2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)認(rèn)股權(quán)證計(jì)算

　　認(rèn)股權(quán)證計(jì)算

　　1、發(fā)行時(shí)：(環(huán)球網(wǎng)校提供認(rèn)股權(quán)證計(jì)算)

　　每份純債券的價(jià)值=未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)=利息的現(xiàn)值+本金的現(xiàn)值

　　每股認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值=債券的發(fā)行價(jià)格(一般按照面值發(fā)行)-每份純債券的價(jià)值

　　2、行權(quán)前：

　　行權(quán)前公司總價(jià)值=目前的公司價(jià)值×(1+可持續(xù)增長(zhǎng)率)m，m指的行權(quán)時(shí)間

　　行權(quán)前股權(quán)價(jià)值=公司總價(jià)值-債務(wù)價(jià)值

　　行權(quán)前每股股價(jià)=行權(quán)前股權(quán)價(jià)值/行權(quán)前的股數(shù)

　　行權(quán)前每股收益=行權(quán)前凈利潤(rùn)/行權(quán)前的股數(shù)

　　其中，行權(quán)前凈利潤(rùn)=(行權(quán)前息稅前利潤(rùn)-年利息)×(1-所得稅稅率)

　　一般題目都會(huì)告訴我們資產(chǎn)(息稅前)利潤(rùn)率是多少，所以行權(quán)前息稅前利潤(rùn)=行權(quán)前公司總資產(chǎn)(公司總價(jià)值)×資產(chǎn)(息稅前)利潤(rùn)率

　　3、行權(quán)后：

　　行權(quán)后公司總價(jià)值=行權(quán)前的公司總價(jià)值+行權(quán)價(jià)格

　　行權(quán)后股權(quán)價(jià)值=行權(quán)前的股權(quán)價(jià)值+行權(quán)價(jià)格

　　或者：行權(quán)后股權(quán)價(jià)值=行權(quán)后的公司總價(jià)值-債務(wù)價(jià)值

　　其中行權(quán)價(jià)格=每股行權(quán)價(jià)格×認(rèn)購(gòu)股份的數(shù)量

　　行權(quán)后每股股價(jià)=行權(quán)后股權(quán)價(jià)值/行權(quán)后的股數(shù)

　　行權(quán)后每股收益=行權(quán)后凈利潤(rùn)/行權(quán)前的股數(shù)

　　行權(quán)后凈利潤(rùn)=(行權(quán)后息稅前利潤(rùn)-年利息)×(1-所得稅稅率)

　　所以行權(quán)后息稅前利潤(rùn)=行權(quán)后公司總資產(chǎn)(公司總價(jià)值)×資產(chǎn)(息稅前)利潤(rùn)率

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　　4、整個(gè)過(guò)程：

　　計(jì)算認(rèn)股權(quán)證的內(nèi)含報(bào)酬率

　　債券的發(fā)行價(jià)格=債券未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值+行權(quán)收入的現(xiàn)值 =利息×(P/A，K，n)+面值×(P/F，K，n)+(行權(quán)后的每股價(jià)格-每股行權(quán)價(jià)格)×認(rèn)股股份的數(shù)量×(P/F，K，m)

　　其中，n指的是債券的期限，m指的是行權(quán)時(shí)間。

　　5、判斷附認(rèn)股權(quán)證的可轉(zhuǎn)換債券是否能夠成功發(fā)行

　　主要是看內(nèi)含報(bào)酬率是否在市場(chǎng)利率和股東要求的稅前報(bào)酬率之間，如果在之間，說(shuō)明可行，低于市場(chǎng)利率或者高于股東權(quán)益的報(bào)酬率，說(shuō)明不可行。如果低于市場(chǎng)利率，修改的方案有：

　　①提高每年支付的利息;

　?、谔岣吒剿驼J(rèn)股權(quán)證的數(shù)量;

　　③降低行權(quán)價(jià)格，如果內(nèi)含報(bào)酬率高于投資者要求的稅前報(bào)酬率，做相反的操作。

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