) 計(jì)年度管理的證券資產(chǎn)不少于 50 億美元;

　　E.對(duì)其他機(jī)構(gòu)投資者(養(yǎng)老基金、慈善基金會(huì)、捐贈(zèng)基金、信托公司、政府投資管理公司等)而言，成立 2 年以上，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理或持有的證券資產(chǎn)不少于 5 億美元。

　?、谏暾?qǐng)人的從業(yè)人員符合所在國(guó)家或者地區(qū)的有關(guān)從業(yè)資格的要求。

　?、凵暾?qǐng)人有健全的治理結(jié)構(gòu)和完善的內(nèi)控制度，經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范，近 3 年未受到監(jiān)管機(jī)構(gòu) 的重大處罰。

　?、苌暾?qǐng)人所在國(guó)家或者地區(qū)有完善的法律和監(jiān)管制度，其證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)已與中國(guó)證監(jiān)會(huì) 簽訂監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持著有效的監(jiān)管合作關(guān)系。

　?、葜袊?guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原則規(guī)定的其他條件。

　　(2)QFII 投資額度的規(guī)定。

　?、賴?guó)家外匯管理局規(guī)定單個(gè)合格投資者申請(qǐng)投資額度每次不低于等值 5000 萬(wàn)美元，累計(jì)不高于等值 10 億美元。

　　②主權(quán)基金、央行及貨幣當(dāng)局等投資額度上限可超過(guò)等值 10 億美元。

　?、酆细裢顿Y者應(yīng)在每次投資額度獲批之日起 6 個(gè)月內(nèi)匯入投資本金，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未足額匯入本金但超過(guò)等值 2000 萬(wàn)美元的，以實(shí)際匯入金額作為其投資額度。

　?、芎细裢顿Y者在上次投資額度獲批后 l 年內(nèi)不能再次提出增加投資額度的申請(qǐng)。

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　　(3)投資圍、持股比例的規(guī)定

　　A.QFII 投資范圍

　?、僭谧C券交易所交易或轉(zhuǎn)讓的股票、債券和權(quán)證。

　　②在銀行間債券市場(chǎng)交易的固定收益產(chǎn)品。

　?、圩C券投資基金。

　?、芄芍钙谪?。

　　⑤中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許的其他金融工具。

　　B.QFII 持股比例限制：

　?、賳蝹€(gè)境外投資者通過(guò)合格投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過(guò)該公司 股份總數(shù)的 10%。

　　②所有境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司 A 股的持股比例總和，不超過(guò)該上市公司股份總數(shù)的 30%。

　　(4)資金管制的規(guī)定：養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金、共同基金等類型的合格投資者，以及合格投資者發(fā)起設(shè)立的開放式中國(guó)基金的投資本金鎖定期為 3 個(gè)月;其他合格投資者的投資本金鎖定期為 1 年。

　　(5)托管人資格的規(guī)定條件：

　?、僭O(shè)有專門的資產(chǎn)托管部

　?、趯?shí)收資本不少于 80 億元人民幣

　?、塾凶銐虻氖煜ね泄軜I(yè)務(wù)的專職人員

　?、芫邆浒踩９芎细裢顿Y者資產(chǎn)的條件

　?、菥邆浒踩⒏咝У那逅?、交割能力

　　⑥具備外匯指定銀行資格和經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)資格

　?、咦罱?3 年沒(méi)有重大違反外匯管理規(guī)定的記錄

　　外資商業(yè)銀行境內(nèi)分行在境內(nèi)持續(xù)經(jīng)營(yíng) 3 年以上的，可申請(qǐng)成為托管人，其實(shí)收資本數(shù) 額條件按其境外總行的計(jì)算。

　　3.QFII 機(jī)制的意義

　　(1)促使中國(guó)封閉的資本市場(chǎng)向開放的市場(chǎng)轉(zhuǎn)變

　　(2)QFII 機(jī)制促進(jìn)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)投資主體多元化以及上市公司行為規(guī)范化

　　(3)QFII 機(jī)制促進(jìn)國(guó)內(nèi)投資者的投資理念趨于理性化

　　(4)QFII 機(jī)制加快我國(guó)證券市場(chǎng)金融創(chuàng)新步伐，實(shí)現(xiàn)我國(guó)證券市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則與國(guó)際慣例 的接軌。

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　　(二)QDII的定義及其設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)

　　1.QDII 的定義

　　(1)QDII 是在人民幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開放的情況下，有限度地允 許境內(nèi)投資者投資境外證券市場(chǎng)的一項(xiàng)過(guò)渡性的制度安排。

　　(2)除了基金管理公司和證券公司外，商業(yè)銀行等其他金融機(jī)構(gòu)也可以發(fā)行代客境外 理財(cái)產(chǎn)品。

　　2.QDII 的設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)

　　(1)申請(qǐng) QDII 資格的機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

　?、偕暾?qǐng)人的財(cái)務(wù)穩(wěn)健，資信良好，資產(chǎn)管理規(guī)模、經(jīng)營(yíng)年限等符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定。 A.對(duì)基金管理公司而言，凈資產(chǎn)不少于 2 億元人民幣，經(jīng)營(yíng)證券投資基金管理業(yè)務(wù)達(dá) 2

　　年以上，在最近一個(gè)季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于 200 億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)。

　　B.對(duì)證券公司而言，各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，凈資本不低于 8 億元人民幣，凈 資本與凈資產(chǎn)比例不低于 70%，經(jīng)營(yíng)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃業(yè)務(wù)達(dá) 1 年以上，在最近一個(gè)季度 末資產(chǎn)管理規(guī)模不少于 20 億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)。

　?、趽碛蟹弦?guī)定的具有境外投資管理相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人員，即具有 5 年以上境外證券市場(chǎng)投資管理經(jīng)驗(yàn)和相關(guān)專業(yè)資質(zhì)的中級(jí)以上管理人員不少于 1 名，具有 3 年以上境外證券市場(chǎng)投資管理相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人員不少于 3 名。

　?、劬哂薪∪闹卫斫Y(jié)構(gòu)和完善的內(nèi)控制度，經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范。

　　④最近 3 年沒(méi)有受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重大處罰，沒(méi)有重大事項(xiàng)正在接受司法部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu) 的立案調(diào)查。

　?、葜袊?guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原則規(guī)定的其他條件。

　　(2)QDII 基金的投資范圍

　?、巽y行存款、可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票、銀行票據(jù)、商業(yè)票據(jù)、回購(gòu)協(xié)議、短期政府 債券等貨幣市場(chǎng)工具。

　?、谡畟?、公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、住房按揭支持證券、資產(chǎn)支持證券及經(jīng)中國(guó)證監(jiān) 會(huì)認(rèn)可的國(guó)際金融組織發(fā)行的證券等。

　　③與中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國(guó)家或地區(qū)證券市場(chǎng)掛牌交易的普通 股、優(yōu)先股、全球存托憑證和美國(guó)存托憑證、房地產(chǎn)信托憑證。

　?、茉谝雅c中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽署雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄的國(guó)家或地區(qū)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)登記注 冊(cè)的公募基金。

　?、菖c固定收益、股權(quán)、信用、商品指數(shù)、基金等標(biāo)的物掛鉤的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品。

　?、捱h(yuǎn)期合約、互換及經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的境外交易所上市交易的權(quán)證、期權(quán)、期貨等金 融衍生產(chǎn)品。

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　　(3)境外投資顧問(wèn)應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

　　①在境外設(shè)立，經(jīng)所在國(guó)家或地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)從事投資管理業(yè)務(wù)。

　?、谒趪?guó)家或地區(qū)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)已與中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽訂雙邊監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持 著有效的監(jiān)管合作關(guān)系。

　?、劢?jīng)營(yíng)投資管理業(yè)務(wù)達(dá) 5 年以上，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度管理的證券資產(chǎn)不少于 100 億美元 或等值貨幣。

　?、苡薪∪闹卫斫Y(jié)構(gòu)和完善的內(nèi)控制度，經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范，最近 5 年沒(méi)有受到所在國(guó)家或 地區(qū)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重大處罰，沒(méi)有重大事項(xiàng)正在接受司法部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的立案調(diào)查。

　　(4)境外資產(chǎn)托管人設(shè)立條件：

　?、僭谥袊?guó)大陸以外的國(guó)家或地區(qū)設(shè)立，受當(dāng)?shù)卣?、金融或證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

　?、谧罱粋€(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)收資本不少于 10 億美元或等值貨幣，或托管資產(chǎn)規(guī)模不少于 1000 億美元或等值貨幣。

　　③有足夠的熟悉境外托管業(yè)務(wù)的專職人員。

　?、芫邆浒踩９苜Y產(chǎn)的條件。

　?、菥邆浒踩⒏咝У那逅?、交割能力。

　　⑥最近 3 年沒(méi)有受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重大處罰，沒(méi)有重大事項(xiàng)正在接受司法部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu) 的立案調(diào)查。

　　3.QDII 機(jī)制的意義

　　(1)QDII 機(jī)制可以為境內(nèi)金融資產(chǎn)提供風(fēng)險(xiǎn)分散渠道，并有效分流儲(chǔ)蓄，化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)實(shí)行 QDII 機(jī)制有利于引導(dǎo)國(guó)內(nèi)居民通過(guò)正常渠道參與境外證券投資，減輕資本非法

　　外逃的壓力，將資本流出置于可監(jiān)控的狀態(tài)。

　　(3)建立 QDII 機(jī)制有利于支持中國(guó)香港特區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　(4)在法律方面，通過(guò)實(shí)施 QDII 制度，必然增加國(guó)內(nèi)對(duì)國(guó)際金融法律、法規(guī)、慣例等規(guī) 則的關(guān)注，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)能夠促進(jìn)我國(guó)金融法律法規(guī)與世界金融制度的接軌。

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　　4.我國(guó) QDII 設(shè)立標(biāo)準(zhǔn)的改革方向

　　(1)調(diào)整證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu) QDII 資格準(zhǔn)入條件

　　(2)豁免基金管理公司境外子公司擔(dān)任 QDII 業(yè)務(wù)的境外投資顧問(wèn)的條件，理順母子公司 的合作機(jī)制

　　(3)根據(jù)實(shí)踐情況調(diào)整 QDII 產(chǎn)品的業(yè)績(jī)披露標(biāo)準(zhǔn)

　　(4)調(diào)整 QDII 產(chǎn)品投資金融衍生品的市場(chǎng)范圍

　　(5)完善外匯額度管理的有關(guān)表述

　　(三)合資基金管理公司的設(shè)立形式及標(biāo)準(zhǔn)

　　1.中外合資基金管理公司的境外股東應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

　　(1)為依其所在國(guó)家或者地區(qū)法律設(shè)立，合法存續(xù)并具有金融資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的金融機(jī)構(gòu)， 財(cái)務(wù)穩(wěn)健，資信良好，最近 3 年沒(méi)有受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)或者司法機(jī)關(guān)的處罰。

　　(2)所在國(guó)家或者地區(qū)具有完善的證券法律和監(jiān)管制度，其證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)已與中國(guó)證監(jiān) 會(huì)或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)簽訂證券監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持著有效的監(jiān)管合作 關(guān)系。

　　(3)實(shí)繳資本不少于 3 億元人民幣的等值可自由兌換貨幣。

　　(4)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

　　中國(guó)香港特別行政區(qū)、中國(guó)澳門特別行政區(qū)和中國(guó)臺(tái)灣的投資機(jī)構(gòu)比照適用前款規(guī)定，外資持股 比例上限為不超過(guò) 49%，港資持股比例可達(dá) 50%以上。

　　(四)境外分支機(jī)構(gòu)的設(shè)立形式及標(biāo)準(zhǔn)

　　1.具備設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的基本條件

　　(1)公司治理健全，內(nèi)部監(jiān)控完善，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，有較強(qiáng)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

　　(2)公司最近 1 年內(nèi)沒(méi)有因違法違規(guī)行為受到行政處罰或者刑事處罰。

　　(3)公司沒(méi)有因違法違規(guī)行為正在被監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查，或者正處于整改期間。

　　(4)擬設(shè)立的子公司、分支機(jī)構(gòu)有符合規(guī)定的名稱、辦公場(chǎng)所、業(yè)務(wù)人員、安全防范設(shè) 施和與業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施。

　　(5)擬設(shè)立的子公司、分支機(jī)構(gòu)有明確的職責(zé)和完善的管理制度。

　　(6)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

　　2.全面評(píng)估經(jīng)營(yíng)狀況

　　3.保持良好的財(cái)務(wù)狀況

　　4.加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理

　　5.申請(qǐng)報(bào)批

　　6.重大事項(xiàng)報(bào)告

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　　二、中國(guó)證券投資基金國(guó)際化進(jìn)展情況

　　(一)QFII的業(yè)務(wù)概況

　　1.我國(guó) QFII 的發(fā)展歷程

　　2.我國(guó) QFII 機(jī)制的特點(diǎn)

　　(1)QFII 機(jī)制引入時(shí)的跳躍式發(fā)展

　　(2)QFII 準(zhǔn)入的主體范圍擴(kuò)大、要求提高

　　(3)我國(guó)對(duì) QFII 制度的設(shè)計(jì)降低資格標(biāo)準(zhǔn)、加強(qiáng)資金流動(dòng)性等方式吸引長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者。 3.QFII 投資 A 股市場(chǎng)的形式及投資風(fēng)格

　　(1)目前 QFII 在 A 股市場(chǎng)主要采取兩種形式：自營(yíng)模式和基金模式

　　(2)在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)，QFII 具有經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、注重長(zhǎng)期投資以及行為相對(duì)規(guī)范的投資風(fēng) 格。

　　(3)QFII 堅(jiān)持貫徹分散化投資組合理論的核心思想，以基本面分析理論指導(dǎo)其進(jìn)行長(zhǎng) 期投資，以技術(shù)分析理論對(duì)目標(biāo)證券進(jìn)行短期微調(diào)。

　　(二)QDII的業(yè)務(wù)概況

　　1.我國(guó) QDII 基金的發(fā)展歷程

　　2.我國(guó) QDII 基金產(chǎn)品的特點(diǎn)

　　(1)QDII 基金的投資范圍較為廣泛，包括了幾乎所有發(fā)達(dá)國(guó)家和絕大部分新興市場(chǎng)的股票和(非對(duì)沖)基金。

　　(2)QDII 基金的投資組合較為豐富。部分 QDII 基金持有 ETF、FOF、權(quán)證、期權(quán)、股指 期貨等金融衍生產(chǎn)品。

　　(3)在投資管理過(guò)程中，國(guó)內(nèi)基金公司除了借助境外投資顧問(wèn)的力量外，還可以組成專 門的投資團(tuán)隊(duì)參與境外投資的整個(gè)過(guò)程，具有完全的主動(dòng)決策權(quán)，體現(xiàn)出專業(yè)性強(qiáng)、投資更 為積極主動(dòng)的特點(diǎn)。

　　(4)QDII 基金產(chǎn)品的門檻較低，大部分金融投資產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)門檻為幾萬(wàn)元甚至幾十萬(wàn)元人 民幣，而 QDII 基金產(chǎn)品起點(diǎn)僅為 l 000 元人民幣，適合更為廣泛的投資者參與。

　　3.我國(guó) QDII 基金的投資風(fēng)格

　　(1)從投資風(fēng)格來(lái)看，我國(guó) QDII 基金有增值型、積極成長(zhǎng)型、穩(wěn)健成長(zhǎng)型和指數(shù)型等 各種投資風(fēng)格

　　(2)從投資類型來(lái)看，我國(guó) QDII 基金多數(shù)為股票型，資產(chǎn)配置和交易方式多種多樣

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　　(三)RQFII的業(yè)務(wù)概況

　　1.獲批情況

　　2.RQFII 投資情況

　　在各類RQFII機(jī)構(gòu)中，基金系RQFII機(jī)構(gòu)成為主力。

　　(四)合資基金管理公司的發(fā)展

　　1.2002 年 12 月 26 日，首家合資基金公司——招商基金管理公司成立。

　　2.截至 2014 年 8 月，我國(guó)共批準(zhǔn)設(shè)立合資基金管理公司 48 家，占到全部 95 家基金管 理公司的一半。

　　(五)海外分支機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)情況

　　1.截至 2012 年年底，在中國(guó)香港設(shè)立子公司從事相關(guān)金融業(yè)務(wù)的公司有 60 家，包括12家 基金公司(含基金管理公司的資管子公司)，19 家金控公司，6 家期貨公司，16 家證券公司和 6 家資產(chǎn)管理公司，初步建立起跨境業(yè)務(wù)平臺(tái)。

　　2.我國(guó)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的海外子公司普遍集中在中國(guó)香港

　　(六)基金互認(rèn)與滬港通

　　1.基金互認(rèn)

　　(1)基金互認(rèn)是基金跨市場(chǎng)銷售的一種制度性安排，即在一國(guó)監(jiān)管體系下注冊(cè)的基金， 不需要在另一個(gè)國(guó)家或地區(qū)都進(jìn)行注冊(cè)，或履行一定簡(jiǎn)便程序后，就可以直接銷售。如 UCITS 基金，就是一種執(zhí)行較好的基金互認(rèn)安排。

　　(2)內(nèi)地與中國(guó)香港特別行政區(qū)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)已就內(nèi)地與中國(guó)香港基金互認(rèn)協(xié)議，在互認(rèn)基金范 圍、管理人條件、互認(rèn)審批程序、基金投資管理、信息披露和投資者保護(hù)機(jī)制等方面取得了 初步共識(shí)。

　　2.滬港通

　　A.2014 年 4 月 l0 日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)上海證券交易所和中國(guó)香港聯(lián)合交易所開展滬港 股票交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)，簡(jiǎn)稱滬港通。滬港通分為滬股通和港股通兩個(gè)部分。

　　B.滬港通重要意義表現(xiàn)為以下四個(gè)方面：

　　(1)刺激人民幣資產(chǎn)需求，加大人民幣交投量

　　(2)推動(dòng)人民幣跨境資本流動(dòng)

　　(3)構(gòu)建良好的人民幣回流機(jī)制

　　(4)完善國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)

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