2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》章節(jié)練習(xí)題：第六章債券、股票價(jià)值評(píng)估

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一、單項(xiàng)選擇題

1、某投資者于20×5年7月1日購(gòu)買(mǎi)A公司于20×3年1月1日發(fā)行的5年期的債券，債券面值為100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息，到期還本，市場(chǎng)利率為10%，則投資者購(gòu)入債券時(shí)該債券的價(jià)值為(　)元。

A、95.67

B、100

C、97.27

D、98.98

2、某公司發(fā)行面值為1000元，票面年利率為5%，期限為10年，每年支付一次利息，到期一次還本的債券。已知發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為6%，則發(fā)行時(shí)點(diǎn)該債券的價(jià)值為(　)元。

A、1000

B、982.24

C、926.41

D、1100

3、下列關(guān)于債券的說(shuō)法中，不正確的是(　)。

A、債券的價(jià)值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項(xiàng)的現(xiàn)值

B、平息債券的支付頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等

C、典型的債券是固定利率、每年計(jì)算并支付利息、到期歸還本金

D、純貼現(xiàn)債券在到期日前可能獲得現(xiàn)金支付

4、關(guān)于債券的基本概念，下列說(shuō)法不正確的是(　)。

A、債券約定了支付利息和歸還本金的時(shí)間

B、債券面值代表發(fā)行人借入并且承諾于未來(lái)某一特定日期償付給債券持有人的金額

C、債券票面利率是有效年利率

D、債券的到期日是指償還本金的日期

5、對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言，下列說(shuō)法中不正確的是(　)。

A、債券付息期長(zhǎng)短對(duì)平價(jià)出售債券價(jià)值沒(méi)有影響

B、隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小

C、如果等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率，其他條件相同，則償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高

D、如果是折價(jià)出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價(jià)值越低

6、債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率，則(　)。

A、償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低

B、償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高

C、兩只債券的價(jià)值相同

D、兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低

7、假設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值上升的是(　)。

A、延長(zhǎng)到期時(shí)間

B、提高票面利率

C、等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升

D、提高付息頻率

8、ABC公司平價(jià)購(gòu)買(mǎi)剛發(fā)行的面值為1000元(5年期、每半年支付利息40元)的債券，該債券按年計(jì)算的到期收益率為(　)。

A、4%

B、7.84%

C、8%

D、8.16%

答案見(jiàn)尾頁(yè)

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二、多項(xiàng)選擇題

1、下列關(guān)于債券價(jià)值與折現(xiàn)率的說(shuō)法中，正確的有(　)。

A、報(bào)價(jià)利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出計(jì)息期利率

B、如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價(jià)值就高于面值

C、如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以改變票面利率

D、為了便于不同債券的比較，在報(bào)價(jià)時(shí)需要把不同計(jì)息期的利率統(tǒng)一折算成年利率

2、下列關(guān)于債券的分類(lèi)的說(shuō)法中，正確的有(　)。

A、按債券是否記名分為記名債券和無(wú)記名債券

B、按有無(wú)財(cái)產(chǎn)抵押分為抵押債券和信用債券

C、按照償還方式分為到期一次債券和分期債券

D、按照發(fā)行人不同分為政府債券、地方政府債券和公司債券

3、某公司發(fā)行期限為5年，票面利率為10%，每年付息2次、到期還本的債券，以下關(guān)于該債券的敘述中，不正確的有(　)。

A、當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，到期時(shí)間的長(zhǎng)短對(duì)債券價(jià)值沒(méi)有影響

B、當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，到期時(shí)間的長(zhǎng)短與債券價(jià)值反向變化

C、當(dāng)必要報(bào)酬率低于票面利率時(shí)，到期時(shí)間的長(zhǎng)短與債券價(jià)值同向變化

D、無(wú)論必要報(bào)酬率高于、低于還是等于票面利率，到期日債券價(jià)值均等于面值

4、下列關(guān)于債券的說(shuō)法正確的有(　)。

A、對(duì)于溢價(jià)出售的平息債券，利息支付頻率越快，則價(jià)值越高

B、連續(xù)支付利息，平價(jià)發(fā)行的債券，債券價(jià)值一直等于債券面值

C、對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券，債券價(jià)值變動(dòng)的總趨勢(shì)是波動(dòng)上升的，最終等于債券面值

D、當(dāng)債券的必要報(bào)酬率大于債券票面利率時(shí)，債券價(jià)值大于債券面值

5、能夠同時(shí)影響債券價(jià)值和債券到期收益率的因素有(　)。

A、債券價(jià)格

B、必要報(bào)酬率

C、票面利率

D、債券面值

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一、單項(xiàng)選擇題

1、

【正確答案】 A

【答案解析】 距離債券到期還有2年半的時(shí)間，債券價(jià)值=100×4%×(P/A，5%，5)+100×(P/F，5%，5)=95.67(元)。

2、

【正確答案】 C

【答案解析】 發(fā)行時(shí)的債券價(jià)值=1000×5%×(P/A，6%，10)+1000×(P/F，6%，10)=50×7.3601+1000×0.5584=926.41(元)

3、

【正確答案】 D

【答案解析】 純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來(lái)某一確定日期按面值支付的債券。這種債券在到期日前購(gòu)買(mǎi)人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此也稱(chēng)為“零息債券”，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

4、

【正確答案】 C

【答案解析】 債券的票面利率不同于有效年利率。有效年利率通常是指按復(fù)利計(jì)算的一年期的利率。

5、

【正確答案】 C

【答案解析】 對(duì)于平價(jià)出售的債券，有效年票面利率=有效年折現(xiàn)率，債券付息期變化后，有效年票面利率仍然等于有效年折現(xiàn)率，因此，債券付息期變化不會(huì)對(duì)債券價(jià)值產(chǎn)生影響，債券價(jià)值一直等于債券面值，即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。隨著到期日的臨近，由于折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的時(shí)間)越來(lái)越短，所以，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來(lái)越小，即選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。根據(jù)“等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率”可知，這是折價(jià)發(fā)行的債券。對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券，在其他因素不變的情況下，隨著到期日的臨近(償還期限縮短)，債券價(jià)值逐漸向面值回歸(即升高)，即選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。對(duì)于折價(jià)出售的債券而言，票面利率低于報(bào)價(jià)折現(xiàn)率，債券付息頻率越高，有效年票面利率與有效年折現(xiàn)率的差額越大，債券價(jià)值低于債券面值的差額越大，因此，債券價(jià)值越低，即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

6、

【正確答案】 B

【答案解析】 對(duì)于分期付息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報(bào)酬率(即溢價(jià)發(fā)行的情形下)，如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時(shí)間縮短)，債券的價(jià)值逐漸向面值回歸(即降低)。

7、

【正確答案】 B

【答案解析】 對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券而言，債券價(jià)值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時(shí)間越短，債券價(jià)值越接近于面值，即債券價(jià)值越高，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;債券價(jià)值等于未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，提高票面利率會(huì)提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會(huì)提高債券的價(jià)值，所以，選項(xiàng)B正確;等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升，會(huì)導(dǎo)致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高(即付息期越短)價(jià)值越低，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

8、

【正確答案】 D

【答案解析】 根據(jù)1000=40×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)可知，按半年計(jì)算的到期收益率為4%(也可以直接根據(jù)發(fā)行時(shí)平價(jià)購(gòu)買(mǎi)得出按半年計(jì)算的到期收益率=半年的票面利率=4%)，“按年計(jì)算的到期收益率”指的是有效年到期收益率=(1+4%)2-1=8.16%。

二、多項(xiàng)選擇題

1、

【正確答案】 ABD

【答案解析】 如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以通過(guò)溢價(jià)或折價(jià)調(diào)節(jié)發(fā)行價(jià)，而不應(yīng)修改票面利率。所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

2、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 按照發(fā)行人不同分為政府債券、地方政府債券、公司債券和國(guó)際債券，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

3、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 對(duì)于連續(xù)支付利息的債券來(lái)說(shuō)，選項(xiàng)ABCD的說(shuō)法均是正確的，但本題涉及的債券屬于非連續(xù)支付利息的債券，對(duì)這種債券來(lái)說(shuō)，由于價(jià)值線(xiàn)是呈周期性波動(dòng)的，因此不能說(shuō)到期時(shí)間對(duì)債券價(jià)值沒(méi)有影響，也不能說(shuō)

4、

【正確答案】 ABC

【答案解析】 對(duì)于平息債券，當(dāng)債券的必要報(bào)酬率大于債券票面利率時(shí)，債券價(jià)值小于債券面值。

5、

【正確答案】 CD

【答案解析】 債券價(jià)值等于債券未來(lái)現(xiàn)金流入量按照必要報(bào)酬率折現(xiàn)的結(jié)果。債券的到期收益率是使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。債券價(jià)格影響到期收益率但不影響價(jià)值;必要報(bào)酬率影響債券價(jià)值但不影響到期收益率。票面利率和債券面值影響債券未來(lái)的現(xiàn)金流量，因此，既影響債券價(jià)值又影響債券的到期收益率。

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