2019注冊會計師《財務成本管理》考點(9):權益資本成本的估計

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權益資本成本的估計

1、普通股資本成本的估計

(1)資本資產定價模型：KS=Rf+β×(Rm-Rf)

①無風險報酬率的估計(Rf)——長期(如10年期)政府債券的名義到期收益率

②貝塔值的估計

預測期間的長度：A公司風險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預測長度;B如果公司風險特征發(fā)生重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長度。

收益計量的時間間隔：使用每周或每月的收益率。

采用歷史的β值的影響因素：經營杠桿、財務杠桿、收益的周期性

③市場風險溢價(Rm-Rf)的估計——估計權益市場收益率Rm

算術平均數(shù)還是幾何平均數(shù)

(2)股利增長模型

①歷史增長率：幾何平均增長率、算術平均增長率。

②可持續(xù)增長率

③證券分析師的預測——可能是最好的方法

(3)債券收益率風險調整模型

普通股股東對企業(yè)的投資風險大于債券投資者，因而會在投資者要求的收益率上再要求一定的風險溢價。

優(yōu)先股成本的估計

優(yōu)先股成本Kp=Dp/[Pp(1-F)]

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