《基金法律法規(guī)》章節(jié)重點(diǎn)保本基金

　　【摘要】基金從業(yè)資格考試考試科目包括基金法律法規(guī)、職業(yè)道德與業(yè)務(wù)規(guī)范及證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)兩個(gè)科目，為幫助各位考生備考環(huán)球網(wǎng)?；饛臉I(yè)資格考試頻道整理發(fā)布《基金法律法規(guī)》章節(jié)重點(diǎn)保本基金供各位考生學(xué)習(xí)，希望能夠幫助大家。《基金法律法規(guī)》章節(jié)重點(diǎn)保本基金

　　基金從業(yè)資格《基金法律法規(guī)》章節(jié)重點(diǎn)：第三章第五節(jié) 保本基金

　　第一步，根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價(jià)值(基金的本金)和合理的折現(xiàn)率設(shè)定當(dāng)前應(yīng)持有的保本資產(chǎn)的價(jià)值，即投資組合的價(jià)值底線。

　　第二步，計(jì)算投資組合現(xiàn)時(shí)凈值超過(guò)價(jià)值底線的數(shù)額。該值通常被稱為“安全墊”，是風(fēng)險(xiǎn)投資(如股票投資)可承受的最高損失限額。

　　第三步，按安全墊的一定倍數(shù)確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)(如債券投資)，從而在確保實(shí)現(xiàn)保本目標(biāo)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)投資組合的增值。

　　風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額通常可用下式確定：

　　風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資額=放大倍數(shù)×(投資組合現(xiàn)時(shí)凈值-價(jià)值底線)=放大倍數(shù)×安全墊

　　風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例=×100%

　　如果安全墊不放大，將投資組合現(xiàn)時(shí)凈值高于價(jià)值底線的資產(chǎn)完全用于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資，即使風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(股票)投資完全虧損，基金也能夠?qū)崿F(xiàn)到期保本。因此，可以適當(dāng)放大安全墊的倍數(shù)，提高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例以增加基金的收益。例如，將投資債券確定的投資收益的2倍投資于股票，也就是將安全墊放大1倍，那么如果股票虧損的幅度在50%以內(nèi)，則基金仍能實(shí)現(xiàn)保本目標(biāo)。安全墊放大倍數(shù)的增加，盡管能提高基金的收益，但投資風(fēng)險(xiǎn)也將趨于同步增大;但過(guò)小，則使基金收益不足?；鸸芾砣吮仨氃诠善蓖顿Y風(fēng)險(xiǎn)加大和收益增加這兩者間尋找適當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)。也就是說(shuō)，要確定適當(dāng)?shù)陌踩珘|放大倍數(shù)，以力求既能保證基金本金的安全，又能盡量為投資者創(chuàng)造更多的收益。

　　通常，保本資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例并不是經(jīng)常發(fā)生變動(dòng)的，必須在一定時(shí)間內(nèi)維持恒定比例以避免出現(xiàn)過(guò)激投資行為。基金管理人一般只在市場(chǎng)可能發(fā)生劇烈變化時(shí)，才對(duì)基金安全墊的中長(zhǎng)期放大倍數(shù)進(jìn)行調(diào)整。在放大倍數(shù)一定的情況下，隨著安全墊價(jià)值的上升，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資比例將隨之上升。一旦投資組合現(xiàn)時(shí)凈值向下接近價(jià)值底線，系統(tǒng)將自動(dòng)降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例。

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　　三、保本基金的類型

　　境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規(guī)定。一般本金保證比例為100%，但也有低于100%或高于100%的情況。至于是否提供收益保證和紅利保證，則各基金情況各不相同。通常，保本基金若有擔(dān)保人，則可為投資者提供到期后獲得本金和收益的保障。

　　四、保本基金的投資風(fēng)險(xiǎn)

　　第一，保本基金有一個(gè)保本期，投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證。如果投資者在到期前急需資金，提前贖回，則不享有保證承諾，投資可能發(fā)生虧損。保本基金的保本期通常在3～5年，但也有長(zhǎng)至7～10年的?；鸪钟腥嗽谡J(rèn)購(gòu)期結(jié)束后申購(gòu)的基金份額不適用保本條款。

　　第二，保本的性質(zhì)在一定程度上限制了基金收益的上升空間。為了保證到期能夠向投資者兌現(xiàn)保本承諾，保本基金通常會(huì)將大部分資金投資在期限與保本期一致的債券上。保本基金中債券的比例越高，其投資于高回報(bào)上的資產(chǎn)比例就越少，收益上升空間就會(huì)受到一定限制.

　　此外，盡管投資保本型基金虧本的風(fēng)險(xiǎn)幾乎等于零，但投資者仍必須考慮投資的機(jī)會(huì)成本與通貨膨脹損失。如果到期后不能取得比銀行存款利率和通貨膨脹率高的收益率，保本將變得毫無(wú)意義。投資時(shí)間的長(zhǎng)短，決定投資機(jī)會(huì)成本的高低。投資期限愈長(zhǎng)、投資的機(jī)會(huì)成本愈高。

　　保本基金在投資到期后，當(dāng)基金份額累計(jì)凈值低于投資者的投人資本金時(shí)，基金管理人或基金擔(dān)保人應(yīng)向投資者支付其中的差額部分。

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　　五、保本基金的分析

　　保本基金的分析指標(biāo)主要包括保本期、保本比例、贖回費(fèi)、安全墊、擔(dān)保人等。

　　保本基金通常有一個(gè)保本期。較長(zhǎng)的保本期使基金經(jīng)理有較大的操作靈活性，即在相同的保本比例要求下，經(jīng)理人可適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的投資比例，但保本期越長(zhǎng)，投資者承擔(dān)的機(jī)會(huì)成本越高，因此保本期是一個(gè)必須考慮的因素。

　　保本比例是到期時(shí)投資者可獲得的本金保障比率。常見(jiàn)的保本比例介于80%～100%之間。保本比例是影響基金投資風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)比例的重要因素之一。其他條件相同下，保本比例較低的基金投資于風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的比例較高。

　　通常，保本基金為避免投資者提前贖回資金，往往會(huì)對(duì)提前贖回基金的投資者收取較高的贖回費(fèi)，這將會(huì)加大投資者退出投資的難度。

　　安全墊是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資可承受的最高損失限額。如果安全墊較小，基金將很難通過(guò)放大操作提高基金的收益。較高的安全墊在提高基金運(yùn)作靈活性的同時(shí)也有助于增強(qiáng)基金到期保本的安全性。

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