2018注冊會計師考試《財管》真題第二套

一、單項選擇題

1.甲公司下屬投資中心本部門稅前經(jīng)營利潤 15 萬元，部門平均資產(chǎn) 100 萬元(其中平均非經(jīng)營資產(chǎn) 20 萬元)，部門平均經(jīng)營負債 30 萬元，該部門要求的稅前投資報酬率為 10%，該中心的剩余收益( )萬元。

A.5

B.8

C.7

D.10

【參考答案】D

2.下列各項中，屬于平衡計分卡內(nèi)部業(yè)務流程維度的業(yè)績評價指標有( )。

A 投資報酬率

B 生產(chǎn)負荷率

C 客戶保持率

D 培訓計劃完成率

【參考答案】B

3.甲公司 2018 年邊際貢獻總額 300 萬元，2019 年經(jīng)營杠桿系數(shù)為 3，假設其他條件不變，如果 2019 年銷售收入增長 20%，息稅前利潤預計是( )萬元。

A.100

B.150

C.120

D.160

【參考答案】D

4.甲公司采用隨機模式進行現(xiàn)金管理，最低現(xiàn)金持有量 100 萬元，現(xiàn)金返回線150 萬元，假設某日甲公司的現(xiàn)金余額為 280 萬元，下列操作中正確的是( )。

A.不操作

B.買入有價證券 130 萬元

C.買入有價證券 30

D.買入有價證券 180

【參考答案】B

5.甲公司生產(chǎn)甲、乙兩種聯(lián)產(chǎn)品，2018 年 9 月，甲、乙產(chǎn)品在分離前發(fā)生聯(lián)合成本 32 萬元，甲產(chǎn)品在分離后無需繼續(xù)加工，直接出售，銷售總價 30 萬元;乙產(chǎn)品需繼續(xù)加工，尚需發(fā)生加工成本 10 萬元，完工后銷售總價 20 萬元。采用可變現(xiàn)凈值法分配聯(lián)合成本，甲產(chǎn)品應分攤的聯(lián)合成本是( )萬元。

A.8

B.19.2

C.12.8

D.24

【參考答案】D

6.甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，目前處于盈利狀態(tài)，單位變動成本 10 元，息稅前利潤對變動成本的敏感系數(shù)為-4，假設其他條件不變，甲公司盈虧平衡總時的單位變動成本為( )元。

A.7.5

B.10.4

C.9.6

D.12.5

【參考答案】D

7.如果當前資本市場弱式有效，下列說法正確的是( )。

A 投資者不能通過投資證券獲取超額收益

B 投資者不能通過獲取證券非公開信息進行投資獲取超額收益

C 投資者不能通過分析證券歷史信息進行投資獲取超額收益

D 投資者不能通過分析證券公開信息進行投資獲取超額收益

【參考答案】C

8.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，每股收益 0.5 元，預期增長率 4%，與甲公司可比的 4 家制造業(yè)企業(yè)的平均市盈率 25 倍，平均預期增長是 5%，用修正平均市盈率法估計的甲公司每股價值是( )元。

A.10

B.13

C.12.5

D.13.13

【參考答案】A

9.【單選題】編制利潤中心業(yè)績報告時，適合采用的格式是( )。

A.營業(yè)利潤格式

B.凈利潤格式

C.邊際貢獻格式

D.綜合收益格式

【參考答案】C

10. 進行投資項目資本預算時，需要估計債務資本成本。下列說法中，正確的是( )。

A.如果公司有上市債券，可以使用債券承諾收益作為債務資本成本

B.如果公司資本結(jié)構(gòu)不變，債務資本成本是現(xiàn)有債務的歷史成本

C.即使公司通過不斷續(xù)約短債長用，債務資本成本也只是長期債務的成本

D.如果公司發(fā)行“垃圾債券”，債務資本成本應是考慮違約可能后的期望收益

【參考答案】D

二、多項選擇題

1 股權(quán)資本成本計算的模型包括( )。

A.股利增長模型

B.資本資產(chǎn)定價模型

C.債券收益率風險調(diào)整模型

D.財務比率法

【正確答案】ABC

2.下列各項中，屬于可控成本應符合的條件的有( )。

A.可預知

B.可計量

C.可控性

D.可承受

【正確答案】ABC

3.作為評價投資中心的業(yè)績指標，部門投資報酬率的優(yōu)點有( )。

A.可用于比較不同規(guī)模部門的業(yè)績

B.有利于從投資周轉(zhuǎn)率以及部門經(jīng)營利潤角度進行經(jīng)營分析

C.根據(jù)現(xiàn)有會計資料計算，比較方便

D.可以使業(yè)績評價與企業(yè)目標協(xié)調(diào)一致

【正確答案】ABC

4.下列各項中，需要修訂基本標準成本的有( )。

A.生產(chǎn)工藝變化

B.產(chǎn)品物理結(jié)構(gòu)變化

C.需求導致價格變化

D.重要原材料價格變化

【正確答案】ABD

5.已知某企業(yè)在營業(yè)高峰期，波動性流動資產(chǎn) 200 萬元，經(jīng)營性流動負債 100萬元，金融性流動負債 100 萬元，下列說法中正確的有( )。

A.保守型籌資策略

B.低谷時易變現(xiàn)率小于 1

C.高峰時易變現(xiàn)率小于

D.低谷時有閑置資金

答案：ACD

6. 在其他條件相同的情況下，下列關于公司股利政策的說法中，正確的有( )。

A.成長中的公司傾向于采取高股利支付率政策

B.股東邊際稅率較高的公司傾向于采取高股利支付率政策

C.盈余穩(wěn)定的公司傾向于采取高股利支付率政策

D.舉債能力強的公司傾向于采取高股利支付率政策

答案：CD

7.確定市場利率時需要考慮的風險溢價有( )。

A.違約風險溢價

B.匯率風險溢價

C.期限風險溢價

D.流動性風險溢價

【參考答案】ACD

三、計算分析題

1.(本小題 8 分。)

甲公司是一家上市公司，上年剛發(fā)現(xiàn)金股利 2.2 元，資本成本 10%，甲公司未來股利增長率 6%，股票現(xiàn)在市價 50，市場上有兩種以甲公司股票為標的資產(chǎn)的期權(quán)。歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)，每份看漲期權(quán)可買入 1 股股票，每份看跌期權(quán)可賣出 1 股股票，看漲期權(quán) 5 元/份，看跌期權(quán) 3 元/份。期權(quán)一年后到期，執(zhí)行價格 50 元。兩人都花了 53000 元，小王買 1000 股及 1000 份看跌期權(quán)，小張買了看漲期權(quán) 10600 份。

要求：

(1)股利增長模型計算一年后股票內(nèi)在價值。

(2)根據(jù)第一問結(jié)果計算一年后兩人凈損益。

(3)若一年后甲公司股票跌至 40 元/股，計算兩人凈損益。

【參考答案】

(1)一年后股票內(nèi)在價值=2.2×(F/P，6%，2)/(10%-6%)=61.8(元)

(2)此時，一年后的股價為 61.8 元。

小王投資后的凈損益

=股票凈損益+期權(quán)凈損益

=股票凈收入+期權(quán)凈收入-投資成本

=股票凈收入+期權(quán)凈收入-53000

其中：股票凈收入=1000×61.8=61800(元)

由于股價高于執(zhí)行價格，所以，小王不會行權(quán)，期權(quán)凈收入=0(元)

因此，小王投資后的凈損益=61800+0-53000=8800(元)

小張投資后的凈損益=期權(quán)凈收入-投資成本=期權(quán)凈收入-53000

由于股價高于執(zhí)行價格，所以，小張會行權(quán)。

期權(quán)凈收入=10600×(61.8-50)=125080(元)

小張投資后的凈損益=125080-53000=72080(元)

(3)小王投資后的凈損益=股票凈收入+期權(quán)凈收入-53000

其中：其中：股票凈收入=1000×40=40000(元)

由于股價低于執(zhí)行價格，所以，小王會行權(quán)，期權(quán)凈收入=1000×(50-40)=10000(元)

因此，小王投資后的凈損益=40000+10000-53000=-3000(元)

由于股價低于執(zhí)行價格，所以，小張不會行權(quán)，期權(quán)凈收入=0

小張投資后的凈損益=0-53000=-53000(元)

四、綜合題

甲公司是一家汽車制造企業(yè)，主營業(yè)務是制造和銷售 X、Y、Z 三種型號汽車，

相關資料如下：

資料一：X、Y、Z 三種型號的制造都需要通過一臺生產(chǎn)設備，該設備是公司的關鍵限制資源，年加工能力 4000 小時，公司年固定成本總額 3000 萬元，假設 X、Y、Z 三種型號的汽車均于生產(chǎn)當年銷售，年初年末沒有存貨，預計 2019 年 X、Y、Z 三種型號汽車有關資料如下：

資料二：為滿足市場需求，公司 2019 年初擬新增一臺與關鍵限制資源相同的設備，現(xiàn)有兩種方案可供選擇：

1.自行購置。借款 5000 萬元購買設備，年利率 8%，預計使用 4 年，每年年末支付維護費用 50 萬元，4 年后變現(xiàn)收入 1200 萬元，稅法規(guī)定，該設備按直線法計提折舊，折舊期限 5 年，5 年后凈殘值率 10%。

2.租賃。合同規(guī)定：租賃 4 年，租賃費 4400 萬元，分 4 年每年年初支付 1100萬元，在租賃開始日首付，租賃手續(xù)費 400 萬元，在租賃開始日一次性付清;租賃期滿時設備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓，租賃公司承擔設備維護修理費用，稅前有擔保借款利率 8%，甲企業(yè)所得稅稅率為 25%。

資料三：新增關鍵設備后，X 型號汽車年生產(chǎn)能力增至 1800 輛，現(xiàn)有乙汽車銷售公司向甲公司追加的 X 型號汽車，報價為每輛車 13 萬元。相關情況如下：

情景 1：假設剩余生產(chǎn)能力無法轉(zhuǎn)移，如果追加訂貨 300 輛，為滿足生產(chǎn)需要，甲公司需另外支付年專屬成本 200 萬元。

情景 2：假設剩余生產(chǎn)能力可以對外出租，年租金 250 萬元，如果追加 350 輛，將沖減甲公司原正常銷量 50 輛。

要求：

(1)根據(jù)資料一，為有效利用現(xiàn)有的一臺關鍵設備，計算甲公司 X、Y、Z 三種型號汽車的生產(chǎn)安排的優(yōu)先順序和產(chǎn)量，在該生產(chǎn)安排下，稅前營業(yè)利潤總額是多少?

(2)根據(jù)資料二，分別計算兩種方案考慮貨幣時間價值的平均年成本，判斷甲公司應選擇自行購置方案還是租賃方案?

(3)根據(jù)資料三，分別計算并分析兩種情景下甲公司是否應該接受追加訂單，并簡要說明有閑置能力時產(chǎn)品定價的區(qū)間范圍。

【參考答案】

(1)X 汽車單位工時邊際貢獻=(15-12)/3=1(萬元)

Y 汽車單位工時邊際貢獻=(12-8)/2=2(萬元)

Z 汽車單位工時邊際貢獻=(8-5)/1=3(萬元)

根據(jù)單位工時邊際貢獻從大到小的順序，應該優(yōu)先安排生產(chǎn) Z 汽車，其次是 Y汽車，最后是 X 汽車。Z 汽車產(chǎn)量為 1000 輛，Y 汽車產(chǎn)量為 600 輛，X 汽車產(chǎn)量=(4000-1000×1-600×2)/3=600(輛)。

稅前營業(yè)利潤總額

=(8-5)×1000+(12-8)×600+(15-12)×600-3000=4200(萬元)

(2)①購買方案：

年折舊=5000×(1-10%)/5=900(萬元)

折現(xiàn)率=8%×(1-25%)=6%

第 4 年末殘值變現(xiàn)凈損失抵稅=(5000-900×4-1200)×25%=50(萬元)

平均年成本=[5000-900×25%×(P/A，6%，4)+50×(1-25%)×(P/A，6%，4)-(1200+50)×(P/F，6%，4)]/(P/A，6%，4)

=[5000-900×25%×3.4651+50×(1-25%)×3.4651-(1200+50)×0.7921]/3.4651 =969.72(萬元)

②租賃方案：

租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限的 80%(4/5)，符合融資租賃的認定標準，租賃費不可稅前扣除。

年折舊=(4400+400)×(1-10%)/5=864(萬元)

第 4 年末賬面價值抵稅=(4800-864×4)×25%=336(萬元)

平均年成本=[400+1100×(P/A，6%，4)×(1+6%)-864×25%×(P/A，6%，4)-336×(P/F，6%，4)]/(P/A，6%，4)

=[400+1100×3.4651×(1+6%)-864×25%×3.4651-336×0.7921]/3.4651 =988.63(萬元)

由于自行購置方案的平均年成本更低，所以，應該選擇自行購置方案。

(3)

第一種情況：

接受訂單增加的利潤=300×(13-12)-200=100(萬元)，甲公司應該接受追加訂單。

可接受的追加訂單的最低單價=12+200/300=12.67(萬元)，即追加訂單的產(chǎn)品定價區(qū)間范圍為 12.67 萬元～15 萬元。

第二種情況：接受訂單增加的利潤=350×(13-12)-50×(15-12)-250 =-50(萬元)，甲公司不應該接受追加訂單。

假設甲公司可接受的追加訂單的最低單價為 x，則 350×(x-12)-50×(15 -12)-250=0，解得 x=12+400/350=13.14(萬元)，即追加訂單的產(chǎn)品定價區(qū)間范圍為 13.14 萬元～15 萬元。