2012年財務成本管理 預習輔導：第三章節(jié)(11)

　　三、風險報酬$lesson$

　　風險報酬是投資者因承擔風險而獲得的超過時間價值的那部分額外報酬。其表示方法有兩種：

　　風險報酬額：

　　風險報酬率：風險報酬額與原投資額的比率。

　　如果暫不考慮通貨膨脹因素，投資報酬率就是資金時間價值和風險報酬率之和，資金時間價值是無風險的最低報酬率。

　　四、風險與效用

　　(一)效用函數(shù)

　　1、效用含義：一般而言，效用是指消費者通過消費或者享受閑暇等使自己的需求、欲望得到滿足的一個度量。

　　2、期望效用函數(shù)：

　　期望效用函數(shù)是指如果某個隨機變量X以概率Pi取值Xi，而某人在確定的得到Xi時的效用為u(Xi)，則隨機變量給他的效用就是：

　　U(X)=E[u(x)]=P1u(x1)+……+ Pnu(xn)

　　E[u(x)]----表示關于隨機變量X的期望效用。

　　期望效用理論描述了“理性人”在風險條件下的決策行為。

　　(二)風險偏好

　　風險態(tài)度分為三種：

　　風險偏好：面臨多種同樣資金預期值的投機方式時，將選擇具有較大不確定性的投機方式。

　　風險偏好的效用函數(shù)是凸函數(shù)，效用的增加率隨報酬的增加而遞增。效用函數(shù)的二階導數(shù)大于零。

　　風險中性：對自己承擔的風險并不要求風險補償，只根據(jù)預期的資金價值來選擇投機。效用增加率不隨報酬的增加而變動，小數(shù)函數(shù)的二階導數(shù)等于零，效用函數(shù)是條直線。

　　風險厭惡：當對具有相同預期回報率的投資項目進行選擇時，風險厭惡者一般選擇風險最低的項目。當面對具有相同預期資金價值的投機時，風險厭惡者喜歡結(jié)果比較確定的投機。效用函數(shù)為凹函數(shù)，效用增加率隨報酬增加而遞減，效用的二階導數(shù)小于零。

　　【典型例題―多選】

　　下列關于風險偏好的表述正確的有( )

　　A當面臨多種同樣資金預期值的投機方式，會選擇具有較大不確定性的投機方式

　　B效用的增加率隨報酬的增加而遞減

　　C效用函數(shù)是凸函數(shù)

　　D效用函數(shù)的二階導數(shù)大于零

　　答案：ACD

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