注冊會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》章節(jié)精選：第九章(6)

更新時(shí)間：2012-06-13 11:10:35 來源：|0

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　　(二)套期保值原理

　　在看了上例之后，你可能會(huì)產(chǎn)生一個(gè)疑問：如何確定復(fù)制組合的股票數(shù)量和借款數(shù)量，使投資組合的到期日價(jià)值與期權(quán)相同。

　　這個(gè)比率稱為套期保值比率(或稱套頭比率、對沖比率、德爾塔系數(shù))，我們用H表示。

　　(三)風(fēng)險(xiǎn)中性原理

　　所謂風(fēng)險(xiǎn)中性原理是指：假設(shè)投資者對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險(xiǎn)利率。風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里，將期望值用無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

　　在這種情況下，期望報(bào)酬率應(yīng)符合下列公式：