2019年注冊會計師《財務成本管理》考前11天沖刺題

編輯推薦：2019年注冊會計師《財務成本管理》模擬試題匯總

一、單項選擇題(本題型每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為最正確的答案，用鼠標點擊相應的選項。)

1.乙公司向銀行取得一年期貸款1000萬元，年利息率為8%，若銀行要求乙公司維持借款12%的補償性余額，則該項借款的有效年利率是(　　)。

A.8%

B.9.09%

C.10%

D.13.04%

【答案】B

【解析】有效年利率=8%/(1-12%)=9.09%。

2.甲公司生產(chǎn)A產(chǎn)品，需3道工序加工完成，公司不分步計算產(chǎn)品成本。該產(chǎn)品的定額工時為100小時，其中第1道工序的定額工時為20小時，第2道工序的定額工時為30小時，第3道工序的定額工時為50小時。月末盤點時，第1道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為40件，第2道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為60件，第3道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為52件，月末在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量為(　　)件。

A.100

B.64

C.76

D.90

【答案】B

【解析】題目沒有給每道工序在產(chǎn)品的實際完工程度，所以按照50%計算。第1道工序的完工程度=20×50%/100=10%;第2道工序的完工程度=(20+30×50%)/100=35%;第3道工序的完工程度=(20+30+50×50%)/100=75%，月末在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量=40×10%+60×35%+52×75%=64(件)。

3.下列有關作業(yè)成本法的說法不正確的是(　　)。

A.作業(yè)成本法的基本指導思想是“作業(yè)消耗資源、產(chǎn)品消耗作業(yè)”

B.作業(yè)成本法下間接成本的分配路徑是“資源→作業(yè)→產(chǎn)品”

C.作業(yè)成本法認為，將成本分配到成本對象有兩種不同的形式：追溯和動因分配

D.作業(yè)成本法下成本分配使用眾多不同層面的成本動因

【答案】C

【解析】作業(yè)成本法認為，將成本分配到成本對象有三種不同的形式：追溯、動因分配和分攤。

4.下列各項市場中，企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格的是(　　)。

A.完全競爭市場

B.壟斷競爭市場

C.寡頭壟斷市場

D.完全壟斷市場

【答案】D

【解析】在完全競爭的市場中，市場價格是單個廠商所無法左右的，每個廠商只是均衡價格的被動接受者。在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中，廠商可以對價格有一定的影響力。而在完全壟斷的市場中，企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價格。

5.下列有關債務資本成本的說法，不正確的是(　　)。

A.由于加權平均資本成本主要用于資本預算，涉及的債務是長期債務，因此，通常的做法是只考慮長期債務，而忽略各種短期債務

B.當不存在違約風險時，債務的期望收益等于籌資人的稅前資本成本

C.現(xiàn)有債務的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關的沉沒成本

D.當不存在違約風險時，承諾收益大于期望收益

【答案】D

【解析】當不存在違約風險時，承諾收益等于期望收益，期望收益等于籌資人的稅前資本成本，選項D錯誤。

6.下列關于經(jīng)濟增加值的說法中，正確的是(　　)。

A.簡化經(jīng)濟增加值中，中央企業(yè)資本成本率原則上定為6%

B.簡化經(jīng)濟增加值中，稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項-非經(jīng)常性損益調(diào)整項×50%)×(1-25%)

C.簡化的經(jīng)濟增加值要求對每一個經(jīng)營單位使用不同的資本成本

D.披露的經(jīng)濟增加值是公司經(jīng)濟利潤最正確和最準確的度量指標

【答案】B

【解析】簡化經(jīng)濟增加值中，中央企業(yè)資本成本率原則上定為5.5%，選項A錯誤;真實的經(jīng)濟增加值要求對每一個經(jīng)營單位使用不同的資本成本，以便更準確的計算部門的經(jīng)濟增加值，選項C錯誤;真實的經(jīng)濟增加值是公司經(jīng)濟利潤最正確和最準確的度量指標，選項D錯誤。

7.質(zhì)量是企業(yè)生存和發(fā)展之本，產(chǎn)品或勞務的實際性能與其設計性能的符合程度指的是(　　)。

A.設計質(zhì)量

B.符合性質(zhì)量

C.產(chǎn)品質(zhì)量

D.工作質(zhì)量

【答案】B

【解析】質(zhì)量是企業(yè)生存和發(fā)展之本。質(zhì)量包括兩層含義，一是設計質(zhì)量，即產(chǎn)品或勞務對顧客要求的滿足程度;二是符合性質(zhì)量，即產(chǎn)品或勞務的實際性能與其設計性能的符合程度。

8.甲投資者準備采用保護性看跌期權投資策略，已知股票的購入價格是50元，以該股票為標的資產(chǎn)的看跌期權價格為5元，執(zhí)行價格為55元，一年后到期，到期股價為45元，則甲投資者獲得的凈損益為(　　)元。

A.0

B.-10

C.-15

D.-20

【答案】A

【解析】組合凈損益=55-50-5=0(元)。

9.下列各項關于無稅MM理論和有稅MM理論的說法中，錯誤的是(　　)。

A.隨著負債的增加，兩種理論下權益資本成本都會上升

B.無稅MM理論下企業(yè)價值不變，有稅MM理論下企業(yè)價值隨債務比重增加而上升

C.無稅MM理論下加權平均資本成本不變，有稅MM理論下加權平均資本成本隨債務比重增加而下降

D.兩種理論下企業(yè)價值的大小都與資本結構有關

【答案】D

【解析】無稅MM理論下企業(yè)價值與資本結構無關，企業(yè)價值和加權平均資本成本都不變。有稅MM理論下企業(yè)價值與資本結構有關，企業(yè)價值隨著債務比重增加而上升，加權平均資本成本隨著債務比重增加而下降。所以選項D錯誤。

10.股東要求向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格，所以適合的股利政策為(　　)。

A.固定股利政策

B.固定股利支付率政策

C.低正常股利加額外股利政策

D.剩余股利政策

【答案】A

【解析】固定股利政策的主要目的是避免出現(xiàn)由于經(jīng)營不善而削減股利的情況。采用這種股利政策的理由在于：(1)穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。(2)穩(wěn)定的股利有利于投資者安排股利收入和支出，特別是對那些對股利有著很高依賴性的股東更是如此。而股利忽高忽低的股票，則不會受這些股東的歡迎，股票價格也會因此而下降。(3)股票市場會受到多種因素的影響，其中包括股東的心理狀態(tài)和其他要求，穩(wěn)定的股利可能要比降低股利或降低股利增長率對穩(wěn)定股價更為有利。所以選項A正確。

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二、多項選擇題(本題型每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案，用鼠標點擊相應的選項。每小題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。)

1.下列關于代理理論說法中，正確的有(　　)。

A.當企業(yè)經(jīng)理與股東之間存在利益沖突時，經(jīng)理的自利行為會產(chǎn)生過度投資問題

B.有負債的企業(yè)價值=無負債的企業(yè)價值+利息抵稅現(xiàn)值-財務困境成本現(xiàn)值-債務的代理成本現(xiàn)值+債務的代理收益現(xiàn)值

C.當企業(yè)面臨財務困境時，股東會拒絕凈現(xiàn)值為正的項目，放棄投資機會的凈現(xiàn)值，即產(chǎn)生了投資不足問題

D.有負債的企業(yè)價值=無負債的企業(yè)價值+利息抵稅現(xiàn)值-財務困境成本現(xiàn)值

【答案】ABC

【解析】代理理論認為，有負債的企業(yè)價值=無負債的企業(yè)價值+利息抵稅現(xiàn)值-財務困境成本現(xiàn)值-債務的代理成本現(xiàn)值+債務的代理收益現(xiàn)值，選項D不正確。

2.下列關于附認股權證債券的說法中，正確的有(　　)。

A.發(fā)行附認股權證債券可以起到一次發(fā)行、二次融資的作用，而且可以有效降低融資成本

B.附認股權證債券的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權

C.附認股權證債券的承銷費用低于一般債務融資

D.發(fā)行附認股權證債券，是以潛在的股權稀釋為代價換取較低的利息

【答案】ABD

【解析】附認股權證債券的承銷費用高于一般債務融資，選項C錯誤。

3.下列關于股利支付過程中的重要日期表述中，錯誤的有(　　)。

A.除息日也稱除權日，它通常是在股權登記日的下一個交易日

B.股利支付日即有權領取本期股利的股東其資格登記截止日期

C.只有在股權登記日這一天登記在冊的股東才有資格領取本期股利

D.股利宣告日是公司確定向股東正式發(fā)放股利的日期

【答案】BD

【解析】股利登記日，即有權領取本期股利的股東其資格登記截止日期，選項B錯誤;股利支付日是公司確定向股東正式發(fā)放股利的日期，選項D錯誤。

4.下列各因素的變化，需要調(diào)整基本標準成本的情況有(　　)。

A.生產(chǎn)技術和工藝的根本變化

B.重要原材料和勞動力價格的重要變化

C.市場供求變化導致的售價變化

D.由于工作方法改變而引起的效率變化

【答案】AB

【解析】基本標準成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標準成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結構變化，重要原材料和勞動力價格的重要變化，生產(chǎn)技術和工藝的根本變化等。

5.甲產(chǎn)品的單價為1000元，變動成本率為60%，年銷售量為530件，年固定成本為84800元。下列本量利分析結果中，正確的有(　　)。

A.盈虧臨界點銷售量為212件

B.盈虧臨界點作業(yè)率為40%

C.安全邊際額為318000元

D.邊際貢獻總額為212000元

【答案】ABCD

【解析】單位變動成本=1000×60%=600(元)，盈虧臨界點銷售量=84800/(1000-600)=212(件)，選項A正確;盈虧臨界點作業(yè)率=212/530=40%，選項B正確;安全邊際額=安全邊際量×銷售單價=(530-212)×1000=318000(元)，選項C正確;邊際貢獻總額=單位邊際貢獻×銷售量=(1000-600)×530=212000(元)，選項D正確。

6.下列關于股東財富最大化的表述中，正確的有(　　)。

A.考慮了利潤取得的時間

B.股東權益的市場價值-股東投資資本=股東權益的市場增加值

C.考慮了利潤和所投入資本額的關系

D.任何條件下，股價最大化與增加股東財富具有同等意義

【答案】ABC

【解析】假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。

7.下列關于可持續(xù)增長率的說法中，正確的有(　　)。

A.可持續(xù)增長率是指不改變經(jīng)營效率和財務政策時，其銷售所能達到的增長率

B.可持續(xù)增長的假設條件之一是公司營業(yè)凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋新增債務增加的利息

C.如果某一年的經(jīng)營效率和財務政策與上年相同，在不增發(fā)新股或回購股票的情況下，則本年實際增長率=上年可持續(xù)增長率=本年可持續(xù)增長率

D.超常增長是指實際增長率超過可持續(xù)增長率的增長

【答案】BCD

【解析】可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股或回購股票，不改變經(jīng)營效率和財務政策時，其銷售所能達到的增長率，所以選項A錯誤。

8.下列關于投資項目現(xiàn)金流量的說法中，正確的有(　　)。

A.項目初始現(xiàn)金流量包括設備購置及安裝支出、墊支營運資本等非費用性支出

B.項目壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量主要包括新項目實施所帶來的稅前增量現(xiàn)金流入和流出

C.項目壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量包括利息支付和本金償還

D.項目壽命期末現(xiàn)金流量主要是與項目終止有關的現(xiàn)金流量

【答案】AD

【解析】項目壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量主要包括新項目實施所帶來的稅后增量現(xiàn)金流入和流出，選項B不正確。項目以債務方式融資帶來的利息支付和本金償還以及以股權方式融資帶來的現(xiàn)金股利支付等，均不包括在項目壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量中，因為折現(xiàn)率中已經(jīng)包含了該項目的籌資成本，選項C不正確。

9.下列有關付息頻率與債券價值的說法中，錯誤的有(　　)。

A.折價發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價值下降

B.溢價發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價值上升

C.平價發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價值下降

D.折價發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價值上升

【答案】CD

【解析】平價發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價值不變，所以選項C錯誤。折價發(fā)行的債券，加快付息頻率，債券價值下降，所以選項D錯誤。

10.魔王公司2018年的稅后經(jīng)營凈利潤為250萬元，折舊與攤銷為55萬元，經(jīng)營營運資本增加為80萬元，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加為30萬元。下列說法中，正確的有(　　)。

A.該公司2018年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元

B.該公司2018年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量為305萬元

C.該公司2018年的資本支出為85萬元

D.該公司2018年的實體現(xiàn)金流量為140萬元

【答案】CD

【解析】營業(yè)現(xiàn)金毛流量=250+55=305(萬元)，選項A不正確;營業(yè)現(xiàn)金凈流量=305-80=225(萬元)，選項B不正確;資本支出=30+55=85(萬元)，選項C正確;實體現(xiàn)金流量=225-85=140(萬元)，選項D正確。

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三、計算分析題(涉及計算的，要求列出計算步驟，否則不得分，除非題目特別說明不需要列出計算過程。)

科達公司是一家建筑公司，該公司當前每股股票價格20元，預計未來可持續(xù)增長率為8%，目前急需籌資5000萬元?，F(xiàn)有如下籌資方案：

方案一：按面值發(fā)行10年期的附認股權證債券，債券面值為每份1000元，票面利率為10%，每年年末付息一次，到期還本。每份債券附送10張認股權證，認股權證只能在第5年年末行權，行權時每張認股權證可按25元的價格購買1股普通股。

方案二：平價發(fā)行10年期的可轉換債券，債券面值為每份1000元，票面利率為10%，每年年末付息一次，轉換價格為25元，不可贖回期5年，5年后可轉換債券的贖回價格為1500元。

當前市場上等風險普通債券的市場利率為12%。

要求：

(1)根據(jù)方案一，計算該附認股權證債券的稅前資本成本。

(2)根據(jù)方案二，計算第5年年末可轉換債券的底線價值，以及該方案發(fā)行可轉換債券的稅前資本成本。

(3)判斷哪種方案可行并說明原因。

【答案】

(1)

第5年年末股票價格=20×(1+8%)5=29.39(元)

假設該附認股權證債券的稅前資本成本為r，則：

1000=1000×10%×(P/A，r，10)+(29.39-25)×10×(P/F，r，5)+1000×(P/F，r，10)

根據(jù)內(nèi)插法：

當r=10%時，1000×10%×(P/A，10%，10)+(29.39-25)×10×(P/F，10%，5)+1000×(P/F，10%，10)=1027.22(元)

當r=12%時，1000×10%×(P/A，12%，10)+(29.39-25)×10×(P/F，12%，5)+1000×(P/F，12%，10)=911.93(元)

稅前資本成本r=10%+[(1027.22-1000)/(1027.22-911.93)]×(12%-10%)=10.47%

(2)

第5年年末轉換價值=20×(F/P，8%，5)×1000/25=1175.6(元)

第5年年末純債券價值=1000×10%×(P/A，12%，5)+1000×(P/F，12%，5)=927.88(元)

底線價值為1175.6元

1000=1000×10%×(P/A，i，5)+1175.6×(P/F，i，5)

根據(jù)內(nèi)插法：

設利率i為12%，1000×10%×(P/A，12%，5)+1175.6×(P/F，12%，5)=1027.52(元)

設利率i為14%，1000×10%×(P/A，14%，5)+1175.6×(P/F，14%，5)=953.92(元)

解得：i=12.75%

(3)

由于附認股權證債券稅前資本成本為10.47%，小于當前市場上等風險普通債券的市場利率12%，所以方案不可行。而可轉換債券稅前資本成本12.75%，大于當前市場上等風險普通債券的市場利率12%，所以方案可行。

解得：i=12.75%

(3)

由于附認股權證債券稅前資本成本為10.47%，小于當前市場上等風險普通債券的市場利率12%，所以方案不可行。而可轉換債券稅前資本成本12.75%，大于當前市場上等風險普通債券的市場利率12%，所以方案可行。

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四、綜合題

ABC公司研制成功一臺新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關資料如下：

(1)公司的銷售部門預計，如果每臺定價3萬元，銷售量每年可以達到10000臺;銷售量不會逐年上升，但價格可以每年提高2%。生產(chǎn)部門預計，變動制造成本每臺2.1萬元，每年增加2%;不含折舊費的固定制造成本每年4000萬元，每年增加1%。新業(yè)務將在明年1月1日開始，假設經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。

(2)為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺生產(chǎn)設備，預計其購置成本為4000萬元。該設備可以在今年年底以前安裝完畢，并在今年年底支付設備購置款。該設備稅法規(guī)定的折舊年限為5年(折舊按年提取，投入使用當年提取全年折舊)，凈殘值率為5%;經(jīng)濟壽命為4年，4年后該項設備的市場價值預計為500萬元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營4年，預計不會出現(xiàn)提前中止的情況。

(3)生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8000萬元購買，在今年年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率5%。4年后該廠房的市場價值預計為7000萬元。

(4)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的營運資本隨銷售額而變化，預計為銷售額的10%。假設這些營運資本在年初投入，項目結束時收回。

(5)公司的所得稅稅率為25%。

(6)該項目成功的概率很大，經(jīng)營風險水平與企業(yè)平均風險相同，可以使用公司的加權平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項目的銷售額與公司當前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項目投入生產(chǎn)，因此該項目萬一失敗不會危及整個公司的生存。

要求：

(1)計算項目的初始投資總額，包括與項目有關的固定資產(chǎn)購置支出以及營運資本增加額;

(2)分別計算廠房和設備的年折舊額以及第4年末的賬面價值;

(3)計算第4年末處置固定資產(chǎn)現(xiàn)金凈流量;

(4)計算各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值;

(5)假設其他因素不變，每年的稅后營業(yè)現(xiàn)金流入可以提高10%，以第(4)問的結果為基準值，計算稅后現(xiàn)金流入變動對凈現(xiàn)值的敏感系數(shù);

(6)敘述敏感分析的局限性。

【答案】

(1)廠房投資8000萬元，設備投資4000萬元營運資本投資=3x10000x10%=3000(萬元)

初始投資總額=8000+4000+3000=15000(萬元)

(2)設備的年折舊額=4000x(l-5%)/5=760(萬元)

廠房的年折舊額=8000x(l-5%)/20=380(萬元)

第4年末設備的賬面價值=4000-760x4=960(萬元)

第4年末廠房的賬面價值=8000-380x4=6480(萬元)

(3)第4年末處置設備引起的稅后凈現(xiàn)金流量=500+(960-500)x25%=615(萬元)

第4年末處置廠房引起的稅后凈現(xiàn)金流量=7000-(7000-6480)x25%=6870(萬元)

第4年末處置固定資產(chǎn)現(xiàn)金凈流量=615+6870=7485(萬元)

(4)各年項目現(xiàn)金凈流量以及項目的凈現(xiàn)值

(5)增加的凈現(xiàn)值

=22500x10%x0.9091+22950x10%x0.8264+23409x10%x0.7513+23877.18x10%x0.6830-3000x10%-60x10%x0.9091-61.2x10%x0.8264-62.42x10%x0.7513+3183.62x10%x0.6830=7233.83(萬元)

稅后現(xiàn)金流入變動對凈現(xiàn)值的敏感系數(shù)=(7233.83/5391.24)/10%=13.42

(6)首先，在進行敏感性分析時，只允許一個變量發(fā)生變動，而假設其他變量保持不變，但在現(xiàn)實世界中這些變量通常是相互關聯(lián)的。其次，該分析方法每次測定一個變量變化對凈現(xiàn)值的影響，可以提供一系列分析結果，但是沒有給出每一個數(shù)值發(fā)生的可能性。

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