一、單項(xiàng)選擇題

　　1、在不增發(fā)新股和不回購(gòu)股票的情況下，企業(yè)去年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率為15%，本年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與去年相同，則下列表述中，不正確的是(　)。

　　A、企業(yè)去年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為15%

　　B、企業(yè)本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為15%

　　C、企業(yè)本年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率大于15%

　　D、企業(yè)本年的銷售增長(zhǎng)率為15%

　　【答案】C

　　【解析】本題考核可持續(xù)增長(zhǎng)率。在不增發(fā)新股和不回購(gòu)股票的情況下，可持續(xù)增長(zhǎng)率=股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以，去年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=去年的股東 權(quán)益增長(zhǎng)率=15%，選項(xiàng)A的說法正確;由于在不增發(fā)新股和不回購(gòu)股票，本年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與去年相同的情況下，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年的銷售增 長(zhǎng)率=本年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率=去年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=15%，所以選項(xiàng)B、D的說法正確，選項(xiàng)C的說法不正確。

　　2、某公司2013年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為65%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為25%，預(yù)計(jì)2014年銷售凈利率為10%，股利支付率為60%，不存在可動(dòng)用金融資產(chǎn)且不打算從外部融資，則2014年銷售增長(zhǎng)率為(　)。

　　A、10%

　　B、11.11%

　　C、90%

　　D、40%

　　【答案】B

　　【解析】本題考核外部融資額。“不存在可動(dòng)用金融資產(chǎn)且不打算從外部融資”說明2014年是內(nèi)含增長(zhǎng)。因此，65%-25%-[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×10%×(1-60%)=0，解得：增長(zhǎng)率=11.11%

　　3、甲公司上年年末的留存收益余額為120萬元，今年年末的留存收益余額為150萬元，假設(shè)今年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)，銷售增長(zhǎng)率為20%，收益留存率為40%，則上年的凈利潤(rùn)為(　)萬元。

　　A、62.5

　　B、75

　　C、300

　　D、450

　　【答案】A

　　【解析】本題考核可持續(xù)增長(zhǎng)率。今年留存的利潤(rùn)=150-120=30(萬元)，今年的凈利潤(rùn)=30/40%=75(萬元)，根據(jù)“今年實(shí) 現(xiàn)了可持續(xù)增長(zhǎng)”可知，今年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=今年的銷售增長(zhǎng)率=20%，所以，上年的凈利潤(rùn)=75/(1+20%)=62.5(萬元)。

　　4、有一項(xiàng)年金，前3年無流入，后5年每年年初流入1000元，則下列計(jì)算其現(xiàn)值的表達(dá)式不正確的是(　)。

　　A、1000×(P/A，i，5)×(P/F，i，2)

　　B、1000×(F/A，i，5)×(P/F，i，7)

　　C、1000×[(P/A，i，7)-(P/A，i，2)]

　　D、1000×(P/A，i，5)×(P/F，i，3)

　　【答案】D

　　【解析】本題考核遞延年金求現(xiàn)值。“前3年無流入，后5年每年年初流入”意味著從第四年開始每年年初有現(xiàn)金流入1000元，也就是從第3年開始每年年末有現(xiàn)金流入1000元，共5筆。因此，遞延期=2，年金個(gè)數(shù)=5，所以選項(xiàng)A、B、C正確，選項(xiàng)D不正確。

　　5、下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型β系數(shù)的表述中，正確的是(　)。

　　A、貝塔系數(shù)不可能是負(fù)數(shù)

　　B、β系數(shù)是影響證券收益的唯一因素

　　C、投資組合的β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單個(gè)證券的β系數(shù)低

　　D、β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　【答案】D

　　【解析】本題考核貝塔系數(shù)。證券i的β系數(shù)=證券i與市場(chǎng)組合的協(xié)方差/市場(chǎng)組合的方差，由于“證券i與市場(chǎng)組合的協(xié)方差”可能為負(fù)數(shù)，所 以，選項(xiàng)A的說法不正確;根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的表達(dá)式可知，選項(xiàng)B的說法不正確;由于投資組合的β系數(shù)等于單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項(xiàng)C 的說法不正確;度量一項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是β系數(shù)，由此可知，β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以，選項(xiàng)D的說法正確。

　　6、下列關(guān)于報(bào)價(jià)利率與有效年利率的說法中，正確的是(　)。

　　A、報(bào)價(jià)利率不包含通貨膨脹因素

　　B、計(jì)息期小于一年時(shí)，有效年利率大于報(bào)價(jià)利率

　　C、報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減

　　D、報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增

　　【答案】B

　　【解析】本題考核利率的相關(guān)知識(shí)。報(bào)價(jià)利率有時(shí)也被稱為名義利率，所以，報(bào)價(jià)利率是包含通貨膨脹的，選項(xiàng)A的說法不正確;有效年利率= (1+報(bào)價(jià)利率/m)m-1，其中的m指的是每年的復(fù)利次數(shù)，1/m指的是計(jì)息期，計(jì)息期小于一年時(shí)，m大于1，所以，計(jì)息期小于一年時(shí)，有效年利率大于 報(bào)價(jià)利率。報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而增加，所以，選項(xiàng)C的說法不正確;報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著計(jì)息期利率的遞減而增 加，這是曲線增加，不是線性增加，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。

　　7、構(gòu)成投資組合的證券A和證券B，其收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%和8%。在等比例投資的情況下，下列說法正確的是(　)。

　　A、如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1，則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為2%

　　B、如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為1，則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為10%

　　C、如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為-1，則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為10%

　　D、如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為-1，則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為0

　　【答案】B

　　【解析】本題考核相關(guān)系數(shù)及組合標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合標(biāo)準(zhǔn)差=(12%+8%)/2=10%;相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，組合標(biāo)準(zhǔn)差=(12%-8%)/2=2%。

　　8、假設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值上升的是(　)。

　　A、延長(zhǎng)到期時(shí)間

　　B、提高票面利率

　　C、等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升

　　D、提高付息頻率

　　【答案】B

　　【解析】本題考核折價(jià)發(fā)行的平息債券的價(jià)值。對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券而言，債券價(jià)值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時(shí)間越短，債券 價(jià)值越接近于面值，即債券價(jià)值越高，所以，選項(xiàng)A不是答案;債券價(jià)值等于未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，提高票面利率會(huì)提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會(huì)提 高債券的價(jià)值，所以，選項(xiàng)B是答案;等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升，會(huì)導(dǎo)致折現(xiàn)率上升，在其他因素不變的情況下，會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)值下降，所以，選項(xiàng)C不是答案; 對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，付息頻率越高(即付息期越短)價(jià)值越低，所以，選項(xiàng)D不是答案。

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　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、在企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，下列計(jì)算各相關(guān)項(xiàng)目的本期增加額的公式中，正確的有(　)。

　　A、本期資產(chǎn)增加=(本期銷售增加/基期銷售收入)×基期期末總資產(chǎn)

　　B、本期負(fù)債增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤(rùn)留存率×(基期期末負(fù)債/基期期末股東權(quán)益)

　　C、本期股東權(quán)益增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤(rùn)留存率

　　D、本期銷售增加=基期銷售收入×(基期凈利潤(rùn)/基期期初股東權(quán)益)×利潤(rùn)留存率

　　【答案】AD

　　2、已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為10%和20%。無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，某投資者將自有資金100萬元中的10萬元投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其余的90萬元全部投資于風(fēng)險(xiǎn)組合，則下列說法中正確的有(　)。

　　A、總期望報(bào)酬率為9.6%

　　B、總標(biāo)準(zhǔn)差為18%

　　C、該組合點(diǎn)位于資本市場(chǎng)線上M點(diǎn)的右側(cè)

　　D、資本市場(chǎng)線的斜率為0.2

　　【答案】ABD

　　【解析】本題考核資本市場(chǎng)線。Q=90/100=0.9，總期望報(bào)酬率=0.9×10%+(1-0.9)×6%=9.6%;總標(biāo)準(zhǔn) 差=0.9×20%=18%，根據(jù)Q=0.9小于1可知，該組合位于資本市場(chǎng)線上M點(diǎn)的左側(cè)(或根據(jù)同時(shí)持有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合可知，該組合位于資 本市場(chǎng)線上M點(diǎn)的左側(cè));資本市場(chǎng)線的斜率=(10%-6%)/(20%-0)=0.2。

　　3、下列關(guān)于外部融資的說法中，正確的有(　)。

　　A、如果銷售量增長(zhǎng)率為0，則不需要補(bǔ)充外部資金

　　B、可以根據(jù)外部融資銷售增長(zhǎng)比調(diào)整股利政策

　　C、在其他條件不變，且銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大

　　D、在其他條件不變，且股利支付率小于100%的情況下，銷售凈利率越大，外部融資需求越少

　　【答案】BCD

　　【解析】本題考核外部融資額。銷售額的名義增長(zhǎng)率=(1+銷售量增長(zhǎng)率)×(1+通貨膨脹率)-1，在銷售量增長(zhǎng)率為0的情況下，銷售額的 名義增長(zhǎng)率=1+通貨膨脹率-1=通貨膨脹率，在內(nèi)含增長(zhǎng)的情況下，外部融資額為0，如果通貨膨脹率高于內(nèi)含增長(zhǎng)率，就需要補(bǔ)充外部資金，所以，選項(xiàng)A的 說法不正確;外部融資銷售增長(zhǎng)比不僅可以預(yù)計(jì)外部融資需求量，而且對(duì)于調(diào)整股利政策和預(yù)計(jì)通貨膨脹對(duì)融資的影響都十分有用，由此可知，選項(xiàng)B的說法正確; 在其他條件不變，且銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融資需求越大，選項(xiàng)C的說法正確;在其他條件不 變，股利支付率小于100%的情況下，銷售凈利率越高，凈利潤(rùn)越大，收益留存越多，因此，外部融資需求越少，選項(xiàng)D的說法正確。

　　4、假設(shè)其他條件不變，下列計(jì)算方法的改變會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有(　)。

　　A、從使用賒銷額改為使用銷售收入進(jìn)行計(jì)算

　　B、從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進(jìn)行計(jì)算

　　C、從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進(jìn)行計(jì)算

　　D、從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進(jìn)行計(jì)算

　　【答案】AB

　　【解析】本題考核應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，選項(xiàng)A和選項(xiàng)B會(huì)導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少;選項(xiàng)C和選項(xiàng)D的影響正好與選項(xiàng)A和選項(xiàng)B相反。

　　5、關(guān)于營(yíng)運(yùn)能力比率，下列說法正確的有(　)。

　　A、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越少越好

　　B、在評(píng)估存貨管理的業(yè)績(jī)時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算應(yīng)使用“銷售收入”

　　C、存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)狀況對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)具有決定性影響

　　D、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)等于各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)之和

　　【答案】AC

　　【解析】本題考核營(yíng)運(yùn)能力比率。在評(píng)估存貨管理的業(yè)績(jī)時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算應(yīng)使用“銷售成本”計(jì)算，，選項(xiàng)B不正確�？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)等于各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)之和，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不等于各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)之和，選項(xiàng)D不正確。

　　6、某公司上年銷售收入為3000萬元，本年計(jì)劃銷售收入4000萬元，銷售增長(zhǎng)率為33.33%，假設(shè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為66.67%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為6.17%，預(yù)計(jì)銷售凈利率為4.5%，預(yù)計(jì)股利支付率為30%，不存在可動(dòng)用金融資產(chǎn)，則(　)。

　　A、外部融資銷售增長(zhǎng)比為0.48

　　B、外部融資額為480萬元

　　C、增加的留存收益為180萬元

　　D、籌資總需求為605萬元

　　【答案】ABD

　　【解析】本題考核外部融資額。外部融資銷售增長(zhǎng) 比=0.6667-0.0617-(1.3333÷0.3333)×4.5%×(1-30%)=0.605-0.126=0.48;外部融資額=外部融資 銷售增長(zhǎng)比×銷售增長(zhǎng)額=0.48×1000=480(萬元);增加的留存收益=4000×4.5%×(1-30%)=126(萬元);籌資總需 求=1000×(66.67%-6.17%)=605(萬元)。

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