2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》章節(jié)練習(xí)題：第八章企業(yè)價(jià)值評(píng)估

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一、單項(xiàng)選擇題

1、以下關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的表述中，錯(cuò)誤的是(　)。

A、預(yù)測基數(shù)不一定是上一年的實(shí)際數(shù)據(jù)

B、實(shí)務(wù)中的詳細(xì)預(yù)測期很少超過10年

C、在穩(wěn)定狀態(tài)下，現(xiàn)金流量增長率與銷售增長率相同

D、預(yù)測期和后續(xù)期的劃分是主觀確定的

2、下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估與項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估異同的說法中不正確的是(　)。

A、都可以給投資主體帶來現(xiàn)金流量，且它們的現(xiàn)金流量都具有不確定性

B、現(xiàn)金流量陸續(xù)產(chǎn)生，典型的項(xiàng)目投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流是增長的而企業(yè)的現(xiàn)金流是穩(wěn)定或下降的

C、投資項(xiàng)目的壽命有限，而企業(yè)壽命是無限的

D、項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量屬于投資人，而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量僅在決策層決定分配它們時(shí)才流向所有者

3、公司今年的每股收益為1元，分配股利0.2元/股。該公司凈利潤和股利的增長率都是6%，公司股票報(bào)酬率與市場組合報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.8，公司股票報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為11%，市場組合報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差為8%，政府債券報(bào)酬率為3%，股票市場的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率為5%。則該公司的本期市盈率為(　)。

A、8.48

B、8

C、6.67

D、8.46

4、A公司預(yù)計(jì)明年凈利潤1500萬元，其中600萬元用于發(fā)放股利;預(yù)計(jì)明年總資產(chǎn)為10000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%。經(jīng)財(cái)務(wù)部門測算，以后公司凈利潤的年增長率為10%，股利支付率保持不變。已知國庫券利率為4%，股票市場的平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，如果公司的β值為2，則該公司的內(nèi)在市凈率為(　)。

A、0.67

B、1.67

C、1.58

D、0.58

5、下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的說法中，正確的是(　)。

A、謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價(jià)值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價(jià)值”

B、一個(gè)企業(yè)的公平市場價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是其持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值中較低的一個(gè)

C、企業(yè)的實(shí)體價(jià)值是股權(quán)價(jià)值與凈債務(wù)價(jià)值之和

D、公平市場價(jià)值就是股票的市場價(jià)格

6、甲企業(yè)凈利潤和股利的增長率都是6%，貝塔值為0.90，股票市場的風(fēng)險(xiǎn)附加率為8%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，今年的每股收益為0.5元，分配股利0.2元;乙企業(yè)是與甲企業(yè)類似的企業(yè)，今年實(shí)際每股收益為3元，預(yù)期增長率是20%，則根據(jù)甲企業(yè)的本期市盈率使用修正平均法估計(jì)的乙企業(yè)股票價(jià)值為(　)元。

A、81.5

B、23.07

C、24

D、25

7、某公司去年年底的凈投資資本總額為5000萬元，去年年底的金融負(fù)債為2000萬元，金融資產(chǎn)為800萬元。預(yù)計(jì)按照今年年初的股東權(quán)益計(jì)算的權(quán)益凈利率為15%，按照今年年初的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈負(fù)債、股東權(quán)益計(jì)算的杠桿貢獻(xiàn)率為5%;今年年底的凈投資資本總額為5200萬元。則該公司今年的實(shí)體現(xiàn)金流量為(　)萬元。

A、500

B、200

C、300

D、550

8、按照企業(yè)價(jià)值評(píng)估的市銷率模型，以下四種不屬于“市銷率”驅(qū)動(dòng)因素的是(　)。

A、股利支付率

B、權(quán)益凈利率

C、企業(yè)的增長潛力

D、股權(quán)資本成本

9、某企業(yè)估算出未來5年的實(shí)體現(xiàn)金流量分別為60、64.8、69.98、74.18、78.63萬元，從第6年開始實(shí)體現(xiàn)金流量按照4%的比率固定增長，該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為10%，股權(quán)資本成本為12%，則下列關(guān)于該企業(yè)實(shí)體價(jià)值的計(jì)算式子中，正確的是(　)。

A、實(shí)體價(jià)值=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)+69.98×(P/F，10%，3)+74.18×(P/F，10%，4)+78.63×(P/F，10%，5)+[78.63×(1+4%)/(10%-4%)] ×(P/F，10%，5)

B、實(shí)體價(jià)值=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)+69.98×(P/F，10%，3)+74.18×(P/F，10%，4)+[78.63/(10%-4%)] ×(P/F，10%，5)

C、實(shí)體價(jià)值=60×(P/F，12%，1)+64.8×(P/F，12%，2)+69.98×(P/F，12%，3)+74.18×(P/F，12%，4)+78.63×(P/F，12%，5)+[78.63×(1+4%)/(12%-4%)] ×(P/F，12%，5)

D、實(shí)體價(jià)值=60×(P/F，12%，1)+64.8×(P/F，12%，2)+69.98×(P/F，12%，3)+74.18×(P/F，12%，4)+[78.63/(12%-4%)] ×(P/F，12%，5)

10、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是(　)。

A、企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值

B、企業(yè)部門的經(jīng)濟(jì)價(jià)值

C、企業(yè)單項(xiàng)資產(chǎn)合計(jì)

D、資產(chǎn)負(fù)債表的“資產(chǎn)總計(jì)”

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二、多項(xiàng)選擇題

1、下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估與項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估的說法中，正確的有(　)。

A、無論是企業(yè)還是項(xiàng)目，都可以給投資主體帶來現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量越大則經(jīng)濟(jì)價(jià)值越大

B、項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估中的現(xiàn)金流是陸續(xù)產(chǎn)生的，企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的現(xiàn)金流是在購并過程中一次產(chǎn)生的

C、無論是企業(yè)價(jià)值評(píng)估還是項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估，都要處理無限期現(xiàn)金流折現(xiàn)問題

D、典型的項(xiàng)目投資有穩(wěn)定的或下降的現(xiàn)金流，而企業(yè)通常將收益再投資并產(chǎn)生增長的現(xiàn)金流

2、下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相對(duì)價(jià)值評(píng)估方法的表述中，不正確的有(　)。

A、目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)的每股收益

B、市盈率模型最適合連續(xù)盈利的企業(yè)

C、本期市盈率=內(nèi)在市盈率×(1+增長率)

D、本期市盈率=內(nèi)在市盈率/(1+增長率)

3、按照企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相對(duì)價(jià)值模型，下列四種屬于市盈率、市凈率和市銷率的共同驅(qū)動(dòng)因素的有(　)。

A、權(quán)益凈利率

B、增長潛力

C、股權(quán)成本

D、股利支付率

4、關(guān)于公平市場價(jià)值的表述中，正確的有(　)

A、“公平的市場價(jià)值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~

B、根據(jù)謹(jǐn)慎原則，企業(yè)的公平市場價(jià)值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值中的較低者

C、企業(yè)的公平市場價(jià)值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值中的較高者

D、在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，股權(quán)價(jià)值指的是所有者權(quán)益的賬面價(jià)值

5、下列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的說法中，不正確的有(　)。

A、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)的整體價(jià)值

B、“公平的市場價(jià)值”是資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

C、企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值，稱之為“企業(yè)賬面價(jià)值”

D、股權(quán)價(jià)值在這里是所有者權(quán)益的賬面價(jià)值

6、關(guān)于企業(yè)公平市場價(jià)值的表述中，正確的有(　)。

A、公平市場價(jià)值就是未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

B、公平市場價(jià)值就是股票的市場價(jià)格

C、公平市場價(jià)值應(yīng)該是股權(quán)的公平市場價(jià)值與凈債務(wù)的公平市場價(jià)值之和

D、公平市場價(jià)值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值中的較高者

7、關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估相對(duì)價(jià)值模型的修正平均法，下列式子正確的有(　)。

A、目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)平均市盈率/可比企業(yè)平均預(yù)期增長率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率×目標(biāo)企業(yè)每股收益

B、目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)修正市盈率的平均數(shù)×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益

C、目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)修正市凈率的平均數(shù)×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期權(quán)益凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn)

D、目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)平均市銷率/可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×目標(biāo)企業(yè)每股收入

8、E公司20×1年銷售收入為5000萬元，20×1年底凈負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)為2500萬元(其中股東權(quán)益2200萬元)，預(yù)計(jì)20×2年銷售增長率為8%，稅后經(jīng)營凈利率為10%，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持與20×1年一致，凈負(fù)債的稅后利息率為4%，凈負(fù)債利息按上年末凈負(fù)債余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。下列有關(guān)20×2年的各項(xiàng)預(yù)計(jì)結(jié)果中，正確的有(　)。

A、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資為200萬元

B、稅后經(jīng)營凈利潤為540萬元

C、實(shí)體現(xiàn)金流量為340萬元

D、凈利潤為528萬元

9、下列關(guān)于價(jià)值評(píng)估的說法中，正確的有(　)。

A、價(jià)值評(píng)估可以用于投資分析、戰(zhàn)略分析以及以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理

B、價(jià)值評(píng)估是一種經(jīng)濟(jì)“評(píng)估”方法

C、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)作為一個(gè)整體的公平市場價(jià)值

D、價(jià)值評(píng)估具有一定的主觀估計(jì)性質(zhì)

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一、單項(xiàng)選擇題

1、

【正確答案】 D

【答案解析】 確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種，一種是以上年實(shí)際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù);另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析認(rèn)為，上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應(yīng)適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，使之適合未來情況，所以，選項(xiàng)A的說法正確。企業(yè)增長的不穩(wěn)定時(shí)期有多長，預(yù)測期就應(yīng)當(dāng)有多長，實(shí)務(wù)中的詳細(xì)預(yù)測期通常為5～7年，很少超過10年。由此可知，選項(xiàng)B的說法正確。在“穩(wěn)定狀態(tài)下”，經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，即資產(chǎn)息前稅后經(jīng)營利潤率、資本結(jié)構(gòu)和股利分配政策不變，財(cái)務(wù)報(bào)表將按照穩(wěn)定的增長率在擴(kuò)大的規(guī)模上被復(fù)制。影響實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的各因素都與銷售額同步增長，因此，現(xiàn)金流量增長率與銷售增長率相同。由此可知，選項(xiàng)C的說法正確。預(yù)測期和后續(xù)期的劃分不是事先主觀確定的，而是在實(shí)際預(yù)測過程中根據(jù)銷售增長率與投資資本回報(bào)率的變動(dòng)趨勢確定的。因此，選項(xiàng)D的說法不正確。

2、

【正確答案】 B

【答案解析】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估和項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流都是陸續(xù)產(chǎn)生的，但是典型的項(xiàng)目投資有穩(wěn)定的或下降的現(xiàn)金流，而企業(yè)通常將收益再投資并產(chǎn)生增長的現(xiàn)金流，它們的現(xiàn)金流分布有不同的特征。所以B選項(xiàng)的說法是不正確的。

3、

【正確答案】 A

【答案解析】 股利支付率=0.2/1×100%=20%，增長率為6%，股票的貝塔系數(shù)=0.8×11%/8%=1.1，股權(quán)資本成本=3%+1.1×5%=8.5%，本期市盈率=20%×(1+6%)/(8.5%-6%)=8.48。

4、

【正確答案】 B

【答案解析】 股利支付率=600/1500×100%=40%，股權(quán)成本=4%+2×6%=16%，下年股東權(quán)益凈利率=1500/[10000×(1-40%)]=25%，內(nèi)在市凈率=(25%×40%)/(16%-10%)=1.67。

5、

【正確答案】 C

【答案解析】 謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價(jià)值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價(jià)值”，二者的差額為“控股權(quán)溢價(jià)”，由此可知，選項(xiàng)A的說法不正確;一個(gè)企業(yè)的公平市場價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值中較高的一個(gè)，選項(xiàng)B的說法不正確;對(duì)于上市公司來說，每天參加交易的只是少數(shù)股權(quán)，多數(shù)股權(quán)不參加日常交易，因此，市價(jià)只是少數(shù)股東認(rèn)可的價(jià)格，再加上比較嚴(yán)重的信息不對(duì)稱和股價(jià)經(jīng)常波動(dòng)，它未必代表公平價(jià)值。所以選項(xiàng)D的說法不正確;企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值稱為“企業(yè)實(shí)體價(jià)值”。企業(yè)實(shí)體價(jià)值是股權(quán)價(jià)值與凈債務(wù)價(jià)值之和。因此選項(xiàng)C的說法正確。

6、

【正確答案】 A

【答案解析】 甲股票的資本成本=4%+0.90×8%=11.2%，甲企業(yè)本期市盈率=[0.2/0.5×(1+6%)]/(11.2%-6%)=8.15，目標(biāo)企業(yè)的增長率與甲企業(yè)不同，應(yīng)該按照修正市盈率計(jì)算，以排除增長率對(duì)市盈率的影響。甲企業(yè)修正市盈率=甲企業(yè)本期市盈率/(預(yù)期增長率×100)=8.15/(6%×100)=1.3583，根據(jù)甲企業(yè)的修正市盈率估

7、

【正確答案】 C

【答案解析】 按照今年年初凈經(jīng)營資產(chǎn)計(jì)算的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=15%-5%=10%

今年的稅后經(jīng)營凈利潤=10%×今年年初的凈經(jīng)營資產(chǎn)=10%×今年年初的凈投資資本=10%×5000=500(萬元)

今年的實(shí)體凈投資=凈投資資本增加=5200-5000=200(萬元)

今年的實(shí)體現(xiàn)金流量=500-200=300(萬元)

8、

【正確答案】 B

【答案解析】 市銷率的驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本，權(quán)益凈利率是市凈率的驅(qū)動(dòng)因素。選項(xiàng)B是答案。

9、

【正確答案】 A

【答案解析】 實(shí)體價(jià)值計(jì)算中使用加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，實(shí)體價(jià)值=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)+69.98×(P/F，10%，3)+74.18×(P/F，10%，4)+78.63×(P/F，10%，5)+[78.63×(1+4%)/(10%-4%)] ×(P/F，10%，5)=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)+69.98×(P/F，10%，3)+74.18×(P/F，10%，4)+[78.63/(10%-4%)] ×(P/F，10%，4)。

10、

【正確答案】 A

【答案解析】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。選項(xiàng)A正確。

11、

【正確答案】 B

【答案解析】 凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=經(jīng)營營運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加=350+經(jīng)營長期資產(chǎn)增加-經(jīng)營長期負(fù)債增加=350+800-200=950(萬元);根據(jù)“按照固定的負(fù)債比率為投資籌集資本”可知：股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤-(1-負(fù)債比率)×凈投資=(稅前經(jīng)營利潤-利息費(fèi)用)×(1-所得稅率)-(1-負(fù)債比率)×凈投資=(2000-60)×(1-30%)-(1-60%)×950=1358-380=978(萬元)。

二、多項(xiàng)選擇題

1、

【正確答案】 AD

【答案解析】 無論是企業(yè)價(jià)值評(píng)估，還是項(xiàng)目價(jià)值評(píng)估，它們的現(xiàn)金流都是陸續(xù)產(chǎn)生的;投資項(xiàng)目的壽命是有限的，而企業(yè)的壽命是無限的，因此企業(yè)價(jià)值評(píng)估要處理無限期現(xiàn)金流折現(xiàn)問題。所以選項(xiàng)BC的說法不正確。

2、

【正確答案】 AD

【答案解析】 目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)市盈率×目標(biāo)企業(yè)的每股收益，所以選項(xiàng)A的說法不正確;市盈率模型最適合連續(xù)盈利的企業(yè)，所以選項(xiàng)B的說法正確;本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本-增長率)，內(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本-增長率)，由此可知，選項(xiàng)C的說法正確，選項(xiàng)D的說法不正確。

3、

【正確答案】 BCD

【答案解析】 市盈率的驅(qū)動(dòng)因素有增長率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本);市凈率的驅(qū)動(dòng)因素有權(quán)益凈利率、股利支付率、增長率、風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本);市銷率的驅(qū)動(dòng)因素有銷售凈利率、股利支付率、增長率、風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本)。

4、

【正確答案】 AC

【答案解析】 “公平的市場價(jià)值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~，因此，選項(xiàng)A的說法正確;一個(gè)企業(yè)的公平市場價(jià)值，應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值中的較高者，因此，選項(xiàng)B的說法不正確，選項(xiàng)C的說法正確;在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，股權(quán)價(jià)值指的是股權(quán)的公平市場價(jià)值，不是所有者權(quán)益的會(huì)計(jì)價(jià)值(賬面價(jià)值)，因此，選項(xiàng)D的說法不正確。

5、

【正確答案】 ACD

【答案解析】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。包括兩層意思：(1)企業(yè)的整體價(jià)值;(2)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，由此可知，選項(xiàng)A的說法不正確;“公平的市場價(jià)值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~，也就是資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，由此可知，選項(xiàng)B的說法正確;企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值，稱之為“企業(yè)實(shí)體價(jià)值”，由此可知，選項(xiàng)C的說法不正確;股權(quán)價(jià)值不是指所有者權(quán)益的會(huì)計(jì)價(jià)值(賬面價(jià)值)，而是股權(quán)的公平市場價(jià)值，由此可知，選項(xiàng)D的說法不正確。

6、

【正確答案】 ACD

【答案解析】 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的是確定一個(gè)企業(yè)的公平市場價(jià)值。企業(yè)的公平市場價(jià)值就是企業(yè)未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，是股權(quán)的公平市場價(jià)值與凈債務(wù)的公平市場價(jià)值之和，是持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值中的較高者。對(duì)于上市公司而言，每天參加交易的只是少數(shù)股權(quán)，多數(shù)股權(quán)不參加日常交易，因此，市價(jià)只是少數(shù)股東認(rèn)可的價(jià)格，再加上比較嚴(yán)重的信息不對(duì)稱和股價(jià)經(jīng)常波動(dòng)，它未必代表公平價(jià)值。選項(xiàng)A、C、D的說法正確。

7、

【正確答案】 AD

【答案解析】 修正平均法下，目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)平均市盈率/(可比企業(yè)平均預(yù)期增長率×100)×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益=可比企業(yè)平均市盈率/可比企業(yè)平均預(yù)期增長率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率×目標(biāo)企業(yè)每股收益;目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)平均市銷率/(可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率×100)×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收入=可比企業(yè)平均市銷率/可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期

8、

【正確答案】 ABCD

【答案解析】 (1)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加，由于凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售增長率，凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=原凈經(jīng)營資產(chǎn)×銷售增長率=2500×8%=200(萬元);

(2)稅后經(jīng)營凈利潤=銷售收入×稅后經(jīng)營凈利率=5000×(1+8%)×10%=540(萬元);

(3)實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=540-200=340(萬元);

(4)凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息費(fèi)用=540-300×4%=528(萬元)。

9、

【正確答案】 ABCD

【答案解析】 價(jià)值評(píng)估的目的是幫助投資人和管理當(dāng)局改善決策，具體體現(xiàn)在價(jià)值評(píng)估可以用于投資分析、價(jià)值評(píng)估可以用于戰(zhàn)略分析、價(jià)值評(píng)估可以用于以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理，所以選項(xiàng)A正確;價(jià)值評(píng)估是一種經(jīng)濟(jì)“評(píng)估”方法，所以選項(xiàng)B正確;企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指企業(yè)作為一個(gè)整體的公平市場價(jià)值，所以選項(xiàng)C正確;價(jià)值評(píng)估使用許多主觀估計(jì)的數(shù)據(jù)，帶有一定的主觀估計(jì)性質(zhì)，所以選項(xiàng)D正確。

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