咨詢工程師決策分析講義：融資方案設(shè)計(jì)與優(yōu)化

　　第五節(jié) 融資方案設(shè)計(jì)與優(yōu)化

　　一、融資方案研究的任務(wù)

　　①調(diào)查項(xiàng)目的融資環(huán)境，擬定一套或幾套可行的融資方案;

　　②經(jīng)過完善和比選優(yōu)化，推薦資金來源可靠、資金結(jié)構(gòu)合理、融資成本低、融資風(fēng)險(xiǎn)小的方案。

　　二、編制項(xiàng)目資金籌措方案(P218)

　　①項(xiàng)目資金籌措方案是在項(xiàng)目分年投資計(jì)劃基礎(chǔ)上編制的，是對(duì)資金來源、資金籌措方式、融資結(jié)構(gòu)和數(shù)量等做出的整體安排。

　?、陧?xiàng)目的資金籌措需要滿足項(xiàng)目投資資金使用的要求。

　?、垡粋€(gè)完整的項(xiàng)目資金籌措方案，主要由兩部分內(nèi)容構(gòu)成：項(xiàng)目資金來源計(jì)劃表和總投資使用與資金籌措計(jì)劃表。

　　(一)編制項(xiàng)目資金來源計(jì)劃表(教材219頁(yè)表7-3和表7-4)

　　(二)編制總投資使用計(jì)劃和資金籌措表(教材220頁(yè)表7-5)

　　注意：總投資使用計(jì)劃與資金籌措表是投資估算和融資方案兩部分的銜接點(diǎn)。

　　編制項(xiàng)目總投資使用計(jì)劃與資金籌措表時(shí)應(yīng)注意下列問題：

　　1.各年度的資金平衡

　　2.建設(shè)期利息

　　(1)首先要按照與建設(shè)投資用款計(jì)劃相匹配的籌資方案來計(jì)算。

　　(2)因融資條件的不同，建設(shè)期利息計(jì)算主要分為三種情況：

　?、俳ㄔO(shè)期內(nèi)只計(jì)不付;

　?、诮ㄔO(shè)期內(nèi)采用項(xiàng)目資本金按約定償付。

　?、凼褂脗鶆?wù)資金償還同種債務(wù)資金的建設(shè)期利息。

　　[例題10]判斷項(xiàng)目可行性研究中的資金籌措方案是否完整，應(yīng)主要關(guān)注的內(nèi)容有( )。(2004年真題)

　　A.項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金來源的構(gòu)成是否明確

　　B.每一項(xiàng)資金來源條件是否有詳盡描述

　　C.是否編制了分年投資使用計(jì)劃與資金籌措表

　　D.對(duì)每項(xiàng)銀行貸款是否附有與銀行簽訂的貸款協(xié)議

　　E.資金的需求與籌措在時(shí)序、數(shù)量?jī)煞矫媸欠衿胶?/P>

　　[答案] ABCE

　　三、資金結(jié)構(gòu)分析(P221)

　　(一)資金結(jié)構(gòu)

　　(二)資本金與債務(wù)資金比例

　?、贆?quán)益投資人角度：

　?、趥鶛?quán)人角度：

　　(三)資本金結(jié)構(gòu)

　　資本金比例結(jié)構(gòu)：參與投資的各方投資人占有多大的出資比例。

　　公司的控股形式可以是絕對(duì)控股或相對(duì)控股。

　　(四)債務(wù)資金結(jié)構(gòu)

　　1.債務(wù)期限配比――長(zhǎng)短期負(fù)債借款合理搭配

　　2.境內(nèi)外借貸占比――若有國(guó)外采購(gòu)可附帶尋求國(guó)外的政府貸款、出口信貸等優(yōu)惠融資。

　　3.外匯幣種選擇――通常主要應(yīng)當(dāng)考慮的是還款幣種。

　　4.償債順序安排――包括償債的時(shí)間順序及不同債務(wù)的受償優(yōu)先順序

　　時(shí)間上：先償還利率較高的債務(wù)，后償還利率低債務(wù);

　　匯率上：先償還硬貨幣的債務(wù)，后償還軟貨幣債務(wù)。

　　注意：項(xiàng)目融資受償優(yōu)先順序通常由借款人項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)的抵押及公司賬戶的監(jiān)管安排所限定，應(yīng)盡可能使所有的債權(quán)人對(duì)受償?shù)膬?yōu)先順序感到滿意。

　　一種可行的辦法是安排所有的債權(quán)人以相同的受償順序受償。

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