政策規(guī)劃輔導(dǎo)：通脹陰影下的宏觀調(diào)控思路分析
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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了8月份的各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲6.5%，通脹陰影更使人擔(dān)憂。面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融局面，單靠貨幣政策已經(jīng)難以穩(wěn)定通脹預(yù)期，一個(gè)更重要的課題是如何進(jìn)行財(cái)政貨幣政策的有效配合。事實(shí)上，此前財(cái)政部宣布2000億元特別國(guó)債向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行，也是回籠貨幣的過(guò)程，已經(jīng)體現(xiàn)了兩大政策的配合方式創(chuàng)新。
隨著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的推進(jìn)，兩大政策的配合不再局限于傳統(tǒng)的“松”“緊”配合，而是在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下被賦予更豐富的內(nèi)涵。對(duì)于兩大政策的協(xié)調(diào)與配合，傳統(tǒng)思路更多地集中于宏觀經(jīng)濟(jì)總量方面，即政府為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的周期特征，而采取擴(kuò)張或緊縮性的財(cái)政貨幣政策搭配。然而，對(duì)于中國(guó)這樣飛速發(fā)展的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體系，一方面逐漸具有了現(xiàn)代市場(chǎng)運(yùn)行的復(fù)雜特征，另一方面則遭遇了更多的體制性障礙，這使得政府政策面臨了許多傳統(tǒng)理論框架所無(wú)法包容的新問(wèn)題、新領(lǐng)域。具體到政府的財(cái)政貨幣政策配合來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)在宏觀和微觀兩個(gè)層面上，全面梳理兩大類政策的理論基礎(chǔ)和運(yùn)行思路。
首先，從宏觀層面來(lái)看，最重要的是要重新梳理政策配合規(guī)則。無(wú)論是財(cái)政政策還是貨幣政策，都存在對(duì)政策規(guī)則的豐富研究。在財(cái)政貨幣政策配合的研究中，需要從新的視角對(duì)此加以整理和分析。其中重點(diǎn)有兩方面內(nèi)容。
其一是建立特定的政策規(guī)則，對(duì)于兩大政策實(shí)施具有怎樣的實(shí)踐意義?而在實(shí)現(xiàn)政策配合的目標(biāo)下，不同的政策規(guī)則之間有何邏輯聯(lián)系?能否為了實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配合而進(jìn)行必要的規(guī)則偏離等。
二是考慮是否有必要確立政策配合的行動(dòng)規(guī)則，也就是兩大政策執(zhí)行的先后次序。在不同的情況下，以財(cái)政政策為主、貨幣政策為輔的行動(dòng)規(guī)則，與以貨幣政策為主、財(cái)政政策為輔的行動(dòng)規(guī)則相比較，在時(shí)間和效率方面都會(huì)對(duì)綜合政策目標(biāo)產(chǎn)生差異性影響。
其次，從微觀層面來(lái)看，兩大政策配合的創(chuàng)新點(diǎn)，應(yīng)著重關(guān)注幾方面內(nèi)容。
一是政策配合工具的創(chuàng)新。在我國(guó)政策實(shí)踐中，財(cái)政貨幣政策的配合工具在過(guò)去一直主要是財(cái)政投資項(xiàng)目中的銀行配套貸款，以及國(guó)債發(fā)行與中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)的反向操作結(jié)合。實(shí)際上，在全球化的背景下，隨著各國(guó)金融深化和金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，金融產(chǎn)品的發(fā)展也是日新月異，在以國(guó)債為核心的政策配合工具的基礎(chǔ)上，也出現(xiàn)了許多新的政策工具。如果擴(kuò)大到財(cái)政政策與貨幣金融政策的全面配合，則有更多政策工具可以考慮在內(nèi)。在此，充分借鑒國(guó)外的政策工具應(yīng)用情況，結(jié)合中國(guó)國(guó)情進(jìn)行政策工具創(chuàng)新的分析和綜述，顯然對(duì)于建立政策配合的新基礎(chǔ)是有益的。
二是政策配合環(huán)境的完善。金融市場(chǎng)的完善是財(cái)政與金融進(jìn)行制度協(xié)調(diào)的另一重點(diǎn)，包括貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等在內(nèi)的整體金融市場(chǎng)的完善，可以為財(cái)政和金融政策的配合提供一個(gè)更加有利的外部環(huán)境。為此，除了市場(chǎng)的統(tǒng)一和完善、有效機(jī)制的建設(shè)等問(wèn)題，需要注意的還有兩點(diǎn)，即如何利用政策配合的契機(jī)來(lái)推進(jìn)金融市場(chǎng)發(fā)展，以及如何更好地利用現(xiàn)有市場(chǎng)條件來(lái)實(shí)現(xiàn)政策配合的目標(biāo)。
三是政策配合對(duì)象的優(yōu)化。從微觀角度來(lái)談?wù)吲浜?，一個(gè)重要問(wèn)題就是作為政策配合對(duì)象的微觀主體的優(yōu)化，包括金融主體和非金融主體的優(yōu)化。通過(guò)促進(jìn)這些金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，能使得財(cái)政和貨幣金融政策能夠在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)和貨幣經(jīng)濟(jì)兩個(gè)層面進(jìn)行協(xié)調(diào)，因?yàn)檎叩呐浜闲Ч褪菑倪@些主體的行為所體現(xiàn)出來(lái)的四是政策配合渠道的拓展。政策性金融就是財(cái)政貨幣政策配合的一個(gè)全新領(lǐng)域。作為轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體系中越來(lái)越重要的研究領(lǐng)域，政策性金融在擁有豐富的國(guó)外實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，在理論方面卻頗為匱乏，屬于亟待發(fā)展的重要領(lǐng)域。實(shí)際上，政策性金融活動(dòng)在某些方面，建立了財(cái)政政策與貨幣金融政策的共同作用基礎(chǔ)。
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