2015年咨詢工程師《方法與實務》考點:債券方式融資

　　債券方式融資

　　債券融資是指項目法人以自身的財務狀況和信用條件為基礎，通過發(fā)行企業(yè)債券籌集資金，用于項目建設的融資方式。除了一般債券融資外，還有可轉(zhuǎn)換債券融資。

　　1.企業(yè)債券

　　企業(yè)債券融資是一種直接融資，可以從資金市場直接獲得資金，資金成本(利率)一般應低于銀行借款。由于有較為嚴格的證券監(jiān)管，只有實力強、資信良好的企業(yè)才有可能發(fā)行企業(yè)債券。

　　在國內(nèi)發(fā)行企業(yè)債券需要通過國家證券監(jiān)管機構及金融監(jiān)管機構的審批。債券的發(fā)行需要由證券公司或銀行承銷，承銷證券公司或銀行要收取承銷費，發(fā)行債券還要支付發(fā)行手續(xù)費、兌付手續(xù)費。有第三方提供擔保的，要為此支付擔保費。

　　在國外資本市場上也可以發(fā)行債券。

　　發(fā)行債券通常需要取得債券資信等級的評級。國內(nèi)債券由國內(nèi)的評級機構評級，國外發(fā)債通常需要由一些知名度較高的評級機構評級。債券評級較高的，可以以較低的利率發(fā)行。而較低評級的債券，則利率較高。

　　債券發(fā)行與股票發(fā)行相似，可以在公開的資本市場上發(fā)行，也可以以私募方式發(fā)行。

　　2.可轉(zhuǎn)換債券

　　可轉(zhuǎn)換債券是企業(yè)發(fā)行的一種特殊形式的債券，在預先約定的期限內(nèi)，可轉(zhuǎn)換債的債券持有人有權選擇按照預先規(guī)定的條件將債權轉(zhuǎn)換為發(fā)行人公司的股權。在公司經(jīng)營業(yè)績變好時，股票價值上升，可轉(zhuǎn)換債的持有人傾向于將債權轉(zhuǎn)為股權;而當公司業(yè)績下降或者沒有達到預期效益時，股票價值下降，則傾向于兌付本息。

　　現(xiàn)有公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債，通常并不設定后于其他債權受償，對于其他向公司提供貸款的債權人來說，可轉(zhuǎn)換債不能視為公司的資本金融資。

　　可轉(zhuǎn)換債券作為股票的一個主要衍生品種，納入股票上市規(guī)則管理?？赊D(zhuǎn)換債的發(fā)行條件與一般企業(yè)債券類似，但由于附加有可轉(zhuǎn)換為股權的權利，通?？赊D(zhuǎn)換債的利率較低。