2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師答疑：財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿和收益的周期性會(huì)影響貝塔值系數(shù)嗎?
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問(wèn)題：財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿和收益的周期性會(huì)影響貝塔值系數(shù)嗎?
解答：
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)既可能有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又可能有特有風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因此經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿會(huì)影響到貝塔系數(shù)確定。
收益的周期性，是指一個(gè)公司的收入和利潤(rùn)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期狀態(tài)的依賴性很強(qiáng)。此處說(shuō)收益的周期性，其實(shí)可以理解為是經(jīng)濟(jì)周期，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期的狀態(tài)會(huì)影響到整個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，所以會(huì)影響到貝塔系數(shù)的確定。
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使用歷史貝塔值估計(jì)未來(lái)股權(quán)成本前提：
如果影響貝塔值的三個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，即經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性這三方面沒(méi)有顯著改變，則可以用歷史貝塔值估計(jì)權(quán)益成本。
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